公司业务与财务表现 * 公司2025年上半年实现营业收入43.28亿元，同比下降6.65%，归属于上市公司股东的净利润为5133万元，同比下降16.55%[4] * 新能源材料营收占比34.97%，新能源电池占比25.3%，无机新材料占比30.35%，电子信息材料占比5.5%[4] * 新能源材料销量同比增长31.4%，新能源电池销量同比增长136%，无机新材料销量同比增长12%，但电子信息材料销量下降45%[4] * 上半年公司盈利5000多万元，但扣非利润亏损400多万元，主要由于一些减值和账务处理所致[34] 六氟磷酸锂业务 * 六氟磷酸锂总产能6.5万吨，实际运行5.5-6万吨，计划2025年出货5万吨[2][5] * 上半年出货量23,000-24,000吨，月均约4,000吨，单吨净利润约为3,000-5,000元[18] * 有1万吨产能处于灵活调控状态，可根据需求快速启动生产[7] * 暂无新增产能计划，若2026年市场需求回升且碳酸锂价格稳定，盈利能力有望提升[2][6] * 预计2026年产能有较大概率达到满负荷生产6.5万吨，相比2025年的5.5万吨增长约20%[25] 锂电池业务 * 2025年上半年锂电池出货量3G瓦，收入十亿多元，预计下半年增长50%以上，全年8.5G瓦[10] * 小动力电池需求旺盛，7月份单月出货量超过800万只，8月份预计超过1,000万只[10] * 年底产能达15G瓦以上，2026年底超20G瓦，毛利水平较好[10] * 小动力电池增速明显，从原来的10%增长到17-18%，储能部分接近20%[14] * 预计2025年电池板块可贡献约5,000万元净利润[15] 电子信息材料业务 * 受光伏行业影响亏损，光伏订单大幅收缩，重心转向半导体领域[3][24] * 拥有8万吨电子级氢氟酸产能，其中4万吨用于光伏，4万吨用于半导体[24] * 停止中宁等子公司的生产，转而通过贸易方式处理副产品[24] * 半导体市场认证周期较长（1-2年），导致2025年产能利用率约50%[24] 成本与价格策略 * 碳酸锂价格上涨缓解成本压力，预计四季度盈利能力改善[12] * 公司无主动涨价计划，仅跟随碳酸锂价格调整，以保供为主[2][12] * 长单周期较短，多为半年内框架协议，要求客户支付预付款[8][9] * 国内订单以短期为主，海外订单存在一年期战略合同[9] * 预收款主要集中在电池板块，六氟磷酸锂产品针对海外客户要求预付款[32] 产能扩张与项目进展 * 规划好的2万吨六氟磷酸锂新增项目，厂房和土地已准备就绪[7] * 从下单到设备建设完成约需半年，再用三个月进行调试和测试[7] * 韩国产能进展不如预期，2026年底前不会显著产能释放，更可能在2027年之后[11] * 硼同位素项目主要应用于医疗、半导体和原子能领域，毛利率较高[29][31] * 山东子公司拥有200吨硼同位素产能，本部规划产能1,000吨[31] 市场与行业动态 * 小动力电池市场两轮车铅酸电池替代趋势明显，产品供不应求[14] * 布局东南亚市场的小动力需求[14] * 行业内约有10-12万吨六氟磷酸锂闲置产能[36] * 头部企业之间存在一定默契，不会快速涨价[16] * 碳酸锂价格7万左右是底部价位，10万以内都是合理价位[17] 技术布局与研发 * 一直在固态电池领域进行布局，主要瞄准产业化方向[20] * 更加关注材料端，尤其是如何使材料更好地匹配电池性能并降低成本[21] * 与国内知名院校如清华大学等有很多具体项目合作[20] 其他业务 * 氟基新材料板块包括氟化铝和冰晶石，上半年毛利水平高，收入占比约30%，净利润约3,000万元[34] * DFSI上半年出货量500-700吨，全年计划出货2,000吨，目前仍处于亏损状态[18]

公司IPO进程 - 公司及其保荐人于2025年8月22日撤回发行上市申请 上交所终止审核[1] - 公司2023年6月申请沪主板IPO获受理 主营氟化工基础材料、新能源锂电材料、特种气体和半导体湿电子化学品[1] - 2025年6月发布新招股书募资19.45亿元 较上一版缩水近10亿元 募资用途未变更[3] 公司业务定位 - 以无水氟化氢为起点 面向国家战略新兴产业 包括含氟特种气体、半导体湿电子化学品、新能源锂电材料等[1] - 突破"卡脖子"核心技术 开发进口替代产品 在含氟电子特气领域具有核心竞争力[1] - 2023年4月以170亿元估值入选《2023胡润全球独角兽榜》第404位[1] 财务业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为16.98亿元、14.18亿元和16.87亿元[2] - 同期扣非净利润分别为1.84亿元、0.36亿元和0.86亿元 波动显著[2] - 业绩波动主因六氟磷酸锂价格大幅下跌等市场因素[2] 业务结构分析 - 2021-2023年及2024年1-6月 氟化工基础材料业务收入占比分别为32.81%、34.02%、39.33%和50.33%[2] - 同期新能源电池材料业务收入占比分别为38.11%、39.73%、17.01%和4.28%[2] - 两项业务合计收入占比始终超过50% 先进制程业务收入占比较低[2] 行业竞争环境 - 氟化工行业面临产能扩张态势 新建产能投产导致竞争加剧[3] - 若产能增速超过下游需求 或无水氟化氢与六氟磷酸锂可能出现供过于求[3] - 产品价格下降或销售数量下滑风险持续存在[3] 战略发展方向 - 致力于产品结构升级 加强电子特气与超净高纯湿电子化学品等高附加值产品研发[2] - 以电子级氢氟酸、高性能蚀刻液为基础拓展泛半导体湿电子化学品新增长极[1] - 实现氟化工与电子专用材料两大产业协同发展[1]

目前，遵义市正在加紧完善务川氟钡新材料产业园相关设施，加快推进氟铝综合利用项目、无水氟化氢 及配套萤石重晶石选矿等项目前期工作，推动务川自治县20宗拟设探矿权尽快完成资源普查、实现由探 转采，推动氟钡化工产业加速起步。 7月30日，记者在务川氟钡新材料产业园采访了解到，园区内正在建设的贵州天萤新材料科技有限公 司，重点规划发展含氟新材料以及配套的原料，项目建成投产后氟化铝产量将达到8万吨/年，以及无水 氟化氢6万吨/年、硫酸20万吨/年的产能规模。 遵义是我省工业大市，工业是遵义经济增长的"基本盘"。今年以来，遵义市委、市政府在努力发展白酒 产业的同时，持续优化产业结构，努力形成更多稳工业经济增长的支撑。 遵义市坚持大抓产业、主攻工业，构建"六大产业"链条新体系工作明显提速： 今年上半年，全市规上 工业增加值增长4.2%，有力应对白酒产业深度调整带来的影响。 遵义市在出台支持白酒产业高质量发展若干政策措施的同时，正全力推动有色金属、氟钡化工、新型能 源、装备制造、绿色食品产业加快发展，为"对冲"白酒产业下滑提供了有力支撑。 7月15日，位于务川氟钡新材料产业园的中欧氟电子新材料有限公司正式试生产。依托务川自治 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PEEK材料、氟化工、医药、新能源、港口航运、大消费、机器人、并购重组、ST、光刻胶、环氧丙烷、汽车零部件、航空、养老、化纤、日化、保健食品、宠物经济等 [1][3][4][6] - **公司**：中欣氟材、三生国健、尤夫股份、威高血净、丰茂股份、吉林化纤、ALTERE、天汽模、长华化学、安乃达、百合股份、拉芳家化、成飞、红墙股份、倡议修库、通达股份、中陆掉殿、中洲特材、江天化学、格力博、普林化纤、跨境通、南京港、新潮新材、大元龙物、利君股份、王子新材、郑中设计、渝三峡A、哈三联、集泰股份、恒鑫生活 [1][2][3][4][6][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场盘面**：市场全天震荡调整，三大指数涨跌不一，大小指数走势分化，微盘股指数涨超2%再创新高，沪深两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日缩量30.7亿，市场热点杂乱，个股涨多跌少，高位股获资金追捧，港口、ST板块、并购重组、食品等板块涨幅居前，人形机器人、小金属、白酒、保险等板块跌幅居前 [1] - **机构动向**：今日机构参与度较上周五有所提升，净买卖额超1000万元个股共20只，净买入7只，净卖出13只，其中净买入尤夫股份5209万、三生国健4350万、中欣氪材3012万，净卖出威高血净9265万、丰茂股份5235万、吉林化纤4661万 [2] - **焦点公司** - **中欣氟材**：主营精细化工、基础化工及矿产资源开采业务，已形成30多种氟精细化学品，重点开发四代新型制冷剂，今年重点推广三氟系列及PEEK中间体4,4 - 二氟苯甲酮等产品，已布局5000吨PEEK核心中间体产能并围绕其布局一体化产业链，工业级氢氟酸生产销售正常，3万吨电子级氢氟酸开始试生产且销售量逐步提升，涉足钠离子电池等新能源项目，2025年一季报主营收入3.56亿元，同比上升11.97%，归母净利润311.55万元，同比上升22.0% [3][4] - **三生国健**：是中国首批专注抗体药物的创新型生物医药高新技术企业，聚焦自免赛道，已上市产品益赛普用于自免的风湿免疫领域，2023年剥离肿瘤及眼科资产，后续管线稳步推进，拥有三款已上市产品且收入持续增长，研发管线开展14个自免项目，预计2025年有7项重要临床数据读出，2025年度整体收入将持续稳健增长 [4][5] - **昨日上榜股表现**：上周五机构净买入的8股今日涨跌互现，2股涨停 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **尤夫股份**：开发的拒海水聚酯工业丝产品已广泛应用于脂肪、海洋轻井、深海风电系旧版域，产品通过DNV,ABS船级社侧式从证 [6] - **ALTERE**：主要从事环氧丙烷衍生产品的研发、生产和销售 [6] - **天汽模**：拟购乐实服份50%股权，为特斯拉提供模具开发制造服务，在激光器件封装等领域有丰富经验，业务横向扩展建立高效率模式 [6] - **长华化学**：有VCSEL激光芯片和周速光通信芯片两大产品 [6] - **安乃达**：主要从事电动自行车、摩托车、机器人用电机及控制系统的研发生产和销售 [6] - **百合股份**：从事保健食品的研发、生产和销售，有多种剂型、规模化生产能力 [6] - **拉芳家化**：从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研发 [6] - **成飞**：主营业务以汽车零部件和工装修具为主，航空零部件业务为辅 [6] - **红墙股份**：以聚醚系减水剂为主导产品，提供定制化混凝土外加剂产品 [6] - **倡议修庫**：积极面对假发、预疾等领域人群对智能康复器材的需求，持续招募机械人才进行研发，子公司成都航飞做好国内外航空产业布局工作 [6] - **通达股份**：除为波音空客做配套加工服务外，重点布局国内军机和民机产业，已进入成飞、测飞、沈飞、西飞和费飞的产业项目体系 [6] - **中陆掉殿**：控股孙公司中超航手精铸科技有限公司获得NSF国际战略注册资发的《认证证书》，核聚变反应堆用X 750材质环件完成样品试制 [6] - **中洲特材**：产品各项性能指标达到要求，完成样品试制 [6] - **江天化学**：多聚甲醛用于生产草甘酸，客户为江山股份、江苏森堂 [6] - **格力博**：有80%以上核心零部件的自主设计与制造能力，部署近300台工业机器人，应用智能检测系统 [6] - **普林化纤**：是全球重要的粘胶长丝供应商 [6] - **丰改股份**：收到国际知名汽车零部件厂商的供应商定点通知，将开发并供应汽车传动系统零部件 [6] - **威高血净**：主营业务为血液净化医用制品的研发 [6]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [2][13] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但 2025 年一季度恢复增长，各业务板块表现有差异，盈利能力预计回升，结合行业前景和公司地位维持“增持”评级 [1][7][13] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024 年营收 82.07 亿元，同比降 31.25%；营业利润 -3.89 亿元，同比降 161.29%；净利润 -3.08 亿元，同比降 160.36%；扣非后净利润 -4.04 亿元，同比降 185.68%；经营现金流净额 -3.12 亿元，同比降 194.45%；基本每股收益 -0.26 元，加权平均净资产收益率 -3.47% [7] - 2025 年一季度营收 20.98 亿元，同比降 2.09%；净利润 6473 万元，同比增 69.24%；扣非后净利润 2084 万元，同比增 190.55%，基本每股收益 0.06 元 [13] 行业市场情况 - 2024 年我国新能源汽车销售 1285.90 万辆，同比增 36.10%，占比 40.92%；2025 年 1 - 3 月销售 307.30 万辆，同比增 47.10%，占比 41.15% [7] - 2024 年我国动力电池和其他电池产量 1096.80GWh，同比增 40.96%，出口 197.1GW；2025 年 1 - 3 月产量 326.30GWh，同比增 74.90%，出口 61.50GWh [7] - 2024 年我国电解液出货 147 万吨，同比增 32.43%，预计 2025 年需求两位数增长 [7] 各业务板块情况 - 新能源材料：2024 年销售 4.33 万吨，营收 25.93 亿元，同比降 45.93%，占比 31.59%；预计 2025 年业绩恢复增长 [7][10] - 新能源电池：2024 年营收 16.11 亿元，同比降 38.33%，占比 19.63%；业绩短期承压 [9][10] - 电子信息材料：2024 年营收 9.35 亿元，同比降 24.52%，占比 11.39%；预计 2025 年业绩恢复增长 [9][10] - 氟基新材料：2024 年氟化盐销售 34.51 万吨，同比增 15.99%；营收 26.93 亿元，同比增 20.42%，占比 32.81%；预计 2025 年业绩持续增长 [10][11] 公司盈利能力情况 - 2024 年销售毛利率 8.81%，同比回落 7.45 个百分点；2025 年一季度为 13.47%，同比提升 5.90 个百分点，环比提升 2.59 个百分点 [13] - 预计 2025 年盈利回升 [13] 公司回购情况 - 2024 年 12 月公告回购议案，资金总额 1.51 - 3 亿元，回购价不超 19 元/股 - 截至 2025 年 4 月 30 日，回购股份 8,500,460 股，占总股本 0.71%，成交金额 96,304,387.40 元 [13] 财务报表预测数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11,938|8,207|9,844|11,418|13,292| |增长比率（%）|-3.40|-31.25|19.95|15.99|16.41| |净利润（百万元）|511|-308|278|367|490| |增长比率（%）|-73.77|-160.36|189.96|32.18|33.58| |每股收益(元)|0.43|-0.26|0.23|0.31|0.41| |市盈率(倍)|27.58|—|50.79|38.42|28.76| [15]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [2][11] 报告的核心观点 - 公司业绩短期承压但2025年一季度恢复增长，各业务板块有不同表现，盈利能力预计回升，结合行业前景和公司地位维持“增持”评级 [7][11][12] 根据相关目录分别进行总结 公司整体业绩情况 - 2024年营收82.07亿元，同比降31.25%；营业利润-3.89亿元，同比降161.29%；净利润-3.08亿元，同比降160.36%；扣非后净利润-4.04亿元，同比降185.68%；经营活动现金流净额-3.12亿元，同比降194.45%；基本每股收益-0.26元，加权平均净资产收益率-3.47% [7] - 2025年一季度营收20.98亿元，同比降2.09%；净利润6473万元，同比增69.24%；扣非后净利润2084万元，同比增190.55%；基本每股收益0.06元 [12] 行业市场情况 - 2024年我国新能源汽车销售1285.90万辆，同比增36.10%，占比40.92%；2025年1 - 3月销售307.30万辆，同比增47.10%，占比41.15% [7] - 2024年我国动力电池和其他电池产量1096.80GWh，同比增40.96%，出口197.1GW；2025年1 - 3月产量326.30GWh，同比增74.90%，出口61.50GWh [7] - 2024年我国电解液出货147万吨，同比增32.43%，预计2025年需求两位数增长 [7] 各业务板块情况 - 新能源材料：2024年销售4.33万吨，营收25.93亿元，同比降45.93%，占比31.59%；具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能，有新型电解质千吨级生产线；预计2025年业绩恢复增长 [7][9] - 新能源电池：2024年营收16.11亿元，同比降38.33%，占比19.63%；大圆柱电池有布局和应用突破，氟芯电池已生产 [8][9] - 电子信息材料：2024年营收9.35亿元，同比降24.52%，占比11.39%；突破UPSSS级氢氟酸技术，切入半导体供应链；预计2025年业绩恢复增长 [9] - 氟基新材料：2024年氟化盐销售34.51万吨，同比增15.99%；业务营收26.93亿元，同比增20.42%，占比32.81%；无水氟化铝工艺领先，预计2025年业绩持续增长 [10] 公司盈利能力情况 - 2024年销售毛利率8.81%，同比回落7.45个百分点；2025年一季度为13.47%，同比提升5.90个百分点，环比提升2.59个百分点 [12] - 2024年分产品毛利率：氟基新材料8.61%，同比回落2.52个百分点；电子信息材料17.10%，同比回落19.32个百分点；新能源材料12.60%，同比回落6.61个百分点；新能源电池2.07%，同比回落7.76个百分点 [12] 公司回购情况 - 2024年12月公告回购议案，资金总额1.51 - 3亿元，回购价不超19元/股；截至2025年4月30日，回购股份8,500,460股，占总股本0.71%，成交金额96,304,387.40元 [12] 财务预测情况 - 预测2025 - 2026年摊薄后每股收益分别为0.23元与0.31元，对应PE分别为50.79倍与38.42倍 [12] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为98.44亿元、114.18亿元、132.92亿元，净利润分别为2.78亿元、3.67亿元、4.90亿元 [14]

公司业务结构 - 公司形成氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池四大业务版块 均取得显著市场地位 [2][3] - 氟基新材料包括无水氟化铝、高分子比冰晶石等产品 其中无水氟化铝生产工艺达国际领先水平 产销量和出口量保持行业龙头地位 [3] - 电子信息材料包括电子级氢氟酸（半导体级2万吨 光伏级4万吨）、电子级硅烷等产品 已切入半导体企业供应链并建立长期合作关系 [4] - 新能源材料以六氟磷酸锂为核心 具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂产能 产销量全球前列 同时实现六氟磷酸钠商业化量产 [5] - 新能源电池涵盖圆柱/软包/方形铝壳锂离子电池和钠离子电池 总产能达8.5GWh 布局海外储能、轻型车及动力电池市场 [6][14] 技术研发优势 - 公司拥有"氟资源→氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池"完整产业链 通过技术创新实现持续降本 [6][8] - 申报专利1602项 授权1024项（发明专利240项） 主持制定100余项国家行业标准及2项国际标准 [8] - 磷肥副产氟硅资源高质利用技术获2023年度中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖 [3][8] - 前瞻布局固态电池材料 半固态电池材料完成内部测试 固态电池中试产线已建设完毕 [7] 财务表现 - 2024年因计提3.66亿元资产减值及产品价格下行导致净利润亏损 但剔除减值因素后未亏损 [8][9] - 2025年一季度营业收入20.98亿元 归母净利润6473万元 同比增长69.24% 显示成本控制成效显著 [11] 行业需求与机遇 - 氟化工行业受国家政策支持 环保要求提升推动产业整合升级 公司有望提升市场份额 [12] - 电子化学品国产替代加速 半导体、光伏等领域需求持续增长 [12][13] - 全球六氟磷酸锂2024-2026年出货量预计分别为23/28/32万吨 行业产能向头部集中 CR3产能21.4万吨 [13] - 2024年新能源汽车销量1286.6万辆 同比增长35.5% 渗透率达40.9% 2025年预计保持增长 [14] - 钠离子电池市场空间广阔 预计2030年全球需求达520GWh 对应市场空间超2000亿元 [5] 公司战略行动 - 2024年末启动股份回购计划 金额1.51-3亿元 截至2025年4月8日已回购850万股（占比0.71%） 成交金额9630.44万元 [15] - 实控人李世江持股10.29% 公司回购专用账户持股1.8% 前十大股东合计持股20.99% [16]

该项目不仅在科技创新方面屡获突破，在产业化应用领域也收获累累硕果。项目成果已在多家企业获得 广泛应用，并生产出百余种产品，取得了显著的经济效益、社会效益和环境效益。 据统计，近3年该项目技术应用累计节约蒸汽116万吨、电耗47763万千瓦时，节能折合标煤20.8万吨， 相当于减排二氧化碳51.8万吨。"这是因为项目技术可以显著降低化工分离过程的能源消耗与环境负 荷。"李群生说，内蒙古双欣高端醋酸乙烯生产应用该项目技术后，影响环境污染的醋酸甲酯等物质含 量从0.04%～0.06%降低至150ppm以下，优于国际技术指标，同时回收大量醋酸甲酯，减轻了大气污 染。 据介绍，该项目在多个领域取得了一系列重大创新成果。根据鉴定意见，该项目建立了精馏塔内气液两 相流的数学模型，研发了IP型高效填料和导向复合塔板，填料分离效率提高了37.5%～50%，塔板分离 效率达到75%～85%；发明了反应除杂技术，利用紫外线光源将四氯化硅中极少量的三氯氢硅反应为四 氯化硅，产品纯度达到99.9999999%(9N级)；开发了等离子反应合成技术，实现乙硅烷的定向合成，得 到99.99999%(7N级)乙硅烷。 同时，该项目发明了精馏— ...