报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年 3 月中东地缘政治局势影响全球资产走向，引发能源供应担忧和“输入性通胀”忧虑，冲击全球股市，美元走强，美债收益率反转上行；主要央行政策立场转向谨慎，释放鹰派信号；后续关注地缘冲突、能源价格及央行政策预期变化[8] 各目录总结 海外经济 全球经济 - 2 月全球经济景气度高位且扩张加快，摩根大通全球综合 PMI 为 53.3%，制造业 PMI 为 51.9%，服务业 PMI 环比升 0.7 个百分点至 53.4% [9] - 3 月干散货指数先降后稳，3 月前 20 日韩国未经调整出口同比增速跃升至 50.4%，全月增速 48.3% [9] - 美、欧、英、日央行释放鹰派信号，美国放宽俄油制裁，日本批准临时预算案维持政府运转 11 天 [10] 发达经济体 美国 - 经济有韧性，制造业连续两月扩张，服务业强劲；2 月 ISM 制造业 PMI 降至 52.4%，服务业 PMI 升至 56.1% [24] - 非农数据负增，就业市场压力大；2 月新增非农就业人数减少 9.2 万人 [24] - 通胀降温，服务通胀坚挺；2 月 CPI 同比涨 2.4%，核心 CPI 同比降至近五年最低 [25] - 零售销售好于预期，汽车消费回暖；2 月零售销售额环比 0.6%，汽车零售环比增 1.2% [25] - 2 月成屋销售上涨，3 月房贷利率走高或拖累地产复苏；2 月成屋销售环比涨至 409 万套，30 年期固定抵押贷款利率升至 6.38%附近 [26] 欧元区、英国、日本 - 经济处于扩张区间；2 月欧元区制造业 PMI 扩至 50.8%，服务业 PMI 升至 51.9%；英国制造业 PMI 降至 51.7%，服务业 PMI 降至 53.9%；日本制造业 PMI 升至 53.0%，服务业 PMI 升至 53.8% [47] - 通胀表现分化；2 月欧元区调和 CPI、核心调和 CPI 同比升至 1.9%、2.3%；英国 CPI 同比持平 3.0%；日本 CPI 同比降至 1.3% [47] 货币政策 美联储 - 按兵不动，外部局势不确定和通胀粘性或致长期观望；3 月 19 日维持联邦基金利率目标区间 3.5%-3.75% [57] - 面临两难，通胀有上行压力，就业市场脆弱；鲍威尔称未看到通胀改善不考虑降息，加息讨论增多 [57] 欧央行 - 按兵不动，中东战局使政策态度鹰派转向；3 月 19 日维持三大关键利率不变，声明措辞强硬 [60] - 中东战事影响欧元区前景，对通胀有上行风险，对经济有下行压力；拉加德表示必要时在任何会议调整政策 [60] 日央行 - 维持渐进加息，油价飙升增加政策判断难度；3 月 19 日维持基准利率 0.75%不变 [62] - 强调外部风险，关注地缘政治和油价走势；油价上涨推升通胀压力，抑制经济活动 [62] 英央行 - 暂停降息，为加息打开大门；3 月 19 日维持基准利率 3.75%不变，删除“可能下调”表述 [64] - 中东战争致能源价格飙升，政策措辞转向鹰派，关注通胀持续影响 [64] 金融市场 美国债市 - 3 月地缘风险下，美债收益率震荡上行至 4.44%后企稳；截至 3 月末，2 年美债收益率上行 41BP 至 3.79%，10 年上行 33BP 至 4.30% [1][67] 汇率市场 - 美元指数上行突破 100 点；受避险和降息预期收敛影响，震荡走强后维持 99 - 100 高位震荡 [72] - 日元整体偏弱震荡，盘中突破 160 点；受中东局势和日本能源依存度影响 [72] - 欧元、英镑走势一波三折，跟随美元波动；月初至中旬走弱，19 日反弹，下旬回调 [73] 国际原油 - 3 月中东冲突致油价大幅上行后高位震荡；3 月上旬升至 98.71 美元/桶，后修复至 88.13 美元/桶，3 月末升至 102.88 美元/桶 [76]

人工智能与半导体行业业绩 - 寒武纪2025年实现营业收入649,719.62万元，同比增长453.21%，归属于母公司所有者的净利润为205,922.85万元，实现扭亏为盈，主要受益于人工智能行业算力需求持续攀升 [1] - 沐曦股份2025年实现营业总收入164,408.55万元，同比增长121.26%，归属于母公司所有者的净利润为-78,145.20万元，亏损同比收窄44.53%，GPU产品出货量显著增长带动收入增加 [2] - 摩尔线程2025年实现营业收入150,552.51万元，同比增长243.37%，归属于母公司所有者的净利润为-102,431.13万元，亏损同比收窄36.70%，受益于AI产业发展及高性能GPU市场需求旺盛 [3] - 中微公司2025年净利润约为21.11亿元，同比增长30.69% [18] - 中科飞测2025年净利润5771.24万元，同比扭亏为盈 [18] - 拓荆科技2025年净利润约9.29亿元，同比增长约35.05% [18] - 澜起科技2025年净利润22.36亿元，同比增长58% [18] - 德科立2025年净利润同比下降27%，电信传输产品毛利下降，但DCI产品订单快速增长 [18] 其他科技与制造公司业绩 - 金山办公2025年度实现营业收入59.29亿元，同比增长15.78%，归属于母公司所有者的净利润18.43亿元，同比增长12.03% [14] - 菱电电控2025年度归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长745.02% [4] - 生益电子2025年净利润14.73亿元，同比增长343.76% [18] - 仕佳光子2025年净利润3.42亿元，同比增长426.15% [18] - 科兴制药2025年净利润1.59亿元，同比增长406.47% [18] - 佰维存储2025年净利润同比增长438%，存储业务大幅增长 [18] - 华丰科技2025年净利润3.6亿元，同比扭亏为盈 [18] - 卓易信息2025年净利润8212.16万元，同比增长150.05% [18] - 瑞晟智能2025年净利润为3527.19万元，同比增长120.44% [18] - 国科军工2025年净利润2.48亿元，同比增长24.55% [18] - 涪陵榨菜2025年净利润7.68亿元，同比下降3.93% [18] - 君实生物2025年净利润-8.74亿元，上年同期为-12.81亿元 [18] - 优刻得2025年净利润同比减亏68.19%，第四季度环比扭亏为盈 [18] 光伏与新能源行业动态 - 晶科能源2025年实现营业总收入6,549,191.74万元，同比减少29.18%，归属于母公司所有者的净利润-678,593.24万元，同比减少6,959.50%，主要因全球光伏产业链价格波动加剧及海外贸易政策扰动 [16] 公司资本运作与股权变动 - 汇成股份正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市 [5] - 中英科技正在筹划以现金方式购买常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得控股权，预计构成重大资产重组 [7] - 法兰泰克控股股东、实际控制人正在筹划公司股份转让事宜，可能导致公司控制权变更，公司股票将于2026年3月2日继续停牌 [15] - 纳睿雷达向12名交易对方购买天津希格玛微电子技术有限公司100%股权 [19] 股东增减持与回购 - 微芯生物董事长提议回购公司股份，总额不超过1.2亿元 [19] - 滨化股份第一大股东和宜投资拟增持8500万元至1.67亿元公司股份 [19] - 润和软件拟减持不超487.97万股已回购的公司股份 [19] - 日盈电子实际控制人是蓉珠拟减持3%股份 [19] - 唯赛勃控股股东唯赛勃环保材料控股已减持2.99%股份 [19] - 炬光科技控股股东刘兴胜拟减持不超0.5564%股份 [22] - 美联新材股东拟合计减持不超4%公司股份 [22] - 方大特钢股东徐惠工拟减持不超1%股份 [22] - 洁雅股份股东明源基金及其一致行动人拟合计减持不超4.99%股份 [22] - 正海生物股东Longwood拟减持不超过2%股份 [22] - 长华化学股东拟减持不超144.43万股公司股份 [22] 重大合同与订单 - 中油工程1月新签合同额109.89亿元，同比增长9.15% [22] - 利民股份与拜耳签订最长6年期农用化学品长期供货合同，总金额约16亿元人民币 [22] - 中科海讯中标某项目信息处理类设备研制项目，中标金额合计约2.88亿元 [22] - 音飞储存中标8709.7万元设备采购项目 [22] - 城地香江子公司与上海联通续签IDC业务协议，预估合同金额为6.42亿元 [22] - 奋达科技获得北京某新锐智能硬件公司的AI萌宠陪伴机器人新订单 [22] 公司运营与监管事项 - 捷荣技术、控股股东及实际控制人赵晓群因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [6] - 富恒新材收到行政监管措施决定书，因2024年及以前年度部分财务数据不准确导致定期报告信息披露不准确 [12] - 新安洁实际控制人、董事长魏延田被立案调查和实施留置措施 [13] - 华胜天成澄清与华为主要合作模式为基于项目建设与运营需求采购华为产品，该业务收入占公司全球业务收入比例较小，对业绩不构成重大影响 [11] - 赛恩斯澄清公司铼酸铵产品暂未对外销售，钼加工及销售业务尚在前期阶段，预计对营业收入影响较小 [9] - 江钨装备发布风险提示，澄清无注入矿山资产的安排，股价已严重偏离公司基本面，主营业务未发生变化 [10] - 华纳药厂子公司通过巴西国家卫生监督局GMP认证 [22] - 上海医药普瑞巴林胶囊获得菲律宾药品注册证书 [22]

公司中标信息 - 公司通过公开招标方式中标景德镇市邑山智造技改项目设备采购项目 [1] - 项目招标方为景德镇邑山瓷业有限公司 [1] - 中标金额为人民币8709.7万元 [1] AI行业动态 - 中国AI调用量在2月出现井喷式增长，并首次超过美国 [1] - 有四款大模型在全球排名中占据前五位置 [1] - 国产算力需求正经历指数级增长 [1]

公司动态 - 公司于2026年2月27日召开第五届董事会第二十二次会议，会议以现场和通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议了《关于公司中标景德镇市邑山智造技改项目设备采购项目暨关联交易的议案》 [1] 行业趋势 - 2026年2月，中国AI调用量首次超过美国 [1] - 有四款大模型在全球榜单中占据前五名 [1] - 国产算力需求正经历指数级增长 [1]

业绩总结 - 邑山瓷业2024年度营收26608.983827万元，净利润512.088919万元[6] - 邑山瓷业2025年1 - 9月营收11568.523607万元，净利润 - 516.397545万元[6] - 2024年末邑山瓷业总资产536798.386201万元，负债343393.964593万元，净资产193404.421607万元[6] - 2025年9月末邑山瓷业总资产601991.970940万元，负债409103.946877万元，净资产192888.024062万元[6] 市场扩张和并购 - 公司中标景德镇市邑山智造技改项目设备采购，中标价8709.7万元[2][4] - 邑山瓷业对公司全资子公司增资11000万元[2][4] 其他新策略 - 2026年2月27日董事会通过关联交易议案[4] - 审议关联交易议案时2名关联董事应回避表决[11] - 本次交易无需提交公司股东会审议[4][11]

会议信息 - 公司第五届董事会第二十二次会议2月24日发通知，27日召开[1] - 会议应到董事7名，实到7名[1] 议案审议 - 审议通过景德镇市邑山智造技改项目设备采购项目暨关联交易议案[1] - 有权表决董事表决同意5票，反对0票，弃权0票[2] - 关联董事祝一鹏和潘钱回避表决[2]

行业概述与定义 - 立体仓库设备泛指以高度通常不低于6米的高层货架为主体结构，用于实现货物立体化、高密度存储与存取的一系列设备系统，其本质是通过向垂直空间发展来大幅提升空间利用率 [2] - 根据自动化程度不同，可分为依赖人工或叉车操作的“高架库”和高度自动化的“自动化立体仓库”系统 [2] 行业市场规模与现状 - 2024年，中国立体仓库设备行业市场规模约为435.19亿元，同比增长12.52% [1][9] - 2024年，中国立体仓库面积约为4.5亿平方米，同比增长4.65% [7] - 行业正处在从快速扩张向高质量发展转型的关键时期，企业投资目的从“存货物”转向“优流程”，旨在通过半/全自动化、智能化实现人力节省、差错减少、周转加速的综合降本 [1][9] - 2025年1-10月，中国社会物流总额约为293.7万亿元，同比增长2.05%，物流需求的平稳增长直接利好立体仓库设备行业 [6] 行业产业链 - 产业链上游主要包括钢材/铝合金、铜/铝、防腐涂料、防火隔板、托盘、料箱、输送带、PLC、伺服电机、传感器、减速器、堆垛机等原材料、零部件及设备 [4] - 产业链中游为立体仓库设备整机制造与系统集成环节 [4] - 产业链下游主要应用于电商零售、医药冷链、烟草、汽车、家电、3C、新能源、粮食、电力电网等领域 [4] 主流趋势与增长动力 - 面对约4.5亿平方米的庞大存量立体仓库，将传统高架库升级为自动化立体库，加装穿梭车、AGV并集成WMS系统，已成为主流趋势 [1][9] - 随着定制化流行，洁净库、重型库、深冷库以及与MES/ERP深度打通的智能系统凭借技术复杂度高、单价高，有力拉升了行业整体产值 [1][9] - 大量早期建设的普通高架库和传统仓库正通过技术改造进行“效率升级”成立体仓库，直接催生了旺盛的设备改造与系统集成需求 [7] 重点企业经营情况 - 行业竞争已从单一硬件提供迈向技术与生态深度融合的新阶段，企业可分为以青岛茂源、昆船智能、北自所等为代表的，主导大型复杂项目的企业，以及以江苏六维、南京音飞、合肥井松等为代表的，从货架或专用设备制造起家并向解决方案提供商转型的活跃力量 [9] - **井松智能**：2025年前三季度营业收入为5.67亿元，同比增长3.22%；归母净利润为806.90万元，同比下降75.51% [10] - **音飞储存**：2025年前三季度营业收入为6.88亿元，同比下降23.74%；归母净利润为0.62亿元，同比下降41.19% [11] 行业发展趋势 - **技术路线深度智能化与柔性化**：立体仓库将向具有感知、决策和执行能力的“智能仓储大脑”演进，核心技术方向是人工智能、数字孪生与物联网的深度融合，同时设备系统的柔性化与模块化将成为标配，料箱机器人、四向穿梭车等新型高密度存储方案将更普及 [11] - **市场需求向细分行业深度拓展，推动全链路融合**：新能源汽车、生物医药、冷链物流、精细化工等领域成为技术创新新高地，催生大量定制化解决方案；立体仓库将与上下游生产、物流环节进行更深度的数据与流程集成，实现全链路透明化管理与协同优化 [12] - **商业模式解决方案化，推动头部集中**：市场竞争焦点从单一设备销售转向提供“一站式智能仓储解决方案”，行业资源将持续向技术布局全面、项目经验丰富、资本实力雄厚的头部系统集成商集中，市场集中度有望进一步提升 [13][14]

核心观点 - 公司于2026年2月9日完成董事会及高级管理层的核心人事调整，选举祝一鹏先生为新任董事长及法定代表人，并相应调整了董事会专门委员会成员[1][9] - 公司同日召开的2026年第一次临时股东会审议通过了包括增补董事、子公司增资扩股及关联交易、变更经营范围等多项重要议案，表明公司治理结构及业务战略正在发生重要变化[18][22] 人事变动与公司治理 - 公司董事会全票（7票同意，0票反对，0票弃权）选举祝一鹏先生为第五届董事会董事长，并担任公司法定代表人，任期至本届董事会届满[1][9][10] - 新任董事长祝一鹏先生出生于1987年，拥有金融专业背景，曾任职于中国农业银行及九江银行，现任景德镇陶文旅控股集团有限公司副总经理及多家关联企业董事职务[7] - 董事会专门委员会成员同步调整：战略与投资委员会由祝一鹏（主任委员）、顾涛、荆林峰组成；薪酬与考核委员会由刘伟（主任委员）、彭晓洁、顾涛组成；审计委员会与提名委员会成员未作调整[2][3][4][11][12][13] - 以上所有委员的任期自董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满之日止[5][14] 股东会决议与战略动向 - 公司于2026年2月9日召开了2026年第一次临时股东会，会议以现场与网络投票相结合的方式召开，所有议案均获通过，无被否决议案[18][19][20] - 股东会审议通过了三项非累积投票议案：《关于全资子公司增资扩股暨关联交易的议案》、《关于全资子公司中标景德镇昌北振兴农业产业有限公司项目暨关联交易的议案》、《关于变更公司经营范围及修订〈公司章程〉的议案》[22] - 股东会还以累积投票方式通过了《关于增补董事的议案》[22] - 议案1和议案2涉及关联交易，关联股东景德镇陶文旅控股集团有限公司已回避表决，两项议案均获出席会议股东所持有效表决权股份总数的二分之一以上通过[22] - 议案3为特别决议案，获出席会议股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过[22] - 本次股东会的召集、召开及表决程序由江苏世纪同仁律师事务所律师见证，被认为合法有效[23]

公司治理变动 - 音飞储存董事会于2月9日选举祝一鹏先生担任公司第五届董事会董事长 [2] - 祝一鹏先生同时担任公司法定代表人 [2]

公司治理动态 - 音飞储存在2026年2月9日晚间发布公告，宣布召开了第五届第二十一次董事会会议，会议以现场和通讯表决相结合的方式召开 [1] - 董事会会议审议了包括《关于选举董事长的议案》在内的文件 [1] 行业现象观察 - A股市场出现多位“00后”执掌公司董事长和总经理等要职的现象 [1] - 有案例显示，一位26岁、美国名校毕业的“金少”在回国后空降成为公司董事长和总经理，其父母则隐退 [1] - 如何“不负投资者”成为这些年轻管理者面临的重大考验 [1]