公司中标信息 - 江河集团全资子公司香港江河幕墙工程有限公司在香港中标北区医院新急症大楼扩建项目幕墙工程 [1] - 合同金额为5.25亿港元，折合人民币约4.85亿元 [1] - 该合同金额约占公司2023年度营业收入的2.32% [1]

市场扩张 - 公司全资子公司中标香港北区医院幕墙工程并签合同[1] - 合同金额港币5.25亿（约合人民币4.8531亿），占2023年营收2.32%[1] - 项目幕墙总面积约10万平方米[1] 风险提示 - 合同履约存在不确定性风险[1]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为206人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为189,620,878股，占比16.74%[3] - 公司9名董事、3名监事全部出席会议[5] 议案投票情况 - A股股东对议案同意、反对、弃权票数及比例分别为188,739,878（99.5354%）、736,300（0.3883%）、144,700（0.0763%）[6] - 5%以下股东对议案同意、反对票数及比例分别为32,602,278（97.3688%）、736,300（2.1990%）[7]

股东大会信息 - 公司第六届董事会于2024年10月28日决议召集本次股东大会，29日发出通知[4] - 本次股东大会现场会议于2024年11月13日14点30分召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[5] 股东出席情况 - 出席本次股东大会的股东及代理人共206人，持股189,620,878股，占比16.7361%[7] - 出席现场会议3人，持股156,450,400股，占比13.8085%[7] - 参加网络投票203人，持股33,170,478股，占比2.9277%[7] - 中小投资者205人，代表股份33,483,278股，占比2.9553%[7] 议案表决结果 - 《关于公司与北京江河源控股有限公司签订股权转让协议暨关联交易的议案》通过[14] - 非关联股东同意188,739,878股，占比99.5354%[13] - 中小投资者同意32,602,278股，占比97.3688%[13]

公司中标信息 - 公司全资子公司广州江河幕墙系统工程有限公司近日收到深圳湾滨海商务中心项目三标段幕墙工程中标通知书，中标金额约3.18亿元 [1] - 该项目中标金额占公司2023年度营业收入的1.52% [1] 项目详情 - 该项目位于深圳市南山区，幕墙面积约8万平方米 [1] - 预计总工期为639天 [1]

股票代码：601886 股票简称：江河集团 公告编号：临2024-051 江河创建集团股份有限公司 关于重大工程中标的公告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担个别及连带责任。 江河创建集团股份有限公司(下称"公司")全资子公司广州江河幕墙系统工 程有限公司近日收到深圳湾滨海商务中心项目三标段幕墙工程中标通知书，中标 金额约为人民币31,757.70万元，约占公司 2023 年度营业收入的1.52%。 2024 年 11 月 7 日 该项目位于深圳市南山区，幕墙面积约8万平方米，预计总工期为639天。 风险提示：截至本公告披露日，公司尚未完成与相关方签订正式合同，合同 的签订与履行均存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 江河创建集团股份有限公司董事会 ...

办公场地相关 - 标的公司办公楼可使用办公面积3.85万平米[6] - 驻京单位员工总数1682人，办公总面积26751.27平米，年租金总计1290.56万元[9] - 港源装饰及港源幕墙办公场地占地面积42485.89平方米，办公面积12191.31平方米[10] - 标的资产扣除公共区域后实际可使用办公面积38500平米，23600平米可解决员工办公需求，扣除已出租4342平米后可满足其他场地需求[13] - 标的资产地上建筑面积为52539.90平米，扣除公共区域后地上实际可使用办公面积约38500平米，扣除已出租的4342平米后剩余建筑面积为48197.90平米[14] 租金相关 - 公司已租赁办公场所剔除中维视眼科后，其他驻京单位办公场所租赁单价区间为2.29 - 3元/平米/天（不含物业费）[14] - 可比交易案例中环普科创园、良基科技广场、昆仑科技园近期成交租金单价区间为2.4 - 2.6元/平米/天（不含物业费）[15] - 2024年7月份顺义区写字楼平均租金为2.55元/㎡/天[16] - 公司全部以租赁方式解决办公需求，年租金约4570万元，取整为4500万元[16] - 江河集团、江河幕墙总部等在顺义城区附近租赁单价约2.8元/天/平米，2024年7月顺义城区办公楼租金单价约为2.55元/天/平米[18] - 江河幕墙下属大区周边大型厂房对外出租成交租赁单价约2.5元/天/平米[18] - 梁志天设计北京公司、江河设计院周边办公楼宇租赁单价介于2.3 - 4.5元/天/平米[19] 交易及评估相关 - 本次交易采用资产基础法，交易价格较账面价值溢价7385.73万元，增值率为99.62%[20] - 本次资产评估增值主要基于收益法，对投资性房地产1 - 6号楼增值进行测算[21] - 评估对象土地使用权到期日为2060年6月20日，至基准日剩余土地使用期限为35.8年[24] - 建筑物证载建成于2023年11月14日，剩余经济耐用年限为59年，收益期确定为35.8年[24] - 1 - 2号楼合计建筑面积为20397.54㎡，可租面积为18772.63㎡，已租面积为4342.09㎡，待租面积为14430.54㎡[25] - 江河中心部分租户租金起始日租金：铜嘉装饰2.64元/m²/天，界群资产3.14元/m²/天等，每2年递增5%[26] - 江河中心2层评估对象市场租金为2.6元/天/㎡[29] - 江河中心1层评估对象比准结果为4.6元/天·㎡[32] - 评估对象1层商业市场租金为4.6元/天/㎡[33] - 评估对象商业、办公市场租金增长率为每2年递增5%[34] - 2024 - 2027年及以后办公空置率分别为50%、35%、25%、15%，商业空置率分别为70%、50%、30%、10%[36] - 城镇土地使用税为12254元/年[39] - 评估对象折现率为8%[43] - 收益期内收益总值合计为207685101元[43] - 建筑物在收益期结束时的价值为6245167元[44] - 收益价值为213930268元（不含税）[45] - 1 - 2号楼账面价值为144798786.98元，评估价值为213930268.00元，增值率为47.74%[47] - 3 - 6号楼剩余公区装修未投约850万元[48] - 3 - 6号楼账面价值为328104197.64元，评估价值为336340500.00元，评估增值8236302.36元，增值率为2.51%[60] - 办公部分市场租金为2.6元/天/㎡，1层商业的市场租金为4.6元/天/㎡，地下车位租金为500元/月/个[51] - 商业、办公的市场租金增长率为每2年递增5%，地下车位递增率为0[53] - 2024 - 2060年办公空置率分别为100%、35%、25%、15%；商业空置率分别为100%、50%、30%、10%；地下车位空置率分别为100%、35%、25%、15%[54] - 年收租损失为0[55] - 各期间收益总值加总后合计为330204020元[57] - 建筑物在收益期结束时的价值为14636480元[57] - 扣减未投入850万元公区装修后评估对象价值为336340500元（不含税）[58] - 按账面拆分建筑物价值为268063378.00元，土地价值为68277122.00元[59] - 标的资产1、2号楼评估值约21393万元，建筑面积20397.54平米，单平米评估值约1.05万元；3 - 6号楼账面价值约32810.42万元，评估值约33634.05万元，建筑面积45520.59平米，单平米评估值约7389元[68] 市场及其他相关 - 2024年三季度全市净吸纳量约8万平方米，前三季度甲级写字楼市场吸纳量累计约16.7万㎡[61] - 空港融慧园成交价格为1.6万元/平米，初期售卖单价为1.8万/平米[68] - 控股股东质押率为45.65%[69] - 本次交易完成后预计每年增加折旧、摊销费用、银行借款利息约2286万元，租赁需每年支出租金4500万元[73] - 环普科创园出租率约90%，良基科技广场出租率约80%，昆仑科技园出租率约85%[75] - 标的资产1、2号楼已签约租赁面积为14875平米，出租率约为73%[75] - 标的公司银行贷款余额为2.03亿元，2023年度偿还本金200万元，2024 - 2027年度每年偿还本金1000万元，2028 - 2031年度每年偿还本金3960万元，2032年度偿还本金960万元[76] - 公司近五年经营性现金流净额约9.92亿元，本次股权收购交易金额1.48亿元[76] - 关联人承诺自收购标的股权交割完成之日起3年（2025 - 2027年度），如标的资产出现贬损情形，将在评估报告出具之日起60日内予以差额补足[79]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司坚持多品牌协同发展,聚焦幕墙、室内装饰与设计领域,贯彻领先战略 [4] - 通过技术创新、集约经营与业务协同,推动建筑装饰业务标准化、系统化、集成化,实现稳健、可持续发展 [4] - 幕墙业务将继续巩固行业龙头地位,推动高质量发展 [4] - 考虑到地产下滑压力较大,略微下调盈利预测,预计24-26年公司归母净利润分别为7.3、8.3、9.5亿元 [4] 财务数据总结 - 24年前三季度公司实现营收154.22亿元,同比增长9.26% [1] - 24年前三季度归母净利润4.33亿元,同比增长8.55% [1] - 24年前三季度扣非净利润3.22亿元,同比下降16.63% [1] - 24年前三季度毛利率15.26%,同比增加0.08个百分点 [3] - 24年前三季度费用率9.87%,同比下降0.25个百分点 [3] - 24年前三季度净利率3.44%,同比增加0.10个百分点 [3] - 24年前三季度经营活动现金流净额-1.86亿元,同比少流出10.27亿元 [3] 业务发展总结 - 24年前三季度建筑装饰业务中标209.30亿元,同比增长8.80% [2] - 其中幕墙系统中标133.02亿元,同比增长3.18%;内装系统中标76.28亿元,同比增长20.20% [2] - 公司制定了幕墙业务的"出海"战略,积极拓展包括沙特、迪拜在内的中东市场以及日本、韩国、印尼等亚洲国家市场 [2] - 公司成功中标印尼Two Sudirman Jakarta幕墙工程,合同金额约2.61亿元 [2] - 24年前三季度公司累计承接光伏建筑项目（BIPV）约5.3亿元 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司前三季度实现收入154.2亿元,同比增长9.26%,归母净利润4.33亿元,同比增长8.55%[3] - 公司2024Q3实现收入55.0亿元,同比增长4.47%,归母净利润1.11亿元,同比增长3.94%[3] - 公司净利润增长好于扣非净利润,主要由于Q3计提2.05亿信用减值损失[4] - 公司毛利率14.59%,同比下降0.52个百分点,净利率2.56%,同比增长0.18个百分点,整体保持平稳[4] 新签订单表现 - 公司前三季度建筑装饰业务新增订单约209.3亿元,同比增长8.8%[4] - 其中幕墙系统新增订单约133.0亿元,同比增长3.2%,BIPV累计接单5.3亿元[4] - 内装系统新增订单约78.3亿元,同比增长20.2%,主要由于澳门等区域景气度较高[4] - 在宏观需求承压背景下,公司仍然取得较好订单增长,主要来自于公司综合优势带来的份额提升[4] 战略布局 - 公司进一步强化"出海"与"下沉"战略,加速海外业务发展,重返中东地区,拓展亚洲市场[4] - 公司下沉国内部分市场,择优适当做部分市场下沉[4] 财务状况 - 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.33%/4.81%/2.90%/0.66%,整体保持稳定[5] - 公司Q3单季度经营现金流净进入2.66亿元,客户群主要为各行业头部企业,资信状况较好[5] 盈利预测 - 我们预计公司2024-2025年收入分别为230亿、249亿,同比增长9.6%、8.4%[5] - 预计2024-2025年归母净利润分别为7.2亿、7.7亿,同比增长7.0%、6.6%[5] - 对应2024-2025年PE分别为9.0X、8.4X[5]

市场扩张 - 控股子公司与北京爱尔英智眼科签1.6亿元施工合同[1] - 合同金额约占2023年度营收0.76%[1] - 项目位于北京朝阳区，预计工期792天[1] 风险提示 - 合同项目履行有政策、市场、技术等风险[1] 其他信息 - 公告于2024年10月29日发布[3]