招股信息 - 公司于11月25日启动全球招股，计划全球发售2430万股股份，其中国际发售2187万股，香港公开发售243万股 [3] - 招股价确定为每股7.3港元，在扣除发行开支且超额配股权未行使情况下，预计募集资金净额约1.243亿港元 [3] - 香港公开发售时间为11月25日至11月28日，最终发售价及股份分配结果预计于12月2日公布，股份计划于12月3日在香港联交所主板开始买卖，股份代号2693，每手500股，入场费约3686.82港元 [3] - 募集资金约70.8%用于莫来石基铝硅系材料深加工项目，约20.6%用于建立硅铝新材料工程技术研究中心 [3] 投资者参与 - 本次发行获数家基石投资者参与，包括平煤香港、创力集团旗下创力香港、金源香港和德高矿山 [3] - 基石投资者已承诺在满足相关条件后，按发售价认购总金额7620万港元的发售股份 [3] 业务与价值链 - 公司在中国专营煤系高岭土，拥有横跨从采矿、研发、加工到生产、销售的全价值链整合能力 [4] - 主要产品包括精铸用莫来石材料和耐火用莫来石材料，是精铸型壳和耐火材料的重要材料，同时销售生焦生粉供客户进一步加工 [4] 资源储备与产品优势 - 截至2025年5月31日，公司拥有和经营的朔里高岭土矿估计资源总量约为1864.9万吨，估计总矿石储量约为606.2万吨 [4] - 公司高岭土矿石的耐火度、硬度和化学稳定性均高于行业平均水平，适用于生产高端莫来石材料，已成为钢铁、水泥及玻璃行业高温应用的首选材料 [4] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年1-5月，公司收入分别为1.9亿元、2.05亿元、2.67亿元、1.05亿元 [4] - 同期，公司期间溢利及全面收益总额分别为2442.3万元、4361.7万元、5260.2万元及1803.2万元，呈现营收与利润稳步增长态势 [4]

公司股东信息 - 公司计划于2025年10月31日披露2025年第三季度报告 [1] - 截至2025年9月30日，公司股东人数为31,210人 [1] - 公司将在定期报告中披露对应时点的股东人数信息 [1]

文章核心观点 - 采煤机是实现煤矿井下机械化采煤的核心设备，能显著提升采煤效率、产量与作业安全性 [1][2] - 2024年中国采煤机行业市场规模达43.2亿元，同比增长11.63%，市场需求庞大 [1][10] - 行业正朝着智能化、绿色化方向快速发展，技术升级和政策支持为市场带来新的增长动力 [4][10] 概述 - 采煤机是煤矿井下采煤工作面用于开采煤炭的机械设备，实现煤层的切割、落煤和装煤 [2] - 其应用大大提高了煤炭开采的效率和安全性，是现代化采煤工艺中的核心设备之一 [2] 发展历程 - 改革开放后引入国外液压牵引采煤机，企业吸收技术并解决关键部件制造难题 [3] - 20世纪90年代成功研发首台电牵引采煤机，摆脱液压系统限制 [3] - 2000年后国产采煤机占据主导地位，满足年产千万吨级矿井需求 [3] - 近年来行业进入智能化发展阶段，融合感知系统、智能控制和远程运维等技术 [4] 市场政策 - 国家发布一系列政策支持、鼓励和规范行业发展，为采煤机行业提供了良好的政策环境 [4] 产业链结构 - 行业上游主要包括金属材料、电气元件、密封件、铸件、电机、液压系统、轴承等原材料及核心零部件供应商 [6] - 行业中游为采煤机设计、研发、制造等环节 [6] - 行业下游主要面向煤炭开采业，适用于各种厚度和硬度的煤层开采 [6] 上游成本 - 采煤机生产成本以直接材料为主，占比超80% [8] - 企业需与上游供应商建立长期稳定战略合作关系，以保障供应稳定性与质量，优化成本结构 [8] 下游市场 - 中国是煤炭生产大国，2024年煤炭产量达47.59亿吨，同比增长2.17% [10] - 晋陕蒙新四大主产区合计产量38.86亿吨，占全国煤炭产量的81.66% [10] - 2024年煤炭需求量约为52.95亿吨，同比增长3.24%，市场持续繁荣为采煤机行业带来广阔增长空间 [10] 发展现状 - 2024年采煤机行业市场规模达43.2亿元，同比增长11.63% [10] - 智能化是技术升级核心方向，AI视觉识别、远程操控、故障预警等功能成为高端采煤机标配 [10] - 在"双碳"目标指引下，电牵引采煤机、低排放液压系统等技术不断普及，促使煤炭企业更新设备 [10] 竞争格局 - 市场集中度较高，2024年煤炭机械工业50强企业累计生产采煤机726台，占协会统计总数的91.55% [11] - 政策推动与新兴产区需求增长使市场进一步向具备规模化生产能力和快速服务响应的领先企业集中 [11] - 行业"强者恒强"的竞争态势持续凸显 [11] 代表企业分析 - 天地科技股份有限公司业务覆盖煤炭行业全产业链，是世界范围内产业链布局最为完整的企业之一 [13] - 公司主导或参与全国60%以上智能化工作面建设，是煤矿智能化建设的实践者和引领者 [13] - 2025年上半年天地科技营业总收入141.2亿元，毛利润38.47亿元，毛利率为27.25% [13] - 上海创力集团股份有限公司主要产品覆盖智能化采煤机、掘进装备等 [14] - MG系列采煤机产品覆盖40个系列150种机型，装机功率覆盖120KW-3450KW [14] - 2025年上半年创力集团营业总收入11.61亿元，其中煤机业务收入10.7亿元，占营业总收入的92.16% [14] 发展趋势 - 采煤机将深度融合6G、量子计算、脑机接口等前沿技术，推动向"零排放、高效率"方向演进 [14] - 6G技术将使采煤机响应延迟大幅降低，量子计算可提升开采方案优化效率，脑机接口技术可实现意念控制设备 [14] - 氢能采煤机续航将取得突破，运营成本较电能设备降低，光合作用增强技术将助力煤炭行业低碳转型 [14]

股价表现与市值 - 截至2025年11月21日收盘，公司股价报收于5.75元，较上周的6.2元下跌7.26% [1] - 本周股价最高报6.29元（11月18日），最低报5.73元（11月21日） [1] - 公司当前最新总市值为37.17亿元，在专用设备板块市值排名115/177，在两市A股市值排名3993/5167 [1] 向特定对象发行A股股票 - 公司拟向实际控制人石良希100%控股的铨亿科技发行股票，募集资金总额不超过1.6亿元，用于补充流动资金 [2][3][4] - 发行价格为3.92元/股，定价基准日为2024年11月14日 [3] - 认购资金来源于铨亿科技的自有资金及并购贷款，并已取得银行贷款意向函 [3][4] - 公司拟将本次发行相关决议的有效期自2025年11月29日起延长12个月至2026年11月28日 [3][4] 发行审核进展与中介机构意见 - 公司于2025年11月5日收到上交所审核问询函，并已完成回复，本次发行尚需通过上交所审核并获得中国证监会注册同意 [2][4] - 国浩律师（上海）事务所出具补充法律意见书，确认发行人符合相关监管规定 [2] - 立信会计师事务所回复审核问询函，说明报告期内公司综合毛利率和归母净利润下滑主要受行业周期性波动、产品结构变化等因素影响 [2] 财务状况与经营表现 - 报告期内公司综合毛利率和归母净利润下滑，经营业绩变动趋势与同行业可比公司基本一致 [2] - 煤机业务毛利率较高系产品结构差异所致，代理商及服务商模式符合行业惯例 [2] - 应收账款坏账准备计提充分，客户以国央企为主，信用风险可控 [2]

股价与交易数据 - 2024年11月20日，创力集团股价下跌1.15%，成交额为7065.66万元 [1] - 当日融资买入862.32万元，融资偿还626.12万元，实现融资净买入236.20万元 [1] - 截至11月20日，公司融资融券余额合计为2.94亿元，其中融资余额2.94亿元，占流通市值的7.56%，该融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日无偿还与卖出，融券余量为1900.00股，融券余额1.14万元，该融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 股东与股本结构 - 截至2024年9月30日，公司股东户数为3.12万户，较上一期减少11.03% [2] - 同期，人均流通股为20714股，较上一期增加12.40% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.45亿元，同比增长4.16% [2] - 同期，公司实现归母净利润8802.40万元，同比减少38.36% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为煤矿机械装备的制造、研发、生产、销售及服务 [1] - 主营业务收入构成：煤机销售业务占92.18%，矿山节能减排业务占3.73%，其他(补充)占1.99%，其他业务占1.27%，矿山工程业务占0.84% [1] - 自A股上市以来，公司累计派发现金红利5.05亿元，其中近三年累计派现2.28亿元 [3]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会现场会议11月27日14:00于上海青浦公司五楼会议室召开[11] - 网络投票时间为2025年11月27日，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[11] 股票发行 - 2024年通过向特定对象发行A股股票相关议案[13] - 原发行决议及授权有效期至2025年11月28日[13] - 拟将有效期延长至2026年11月28日[14]

公司融资进展 - 公司于2025年11月5日收到上海证券交易所关于向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函 [1] - 公司与相关中介机构已对问询函中的问题进行研究、落实并完成逐项回复 [1] - 本次发行事项尚需上交所审核通过并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [2] - 最终能否通过审核及获得注册决定及其时间尚存在不确定性 [2] 公司信息披露 - 公司已就审核问询函的回复内容在上海证券交易所网站进行披露 [1] - 公司将根据事项进展，严格按照相关法律法规要求及时履行信息披露义务 [2]

发行方案核心信息 - 公司向特定对象发行股票（定增）的定价基准日为2024年11月14日 [1] - 公司于2025年10月24日才提交申报文件 [1] - 本次发行拟募集资金总额已从不超过1.9亿元调整为1.6亿元 [3] 定价与市场表现 - 自定价基准日以来 公司股价从4.91元/股上涨至2025年11月6日的6.03元/股 累计涨幅22.81% [1] - 公司股价表现弱于行业指数 但与天地科技、天玛智控等煤机业务同行业公司趋势一致 [1] 认购对象与资金安排 - 本次发行的唯一认购对象为实际控制人石良希100%控股的铨亿（杭州）科技有限公司 该公司为参与认购专门设立 尚未开展实际业务 [2] - 认购资金计划来源于实际控制人自有资金及银行并购贷款 并购贷款额度不超过1.6亿元 占总募资额比例最高达80% [2] - 铨亿科技已获得兴业银行上海分行的贷款意向函 [2] 延迟申报原因 - 定价基准日后长期未申报的主要原因是实际控制人需要时间落实认购资金的融资安排 并与金融机构进行多轮细节沟通和合规论证 [1] - 公司在此期间结合最新资本市场政策及自身战略规划 对发行节奏进行了适度调整 [1]

募集资金情况 - 本次发行拟募集资金不超19000万元，扣除费用后全用于补充流动资金[12] - 实际控制人家族自有资金注入认购3200 - 6400万元，占比20% - 40%[34] - 认购主体申请并购贷款不超1.6亿元且不超总额80%[34] 发行相关信息 - 认购对象为铨亿科技，由石良希100%控股[12] - 定价基准日为2024年11月14日，申报文件提交日为2025年10月24日[12][16] - 发行股票价格除息前4.02元/股，除息后3.92元/股[27][28] 股价与业绩 - 截至2025年11月6日，收盘价6.03元/股，较定价基准日涨22.81%[18] - 2024年度和2025年前三季度，净利润较上年同期分别降46.68%和38.36%[19] 股权结构 - 发行前巨圣投资、中煤机械集团、石华辉分别持股10.26%、9.81%、2.17%[38] - 发行后铨亿科技持股5.94%，石良希及其一致行动人合计控制26.86%[38][39] 风险与合规 - 认购资金有不能足额认购和股权质押风险，已披露[37] - 本次发行不存在证监会系统离职人员不当入股情形[48] 业务与政策 - 公司主营煤矿机械装备制造与技术服务，符合国家产业政策[53] - 募投项目不涉及产能过剩等行业[57]

业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为260,791.11万元、265,595.94万元、312,283.68万元和116,075.23万元[4] - 报告期内公司归母净利润分别为40,462.90万元、40,160.69万元、21,411.73万元和8,176.94万元[4] - 2024年、2025年1 - 6月归母净利润较上年同期分别下降46.68%、17.06%[4] - 2024年度营业收入同比增长17.58%，营业成本同比增长29.95%[32] - 2025年1 - 6月营业收入同比增长0.87%，归母净利润同比下降17.06%[40] 产品业务 - 报告期内煤机业务收入占主营业务收入比例各期均达94%以上，是营业毛利主要来源[8] - 报告期内配件及维修业务收入占比分别为22.04%、19.05%、15.91%和15.44%[11] - 2025年1 - 6月采煤机主机单价414.19，同比降16.08%，毛利率同比升1.76个百分点[15] - 2025年1 - 6月掘进机主机单价359.95，同比降4.44%，毛利率同比降17.11个百分点[18][19] 市场对比 - 2025年1 - 6月，公司煤机业务营业收入增速为-12.46%，行业平均为-12.48%[45] - 2025年1 - 6月，公司煤机业务毛利率为38.71%，行业平均为28.65%[50] - 2025年1 - 6月，公司归母净利润增速为-17.06%，行业平均为2.92%[54] 应收账款 - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为207,620.91万元、209,794.44万元、296,466.36万元和299,688.72万元[4] - 2024年末应收账款余额347,971.17万元，同比增加37.34%[38] - 2025年6月末大同同力应收账款余额17,115.98万元，较上年同期减少49.96%[43] 销售模式 - 报告期内公司直销占主营业务收入的比例分别为66.47%、52.88%、53.88%和59.90%[79] - 2025年1 - 6月代理商代理费为7410.81万元，对应实现收入45616.10万元，代理费率16.25%[90] - 2025年1 - 6月服务商服务费为2176.22万元，对应实现收入43107.13万元，服务费率5.05%[90][91] 财务投资 - 2025年3月公司向子公司浙江创力借出资金2000万元用于融资租赁业务[123][124] - 2025年9月公司新增对蓝芯算力（深圳）科技有限公司投资1000万元[126][127] - 公司拟募集资金总额从不超过19000万元扣减至16000万元[131] 未来战略 - 智能化趋势下公司确立成套化、高端化、智能化产品战略，围绕“采 - 掘 - 机 - 运 - 通”煤机产品链布局[155] 技术研发 - 公司已取得多项露天矿领域技术专利，如2025年7月29日授权的专利号为202422513430.5的实用新型专利[63] 市场扩张和并购 - 2024年8月公司取得申传电气、天津波义尔控制权，2025年5月取得中煤液压控制权[59]