报告公司投资评级 - 未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 正裕工业产能爬坡带动业绩增长，2024全年业绩同比+21%，2024年实现营业收入23.0亿元，同比增长31.0%，归母净利润0.7亿元，同比增长21.4%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长22.19% [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.02亿元、1.14亿元、1.40亿元，对应EPS分别为0.46元、0.51元、0.63元，对应PE分别为21倍、19倍和16倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 2024年度报告情况 - 2024年实现营业收入23.0亿元，同比增长31.0%，归母净利润0.7亿元，同比增长21.4%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长22.19% [1] - 2024全年毛利率24.1%，同比 - 0.44pct，净利率4.0%，同比 + 0.51pct [1] 2024Q4情况 - 2024Q4实现营业收入6.63亿元，同比 + 37.2%，实现归母净利润0.25亿元，同比 + 463.4%，扣非归母净利润0.24亿元，同比 + 344.79% [2] - 单季度销售毛利率23.39%，同比 + 2.71pct，环比 - 0.4pct；净利率5.21%，同比 + 7.72pct，环比 + 1.08pct [2] 期间费用率情况 - 24Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为3.96%、5.39%、4.92%、 - 0.52%，同比分别 - 2.7pct、 + 0.8pct、 + 0.2pct、 - 2.2pct，环比分别 + 0.3pct、 + 0.1pct、 + 0.5pct、 - 2.4pct [2] 分业务板块情况 - 减震器业务收入16.4亿元，同比 + 32.1%，毛利率23.4%，受益于产能持续扩充 [2] - 发动机密封件业务收入4.3亿元，同比 + 20.2%，毛利率34.5%，发动机为存量赛道，新进竞争对手少，有望维持较高利润率 [2] - 橡胶减震器业务收入2.0亿元，同比 + 50.4%，毛利率11.6%，毛利率同比 + 14.2pct，实现扭亏为盈，盈利能力向好 [2] 重要财务指标情况 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,758|2,303|2,703|3,023|3,201| |增长率YoY %|3.4%|31.0%|17.4%|11.8%|5.9%| |归属母公司净利润(百万元)|59|71|102|114|140| |增长率YoY%|-16.6%|21.4%|42.6%|11.9%|22.6%| |毛利率%|24.3%|24.1%|24.0%|24.3%|24.6%| |净资产收益率ROE%|5.1%|5.8%|7.7%|8.2%|9.4%| |EPS(摊薄)(元)|0.26|0.32|0.46|0.51|0.63| |市盈率P/E(倍)|37.09|30.56|21.43|19.14|15.61| |市净率P/B(倍)|1.89|1.77|1.66|1.56|1.46| [3] 资产负债、利润表、现金流量表情况 - 资产负债表展示了2023A - 2027E各年度流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目的金额 [4] - 利润表展示了2023A - 2027E各年度营业总收入、营业成本、销售费用等项目的金额 [4] - 现金流量表展示了2023A - 2027E各年度经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目的金额 [4]

报告公司投资评级 - 未提及报告对正裕工业的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 正裕工业产能爬坡带动业绩增长，2024全年业绩同比+21% [1] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.02亿元、1.14亿元、1.40亿元，对应EPS分别为0.46元、0.51元、0.63元，对应PE分别为21倍、19倍和16倍 [2] 报告内容总结 财务数据 - 2024年实现营业收入23.0亿元，同比增长31.0%，归母净利润0.7亿元，同比增长21.4%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长22.19%；全年毛利率24.1%，同比-0.44pct，净利率4.0%，同比+0.51pct [1] - 2024Q4实现营业收入6.63亿元，同比+37.2%，归母净利润0.25亿元，同比+463.4%，扣非归母净利润0.24亿元，同比+344.79%；单季度销售毛利率23.39%，同比+2.71pct，环比-0.4pct；净利率5.21%，同比+7.72pct，环比+1.08pct [2] - 24Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为3.96%、5.39%、4.92%、-0.52%，同比分别-2.7pct、+0.8pct、+0.2pct、-2.2pct，环比分别+0.3pct、+0.1pct、+0.5pct、-2.4pct [2] 业务板块 - 减震器业务收入16.4亿元，同比+32.1%，毛利率23.4%，受益于产能持续扩充 [2] - 发动机密封件业务收入4.3亿元，同比+20.2%，毛利率34.5%，发动机为存量赛道，新进竞争对手少，有望维持较高利润率 [2] - 橡胶减震器业务收入2.0亿元，同比+50.4%，毛利率11.6%，毛利率同比+14.2pct，实现扭亏为盈，盈利能力向好 [2] 重要财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,758|2,303|2,703|3,023|3,201| |增长率YoY %|3.4%|31.0%|17.4%|11.8%|5.9%| |归属母公司净利润(百万元)|59|71|102|114|140| |增长率YoY%|-16.6%|21.4%|42.6%|11.9%|22.6%| |毛利率%|24.3%|24.1%|24.0%|24.3%|24.6%| |净资产收益率ROE%|5.1%|5.8%|7.7%|8.2%|9.4%| |EPS(摊薄)(元)|0.26|0.32|0.46|0.51|0.63| |市盈率P/E(倍)|37.09|30.56|21.43|19.14|15.61| |市净率P/B(倍)|1.89|1.77|1.66|1.56|1.46| [3] 资产负债、利润表、现金流量表预测 - 包含2023A - 2027E年流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业总收入、营业成本等多项指标预测 [4]

资产交易 - 公司将玉环市沙门镇长顺路55号标的资产转让给隆中控股，交易价17750万元（含税）[4] - 截至公告披露日，已收到全额转让价款17750万元[4] - 2025年4月25日完成标的资产过户手续，交易全部完成[5] 信息披露 - 2025年1月22日、3月20日分别披露出售资产相关公告[4]

担保情况 - 公司预计2025年度为合并报表范围内子公司提供担保总额不超过40,000万元，涵盖贷款、信用证、银行承兑汇票等多种形式 [1] - 担保额度可在下属控股公司间内部调剂使用，但资产负债率70%以上与低于70%的公司之间不可互相调剂 [3] - 截至公告日，公司对子公司实际担保余额为19,000万元，占最近一年经审计净资产的15.43%，无逾期担保 [12] 外汇衍生品交易 - 公司拟开展外汇衍生品交易业务以规避汇率风险，累计交易金额不超过12,000万美元 [14][18] - 交易品种限于与经营相关的外币汇率及利率，工具包括远期、掉期、期权等 [20] - 资金来源为公司出口合同预期收汇及手持外币资金，不使用募集资金 [19] 日常关联交易 - 2025年度预计日常关联交易主要为采购材料、销售产品、租赁厂房等，交易金额将根据实际情况在关联方间调剂 [27][29] - 关联交易定价依据市场价格、协议价或成本加成定价，遵循公平公允原则 [38][39] - 关联方包括参股子公司台州玉信（持股20%）、控股股东浙江正裕投资（持股44.02%）等 [31][32][34] 公司治理变更 - 因可转债转股，公司总股本增至223,738,756股，注册资本相应变更为223,738,756元 [43] - 拟修订《公司章程》相应条款，需提交股东大会以特别决议审议 [44][45] - 提请股东大会延长授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票事宜，授权有效期延至2025年年度股东大会 [48][51]

| | | 浙江正裕工业股份有限公司 第五届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 浙江正裕工业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十二次会 议通知和文件于2025年4月11日以电话、邮件方式送达公司全体监事，会议于2025 年4月21日在公司会议室以现场表决方式召开。会议应出席监事3人，实际出席监 事3人。会议由监事会主席杨华珍女士召集并主持，公司董事会秘书列席了本次 会议。本次会议的召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律、 法规、规范性文件以及《浙江正裕工业股份有限公司章程》（以下简称《公司章 程》）的有关规定。 表决结果：同意：3票 ；反对：0票；弃权：0 票。 本议案尚需提交公司2024年年度股东大会进行审议。 （二）审议通过《公司2024年度监事会工作报告》； 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《公司2024年度报告及其摘要》； 监事会认真审核了《公司2024年年度报告及其摘要》，认为： 公司年度报告的编制和审核程序符合相 ...

| | | 浙江正裕工业股份有限公司 第五届董事会第十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 浙江正裕工业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十七次会 议通知和文件于2025年4月11日以电话、邮件方式送达公司全体董事，会议于2025 年4月21日在公司会议室以现场表决方式召开。 会议应出席董事7人，实际出席董事7人。会议由董事长郑念辉先生召集并主 持，公司监事、高级管理人员列席会议。本次会议的召集、召开及表决程序符合 《中华人民共和国公司法》等法律、法规、规范性文件以及《浙江正裕工业股份 有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《公司2024年度董事会工作报告》； 2024年度，公司董事会严格遵守相关法律、法规及规章制度的要求，不断完 善公司法人治理结构、健全公司内控制度，持续深入开展公司治理活动，促进公 司规范运作，提升公司治理水平。同时，全体董事认真履行忠实和勤勉义务，严 格执行股东大会的各项决议，积极推进 ...

业绩总结 - 本年度归属于上市公司股东净利润71,463,218.51元，上年度58,870,743.54元，上上年度70,597,120.97元[7] - 最近三个会计年度平均净利润为66,977,027.67元[7] 利润分配 - 拟每股派发现金红利0.10元（含税）[4,5] - 拟派发现金红利22,373,875.60元（含税），占本年度净利润31.31%[5] - 最近三个会计年度累计现金分红44,623,985.90元，分红比例66.63%[7] 其他 - 2025年4月21日董事会审议通过利润分配方案[8] - 方案尚需提交2024年年度股东大会审议[6,11]

| | | 浙江正裕工业股份有限公司 关于提请股东大会延长授权董事会办理 以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 2024 年 12 月 27 日，公司召开第五届董事会第十三次会议和第五届监事会第九次会议， 审议通过了《关于公司 2024 年度以简易程序向特定对象发行股票竞价结果的议案》等议 案，同意公司以简易程序向特定对象发行股票的最终竞价结果，并同意公司与特定对象签 署附生效条件的股份认购协议。 1 截至目前，公司 2024 年度以简易程序向特定对象发行股票工作正在推进过程中。 二、延长股东大会授权有效期的具体事项 鉴于公司 2023 年年度股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行融资总额不超 过人民币 3 亿元且不超过最近一年末净资产 20%的股票的有效期即将到期，为确保本次发 行事宜的顺利推进，依照相关法律法规的规定，公司拟延长授权有效期至 2025 年年度股 东大会召开之日止。 该事项已经公司第五届董事会第十七次会议审议通过，尚需提交公司股东大会审议。 特此 ...

业绩数据 - 2024年度公司营业收入为230,295.23万元[6] - 2024年度公司外销营业收入为189,338.08万元，占比82.22%[6] - 本期净利润为9221.3691万元，上年同期为6137.497642万元[22] 资产负债 - 期末流动资产合计16.16亿元，上年年末为11.11亿元，增长45.40%[18] - 期末流动负债合计16.39亿元，上年年末为9.70亿元，增长68.89%[18] - 期末应收账款为7.07亿元，上年年末为4.21亿元，增长68.02%[18] - 期末存货为6.04亿元，上年年末为4.57亿元，增长32.09%[18] 金融资产与负债 - 金融资产在初始确认时划分为三类[44] - 以摊余成本计量的金融负债采用实际利率法计量[50] - 1年以内应收账款和其他应收款预期信用损失率为5.00%[61] 存货与折旧 - 发出存货采用月末一次加权平均法计价[66] - 房屋及建筑物折旧年限10 - 20年，残值率5%[95] - 存货跌价准备期末数较期初数增加32.85%[161] 税收政策 - 本公司、宁波鸿裕公司、芜湖荣基公司企业所得税税率为15%[141] - 公司、宁波鸿裕公司2024 - 2026年按15%税率计缴企业所得税[143] - 2023 - 2027年公司及下属子公司享受多项税收优惠[145] 其他 - 公司股票于2017年1月26日在上海证券交易所挂牌交易[33] - 公司自2024年1月1日起执行多项准则解释规定[139] - 截至2024年12月31日，部分正裕转债转换成公司股票[192]

公司治理 - 2024年召开10次董事会和2次股东大会[5] - 独立董事方年锁2024年履职尽责，出席相关会议[5][6][9] 信息披露 - 2024年按时编制披露多份报告[15] - 2024年严格履行信息披露义务[16] 合规情况 - 报告期内无其他对外担保及关联方违规占资[14] - 公司及股东严格遵守各项承诺[17][18] 内部管理 - 内部控制体系符合要求[19] - 2024年发放薪酬合规[20] 未来展望 - 2025年独立董事加强沟通继续履职[21]