核心观点 - 沪农商行董事辞任事件的核心影响在于，触发了中国太平保险集团对所持该行股权的会计分类变更，此举旨在适应新会计准则，平滑利润波动并规避标的公司经营风险 [1][5] - 事件反映出保险资金投资银行股的逻辑正发生深刻变化，从注重长期战略影响转向更侧重高股息、低估值和业绩确定性等财务回报 [8][10][11] 人事变动与公司治理 - 沪农商行董事李冠莹因工作原因辞去董事职务，其身份为太平资产管理有限公司副总经理并主持工作 [1] - 沪农商行近期完成管理层变动，副董事长、行长汪明及总审计师罗瑛的任职资格于10月获批，同时公司撤销了监事会进行治理结构"瘦身" [10] 会计准则变更的驱动与影响 - 新保险合同会计准则（IFRS 17）及新金融工具准则（IFRS 9）于2023年起全面实施，是此次股权会计分类变更的主要驱动力 [5] - IFRS 9将金融资产简化为三类：以摊余成本计量（AC）、以公允价值计量且变动计入其他综合收益（FVOCI）、以公允价值计量且变动计入当期损益（FVTPL） [7] - 中国太平通过辞任董事，主动终止对沪农商行的"重大影响"认定，使持股从"长期股权投资"（权益法核算）转为金融资产核算，旨在将股价波动"隔离"在当期利润表之外 [5][8] - 行业实践显示，险资普遍倾向于将股票资产计入FVTPL，新华保险和中国人寿该占比超过77%，中国太保和中国人保占比也超过五成 [8] 沪农商行经营状况 - 沪农商行2025年中期报告显示，拨备覆盖率下降15.80个百分点，职工薪酬支出下滑11.19%但员工总数增加 [9] - 上半年贷款总额7742亿元，较年初增长2.51%，但新增贷款189亿元主要由企业贷款贡献（224亿元），个人贷款减少36亿元，较上年末下降1.69% [9] - 个人消费贷减少18.25亿元，个人经营贷减少36.67亿元，零售业务不良贷款率从去年底上升0.18个百分点至1.5% [9] 保险资金投资策略演变 - 中国太平持有沪农商行4.3%的股权，因董事辞任导致会计分类改变，从强调长期性和战略性的"联营公司投资"转变为更纯粹的"财务性资产" [5][6][8] - 险资对银行股配置热情依然高涨，今年以来举牌次数达30次，平安人寿最为活跃（举牌12次），重点布局工商银行、邮储银行、招商银行等大型银行 [11] - 投资逻辑转向重"高股息、低估值和业绩确定性"，在长端利率下行背景下，银行股的高股息率成为覆盖险资负债端成本的"压舱石"资产 [11]

农商行板块整体表现 - 10月22日农商行板块整体上涨1.07%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股普涨，领涨股江阴银行涨幅达3.56%，苏农银行和张家港行涨幅分别为2.30%和2.01% [1] - 板块整体资金流向呈现分化，主力资金净流出1.6亿元，但游资和散户资金分别净流入1947.87万元和1.4亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 江阴银行收盘价5.23元，成交量113.03万手，成交额5.83亿元，为板块中涨幅最高、成交最活跃的个股 [1] - 常熟银行收盘价7.16元，为板块中股价最高的个股，成交额2.48亿元 [1] - 沪农商行收盘价8.84元，涨幅1.03%，成交额1.35亿元 [1] 个股资金流向分析 - 常熟银行和渝农商行获得主力资金净流入，金额分别为1431.38万元和1044.54万元，主力净占比分别为5.78%和3.98% [2] - 江阴银行尽管股价领涨，但主力资金净流出达1.04亿元，主力净占比为-17.90%，同时游资和散户资金大幅净流入 [2] - 紫金银行和无锡银行主力资金净流出显著，分别为2794.90万元和1746.11万元，主力净占比分别为-16.97%和-13.03% [2] - 青农商行散户资金净流入1804.85万元，散户净占比高达11.00%，为板块最高 [2]

系统维护安排 - 公司定于2025年10月24日22:00至10月25日01:30进行系统维护工作 [1] - 维护总时长为3小时30分钟 [1] 受影响的业务范围 - 个人手机银行标准版及安享版的首次登录、忘记密码等涉及智能验证码使用的业务将暂停 [1] - 供应商登录安鑫签系统进行电子印章制章及电子合同签署业务将暂停 [1]

核心观点 - 报告旨在通过交易明细数据构建指标，跟踪市场大额买入和净主动买入行为，覆盖个股、宽基指数、行业及ETF在2025年10月13日至10月17日期间的资金流向 [1][4] 个股资金流向跟踪 - 近5个交易日大额买入（大买单成交金额占比）排名前5的个股为：亚太药业(94.4%)、国晟科技(89.1%)、安控科技(86.8%)、华远控股(86.4%)、德力股份(86.3%) [4][9] - 近5个交易日净主动买入（净主动买入金额占比）排名前5的个股为：沪农商行(28.6%)、雅戈尔(23.8%)、国投电力(22.6%)、山东高速(20.1%)、江阴银行(19.8%) [4][10] 宽基指数资金流向跟踪 - 主要宽基指数大买单成交金额占比5日均值分别为：上证指数(72.0%)、上证50(69.7%)、沪深300(71.6%)、中证500(71.5%)、创业板指(69.9%) [12] - 主要宽基指数净主动买入金额占比5日均值均为负值，显示整体呈现净主动卖出状态，其中中证500(-8.9%)和上证指数(-7.9%)的净卖出比例相对较高 [12] 行业资金流向跟踪 - 近5个交易日大额买入排名前5的中信一级行业为：综合(79.0%)、银行(78.9%)、钢铁(78.3%)、煤炭(78.2%)、交通运输(77.3%) [4][13] - 近5个交易日净主动买入排名前5的中信一级行业为：银行(-0.8%)、钢铁(-1.1%)、煤炭(-1.9%)、交通运输(-2.1%)、农林牧渔(-3.7%)，其净主动买入占比虽为负但幅度较小 [4][13] - 多个行业呈现显著的净主动卖出，其中综合金融(-16.8%)、汽车(-15.1%)、电力设备及新能源(-13.0%)的净卖出比例较高 [13] ETF资金流向跟踪 - 近5个交易日大额买入排名前5的ETF为：国泰上证国有企业红利ETF(91.4%)、富国中证旅游主题ETF(89.3%)、华泰柏瑞上证红利ETF(88.4%)、华夏中证旅游主题ETF(88.3%)、华夏中证1000ETF(87.7%) [4][15] - 近5个交易日净主动买入排名前5的ETF为：华泰柏瑞红利低波ETF(28.6%)、华宝中证银行ETF(22.5%)、国泰中证畜牧养殖ETF(19.4%)、汇添富中证主要消费ETF(16.8%)、国泰上证国有企业红利ETF(15.5%) [4][16] 跟踪指标计算方法 - 大买单成交金额占比：根据逐笔成交数据还原买卖单，筛选大单后计算大买单成交金额占当日总成交金额的比例，用以刻画大资金买入行为 [7] - 净主动买入金额占比：根据逐笔成交数据中的买卖标志界定主动买入和主动卖出，计算两者成交金额之差占当日总成交金额的比例，用以刻画投资者主动买入行为 [7]

板块整体表现 - 10月21日农商行板块整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌 [1] - 渝农商行以1.12%的跌幅领跌板块 [1] 个股价格表现 - 江阴银行涨幅最大，为2.43%，收盘价5.05元，成交72.00万手，成交额3.61亿元 [1] - 紫金银行上涨1.03%，收盘价2.94元，成交50.16万手，成交额1.47亿元 [1] - 张家港行上涨0.67%，收盘价4.48元，成交37.89万手 [1] - 青农商行上涨0.31%，收盘价3.27元，成交44.38万手，成交额1.45亿元 [1] - 无锡银行下跌0.16%，收盘价6.15元，成交12.41万手，成交额7666.77万元 [1] - 瑞丰银行下跌0.36%，收盘价5.57元，成交17.37万手，成交额9684.77万元 [1] - 苏农银行下跌0.38%，收盘价5.21元，成交29.38万手，成交额1.53亿元 [1] - 常熟银行下跌0.42%，收盘价7.08元，成交39.52万手，成交额2.80亿元 [1] - 沪农商行下跌0.46%，收盘价8.75元，成交18.83万手 [1] - 渝农商行下跌1.12%，收盘价7.07元，成交62.25万手，成交额4.41亿元 [1] 板块资金流向 - 当日农商行板块主力资金净流出1.11亿元 [2] - 游资资金净流出9955.45万元 [2] - 散户资金净流入2.11亿元 [2]

人事变动 - 沪农商行董事李冠莹因工作原因辞去董事职务 [2]

人员变动 - 公司董事李冠莹因工作原因于2025年10月17日辞去董事职务，原定任期到2026年10月10日[2][4] - 李冠莹离任不影响董事会正常运作，辞呈送达生效且已做好交接[3] - 李冠莹不存在未履行完毕的公开承诺，董事会对其贡献给予高度评价并致谢[3][4]

每经AI快讯，10月20日，沪农商行（601825）(601825.SH)公告称，公司董事会近日收到董事李冠莹的 辞呈，李冠莹因工作原因辞去公司董事职务，离任时间为2025年10月17日，原定任期到期日为2026年10 月10日。 ...

人事变动 - 沪农商行董事李冠莹因工作原因辞去公司董事职务 [1] - 李冠莹离任不会导致公司董事会成员低于法定人数 不会影响董事会正常运作 [1] - 公司对李冠莹任职期间的贡献表示感谢 [1]

在上海农商银行安享小屋健康服务体验区，远程健康问诊机具可供现场线上咨询，智能中医脉诊评估设 备、心脏评估仪器等健康检测可让参展老年人体验"心家园"更加精准的健康评估。"以前都是中医问 诊，没想到现在一个小小的仪器就可以评估健康情况，我们也来尝试新科技！"张阿姨对中医脉诊设备 非常感兴趣。 本次展会期间，上海农商银行融合"社区+教育+金融"模式，全方位展现老年教育办学特色和率先探索 体系化线下办学的创新成果。在课程展的"共享教室"，"心家园"老年大学《守好养老钱袋子》课程作为 2025年"上海市老年教育精品课程"，以真实案例揭秘AI诈骗套路，提高银发群体法治意识和识诈反诈能 力。在"一网通学"线上课程展上，该校推出《名医进社区》《家庭教育》《沪剧》《守好养老钱袋子》 《养老规划》等百余门视频课程，为银发群体"云逛展""云学习"提供便利。此次老年学习课程展，也是 上海农商银行2025年敬老月"银发焕新彩，乐龄绽芳华"系列活动重要组成部分，是该行共建老年友好社 会的积极实践。 近年来，作为服务本市老年人最多的金融机构之一，上海农商银行积极贯彻"人民金融"理念，秉持"普 惠金融助力美好生活"使命，建设超千家"心家园" ...