报告投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1][3][6] 报告核心观点 - 公司2025年业绩符合预期，归母净利润同比增长34.4%至2.26亿元，主要得益于控股子公司南孚电池经营稳定增长及公司对其持股比例提升至46%[1] - 境外2B业务（OEM）成为核心增长引擎，2025年境外收入同比增长43.9%至11.4亿元，公司计划2026年新建5亿只产能以缓解订单快速增长带来的产能瓶颈[2] - 公司以南孚电池的优异现金流与盈利能力为基础，积极通过战略投资（如易缆微和象帝先）培育半导体与人工智能领域的第二增长曲线[3] - 报告维持“优于大市”评级，认为公司计划继续提升南孚电池持股比例有望进一步增厚利润，并给出了2026-2028年归母净利润的预测值[3] 财务业绩与运营分析 - **整体业绩**：2025年公司实现营收47.75亿元，同比增长2.9%；归母净利润2.26亿元，同比增长34.4%；扣非归母净利润2.15亿元，同比增长30.5%。第四季度业绩增长显著，归母净利润同比增长182.9%至0.52亿元[1] - **收入结构**： - 分地区：境内收入36.3亿元，同比下降5.5%；境外收入11.4亿元，同比增长43.9%[2] - 分产品：碱性电池收入39.4亿元，同比增长10.0%；碳性电池收入3.7亿元，同比增长6.9%；其他电池收入2.1亿元，同比增长3.6%；其他产品收入2.5亿元，同比下降50.6%；代理业务因暂停红牛系列产品代理而下滑69.8%[2] - **盈利能力**：2025年毛利率为49.4%，同比提升0.6个百分点，主要得益于规模效应及低毛利率代理业务规模下滑。净利率同比提升1.1个百分点至18.5%[2] - **费用情况**：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.6%/5.1%/2.6%/0.7%，销售费用率微升主要因推新品加大广告投入，财务费用率上升主要因人民币升值产生汇兑损失[2] 未来展望与盈利预测 - **盈利预测**：报告调整了盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.21亿元、5.83亿元、6.47亿元，对应增速分别为+86%、+39%、+11%[3] - **估值指标**：基于预测，2026-2028年对应的市盈率（PE）分别为34倍、25倍、22倍[3] - **增长动力**：未来增长主要看点为：1）南孚电池持股比例计划继续提升；2）境外OEM业务产能扩张（2026年新建5亿只产能）；3）在半导体与人工智能赛道培育第二增长曲线[2][3] 财务数据与估值摘要 - **历史与预测财务数据**（单位：百万元）： - 营业收入：2024年4，638；2025年4，775；2026E 5，246；2027E 5，750；2028E 6，260[4] - 归母净利润：2024年168；2025年226；2026E 421；2027E 583；2028E 647[4] - **关键比率**： - 每股收益（元）：2025年0.88；2026E 1.63；2027E 2.26；2028E 2.51[4] - 净资产收益率（ROE）：2025年8.2%；2026E 16.3%；2027E 23.7%；2028E 25.6%[4] - 毛利率：2025年49.4%；2026E 48%；2027E 47%；2028E 46%[23] - **市场与估值数据**： - 收盘价：55.89元[6] - 总市值：144.10亿元[6] - 市盈率（PE，2025年）：63.8倍[4]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 核心观点与业绩摘要 - **2025年业绩稳健增长，利润增速亮眼**：2025年公司实现营业总收入47.7亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长34.4% [1] - **第四季度增长加速**：2025Q4单季营业总收入为11.7亿元，同比增长11.7%；归母净利润为0.5亿元，同比大幅增长182.9% [1] - **持股南孚比例提升是利润增长关键**：利润高增长主要系公司持有南孚电池权益比例提升所致，2025年11月完成对安孚能源的全资控股，目前安孚科技持有南孚电池46%股权 [1] 南孚电池经营分析 - **南孚超额完成业绩承诺**：南孚电池2025年实现收入47.7亿元，同比增长2.9%；净利润9.9亿元，同比增长8.1% [2] - **分业务看**：2025年碱性电池收入同比增长10.0%，碳性电池收入同比增长6.9%，其他电池收入同比增长3.6%，其他收入同比下降50.6% [2] - **分区域看，外销显著放量**：2025年内销收入同比下降5.5%，外销收入同比大幅增长43.9%，外销OEM增长显著 [2] - **毛利率变化**：内销毛利率同比提升4.8个百分点，主要系暂停低毛利率红牛代理业务；外销毛利率同比下降2.9个百分点，主要系电池出口退税率自2024年底从13%下降至9% [2] 盈利能力与费用分析 - **毛利率提升**：2025年公司整体毛利率同比提升0.6个百分点至49.4% [3] - **费用率整体优化**：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.6%/5.1%/2.6%/0.7%，同比变动+0.1个百分点/持平/-0.4个百分点/+0.2个百分点，财务费用率提升主要系汇兑损失 [3] - **净利率改善**：2025年净利率同比提升1.1个百分点至18.5% [3] 战略布局与分红 - **探索第二增长曲线**：2025年公司战略入股苏州易缆微半导体技术有限公司，持股4.32%，该公司深耕硅光异质集成薄膜铌酸锂技术领域 [3] - **稳定分红**：2025年度公司累计分红比例为27.38%，对应股息率0.54% [4] 财务预测与估值 - **盈利预测**：在不考虑继续增持南孚股权的情况下，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.33亿元、4.61亿元、4.95亿元，同比增速分别为+91.4%、+6.6%、+7.3% [4] - **收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为53.15亿元、58.81亿元、64.39亿元，同比增速分别为11.3%、10.7%、9.5% [5] - **每股收益预测**：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为1.68元、1.79元、1.92元 [5] - **估值指标**：基于2026年3月10日收盘价55.89元，对应2025年市盈率（P/E）为63.8倍，预计2026-2028年P/E分别为33.3倍、31.2倍、29.1倍；对应2025年市净率（P/B）为5.2倍，预计2026-2028年P/B分别为4.4倍、4.0倍、3.6倍 [5][6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告认为轻工造纸行业整合正在加速，龙头公司韧性凸显，并建议静待2026年需求修复 [2] - 报告对轻工造纸行业2025年年报业绩进行了前瞻性分析 [3] 造纸板块业绩前瞻 - **箱板瓦楞纸**：受益于成本驱动、需求转旺及供给压力缓解，纸价延续上行且幅度大于成本涨幅，估计2025年第四季度盈利扩张 [4] - **浆纸系**：2025年第四季度木浆价格反弹，白卡纸在成本及灰底白替代关系推动下价格提涨，估计盈利环比改善，文化纸因供需压力较大价格继续探底，估计盈利有所收缩 [4] - **特种纸**：作为利基市场格局有所分化，多数赛道纸价相对稳定并受益于用浆成本下行，但部分赛道因新增产能影响，估计2025年第四季度盈利环比收缩 [4] - **重点公司业绩预测**： - 太阳纸业：估计2025年第四季度归母净利润7.58亿元，同比增长18%，环比增长5% [6][8] - 华旺科技：估计2025年第四季度归母净利润0.66亿元，同比增长10%，环比增长31% [6][8] - 博汇纸业：估计2025年第四季度归母净利润1.11亿元，同比增长317%，环比增长253% [6][8] - 山鹰国际：估计2025年第四季度归母净亏损6.50亿元 [6][8] - 仙鹤股份：估计2025年第四季度归母净利润2.62亿元，同比增长40%，环比下降14% [6][8] - 齐峰新材：估计2025年第四季度归母净利润0.41亿元，同比增长600%，环比增长5% [6][8] 包装印刷板块业绩前瞻 - **行业趋势**：供应链全球化趋势明确，头部企业份额提升且盈利改善 [4] - **纸包装**：裕同科技盈利趋势向好，估计2025年第四季度利润保持较高增长；美盈森海外工厂延续量利齐升的高速增长态势，估计2025年第四季度利润增长40%左右 [4] - **塑料包装**：永新股份价格战延续，估计第四季度收入利润个位数增长 [4] - **金属包装**：受年初国内两片罐降价和铝价上行影响，估计2025年第四季度收入、利润有所下滑，但宝钢包装通过自身降本增效实现收入及利润稳中向好 [4] - **其他包装**：合兴包装因业务优化及潜在减值影响，估计2025年第四季度收入下滑8%至26.52亿元，利润出现亏损0.25亿元；紫江企业包装主业增长稳健，但考虑2024年第四季度地产贡献较多，估计2025年第四季度收入下滑35%至22.42亿元，利润下滑40%至1.69亿元；东港股份受益智能卡行业格局优化，但由于2024年第四季度基数较高，估计2025年第四季度收入下滑8%至3.70亿元，利润下滑25%至0.58亿元 [4][9] - **重点公司业绩预测**： - 裕同科技：估计2025年第四季度收入49.61亿元，同比增长1%，归母净利润4.23亿元，同比增长44% [9][10] - 美盈森：估计2025年第四季度收入11.17亿元，同比增长5%，归母净利润0.88亿元，同比增长40% [9][10] - 宝钢包装：估计2025年第四季度收入22.66亿元，同比增长5%，归母净利润0.16亿元，同比增长5% [9][10] - 永新股份：估计2025年第四季度收入10.35亿元，同比增长5%，归母净利润1.71亿元，同比增长5% [9][10] - 昇兴股份：估计2025年第四季度收入21.36亿元，同比持平，归母净利润0.56亿元，同比下降30% [9][10] - 奥瑞金：估计2025年第四季度收入45.05亿元，同比增长60%，归母净利润0.24亿元，同比下降20% [9][10] - 新巨丰：估计2025年第四季度收入10.06亿元，同比增长120%，归母净亏损0.09亿元 [9][10] 出口板块业绩前瞻 - **行业趋势**：2025年第四季度业绩持续分化，关税政策落地后出口企业订单环比改善，但人民币升值部分影响盈利；具备全球化供应链布局优势的企业抗风险能力突出，业绩保持稳健增长 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长20%以上**： - 共创草坪：估计2025年第四季度收入8.59亿元，同比增长24%，归母净利润1.64亿元，同比增长39% [12][13] - 致欧科技：估计2025年第四季度收入28.75亿元，同比增长20%，归母净利润0.78亿元，同比增长40% [12][13] - 众鑫股份：估计2025年第四季度收入4.90亿元，同比增长23%，归母净利润1.20亿元，同比增长37% [12][13] - **增长0-20%或扭亏**： - 永艺股份：估计2025年第四季度收入14.54亿元，同比增长7%，归母净利润0.79亿元，同比增长10% [12][13] - 建霖家居：估计2025年第四季度收入13.53亿元，同比增长10%，归母净利润0.98亿元，同比增长15% [12][13] - 恒林股份：估计2025年第四季度收入35.40亿元，同比增长10%，归母净利润1.15亿元，同比扭亏 [12][13] - 家联科技：估计2025年第四季度收入7.00亿元，同比增长16%，归母净利润0.14亿元，同比扭亏 [12][13] - 匠心家居：估计2025年第四季度收入8.04亿元，同比增长15%，归母净利润2.52亿元，同比持平 [12][13] - **同比下滑**： - 嘉益股份：估计2025年第四季度收入6.72亿元，同比下降21%，归母净利润1.43亿元，同比下降29% [12][13] - 依依股份：估计2025年第四季度收入4.58亿元，同比下降5%，归母净利润0.55亿元，同比下降15% [12][13] - 源飞宠物：估计2025年第四季度收入4.55亿元，同比增长20%，归母净利润0.22亿元，同比下降50% [12][13] - 创源股份：估计2025年第四季度收入5.82亿元，同比增长5%，归母净利润0.24亿元，同比下降50% [12][13] 家居板块业绩前瞻 - **行业趋势**：国补政策变化影响订单，软体家居表现优于定制家居；国补取消影响阶段性接单，2025年第四季度定制家居收入端承压；地产已深度调整，估计后续供需两端政策进一步发力形成支撑；家居板块估值低位释放风险，头部企业分红比例提升，关注长期布局价值 [4] - **软体家居**：顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，估计2025年第四季度收入个位数正增长，表现优于行业；床垫企业喜临门、慕思股份因2024年第四季度国补订单导致高基数，估计2025年第四季度收入个位数下滑 [4] - **定制家居**：收入延续下滑，欧派家居、索菲亚收入估计双位数下滑，内部降本提效 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长或扭亏**： - 顾家家居：估计2025年第四季度收入48.62亿元，同比增长4%，归母净利润3.18亿元，同比增长450% [15][17] - 喜临门：估计2025年第四季度收入27.25亿元，同比下降1%，归母净利润0.10亿元，同比扭亏 [15][17] - 天安新材：估计2025年第四季度收入9.66亿元，同比增长7%，归母净利润0.23亿元，同比增长10% [15][17] - **下滑或亏损**： - 欧派家居：估计2025年第四季度收入40.37亿元，同比下降20%，归母净利润4.55亿元，同比下降20% [15][17] - 索菲亚：估计2025年第四季度收入25.68亿元，同比下降10%，归母净利润2.25亿元，同比下降50% [15][17] - 慕思股份：估计2025年第四季度收入16.90亿元，同比下降2%，归母净利润1.84亿元，同比下降25% [15][17] - 志邦家居：估计2025年第四季度收入13.45亿元，同比下降15%，归母净利润0.36亿元，同比下降70% [15][17] - 居然智家：估计2025年第四季度收入31.38亿元，同比下降10%，归母净亏损14.00亿元 [15][17] 轻工消费板块业绩前瞻 - **行业趋势**：2025年第四季度整体需求端承压，个股呈现结构性亮点 [4] - **重点公司业绩预测**： - **增长10%以上**： - 广博股份：估计2025年第四季度收入10.51亿元，同比增长3%，归母净利润0.52亿元，同比增长12% [16][19] - 明月镜片：估计2025年第四季度收入2.04亿元，同比增长9%，归母净利润0.45亿元，同比增长14% [16][19] - 安孚科技：估计2025年第四季度收入5.00亿元，同比增长3%，归母净利润0.57亿元，同比增长215% [18][19] - **增长0-10%或扭亏**： - 登康口腔：估计2025年第四季度收入5.33亿元，同比增长5%，归母净利润0.46亿元，同比增长7% [19][20] - 洁雅股份：估计2025年第四季度收入2.16亿元，同比增长55%，归母净利润0.12亿元，同比扭亏 [19][20] - 倍加洁：估计2025年第四季度收入4.21亿元，同比增长18%，归母净利润0.33亿元，同比扭亏 [19][20] - 潮宏基：估计2025年第四季度收入18.24亿元，同比增长10%，归母净利润1.40亿元，同比扭亏 [19][20] - **同比下滑**： - 百亚股份：估计2025年第四季度收入9.48亿元，同比增长2%，归母净利润0.42亿元，同比下降14% [19][20] - 公牛集团：估计2025年第四季度收入41.01亿元，同比下降3%，归母净利润9.58亿元，同比下降5% [19][20] - 晨光股份：估计2025年第四季度收入75.41亿元，同比增长6%，归母净利润3.70亿元，同比下降1% [19][20] 重点公司盈利预测与估值摘要 - **造纸**： - 太阳纸业：预计2025年归母净利润32.58亿元，同比增长5%，对应市盈率14倍 [21] - 博汇纸业：预计2025年归母净利润1.98亿元，同比增长13%，对应市盈率55倍 [21] - 山鹰国际：预计2025年归母净亏损9.25亿元 [21] - 华旺科技：预计2025年归母净利润3.64亿元，同比下降22%，对应市盈率15倍 [21] - **家居**： - 欧派家居：预计2025年归母净利润24.41亿元，同比下降6%，对应市盈率14倍 [21] - 顾家家居：预计2025年归母净利润19.10亿元，同比增长35%，对应市盈率15倍 [21] - 索菲亚：预计2025年归母净利润10.46亿元，同比下降24%，对应市盈率12倍 [21] - 喜临门：预计2025年归母净利润4.54亿元，同比增长41%，对应市盈率15倍 [21] - **包装印刷**： - 裕同科技：预计2025年归母净利润16.28亿元，同比增长16%，对应市盈率18倍 [21] - 宝钢包装：预计2025年归母净利润1.98亿元，同比增长15%，对应市盈率37倍 [21] - **轻工消费**： - 百亚股份：预计2025年归母净利润3.33亿元，同比增长16%，对应市盈率24倍 [21] - 公牛集团：预计2025年归母净利润40.23亿元，同比下降6%，对应市盈率20倍 [21] - 明月镜片：预计2025年归母净利润2.01亿元，同比增长13%，对应市盈率39倍 [21] - **出口**： - 共创草坪：预计2025年归母净利润6.66亿元，同比增长30%，对应市盈率27倍 [21] - 匠心家居：预计2025年归母净利润9.18亿元，同比增长34%，对应市盈率20倍 [21]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 南孚电池基本盘稳健，提供稳定现金流和高分红，电池出口及充电宝等新业务带动增长，后续对南孚控股比例有望进一步提升、增厚利润 [6] - 光模块等第二曲线业务潜力充足，产业化落地正稳步推进，长期想象空间充足 [6] 业绩简评 - 2025年公司实现营收47.7亿元，同比增长2.9%，归母净利润2.3亿元，同比增长34.4% [3] - 2025年第四季度实现营业收入11.7亿元，同比增长11.7%，归母净利润0.5亿元，同比增长182.9% [3] 经营分析 - 南孚出口业务突破带动规模增长，2025年安孚海外实现营收11.4亿元，同比大幅增长44%，主要系南孚持续开拓To B市场，电池OEM出口增长带动 [4] - 南孚2025年实现净利润9.9亿元，同比增长8.1%，对应净利率20.7%，同比提升1个百分点 [4] - 分品类看，碱性电池收入39.4亿元，同比增长10.0%，碳性电池收入3.7亿元，同比增长6.9%，其他电池收入2.1亿元，同比增长3.6% [4] - 2025年全年公司毛利率为49.4%，同比提升0.6个百分点，盈利能力提升，预计主要系碱性电池OEM出口规模大幅增长带来的规模效应增强，以及低毛利率的红牛代理业务停止的结构性影响所致 [5] - 2025年第四季度归母净利润大幅增长182.9%，主要系公司持续推动南孚股权回收，2025年11月公司对南孚持股比例提升至46%，带动归母净利润大幅增厚 [5] - 费用控制良好，2025年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为18.6%/5.1%/2.6%/0.7%，同比分别变化+0.09pct/-0.01pct/-0.38pct/+0.2pct [5] - 综合影响下，公司2025年全年实现归母净利率4.7%，同比提升1.1个百分点 [5] 盈利预测与估值 - 预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为4.6亿元、5.4亿元、6.0亿元，同比增长104.5%、16.0%、12.7% [6] - 预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为53.74亿元、59.07亿元、64.48亿元，同比增长12.56%、9.91%、9.17% [11] - 当前股价对应2026/2027/2028年PE估值分别为29.6倍、25.5倍、22.7倍 [6] - 预计2026/2027/2028年摊薄每股收益分别为1.792元、2.078元、2.342元 [11] - 预计2026/2027/2028年净资产收益率（ROE）分别为10.63%、11.41%、11.87% [11] 财务数据摘要 - 2025年主营业务收入47.75亿元，毛利率49.4%，息税前利润（EBIT）10.65亿元，EBIT利润率为22.3% [13] - 2025年归属于母公司的净利润2.26亿元，净利率4.7% [13] - 2025年每股经营现金流净额为4.091元 [13] - 预计未来几年盈利能力持续提升，2028E净利率预计达9.4%，2028E EBIT利润率预计达23.3% [13]

投资评级 - 报告维持对公司“买入”评级 [6] 核心观点 - 南孚电池基本盘稳健，提供稳定现金流和高分红，电池出口及充电宝等新业务带动增长，后续对南孚控股比例有望进一步提升、增厚利润 [6] - 光模块等第二曲线业务潜力充足，产业化落地正稳步推进，长期想象空间充足 [6] - 公司2025年业绩增长稳健，盈利能力显著提升，主要得益于南孚出口业务突破、持股比例提升及费用控制良好 [3][4][5] 业绩简评 - 2025年公司实现营收47.7亿元，同比增长2.9%，归母净利润2.3亿元，同比增长34.4% [3] - 2025年第四季度实现营业收入11.7亿元，同比增长11.7%，归母净利润0.5亿元，同比大幅增长182.9% [3] 经营分析 - **收入与增长**：2025年公司营收增长主要受南孚出口业务突破带动，安孚海外实现营收11.4亿元，同比大幅增长44%，主要系南孚持续开拓toB市场，电池OEM出口增长带动 [4] - **分品类表现**：碱性电池收入39.4亿元，同比增长10.0%；碳性电池收入3.7亿元，同比增长6.9%；其他电池收入2.1亿元，同比增长3.6% [4] - **盈利能力**：2025年公司毛利率为49.4%，同比提升0.6个百分点，主要受益于碱性电池OEM出口规模大幅增长带来的规模效应增强，以及低毛利率的红牛代理业务停止的结构性影响 [5] - **利润增厚**：2025年第四季度归母净利润同比大幅增长182.9%，主要系公司持续推动南孚股权回收，2025年11月对南孚持股比例提升至46%，显著增厚归母净利润 [5] - **费用控制**：2025年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为18.6%/5.1%/2.6%/0.7%，同比分别+0.09pct/-0.01pct/-0.38pct/+0.2pct，费用控制良好 [5] - **净利率**：综合影响下，公司2025全年实现归母净利率4.7%，同比提升1.1个百分点 [5] - **南孚业绩**：南孚实现净利润9.9亿元，同比增长8.1%，对应净利率20.7%，同比提升1个百分点 [4] 盈利预测、估值与评级 - **盈利预测**：预计2026/2027/2028年公司归母净利润分别为4.6、5.4、6.0亿元，同比增速分别为+104.5%、+16.0%、+12.7% [6] - **估值**：当前股价对应2026/2027/2028年PE估值分别为29.6/25.5/22.7倍 [6] 财务数据摘要 - **历史与预测**：2025年营业收入为47.75亿元，预计2026E/2027E/2028E将分别增长至53.74亿元、59.07亿元、64.48亿元 [11] - **利润预测**：2025年归母净利润为2.26亿元，预计2026E/2027E/2028E将分别达到4.62亿元、5.36亿元、6.04亿元 [11] - **每股收益**：2025年摊薄每股收益为0.877元，预计2026E/2027E/2028E将分别达到1.792元、2.078元、2.342元 [11] - **盈利能力指标**：预计归属母公司ROE(摊薄)将从2025年的8.23%提升至2026E的10.63%、2027E的11.41%和2028E的11.87% [11] - **资产负债表**：预计公司资产负债率将从2025年的53.27%显著下降至2026E的30.27%、2027E的21.82%和2028E的18.53% [13] 市场评级 - 根据聚源数据，过去六个月内市场相关报告给予公司“买入”评级的报告有15份，“增持”评级的报告有1份 [14]

募集资金情况 - 公司于2025年9月17日向特定对象发行5700944股A股，发行价35.79元/股，募集资金总额204036785.76元，净额187498325.12元[1] - 截至2025年12月31日，公司不存在超募、变更募投项目及用闲置资金补充流动资金和现金管理投资产品情况[15][16][17][21] - 独立财务顾问认为公司2025年度募集资金存放与使用符合规定，无违规情形[24] 资金使用与置换 - 截至2025年9月17日，公司以自筹资金预支交易现金对价190036811.84元、中介机构费用3121933.96元，拟置换190620259.08元[9][11][13] - 2025年9月24日，公司审议通过用190620259.08元募集资金置换自筹资金议案[13] - 截至2025年9月底完成募集资金置换工作，且置换时间距到账未超6个月[28] 资金投入进度 - 支付本次交易现金对价及中介机构费用项目，募集资金承诺和调整后投资总额均为20403.68万元，投入进度100%[27]

股权交易 - 公司发行股份及支付现金购买安孚能源31.00%股权，交易后持股93.26%[11] - 2025年8月20日，安孚能源31.00%股权过户登记至公司名下[12] - 本次发行股份购买资产增加注册资本41,003,849.00元，变更后注册资本为252,123,849.00元[13] - 2025年8月26日，公司办理完毕新增股份登记，新增A股股份41,003,849股，登记后A股股份总数为252,123,849股[14] - 公司支付现金对价19,003.68万元，2025年9月1日完成支付[15][16] 募集资金 - 2025年9月16日17:00，获配投资者缴纳认购金额204,036,785.76元[17] - 2025年9月18日，确认本次发行认购资金到位[17] - 本次发行募集配套资金总额204,036,785.76元，扣除发行费用后净额为187,498,325.12元[18] - 募集资金中计入“股本”5,700,944.00元，计入“资本公积”181,797,381.12元[18] - 2025年9月25日上市公司办理完毕募集配套资金新增股份登记，新增股份5,700,944股，登记后股份总数257,824,793股[19] 收购进展 - 2025年9月18日，安孚能源存入履约保证金75,007,080元[20] - 2025年11月14日，安孚能源完成收购资金足额缴纳[22] - 2025年11月19日，安孚能源要约收购亚锦科技股份划转过户完成[23] 业绩承诺 - 安孚能源2025 - 2027年扣非后归母净利润分别不低于35,096.07万元、37,743.43万元、39,807.91万元[42] - 亚锦科技2025 - 2027年扣非后归母净利润分别不低于74,608.80万元、77,562.93万元、80,181.28万元[42] - 南孚电池2025 - 2027年扣非后归母净利润分别不低于91,425.69万元、95,040.64万元、98,237.75万元[42] 2025年业绩 - 2025年公司销售收入477,463.81万元，增长2.94%；净利润88,460.25万元，增长9.56%；归属于母公司的净利润22,599.53万元，增长34.38%[58] - 2025年营业收入477,463.81万元，较2024年增长2.94%；归属上市公司股东净利润22,599.53万元，较2024年增长34.38%[59] - 2025年归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润21,488.11万元，较2024年增长30.54%[59] - 2025年经营活动产生的现金流量净额105,476.30万元，较2024年增长12.81%[59] - 2025年基本每股收益1.00元/股，较2024年增长25.00%；稀释每股收益1.00元/股，较2024年增长25.00%[59] - 2025年加权平均净资产收益率10.18%，较2024年提升0.87个百分点[59] - 2025年总资产726,120.32万元，较2024年增长1.46%；归属上市公司股东的净资产274,519.42万元，较2024年增长49.54%[59] 公司治理 - 公司董事会由11名董事组成，其中独立董事4名，占比不低于全体董事的三分之一[63] - 2025年11月17日公司取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使[64] 募集资金使用 - 募集资金总额为20403.68万元，本年度及累计投入金额均为20403.68万元，变更用途的募集资金总额为0，变更比例为0%[74] - 支付本次交易现金对价及中介机构费用项目投入进度为100%，承诺投资总额等均为20403.68万元[74] - 截至2025年9月23日，公司以自筹资金预先支付相关费用19315.87万元，2025年9月24日审议通过用19062.03万元募集资金置换[74] - 截至2025年末，本次募集配套资金专户已注销[76] - 截至2025年9月17日，公司以自筹资金预先支付交易现金对价190036811.84元，拟置换金额相同[77] - 截至2025年9月17日，公司以自筹资金预先支付中介机构费用3121933.96元，拟置换583447.24元[79] - 2025年9月24日审议通过使用190620259.08元募集资金置换自筹资金[81] - 截至2025年12月31日，公司无闲置募集资金补充流动资金和现金管理投资情况[82][83] - 公司本次发行不存在超募资金，无募投项目节余资金使用等其他情况[84][86][87]

公司治理 - 2025年召开12次董事会会议和5次股东会，独立董事均亲自出席[6] - 报告期内召开8次审计等各类委员会会议，独立董事均亲自出席[7] 市场扩张和并购 - 完成收购子公司安孚能源31.00%股权[12] - 完成要约收购控股子公司宁波亚锦电子5.00%股份[13] 合规情况 - 报告期内无控股股东及其关联方非经营性资金占用情况[14] - 公司及子公司对外担保决策程序符合规定[14] - 募集资金存放与使用符合规定，无违规情形[16] 财务相关 - 同意继续聘请中证天通为2025年度审计机构[17] - 实施2024年度和2025年前三季度利润分配[19] 人事变动 - 原财务总监退休，新聘财务总监具备专业能力[21] 未来展望 - 2026年独立董事将继续履职提供专业建议[22]

公司治理 - 2025年召开12次董事会会议和5次股东会，独立董事均出席[5] - 2025年召开7次独立董事专门会议，独立董事均参会且无异议事项[6] 市场扩张和并购 - 完成收购安孚能源少数股东31.00%股权[12] - 完成要约收购宁波亚锦电子5.00%的股份[12] 财务情况 - 报告期内无控股股东及其关联方非经营性资金占用情况[15] - 2025年度募集资金专项报告内容真实准确，无存放和使用违规情形[16] 其他 - 实施完成2024年度和2025年前三季度利润分配[19] - 原财务总监退休，新聘任财务总监符合任职规定[20] - 高级管理人员薪酬依据多因素制定，经相关流程审议通过[20] - 2026年独立董事将继续履职，促进公司持续发展[22]

公司治理 - 2025年召开12次董事会会议、5次股东会[5] - 2025年召开1次提名、薪酬与考核、战略与ESG委员会会议及7次独立董事专门会议[5] 市场扩张和并购 - 2025年完成收购安孚能源少数股东31.00%股权[10] - 2025年完成要约收购宁波亚锦电子科技股份有限公司5.00%股份[10] 合规情况 - 2025年不存在控股股东及其关联方非经营性资金占用情况[13] - 2025年公司及子公司对外担保事项由董事会、股东会审议[13] - 2025年募集资金存放与实际使用情况符合规定[15] 审计与管理 - 2025年继续聘请中证天通为财务报表及内部控制审计机构[16] - 公司已建立完整内部控制管理体系并持续完善[17] 财务与人事 - 实施完成2024年度和2025年前三季度利润分配[18] - 原财务总监退休，新聘任财务总监符合任职规定[19] - 高级管理人员薪酬制定经审议符合规定[20] 独立董事 - 2025年独立董事依法履职并建言献策[21] - 独立董事后续将继续为公司决策提供建议[21]