终止上市现金选择权 - 申报尚余1个交易日[2] - 申报时间2月9 - 12日9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3][5] - 申报方式为上交所交易系统网上申报[3] - 申报简称及代码为德邦现金，770004[3] - 申报方向为“申报卖出”[3] - 行权价格为19.00元/股[3] 其他 - 终止上市方案设股东保护机制[4] - 京东物流向特定股东提供现金选择权[4] - 终止上市能否通过审批及实施存在不确定性[5]

生鲜零售平台春节加收服务费 - 山姆宣布2026年2月11日至2月24日期间，线上配送每单加收3元春节运费，用于补贴配送员 [2] - 盒马宣布2026年2月14日0点至2月21日24点期间，所有线上配送订单均收取6元/单基础运费，超重按日常标准加收 [2] - 叮咚买菜宣布2026年2月15日0点至2月21日24点期间，每单额外收取3元春节服务费 [5] - 永辉超市宣布2026年2月15日0点至2月21日24点期间，所有线上配送订单统一收取3元/单春节服务费 [7] 快递企业春节加收资源调节费 - 顺丰速运宣布2026年1月19日至2月15日，对部分发运20kg（含）以上产品的客户收取0.1—1.5元/kg资源调节费 [10] - 顺丰速运宣布2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费 [10] - 德邦快递宣布2026年1月19日至2月14日，对部分客户、部分产品加收0.2—0.5元/kg资源调节费 [13] - 德邦快递宣布2026年2月15日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费 [13] - 京东物流宣布2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收高峰期资源调节费 [14] 春节物流服务保障与时效 - 顺丰、京东物流、德邦快递等多家快递企业宣布春节期间服务“不打烊”，将全力保障快件收发需求，积极调配运力与人力资源 [10] - 快递从业者提醒消费者，寄递年货需提前规划时间，寄往偏远地区建议预留3—5天“缓冲期”，寄递生鲜易碎品需做好包装并考虑保价 [19]

春节线上购物及物流服务安排 - 多家线上购物平台及快递公司宣布"春节不打烊" 以保障节日期间的配送与收寄服务 [1][5][6] 平台春节运费调整详情 - 山姆在2月11日至2月24日期间 线上配送订单每单加收3元春节运费 [1] - 盒马在2月14日至2月21日期间 所有线上配送订单收取每单6元基础运费 超重订单按日常标准加收超重运费 [1] - 叮咚买菜在2月15日至2月21日期间 每单额外收取3元春节服务费 [4][5] 快递公司资源调节费安排 - 顺丰速运在1月19日至2月15日期间 对部分发运20公斤（含）以上产品的客户收取每公斤0.1元至1.5元的资源调节费 2月16日至2月23日期间对寄递服务加收资源调节费 [6] - 德邦快递在1月19日至2月14日期间 对部分客户及产品加收每公斤0.2元至0.5元的资源调节费 2月15日至2月23日期间对寄递服务加收资源调节费 [6] - 京东物流在2月16日至2月23日春节假期期间 对寄递服务加收高峰期资源调节费 [6] 平台及企业对一线人员的激励措施 - 叮咚买菜通过科学排班 错峰休假及多项激励政策确保春节期间配送运力稳定 [5] - 美团自2月11日起面向春节留岗骑手发布新春保障和津贴计划 因供需产生的配送费上浮将全额给到骑手 不同区域留岗骑手可额外获得跑单津贴 在北上广深等一线城市 留岗补贴和活动奖金最高超过10000元 [5] - 淘宝闪购将投入近20亿元 为留岗骑士提供节日奖励 [6]

低空经济政策与产业动态 - 十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，明确到2027年低空经济标准体系基本建立，2030年形成结构优化的标准体系 [1] - 浙江省启动全省低空经济重大科技专项，未来3年将瞄准装备制造、运行保障、场景应用三大领域攻坚关键技术，支撑浙江打造低空经济发展高地 [1] 汽车与制造业数字化转型 - 工业和信息化部等四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，完善汽车行业数字化转型顶层设计，引导企业协同发展 [1] - 国家发展改革委等五部门发布《关于加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设的意见》，激活数据要素赋能新质生产力，促进数据领域教育链、人才链与产业链、创新链融合发展 [1] 财政金融支持政策 - 财政部2026年新设、优化一揽子贷款贴息政策，升级消费贷款国补政策，扩大设备更新贷款贴息覆盖面，出台中小微企业贷款贴息政策，以财政金融协同促内需支持实体经济 [1] 航运与造船业重大订单 - 中国远洋海运集团与中国船舶集团签约87艘新造船订单，合同总金额约500亿元人民币，为中国造船企业国内单次合作签约最高金额订单 [1] 物流与供应链智能化、国际化 - 京东物流第六代智能配送车落地沙特，待筹备完成后将与JoyExpress快递员组成人机协作，为当地消费者提供快递“最后一公里”服务 [1] - 菜鸟香港eHub智慧航空货运中心正式上线自动码垛系统，成为香港首个实现“安检—组托”全流程自动化的安检前置仓 [1] - 德邦快递打造中东物流“直通车”，开通中国至阿联酋、沙特等6国的空海运专线，提供全链路物流服务连通中东市场 [1] - 神州控股旗下科捷华南旗舰仓在广州开仓，作为华南旗舰级仓储物流中心赋能华南国货美妆等快销产业升级 [1] 绿色物流与智能设备应用 - 北京华联印刷引入比亚迪新能源叉车，实现环保效能与运营效率的双重跃升 [1] 无人车商业化探索 - 新石器正式入驻京东自营商城，成为业内首家携手综合型电商平台的无人车品牌，双方合作探索无人车商业化新路径 [1]

终止上市事项 - 公司主动终止上市获2026年第一次临时股东会审议通过[3] - 终止上市最终审批及实施存在不确定性[5] 现金选择权 - 申报尚余2个交易日（2月11、12日）[2][3][5] - 申报时间9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（2月9 - 12日）[3][5] - 申报方式为上交所交易系统网上申报[3] - 申报简称及代码为德邦现金，770004[3] - 申报方向为“申报卖出”，当天可撤单次日不可[3] - 行权价格为19.00元/股[3] - 京东物流向部分A股股东提供现金选择权[4][5]

线上零售与即时配送平台春节运营策略 - 山姆宣布2026年2月11日至2月24日期间，线上配送每单加收3元春节运费，用于补贴配送员 [1] - 盒马宣布2026年2月14日0点至2月21日24点，全部用户线上配送订单均按6元/单收取基础运费，超重按日常标准加收 [3][4] - 叮咚买菜宣布腊月廿八至正月初五（2026年2月15日0点至2月21日24点），每单额外收取3元春节服务费 [6] - 美团外卖宣布2026年春节期间不上调配送费，通过现金激励、天气奖励和福利保障等方式补贴骑手 [7] - 淘宝闪购宣布自2月4日至3月3日将投入近20亿元补贴骑手，但消费者端费用暂无变化 [7] 快递物流行业春节服务安排 - 顺丰速运宣布2026年1月19日至2月15日，对部分发运20kg（含）以上产品的客户收取0.1至1.5元/kg资源调节费 [9][10] - 顺丰速运宣布2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费，部分长期深度合作客户可享优惠或减免 [9][10] - 德邦快递宣布2026年1月19日至2月14日，对部分客户及产品加收0.2至0.5元/kg资源调节费 [11] - 德邦快递宣布2026年2月15日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费，长期深度合作客户按不同标准收取 [11] - 京东物流宣布2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收高峰期资源调节费 [13] 公司春节员工福利与补贴投入 - 京东宣布将在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴 [8] - 淘宝闪购宣布自2月4日至3月3日将投入近20亿元补贴骑手 [7]

春节线上配送与快递服务安排 - 各大线上平台及快递公司宣布春节服务“不打烊”，但普遍因运力紧张而调整收费 [1] - 山姆在2026年2月11日至2月24日期间，每单线上配送加收3元春节运费 [2] - 盒马在2026年2月14日0点至2月21日24点期间，对所有用户线上配送订单收取6元/单基础运费，超重按日常标准加收 [4][6] - 叮咚买菜在2026年2月15日0点至2月21日24点期间，每单额外收取3元春节服务费 [8] - 淘宝闪购与美团外卖在春节期间不向消费者上调配送费，但投入补贴激励骑手留岗 [11] - 京东在春节9天投入超过13亿元用于一线员工福利补贴 [12] 快递行业春节运营与收费调整 - 顺丰、京东物流、德邦等多家快递公司春节服务“不打烊”，但将收取“资源调节费”且时效可能变慢 [13][14] - 顺丰在2026年1月19日至2月15日期间，对部分发运20kg（含）以上产品收取0.1—1.5元/kg资源调节费；2月16日至2月23日春节假期期间加收资源调节费 [14] - 德邦在2026年1月19日至2月14日期间，对部分客户及产品加收0.2—0.5元/kg资源调节费；2月15日至2月23日春节假期期间加收资源调节费 [16] - 京东物流在2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收高峰期资源调节费 [18]

2026年春节线上零售与物流服务安排 - 多家线上零售及即时配送平台宣布春节服务“不打烊”，但普遍因运力紧张而加收春节服务费或运费 [1][3][5][7] - 山姆在2026年2月11日至2月24日期间，每单线上配送加收3元春节运费 [1] - 盒马在2026年2月14日0点至2月21日24点期间，对所有用户（含X会员）的线上配送订单收取6元/单基础运费，超重按日常标准加收费用 [3][5] - 叮咚买菜在2026年2月15日0点至2月21日24点期间，每单额外收取3元春节服务费 [7] - 部分平台如美团外卖和淘宝闪购在春节期间不向消费者上调配送费，而是通过投入补贴激励骑手留岗 [8][9] - 美团外卖以现金激励、天气奖励和福利保障相结合的方式保障骑手收入 [9] - 淘宝闪购自2月4日至3月3日将投入近20亿元，通过全周期奖励、段位冻结、年夜饭聚餐等方式激励骑手 [9] - 京东在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴 [10] 2026年春节快递物流服务安排 - 顺丰速运、京东物流、德邦快递等多家快递企业宣布春节服务“不打烊”，但将收取“资源调节费”且时效可能变慢 [10][12][14] - 顺丰速运在2026年1月19日至2月15日期间，对部分发运20kg（含）以上产品的客户收取0.1至1.5元/kg资源调节费 [10] - 顺丰速运在2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费，部分长期合作客户可享优惠或减免 [10] - 德邦快递在2026年1月19日至2月14日期间，对部分客户及产品加收0.2至0.5元/kg资源调节费 [12] - 德邦快递在2026年2月15日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费，长期合作客户收费标准不同 [12] - 京东物流在2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收高峰期资源调节费，具体标准见下单页面 [14] - 快递从业者建议消费者寄递年货预留3至5天“缓冲期”，寄递生鲜易碎品需做好包装并考虑保价 [17]

线上零售与即时配送平台春节运营策略 - 山姆宣布2026年2月11日至2月24日期间，线上配送每单加收3元春节运费 [1] - 盒马宣布2026年2月14日0点至2月21日24点期间，全部用户线上配送订单均按6元/单收取基础运费，超重按日常标准加收费用 [3][5] - 叮咚买菜宣布腊月廿八至正月初五（2026年2月15日0点至2月21日24点），每单额外收取3元春节服务费 [7] - 美团外卖表示2026年春节期间不会上调配送费，将通过现金激励、天气奖励和福利保障等方式补贴骑手 [9] - 淘宝闪购表示春节期间消费者端费用暂无变化，平台将投入近20亿元用于骑手激励，激励措施包括全周期奖励、段位冻结、年夜饭聚餐等，时间跨度为2月4日至3月3日 [9] 快递物流行业春节服务安排 - 顺丰速运宣布2026年1月19日至2月15日，对部分发运20kg（含）以上产品的客户收取0.1至1.5元/kg资源调节费；2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费 [10] - 德邦快递宣布2026年1月19日至2月14日，对部分客户、部分产品加收0.2至0.5元/kg资源调节费；2026年2月15日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收资源调节费 [12] - 京东物流宣布2026年2月16日至2月23日春节假期期间，对寄递服务加收高峰期资源调节费 [14] - 京东宣布将在春节9天投入超过13亿元用于一线员工的福利补贴 [10] - 快递从业者提醒消费者寄递年货需提前规划时间，寄往偏远地区建议预留3至5天缓冲期，寄递生鲜易碎品需做好包装并考虑保价 [17] 行业普遍动态与消费者反馈 - 多家快递公司（顺丰、京东物流、德邦等）宣布春节服务不打烊，但将收取资源调节费且时效可能变慢 [10] - 部分平台（如美团外卖、淘宝闪购）表示春节期间不对消费者端费用进行调整 [8][9] - 对于收费调整，部分网友表示能够理解，认为合情合理 [8]

行业与公司 * 涉及的行业主要为美妆护肤（美护）行业，并延伸至保健品、个护家清等相关领域[1][2] * 涉及的公司包括珀莱雅、贝泰妮、正康口腔、陆雨辰、毛戈平、尚美股份、林清轩、上海家化、若晨公司、贝佳洁等[1][4][6][9][13] 核心观点与论据 **2026年市场展望与配置思路** * 2026年美护板块出现显著上涨，源于行业轮动及部分公司出现积极变化[2] * 配置思路应关注底部有积极变化的公司，尤其是质地优良、股价已反映最悲观预期的标的[1][2][3] * 预计2026年整体消费需求将见底回升，外部冲击及补贴退坡影响已在2025年下半年显现[1][2] * 消费价格弹性取决于CPI和房价，若房价企稳且CPI下半年上升，消费机会较大[1][2] * 化妆品行业整体大盘相对平稳，抖音与天猫增速差距可能收敛[2][6] * 投资主线应关注产品结构或组织架构调整后的边际改善，以及处于产品放量周期的高增长标的[2][6] **行业与公司具体表现** * **行业数据**：2026年1月抖音美妆同比增长25%，增速较2025年四季度有所提速[1][5] * **珀莱雅**：2026年1月主品牌增长24%，OR品牌翻倍增长[1][5] 公司管理层换届后平稳过渡，2026年推出新系列及创新产品，主品牌有望恢复稳健成长，子品牌彩强和OR保持高双位数增长[10][11] 估值跌至20倍以下时弹性较大[11] * **贝泰妮**：2026年1月旗下薇诺娜主品牌同比翻倍，薇诺娜宝贝增长300%以上[1][5] 公司经过调整后人事状况良好，2025年四季度电商渠道销售恢复正增长，盈利能力显著修复，主品牌收入与利润率企稳[12] 子品牌奥克斯曼2025年呈现三倍以上高增[12] * **上海家化**：旗下玉泽与佰草集受益于运营调整，2026年1月分别实现接近翻倍及400%以上增长[6] * **高成长标的**： * 陆雨辰抖音GMV环比改善至8000多万人民币，并通过达播合作与推新实现扭亏[1][6] * 毛戈平继续保持50%以上增速[1][6] * 尚美旗下子品牌一叶子与阿米优分别实现翻倍及200%增长[1][6] * 林清轩在2026年1月抖音销售翻倍以上[6] **其他重要公司动态** * **陆雨辰**：近期股价回调受代运营行业风格变化及跨境保健品监管政策不确定性影响[2][7] 但实际情况没有市场预期悲观，监管重点针对不合规白牌，对头部合规品牌利好[2][7] 线上保健品市场规模约1000亿人民币，其中600亿为跨境产品，预计不会出台一刀切政策[7] * **若晨公司**：2026年1月数据增长亮眼，全年收入增长50%左右的概率较高[9] 在保健品领域，将继续推广麦角硫因，并重点推出AKK益生菌产品，有望将其打造成下一个爆款[9] * **贝佳洁**：发布员工持股平台减持公告，主要为退居二线领导个人原因减持，对核心管理层影响不大[13] 只要AKK产品放量趋势向好，公司业绩成长性仍能支撑股价[13] **监管与成分关注** * NMN是历史上唯一被禁的成分，与美国监管方式变化有关，预计未来不会出台非常严厉的政策，合规大型企业有望受益[8] * 益生菌市场需求从基础肠道养护向减脂、提代谢方向迅速发展，例如B420成分在抖音平台零售规模接近20亿人民币[9]