华宝基金红利产品线概览 - 华宝基金旗下拥有覆盖A股及港股市场的多只红利主题ETF及联接基金 产品线包括跟踪标普中国A股红利机会指数的标普红利ETF(562060)及其联接A(501029) 跟踪标普港股通低波红利指数的港股通红利ETF(159220)及其联接A(022887) 跟踪中证A500红利低波动指数的A500红利低波ETF(159296) 以及跟踪中证800红利低波动指数的800红利低波ETF(159355)及其联接A(023321)和联接C(023322) [1][2][5][6] 产品表现与市场对比 (截至2025年12月17日附近) - **标普红利ETF (562060)**: 近一日指数涨跌幅为0.69% 近1周为-0.30% 近1月为-3.08% 近1年为10.2% 年化波动率为12.20% 同期上证指数近一日涨跌幅为-0.77% 近1周为1.19% 近1月为-2.56% 近1年为15.14% [1][5] - **港股通红利ETF (159220)**: 近一日指数涨跌幅为0.28% 近1周为-5.23% 近1月为-0.96% 近1年为25.04% 年化波动率为12.45% 同期上证指数近一日涨跌幅为-0.77% 近1周为1.19% 近1月为-2.56% 近1年为15.14% [2][6] - **A500红利低波ETF (159296)**: 近一日指数涨跌幅为0.08% 近1周为0.85% 近1月为-3.42% 近1年为0.3% 年化波动率为9.76% 同期上证指数近一日涨跌幅为-0.77% 近1周为1.19% 近1月为-2.56% 近1年为15.14% [2][6] - **800红利低波ETF (159355)**: 近一日指数涨跌幅为-1.25% 近1周为-3.75% 近1月为0.17% 近1年为-0.44% 年化波动率为9.66% 同期上证指数近一日涨跌幅为-0.77% 近1周为1.19% 近1月为-2.56% 近1年为15.14% [2][6] 产品核心特征与股息率 - **标普红利ETF (562060)**: 最新股息率为4.85% 产品定位为“穿越周期·「长红」之选” 支持T+0交易 [1][5] - **港股通红利ETF (159220)**: 最新股息率为5.51% 产品定位为“高股息低估值「港港好」” [1][5] - **A500红利低波ETF (159296)**: 最新股息率为3.91% 产品定位为“行业均衡·双因子攻守兼备” [2][6] - **800红利低波ETF (159355)**: 最新股息率为4.05% 产品定位为“聚焦大中盘 · 季季可评估分红” [2][6]

核心观点 - 在居民财富从地产转向证券资产以及通缩转通胀的宏观预期下，高股息红利资产展现出较强的配置性价比 [3][4] - 煤炭行业在供给刚性、政策“反内卷”及需求支撑下，煤价有望走出底部区间，其高股息特征突出 [4][12] 宏观与资产配置展望 - 居民主要财富形式正由地产向证券类资产转移 [4][12] - 10年期国债收益率处于低位震荡，票息收益低且资本利得不确定，若CPI/PPI恢复上行，其配置性价比将进一步下降 [4][12] - 红利资产的股息率性价比仍处于历史均值以上一倍标准差附近，具备长期配置价值 [4][12] - 若经济企稳复苏，红利资产盈利端的成长有望带来更高回报率 [4][12] 煤炭行业分析 - 行业供给趋于刚性，新增产能增速有限 [4][12] - 政策推动“反内卷”，通过超产核查整顿市场秩序 [4][12] - 用电需求平稳增长，支撑煤价回升 [4][12] - 后市可关注非电领域用煤需求 [4][12] - 投资关注点：具备高分红、高盈利及高现金流特征的动力煤龙头企业，以及市场化程度高、供给弹性大的炼焦煤企业 [4][12] 行业股息率数据 - 近12个月股息率前五的申万二级行业分别为：煤炭开采 (5.89%)、白色家电 (5.29%)、农商行II (4.84%)、股份制银行II (4.77%)、城商行II (4.61%) [5][13] 红利指数近期表现 - 华宝红利家族部分指数近1月表现（全收益）：中证A500红利低波 (-0.94%)、沪深300自由现金流 (-4.21%) [6][14] - 部分红利指数近1年表现（全收益）：标普港股通低波红利 (约30%)、中证800红利低波 (约20%)、标普中国A股红利机会 (约10%)、中证A500红利低波 (约-10%) [6][14] 红利指数及ETF股息率 - 标普港股通低波红利指数股息率：5.51% [6][14] - 标普中国A股红利机会指数股息率：4.24% [6][15] - 中证A500红利低波动指数股息率：4.24% [6][15] - 沪深300自由现金流指数股息率：4.22% [7][15] - 中证800红利低波动指数股息率：4.14% [7][15] 相关ETF产品 - 港股通红利ETF (159220) 及其联接基金：聚焦港股，估值与股息优势 [8][15] - 标普红利ETF (562060) 及其联接基金：市值均衡配置，汇聚高股息弹性代表 [8][15] - 800红利低波ETF (159355) 及其联接基金：聚焦大中盘，关注分红稳定性 [8][15] - 300现金流ETF (562080) 及其联接基金：聚焦优质蓝筹“现金奶牛” [8][15] - A500红利低波ETF (159296)：双因子加持，行业龙头聚优之选 [8]

华宝基金红利主题ETF产品概览 - 华宝基金旗下多只红利主题ETF产品，包括标普红利ETF（562060）、港股通红利ETF（159220）、A500红利低波ETF（159296）、800红利低波ETF（159355）及300现金流ETF（562080）[1][2][5][6][7] - 各产品分别跟踪不同的红利相关指数，例如标普中国A股红利机会指数、标普港股通低波红利指数、中证A500红利低波动指数、中证800红利低波动指数及沪深300自由现金流指数[1][2][5][6][7] 产品最新股息率与表现数据 - 截至2025年12月16日，标普红利ETF最新股息率为4.85%[1][5] - 截至2025年12月16日，港股通红利ETF最新股息率为5.51%[1][5] - A500红利低波ETF最新股息率为3.91%[2][6] - 800红利低波ETF最新股息率为4.05%[2][6] - 300现金流ETF最新股息率为3.87%[7] 指数近期表现对比 - 截至2025年12月15日，标普中国A股红利机会指数近一年涨跌幅为9.31%，年化波动率为12.17%，同期上证指数近一年涨跌幅为-3.07%[1][5] - 截至2025年12月15日，标普港股通低波红利指数近一年涨跌幅为25.62%，年化波动率为12.40%，同期上证指数近一年涨跌幅为-3.07%[2][6] - 截至2025年12月15日，中证A500红利低波动指数近一年涨跌幅为1.95%，年化波动率为9.66%，同期上证指数近一年涨跌幅为-3.07%[2][6] - 截至2025年12月15日，中证800红利低波动指数近一年涨跌幅为9.57%，年化波动率为9.57%，同期上证指数近一年涨跌幅为-3.07%[2][6] - 截至2025年12月15日，沪深300自由现金流指数近一年涨跌幅为8.79%，年化波动率为10.14%，同期上证指数近一年涨跌幅为-3.07%[7] 指数历史业绩回顾 - 标普中国A股红利全收益指数近5个完整年度（2019-2023）涨跌幅分别为：21.53%、6.12%、23.12%、-3.59%、14.21%，2024年涨跌幅为14.98%[7] - 标普港股通低波红利全收益指数近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：19.86%、14.21%、3.47%、5.35%、34.16%[7] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度（2020-2024）涨跌幅分别为：-0.02%、21.56%、1.67%、11.80%、30.27%[7] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度（2019-2023）涨跌幅分别为：17.65%、4.98%、24.74%、0.01%、13.87%，2024年涨跌幅为27.49%[7] - 沪深300自由现金流全收益指数2020-2024年分年度历史收益率分别为：16.20%、13.63%、-4.31%、12.9%、40.79%[7] 市场观点与配置建议 - 中信建投证券表示，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征，但牛市逻辑仍在[7] - 中期配置方面，风格切换已经开始，短期关注“反制+避险”，建议关注红利现金流风格[7] 产品分红机制说明 - 根据红利低波ETF基金合同，基金管理人每季度最后一个交易日对基金的超额收益率进行评价，超额收益率=基金份额净值增长率-标的指数累计增长率[7] - 当超额收益率大于0.5%时，基金将进行收益分配，收益分配比例不低于超额收益率的60%[7] - 当超额收益率小于或等于0.5%时，基金将不进行收益分配[7]

市场环境与风格切换 - 近期一系列宏观事件（如中美经贸会谈、APEC会议、金融街论坛、四中全会）落地，且上市公司三季报披露完毕，市场进入政策和业绩真空期，A股的主线和风格可能出现切换 [7] - 基金三季报显示，电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平，这可能引发结构性调整 [7] - 从季节效应角度看，年底盈利多兑现，红利风格往往占优 [7] 标普中国A股红利机会指数产品（562060/501029） - 产品最新股息率为4.85% [1] - 截至2025年12月11日，其跟踪指数近1周涨跌幅为-0.53%，近1月涨跌幅为-1.09%，近1年涨跌幅为-3.40%，年化波动率为7.2% [1] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为-0.06%，近1月涨跌幅为-3.23%，近1年涨跌幅为12.84% [1] 标普港股通低波红利指数产品（159220/022887/022888） - 产品最新股息率为5.51% [1] - 截至2025年12月11日，其跟踪指数近1日涨跌幅为-0.29%，近1周涨跌幅为-2.78%，近1月涨跌幅为12.29%，近1年涨跌幅为-4.02%，年化波动率为24.5% [2] - 同期，上证指数近1日涨跌幅为-0.70%，近1周涨跌幅为-0.06%，近1月涨跌幅为-3.23%，近1年涨跌幅为12.84% [2] 中证A500红利低波动指数产品（159296） - 产品最新股息率为3.91% [2] - 截至2025年12月11日，其跟踪指数近1日涨跌幅为-0.04%，近1周涨跌幅为1.53%，近1月涨跌幅为1.42%，近1年涨跌幅为-4.77%，年化波动率为9.62% [2] - 同期，上证指数近1日涨跌幅为-0.70%，近1周涨跌幅为-0.06%，近1月涨跌幅为-3.23%，近1年涨跌幅为12.84% [2] 中证800红利低波动指数产品（159355/023321/023322） - 产品最新股息率为4.05% [2] - 截至2025年12月11日，其跟踪指数近1日涨跌幅为-0.28%，近1周涨跌幅为-4.79%，近1月涨跌幅为-0.93%，近1年涨跌幅为-1.88%，年化波动率为9.48% [2] - 同期，上证指数近1日涨跌幅为-0.70%，近1周涨跌幅为-0.06%，近1月涨跌幅为-3.23%，近1年涨跌幅为12.84% [2] 沪深300自由现金流指数产品（562080/024367/024368） - 产品聚焦不含金融、地产的大盘蓝筹“现金牛”公司 [3] - 截至2025年12月11日，其跟踪指数近1周涨跌幅为-1.73%，近1月涨跌幅为-2.78%，年化波动率为0.20% [3] - 同期，上证指数近1周涨跌幅为-0.70%，近1月涨跌幅为12.84% [3] 相关指数历史表现 - 标普A股红利全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年19.86%，2020年6.12%，2021年1.53%，2022年-4.31%，2023年13.87%，2024年27.49% [8] - 中证A500红利低波动全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年24.74%，2020年-0.01%，2021年13.87%，2022年-4.31%，2023年27.49% [8] - 中证800红利低波动全收益指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2019年24.74%，2020年-0.01%，2021年13.87%，2022年-4.31%，2023年27.49% [8]

标普红利ETF近期市场表现与资金流向 - 今日大盘冲高回落，煤炭、石油、银行等高股息板块表现偏弱，标普红利ETF（562060）当日下跌1.15% [1][14] - 资金借回调积极布局该ETF，场内频频溢价，其单日成交额突破7406.84万元 [1][14] - 截至2025年12月8日，该ETF已连续5日获资金净流入，累计超4.5亿元 [3][16] - 近20个交易日中有18日实现净流入，合计吸金逾5.7亿元，最新规模攀升至23.31亿元，创历史新高 [3][16] - 该ETF交投活跃度稳步提升，近20个交易日日均成交额达5940.83万元 [3][16] - 数据显示，近5日、10日、20日的净流入率分别为23.92%、25.79%和31.74% [4][17] 标普A股红利机会指数核心特征与优势 - 标普红利ETF跟踪标普中国A股红利机会指数，该指数聚焦A股市场盈利能力强、质量较高且估值相对较低的100家高股息上市公司 [5][18] - 根据2025年12月5日发布的最新月报，该指数当前股息率达4.58%，与10年期国债收益率的利差达2.71个百分点 [5][18] - 今年以来，标普A股红利指数收益率已超11%，明显跑赢同类红利指数 [5][18] - 该指数年化夏普比率达1.58，呈现出“更高股息、更强收益”的显著优势 [5][18] - 在同类指数对比中，标普A股红利指数今年以来11.64%的涨幅和1.58的年化夏普比率均领先 [7][20] - 2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数的累计收益率高达2596.59%，年化收益率17.64% [8][21] - 该产品具备“红利+小盘+行业分散”的特征，被视为进攻型红利产品 [8][21] 红利策略的短期、中期与长期驱动因素 - 短期来看，A股板块快速轮动，科技板块盘整，主题持续性不足，红利高股息策略值得重点关注 [6][19] - 中期来看，2025年10月31日发布的公募基金业绩比较基准新规要求基金业绩不得过度偏离基准，公募在银行、电力、公用事业等类债红利行业配置比例偏低，未来存在向基准靠拢的配置需求 [6][19] - 长期来看，2025年1月23日六部委要求国有险企将每年新增保费的30%配置于A股，同年7月11日后对保险公司的考核周期延长至一年、三年、五年，考核期拉长将推动险资加大A股配置，其长期偏好红利风格，构成持续资金面支撑 [6][19] 机构观点与市场展望 - 机构认为，在当前市场结构性特征下，行情难以持续集中于单一板块，最终大概率呈现高低切换的格局 [4][17] - 机构观点指出，即便市场回暖，红利资产仍具备作为底仓重要组成部分的配置价值 [4][17]

标普中国A股红利机会指数收益表现 - 截至2025年11月28日，指数总收益点位为27,864.59，价格收益点位为11,934.05 [2][14] - 指数近期表现强劲，年至今总收益达17.09%，一年总收益达16.27% [2][14] - 中长期年化收益稳健，三年、五年、十年年化总收益分别为13.97%、11.63%和7.92% [2][14] - 指数价格收益同样表现良好，年至今、一年、三年、五年、十年年化价格收益分别为11.64%、10.79%、7.82%、5.7%和2.9% [2][14] - 与基准指数S&P China A 300 Index相比，该红利指数在多数时间区间内表现更优，例如其一年总收益为16.27%，而基准指数同期为19.96% [2][14] 标普中国A股红利机会指数年度历史表现 - 指数在2024年、2023年、2021年、2019年、2017年和2015年均实现双位数正收益，其中2015年总收益高达36.62% [3][15] - 指数在2022年和2018年出现下跌，总收益分别为-3.59%和-21.46% [3][15] - 与基准指数相比，该红利指数在2021年至2024年期间表现出更强的抗跌性和收益稳定性，例如基准指数在2021年至2023年连续三年总收益为负，而红利指数仅在2022年微跌 [3][15] 标普中国A股红利机会指数估值与基本面 - 指数估值具有吸引力，历史市盈率为11.57倍，预期市盈率为10.67倍 [4][16] - 股息率突出，达到4.85% [4][16] - 其他估值指标显示，市净率为1.32倍，市现率为13.01 [4][16] 标普中国A股红利机会指数成分股构成特点 - 指数包含100只成分股，成分股平均总市值为128,766.74百万人民币，市值中位数为20,865.87百万人民币，显示成分股以中小市值公司为主 [5][17] - 指数集中度很低，最大成分股权重仅为2.4%，前十大成分股权重合计为15.3% [5][17] - 前十大成分股覆盖多个行业，包括纺织服饰、电力设备、机械设备、基础化工、医药生物和轻工制造 [6][18]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月3日，标普中国A股红利机会指数成份股涨幅前20名中，思维列控以6.38%的日涨幅位列第一，其年内涨幅达38.28%，近12个月股息率为12.69% [1][4] - 录日股份（或学日股份）年内涨幅最为显著，高达118.84%，但其日涨幅为1.96%，股息率相对较低，为1.41% [1][4] - 多只银行及金融机构股票上榜，包括江苏金租（日涨1.78%，年内涨25.71%）、南京银行（日涨1.52%，年内涨18.04%）、厦门银行（日涨1.46%，年内涨38.49%）和渝农商行（日涨1.20%，年内涨16.42%）[1][4] 高股息率股票特征 - 永新股份在涨幅TOP20中股息率最高，达到7.98%，其日涨幅为1.33%，年内涨幅为12.58% [1][4] - 志邦家居股息率达6.47%，但其年内股价表现不佳，下跌21.52%，日涨幅为1.61% [1][4] - 家居、家电及消费品行业公司如建霖家居（股息率5.65%）、欧普照明（股息率5.08%）、老板电器（股息率4.95%）、美的集团（股息率4.96%）等均具备较高的股息率 [1][4] 行业分布与个股表现 - 上榜公司覆盖家居（建霖家居、志邦家居、慕思股份）、家电（老板电器、美的集团、德业股份）、金融（江苏金租、南京银行、厦门银行、渝农商行、沪农商行）、医药（江中药业）、建材（中材国际）等多个行业 [1][4] - 德业股份年内涨幅达43.01%，日涨幅1.36%，股息率4.66%；菜目股份（或菜自股份）年内涨幅42.55%，日涨幅1.77%，股息率4.71%，显示部分工业制造类股票表现强劲 [1][4] - 部分股票如慕思股份（年内跌15.65%）和志邦家居（年内跌21.52%）尽管年内股价下跌，但因其股息率较高（分别为4.95%和6.47%）且当日上涨而进入涨幅榜 [1][4]

标普红利ETF市场表现 - 截至2025年12月02日10:58，标普红利ETF（562060）小幅上涨0.16%，最新价报0.614元，盘中成交额达1.68亿元创历史新高，同类居首，换手率8.76% [1][4] - 近5个交易日中有4天实现资金净流入，合计2020万元，近20个交易日累计资金净流入超1.6亿元 [1][4] 资金配置背景 - 近期科技成长领域做多情绪反复，市场波动幅度加大，跨年行情下资金增配红利资产作为资产压舱石的必要性不断提升 [1][4] 指数与产品特征 - 标普红利ETF及其联接基金被动跟踪标普中国A股红利机会指数，注重分红稳定性与盈利持续性，指数样本每半年智能优化调仓，是低估值、小市值、高股息的稀缺进攻型红利 [1][4] - 2005年至2025年9月末，标普A股红利全收益指数累计收益率达2469.11%，年化收益率17.73% [1][4]

标普中国A股红利机会指数基金（562060） - 基金最新股息率为4.92% [1] - 基金跟踪标普中国A股红利机会指数 [1] - 近1月指数涨跌幅为12.12%，同期上证指数涨跌幅为1.14% [1] - 近1年指数涨跌幅为11.81%，同期上证指数涨跌幅为17.66% [1] - 近1日指数涨跌幅为0.92%，同期上证指数涨跌幅为0.65% [1] - 近1周指数涨跌幅为1.44%，同期上证指数涨跌幅为-1.03% [1] - 指数年化波动率为2.28% [1] 港股通低波红利指数基金（159220） - 基金最新股息率为5.54% [1] - 基金跟踪标普港股通低波红利指数 [2] - 近1年指数涨跌幅为3.77%，同期上证指数涨跌幅为0.65% [2] - 近1日指数涨跌幅为0.79%，同期上证指数涨跌幅为1.14% [2] - 近1周指数涨跌幅为0.18%，同期上证指数涨跌幅为-1.03% [2] - 近1月指数涨跌幅数据缺失，但年化波动率为33.4% [2] 中证A500红利低波动指数基金（159296） - 基金最新股息率为4.18% [2] - 基金跟踪中证A500红利低波动指数 [2] - 近1日指数涨跌幅为0.37%，同期上证指数涨跌幅为0.65% [2] - 近1周指数涨跌幅为0.83%，同期上证指数涨跌幅为1.14% [2] - 近1月指数涨跌幅为9.85%，同期上证指数涨跌幅为-1.03% [2] - 近1年指数涨跌幅为0.04%，同期上证指数涨跌幅为17.66% [2] - 指数年化波动率为6.86% [2] 中证800红利低波动指数基金（159355） - 基金最新股息率为4.14% [2] - 基金跟踪中证800红利低波动指数 [2] - 近1周指数涨跌幅为0.46%，同期上证指数涨跌幅为0.65% [2] - 近1月指数涨跌幅为9.72%，同期上证指数涨跌幅为1.14% [2] - 近1年指数涨跌幅为0.12%，同期上证指数涨跌幅为-1.03% [2] - 近1日指数涨跌幅为0.18%，同期上证指数涨跌幅为17.66% [2] - 指数年化波动率为4.61% [2]

标的指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股中，常宝股份单日涨幅最高达6.26%，年内涨幅为53.96%，近12个月股息率为2.97% [1] - 德业股份单日涨幅为3.99%，年内涨幅为39.92%，近12个月股息率为4.89% [1] - 思维列控年内涨幅为44.43%，在涨幅TOP20中排名靠前，其近12个月股息率高达11.71% [1] - 川恒股份和神火股份年内涨幅均超过49%，分别为53.40%和49.39% [1] - 部分成份股如森马服饰和鲍斯股份年内涨幅为负，分别为-5.67%和-7.28%，但其近12个月股息率分别为8.45%和3.91% [1] - 沪农商行单日涨幅为2.95%，年内涨幅为16.03%，近12个月股息率为4.74% [1] - 建霖家居单日涨幅为1.48%，年内涨幅为8.57%，近12个月股息率为5.69% [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术看涨信号 [3]