业绩回报 - 自上市累计派发现金红利71,083.09万元，分红比例超30%[3] - 2020年和2024年累计回购股票金额10,998.88万元[3] 产业与发展 - 形成锦纶回收至后整理一体的全产业链[2] - 未来推动淮安项目建设，强化差异化产品竞争优势[2] 公司策略 - 制定“提质增效重回报”行动方案[1] - 与投资者全方位沟通交流[4] - 完善法人治理结构，健全内控制度[5] - 关注监管政策，修订公司治理制度[6] - 组织“关键少数”参加培训，提升履职能力[7] 不确定性 - 行动方案受多种因素影响，存在不确定性[7]

关联交易 - 2025年向嘉兴市梅里热源供热有限公司采购商品预计11000万元[5] - 2025年向其销售商品预计1500万元，提供服务预计800万元[5] 梅里供热情况 - 注册资本5800万元，2024年末总资产11962.02万元，净资产7699.27万元[6] - 2024年度营业收入12794.25万元，净利润1156.46万元[6] 股权结构 - 王店新农村公司增资后持梅里供热51%股份，公司及子公司合计持49%[7]

担保情况 - 为福华织造本次担保5000万元，担保余额1.5亿元（含本次）[2] - 为下属子公司及子公司间担保余额47.05亿元，占2023年净资产105.72%[3] - 2024年度公司及子公司担保总额度不超60亿元[5] 福华织造情况 - 公司持有福华织造100%股份，注册资本1.95亿元[6] - 2024年9月30日总资产10.896251亿元，净资产7.275038亿元[6] - 2024年1 - 9月营收5.430774亿元，净利润2707.07万元[6] 担保方式与期限 - 担保方式为连带责任保证，范围含多项费用[8] - 保证期间为相关期限届满或提前到期次日起三年[9]

会议安排 - 公司第五届监事会第十三次会议通知于2025年3月17日发出[2] - 会议于2025年3月19日以现场方式召开[2] 参会情况 - 应到监事3人，实到3人[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于新增日常关联交易的议案》[3] - 该议案表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

公司会议 - 第五届董事会第十五次会议于2025年3月19日召开，9位董事全参会[2] 股权变动 - 王店新农村公司7946.569964万元增资梅里供热，公司持股降至49%[3] - 梅里供热注册资本由5800万元增至11837万元[3] 议案表决 - 《关于新增日常关联交易的议案》等三议案全票通过[3][5][6] 新策略 - 公司制定《市值管理制度》[5] - 《提质增效重回报行动方案》详见公告2025 - 020[6]

担保情况 - 为嘉华再生（江苏）担保5000万元，截至披露日担保余额21.64亿元（含本次）[2] - 为下属子公司及子公司间担保余额47.4亿元，占2023年度经审计净资产106.51%[3][12] - 2024年度公司及子公司担保总额度不超60亿元，授权有效期至2024年年度股东大会召开日[5][11] 嘉华再生（江苏）情况 - 注册资本83883.49万元，台华新材（江苏）持股95.37%[6] - 2023年末总资产215823.95万元，净资产70086.65万元[6] - 2024年9月末总资产256143.07万元，净资产77774.93万元[6] - 2023年度营收23753.08万元，净利润754.76万元[6] - 2024年1 - 9月营收74846.16万元，净利润7651.24万元[6] 担保方式 - 担保方式为不可撤销连带责任保证，保证期间为债务履行期限届满日起三年[7][8]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为台 21 转债是优秀正股的偏债型转债，虽转股溢价率偏高，但基于公司全产业链发展、业绩高增长等优势，结合山证可转债估值模型，在假设正股股价不变且不考虑强赎和下修的情况下，其合理估值在 121 - 128 元 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 台 21 转债基本情况 - AA 级，债券余额 6.00 亿元，占发行总额 99.96%，剩余期限 2.82 年，最新收盘价 115.32 元，转股溢价率 71.26%，纯债溢价率 6.54%，YTM -0.007% [1] 正股台华新材情况 - 最新总市值 98.56 亿元，PE TTM 13.3x，是我国锦纶生产一体化龙头，有高技术壁垒，形成浙江嘉兴、江苏苏州、江苏淮安三大生产基地，实控人施氏姐弟合计持股超 50% [2] 台 21 转债主要看点 - 全产业链发展，布局“锦纶纺丝 - 织造 - 染色”全产业链，强化高端产品竞争力，与多家知名企业保持长期合作，在多方面构建护城河 [3] - 价值得到验证，业绩保持高增长，2024 年 1 - 3Q 营收同比 +47.46%，归母净利润同比 +89.19%，2024 年全年归母净利润 7.0 - 7.6 亿元，同比预增 55.86%到 69.22% [4] - 淮安基地建成投产，一期已投产，24 年底满负荷运转，二期织染项目预计 25 年逐步投产；2024 年 7 月推出限制性股票激励计划，覆盖 32 名高管及核心骨干 [4] - 台 21 转债绝对价格不高，债券余额小，即将进入回售期，不排除未来下修可能；正股估值处于历史底部，锦纶 66 应用或成为正股估值提升的催化剂 [4] 转债合理估值推导 - 基于山证可转债估值模型，假设正股股价不变，不考虑强赎和下修，台 21 转债合理估值在 121 - 128 元 [5]

回购方案 - 首次披露日为2024年3月22日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额5000 - 10000万元[2] - 用途为员工持股计划或股权激励[2] 回购执行情况 - 累计已回购股数505.60万股，占比0.57%[2] - 累计已回购金额5006.14万元[2] - 实际回购价格8.83 - 10.40元/股[2] - 2025年2月未实施回购[4] 价格调整 - 自2024年6月6日起上限调为不超13.77元/股[3]

股权情况 - 华秀投资持有公司股份37,789,935股，占总股本4.24%[2] - 华秀投资及其一致行动人合并持有公司股份166,020,135股，占总股本18.65%[2] 质押情况 - 本次质押后华秀投资累计质押37,550,000股，占其持股99.37%，占总股本4.22%[2] - 本次质押后华秀投资及其一致行动人合并累计质押91,550,000股，占合并持股55.14%，占总股本10.28%[2] - 华秀投资本次质押5,500,000股，占其持股14.55%，占总股本0.62%[2] 其他 - 质押起始日为2025/2/21，到期日为2028/2/21[2] - 质权人为上海浦东发展银行股份有限公司郑州分行[2] - 质押融资资金用途为生产经营[2] - 华秀投资本次质押不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途[4] - 股本占比计算以2025年2月28日公司总股本数890,292,633股为基数[2]

担保情况 - 公司为台华染整（江苏）担保3亿，嘉华尼龙（江苏）担保1亿[2] - 对台华染整（江苏）担保余额3亿，嘉华尼龙（江苏）16.73亿[2] - 公司为下属子公司及子公司间担保余额47.4亿，占2023年度经审计净资产106.51%[3] - 2025年同意为台华染整（江苏）提供不超3亿担保额度[6] - 2024年度公司及子公司担保总额度不超60亿[7] 子公司数据 - 台华染整（江苏）2024年9月30日总资产4684.02万，净资产同，1 - 9月净利润0.02万[9] - 嘉华尼龙（江苏）2024年9月30日总资产19.626787亿，净资产7.200465亿，1 - 9月营收14.639044亿，净利润9134.97万[10] 持股情况 - 公司通过台华新材（江苏）间接持台华染整（江苏）100%股份[8] - 公司子公司台华新材（江苏）持嘉华尼龙（江苏）95.80%股份[9]