公司回购进展 - 截至2025年8月31日公司尚未开始实施股份回购计划 [1]

行业投资评级 - 建议关注物流、航空板块 [8] 核心观点 - 2025H1交运板块营收17351亿元同比+1.8% 归母净利润949亿元同比+4.3% [2] - 2Q2025交运板块营收8981亿元同比持平 归母净利润477亿元同比+6.3% [2] - 航空板块供需优化带动票价提升 快递行业价格战有望放缓 [4][3] - 航运板块盈利分化 港口吞吐量增长推动业绩提升 [5][6] 分板块总结 快递物流板块 - 2025H1快递业务量957亿件同比+19.3% 单票价格7.5元同比-8% [3] - 2Q2025快递业务量505.9亿件同比+17% 单票价格7.39元同比-7% [3] - 2025H1快递板块营收同比+10% 归母净利润同比持平 [3] - 2Q2025快递板块营收同比+11% 归母净利润同比-1% [3] - 顺丰控股2025H1营收同比+9% 归母净利润同比+19% [57] - 中通快递2025H1营收同比+10% 归母净利润同比-3% [57] 航空机场板块 - 2025H1民航客运量3.7亿人次同比+6% 国际地区客运量同比+25% [4] - 2Q2025民航客运量1.9亿人次同比+7.1% 国际地区客运量同比+21% [4] - 2025H1航空板块营收同比+7% 归母净利润同比+71% [4] - 2Q2025航空板块营收同比+10% 归母净利润扭亏为盈 [4] - 2025H1机场板块营收同比+6% 归母净利润同比+26% [4] - 2Q2025机场板块营收同比+8% 归母净利润同比+34% [4] - 中国国航2Q2025归母净利润同比+122% [89] - 上海机场2025H1归母净利润同比+28% [91] 航运板块 - 1H2025航运板块营收2253亿元同比+2.8% 归母净利润275亿元同比-2.9% [5] - CCFI指数均值1252.63点同比-8.2% PDCI指数同比+10.6% [5] - BDTI TD3C-TCE均值40374.38美元/天同比-2.2% [5] - BCTI TC7-TCE均值19261.26美元/天同比-48.9% [5] - 中远海控1H2025归母净利润同比+4% [106] - 安通控股1H2025归母净利润同比+231% [106] 港口板块 - 1H2025港口货物吞吐量57.0亿吨同比+2.5% 外贸货物吞吐量24.6亿吨同比+1.7% [6] - 1H2025港口板块营收同比+5% 归母净利润同比+10% [6] - 2Q2025港口板块营收同比+1% 归母净利润同比+15% [6] - 宁波港1H2025归母净利润同比+16% [113] - 青岛港1H2025归母净利润同比+8% [113] 公路铁路板块 - 1H2025公路板块营收572亿元同比-3.0% 归母净利润147亿元同比+3.4% [6] - 1H2025铁路板块营收778亿元同比+0.4% 归母净利润119亿元同比-11.2% [7] - 京沪高铁2025H1归母净利润同比-1% [131] - 大秦铁路2025H1归母净利润同比-30% [131] - 粤高速A 2025H1归母净利润同比+24% [124] 投资建议 - 物流板块推荐顺丰控股、海晨股份及危化品物流 [8][132] - 航空板块推荐关注供需优化带来的投资机会 [8][132]

公司财报表现 - 上美股份2025年上半年总收入41.08亿元创历史新高 同比增长17.3% 归母净利润5.56亿元同比大幅增长34.7% [2][20] - 毛戈平上半年营业收入25.88亿元同比增长31.28% 净利润6.7亿元同比增长36.11% 计划开拓国际市场 [19] - 巨子生物上半年收入31.13亿元同比增长22.5% 净利润11.82亿元同比增长20.6% 可复美品牌营收占比81.7% [21] - 华熙生物上半年营业收入22.61亿元 归母净利润2.21亿元 第二季度战略调整初显成效 [22] - 珀莱雅上半年营收53.62亿元 [23] - 丸美生物上半年营收17.69亿元同比上升30.83% 归母净利润1.86亿元同比上升5.21% [23] 产品研发突破 - 科丝美诗在抗衰老领域开发以NAD为核心成分的高功能性化妆品 在美白领域研发新型粉剂并获得韩国官方许可 [3] - 资生堂联合东京大学揭示敏感肌反复发炎的微生物组机制 发现高浓度特定痤疮角质杆菌菌株导致皮肤菌群失衡 [10] - 创健医疗开发基于LC-MS/MS的重组胶原蛋白体内精准检测新方法 实现重组人源化胶原蛋白与动物胶原蛋白的精准区分 [14] - 科丝美诗与高丽大学合作推进气候定制型化妆品研发 针对不同地区气候特征开发创新解决方案 [15] 品牌战略动态 - 上美股份筹备推出与知名化妆造型师共同创立的新彩妆品牌"单彩" [2] - 雅诗兰黛与中国设计师周睿主理品牌RUIbuilt合作推出七夕限定联名礼盒 [6] - FanBeauty品牌入驻马来西亚屈臣氏百家门店 首批进驻吉隆坡双店 被视为品牌全球化布局关键一步 [17] - 天猫香氛空间全国首店落地杭州 汇聚梵克雅宝等国际品牌及超40个新锐香氛品牌 覆盖百余种产品 [11][12] 行业投资与收购 - 生物科技美容企业Debut获得2000万美元融资 投资方包括欧莱雅风险投资基金BOLD等 资金用于扩展AI成分发现平台 [9] - 高端护发品牌Olaplex收购生物科技公司Purvala Biosciences 这是该品牌成立11年来首次收购 目标提升研发能力 [8] 原料与备案进展 - 尿石素A新原料备案成功 [1][11] - 又一黄芩原料备案成功 [11] 人事变动 - 珀莱雅聘任薛霞为董事会秘书 任命果小为首席营销官 薛霞曾任职IBM/联想财务管理 果小曾任泡泡玛特CMO [4] - 奇华顿宣布首席执行官Gilles Andrier将于2026年3月1日辞职 由原达能亚洲总裁Christian Stammkoetter接任 [5] 行业数据 - 美妆护肤市场2025年上半年销售额2352.3亿元同比增加10.1% 销量25.64亿件同比增加5.5% [24] - 抗衰老产品销售额达654.9亿元同比增长30.3% [24] - 飞瓜数据显示7月美妆品类中眼部保健 体验装 美妆工具增长指数位列TOP3 [25] 平台政策 - 小红书电商发布百万免佣计划 2025年9月至2026年8月同一商家前100万支付交易额免除佣金 仅保留0.6%支付渠道成本 [16] 企业荣誉 - 福瑞达生物凭借化妆品行业点线面体全透明实践体系入选国家级智库十大领航案例 成为美妆领域智能制造与信任建设示范样本 [18]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月27日通过电子邮件方式向全体董事发出通知并召开 [1] - 应到董事7人全部出席 由董事长胡伟主持 [1] - 监事、董事会秘书及部分高管列席会议 [1] - 会议程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 高管人事变动 - 总经理王雁丰提名杨川为副总经理兼财务负责人 [1] - 董事会全票通过聘任议案（7票同意 0票反对 0票弃权） [1][2] - 任期自董事会审议通过日至第六届董事会任期届满 [1] - 提名事项经董事会提名委员会第三次会议审议通过 [2] - 财务负责人聘任经董事会审计委员会第八次会议审议通过 [2] 信息披露 - 详细内容参见同日披露的2025-044号公告 [2] - 公告通过上海证券交易所网站公开发布 [2]

核心人事变动 - 德邦股份副总经理兼财务负责人丁永晟因个人原因辞职 不再担任公司任何岗位职务[2] - 丁永晟仍担任子公司宁波德邦基业投资管理有限公司和上海德顺资产管理有限公司执行董事 后续将根据公司安排调整[2] - 董事会聘任杨川为新任副总经理兼财务负责人 任期自董事会审议通过至第六届董事会届满[2] 新任高管背景 - 杨川出生于1989年 拥有厦门大学金融学与化学双学士学位及Tulane University金融管理硕士学位[2] - 杨川为特许金融分析师（CFA）持证人 曾任职于京东科技投资者关系部和经营分析部[2] - 2022年12月至2025年8月期间担任京东科技财务核算与报告部负责人及董事会秘书[2]

公司人事任命 - 德邦股份董事会于8月28日晚间同意聘任杨川为公司副总经理兼财务负责人 [1]

公司治理 - 公司第六届第八次董事会会议于2025年8月28日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于聘任公司副总经理兼财务负责人的议案》 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入全部来自综合物流服务业务 占比100.0% [2] 市值情况 - 公司当前市值为166亿元 [3]

重要内容提示： 德邦物流股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 27 日收到公司 副总经理兼财务负责人丁永晟先生提交的书面辞职报告。丁永晟先生因个人原因， 申请辞去公司副总经理兼财务负责人职务。辞职后，丁永晟先生将不在公司其他 岗位任职。丁永晟先生目前仍担任公司子公司宁波德邦基业投资管理有限公司和 上海德顺资产管理有限公司执行董事职务，后续将根据公司安排进行进一步调整。 具体情况如下： | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期 到期日 | 离任原因 | 是否继续在上 市公司及其控 | 具体职务 （如适用） | 是否存 在未履 行完毕 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 股子公司任职 | | 的公开 | | | 副总经理 | 2025 年 8 | 2027 年 6 月 | | | 公司子公司 | | | 丁永晟 | 兼财务负 | | | 个人原因 | 是 | | 否 | | | 责人 | 月 27 日 | 4 日 | | | 执行董事 | | | | | | | | | | 承诺 | 一、提前 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 德邦物流股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 27 日向全体董 事以电子邮件的方式发出了召开第六届董事会第八次会议的通知，并于 2025 年 8 月 28 日以通讯方式召开会议。经全体董事一致同意，本次董事会会议豁免通 知时限要求。本次会议应到董事 7 人，实到董事 7 人。本次会议由公司董事长胡 伟先生主持，公司监事、董事会秘书、部分高管列席了会议。本次会议符合《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《德邦物流股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）和《德邦物流股份有限公司董事会议事规则》的有 关规定，会议的召集、召开合法有效。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于聘任公司副总经理兼财务负责人的议案》 根据《公司法》及《公司章程》的规定，经公司总经理王雁丰先生提名，公 司董事会同意聘任杨川先生为公司副总经理兼财务负责人，任期自本次董事会审 议通过之日起至公司第六届董事会任期届满之日止。 证券代码：603056 ...

行业与公司 * 行业为彩妆市场 公司为毛戈平[1] 核心观点与论据 * 2024年彩妆市场呈现女性化消费趋势 高端彩妆板块表现突出 市场内部存在升级潜力[2][4] * 高端彩妆中底妆品类占比超过50% 是最大品类 其结构性升级是驱动彩妆高端化的关键因素[2][5] * 天猫数据显示底妆高端价格带增速超越大众价格带 各价格区间均价上升 过去五年底妆整体均价持续提升[2][5] * 高端品牌在天猫和抖音平台底妆品类中占比显著高于其他类别 需求增长幅度更大 高端底妆赛道潜力巨大[2][5] * 公司全渠道市占率稳步提升 2019至2023年增长幅度仅次于USL和NAS[2][6] * 2023年公司在彩妆领域市占率达2% 全口径排名第15名 高端品牌中排名第8名[2][6] * 公司线上渠道市占率提升速度远超其他外资高端品牌[2][6] * 公司粉底 气垫 遮瑕 高光等传统强势品类多点开花 单品类排名均进入前十名左右[2][6] * 公司积极拓展黑霜和皮肤衣等新产品线 有望成为未来新的增长点[2][6] * 公司以王老师为核心的产品开发团队及艺术委员会深入洞察国内消费者需求 不断改进产品品质[3][7] * 技术洞察力和研发能力是公司核心竞争力[3][7] * 公司未来发展的主要驱动力是底妆产品的高端化趋势和公司多点开花的产品布局策略[8] 其他重要内容 * 高端彩妆市场呈现显著增长趋势 高端品牌市占率稳步提升[4] * 公司能够推出贴合中国消费者肤质特点的优质产品[7]