董事会会议 - 2025年11月25日发董事会会议通知，27日发补充通知，28日通讯召开第六届董事会第十一次会议[2] - 应到董事6人，实到6人[2] 审议事项 - 同意提名王振辉为非独立董事候选人，6票同意[3] - 通过拟回购注销二期员工持股计划部分股份议案，6票同意[4][5] - 通过2026年度日常关联交易预计议案，4票同意[6] - 通过召开2025年第三次临时股东会议案，6票同意[7] 股东会审议 - 需提交2025年第三次临时股东会审议选举非独立董事、回购注销股份、日常关联交易预计议案[3][5][6]

公司人事变动 - 公司董事长胡伟于2025年11月27日提交书面辞职报告，辞去第六届董事会董事、董事长及董事会提名委员会委员、战略委员会主任委员职务，辞职原因为个人原因，辞职后将不在公司其他岗位任职 [1] - 根据公司章程，全体董事一致推举副董事长陈谊迁代为履行董事长职责，代行职责期限自胡伟辞职生效起至董事会选举产生新任董事长止 [1] - 胡伟将按规定做好交接工作，其不存在未履行完毕的公开承诺 [1]

公司近期动态 - 公司第六届第十一次董事会临时会议于2025年11月28日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为综合物流服务占比100% [1] - 截至发稿公司市值为147亿元 [1]

京东工业上市与战略定位 - 京东工业已通过注册，准备在港交所上市，将成为刘强东旗下的第六家上市公司 [2] - 公司是一家工业供应链技术与服务提供商，通过全链路数字化帮助客户实现保供、降本及增效 [2] - 此次上市被视为刘强东资本版图的又一次扩容，也是京东供应链全面智能化的重要体现 [3][7] 公司财务业绩与运营数据 - 营收保持高速增长，2022年至2024年营收分别为141.35亿元、173.36亿元、204亿元，同比涨幅分别为23%和18%，复合增长率达20.1% [4][5] - 盈利能力显著改善，2022年净亏损12.69亿元，2023年扭亏为盈实现净利润480万元，2024年净利润同比飙升1586%至7.62亿元，2025年上半年净利润4.51亿元，同比增长55.2% [5] - 毛利率在2025年上半年回升至18.6%，重回2022年水平 [6] - 2024年按交易额计，京东工业在中国MRO采购服务市场份额达4.1%，规模约为第二名的近三倍 [6] - 公司采用轻资产模式，提供约8110万个SKU，涵盖80个产品类别，整合15.8万家供应商 [6] - 截至2025年6月末，已服务超1.1万家重点企业客户和逾260万家中小企业客户，包含60%的中国《财富》500强企业 [6] 物流自动化与“狼族机器军团”布局 - 刘强东计划五年内采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，以全面应用物流供应链 [2] - 苏州昆山的智狼仓作为试验场，已部署近500台自研智狼机器人，入库效率提升5到6倍，拣选准确率99.99%，出库拣货效率提升3倍以上 [2][8][10] - 昆山园区日均单量超百万，覆盖江苏区域45%的订单量，其中一半由机器人完成 [10] - 无人化技术已成熟，无人仓从技术角度已实现，无人卡车内部测试超几十万公里，解决最后一公里问题的无人车测试超几百万公里 [3] 刘强东的资本版图与财富影响 - 刘强东目前直接和间接控制6家上市公司（含京东工业），总市值约7300亿港元，其个人持股对应市值约870亿元 [14][15] - 刘强东通过京东集团及Max I&P Limited等实体，合计控制京东工业约82.52%的投票权，其中直接持股3.68% [7] - 京东工业的上市将进一步提升刘强东在富豪榜的排名 [15] 行业竞争与市场定位 - 工业供应链数字化赛道渗透率越高，竞争壁垒和客户粘性越强 [4] - 京东工业通过与景曜科技、南京天创电子技术等公司合作，强化在机器人及核心零部件线上销售、供应链优化等领域的布局 [6]

股价与交易表现 - 11月26日盘中，公司股价上涨2.02%，报14.63元/股，总市值149.20亿元，成交额3041.81万元，换手率0.21% [1] - 当日主力资金净流入341.02万元，大单买入1005.07万元（占比33.04%），卖出664.05万元（占比21.83%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨3.13%，但近期表现疲软，近5日涨0.27%，近20日跌4.50%，近60日跌12.40% [1] - 今年以来公司4次登上龙虎榜，最近一次为6月6日，当日龙虎榜净买入-1.61亿元，买入总计1.12亿元（占总成交额6.87%），卖出总计2.72亿元（占总成交额16.74%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为德邦物流股份有限公司，位于上海市，成立于2009年8月6日，于2018年1月16日上市 [1] - 公司主营业务涉及公路快运、快递及相关增值业务，主营业务收入构成为：快运90.55%，其他4.84%，快递4.61% [1] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-快递，所属概念板块包括长三角一体化、机器人概念、数字孪生、智慧物流、华为概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为3.69万户，较上期减少4.25%，人均流通股27,623股，较上期增加4.43% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股602.49万股，较上期减少671.08万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第五大股东，持股280.06万股，较上期减少3.38万股；华夏中证1000ETF（159845）为第八大股东，持股166.28万股，较上期减少4900股；广发中证1000ETF（560010）为第十大股东，持股128.80万股，较上期减少4.77万股 [3] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入302.70亿元，同比增长6.97% [2] - 同期，公司归母净利润为-2.77亿元，同比减少153.54% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派现7.84亿元 [3] - 近三年，公司累计派现2.27亿元 [3]

关于间接控股股东增持计划实施完毕暨增持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 已披露增持计划情况 德邦物流股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年11月26日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露了《德邦物流股份有限公司关于间接控股股东以专项贷款和自有资金增持公司 股份计划的公告》（公告编号：2024-039）。公司间接控股股东宿迁京东卓风企业管理有限公司（以下 简称"京东卓风"或"增持主体"）拟通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司A股股 份，本次增持计划的实施期限为自2024年11月26日起12个月，拟增持总金额不低于人民币3亿元 （含），不超过人民币6亿元（含）（以下简称"本次增持计划"）。 ● 增持计划的实施结果 近日，公司接到间接控股股东京东卓风通知，京东卓风已完成本次增持计划。本次增持计划实施期间， 京东卓风通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司A股股份30,037,500股，占公司总 股本的2.95%，累计增持 ...

公司股权变动 - 间接控股股东京东卓风已完成对德邦股份的增持计划 [1] - 增持通过集中竞价交易方式进行 累计增持公司A股股份3003.75万股 [1] - 增持股份占公司总股本比例为2.95% [1] - 累计增持金额为人民币4.18亿元 [1] 市场技术信号 - 公司股票出现MACD金叉技术形态 [2]

增持计划 - 实施期限为2024年11月26日起12个月，拟增持3 - 6亿元[3] - 首次披露日为2024年11月26日，实施期至2025年11月25日[9] 增持情况 - 2025年1 - 5月累计增持30,037,500股，金额417,810,018元[4] - 2月6日和5月7日分别增持16,500,000股和15,756,888股[7] 持股情况 - 增持前持股66,528,379股，比例6.48%[7] - 宁波梅山保税港区德邦投资控股持股682,890,461股，比例66.96%[8] - 增持后持股811,713,228股，比例79.59%[10] 总股本 - 2024年11月26日为1,026,955,265股，2025年11月25日为1,019,815,388股[7]

增持主体 - 宿迁京东卓风企业管理有限公司注册资本100万元[10] 增持前持股情况 - 直接持股66,528,379股，占总股本6.48%，间接持股682,890,461股，占总股本66.50%，合计占72.97%[12] 增持计划与结果 - 2024年11月26日起12个月内，增持3 - 6亿元[13] - 截至2025年11月25日，增持30,037,500股，占2.95%，金额417,810,018元[14] 增持后持股情况 - 直接持股128,822,767股，占12.63%，间接持股682,890,461股，占66.96%，合计占79.59%[14] 合规情况 - 增持属免于要约情形，符合相关规定，主体具备资格[17][18]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 快递行业反内卷趋势延续，价格持续改善，行业进入高质量发展阶段，企业盈利有望显著修复 [4][5][6] - 油运市场运价创新高，VLCC运价达到2020年第二季度以来新高，供需格局紧张支撑运价进一步上行 [8] - 散运市场大幅上涨，好望角型散货船即期运费突破3万美元/日，受季节性需求回暖和中国进口需求坚挺等因素推动 [8] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，叠加油汇成本改善和反内卷共识，长期行情有望启动 [15][16] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 2025年10月快递业务量完成176.0亿件，同比增长7.9%，业务收入完成1316.7亿元，同比增长4.7% [4] - 通达系公司件量增速分化：圆通业务量27.90亿件（同比+12.78%），申通22.73亿件（同比+3.97%），韵达21.35亿件（同比-5.11%） [4] - 单票收入环比持续改善：圆通/申通/韵达10月单票收入分别为2.23/2.18/2.11元，环比分别+0.90%/+2.83%/+4.46%，7-10月累计上涨0.15/0.21/0.20元 [4] - 中通快递2025年第三季度营业收入118.65亿元（同比+11.1%），调整后净利润25.06亿元（同比+5.0%），单票调整后净利润0.26元，环比提升0.05元 [5] - 行业发布《桐庐共识》，反对无序扩张与恶性价格战，倡导竞争焦点转向服务质量提升与精细化管理 [6] 航运船舶港口 - VLCC TD3c TCE运价达到136,843美元/日，创2020年第二季度以来新高，中东12月中下旬货盘待释放，运价有望进一步上升 [8] - 好望角型散货船即期运费突破30,154美元/日，7天内累计上涨20%，受太平洋矿商租船需求旺盛和铁矿石运输刚性需求推动 [8] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降4.0%至1394点，其中美西/美东航线运价环比下降9.8%/8.3% [9] - 原油运输指数（BDTI）环比上涨1.74%至1443点，VLCC TCE环比上涨9.6% [9] - 波罗的海干散货指数（BDI）环比上涨7.1%至2225点，好望角型船指数（BCI）环比上涨11.3% [9] - 新造船价指数环比下降0.17点至184.68点 [10] 航空机场 - 俄罗斯宣布对中国公民免签，消息带动赴俄机票搜索量猛增，北京-莫斯科航线搜索量环比猛增3.4倍 [11][12] - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游，多家航空公司对日本航线客票提供免费退改服务 [12] - 浙江长龙航空启动上市辅导，拟于2026年实现上市 [13] - 2025年10月民航完成旅客运输量0.68亿人次（同比+5.8%），货邮运输量91.70万吨（同比+13.3%） [58] - 2025年10月三大航整体客座率为86.88%，较9月上升1.29个百分点，春秋航空客座率93.18%领跑行业 [62] 公路铁路 - 2025年11月10日-16日，国家铁路运输货物8179.7万吨（环比+0.17%），全国高速公路货车通行5783.2万辆（环比+2.57%） [14] - 2025年10月公路货运量37.06亿吨（同比+0.08%），铁路货运量4.58亿吨（同比+5.80%） [64] 港口 - 2025年11月10日-16日，中国港口货物吞吐量26564万吨（环比-1.07%），集装箱吞吐量644万TEU（环比-5.40%） [73] 核心观点与投资建议总结 快递 - 电商快递需求坚韧，反内卷带动价格上涨释放盈利弹性，建议关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股 [15] 航运 - 看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油 [15] - 看好亚洲内集运需求中长期成长性，建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运 [15] - 看好散运市场复苏，环保法规推动运力出清，建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋 [15] 船舶 - 船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新进度是核心驱动，建议关注中国船舶、中船防务、中国动力 [16] 航空 - 需求增速平稳、供给偏紧、成本端改善，建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股 [16] 供应链物流与港口 - 建议关注深圳国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、兴通股份 [16] - 港口板块格局趋稳，重视红利属性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港 [16]