以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 证券之星消息，12月15日旅游及景区板块较上一交易日上涨0.37%，天目湖领涨。当日上证指数报收于 3867.92，下跌0.55%。深证成指报收于13112.09，下跌1.1%。旅游及景区板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日旅游及景区板块主力资金净流入4405.0万元，游资资金净流入2347.23万元，散 户资金净流出6752.22万元。旅游及景区板块个股资金流向见下表： ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 服务消费强势回归、政策红利加码、赛道分化明朗 [2][26] - 居民消费温和修复，旅游相关价格表现较强，酒店行业已基本走出“以价换量”阶段，修复逻辑转向价格稳定、精细化运营和结构优化 [2][7][8] - REITs扩围落地，为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产证券化路径，有助于盘活存量资产、改善资产负债结构，并推动行业估值体系向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][22][23] 根据相关目录分别进行总结 1. 酒店结构分化与价格韧性并行修复 - **宏观消费环境**：2025年11月全国CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高 [7]。服务价格同比上涨0.7%，高于消费品价格的0.6%涨幅 [2][7]。旅游价格同比上涨2.0%，1-11月累计同比小幅提高0.2个百分点 [2][7] - **酒店行业整体表现**：进入12月传统淡季后，需求季节性回落，截至2025年12月6日当周，全国酒店入住率降至60.0%，同比下滑4.5个百分点 [8]。但平均房价（ADR）展现出韧性，当周为388.8元/间夜，同比上涨4.3% [8]。在“量弱价稳”的组合下，当周每间可用客房收入（RevPAR）为233元/间夜，同比仅小幅下滑0.4%，明显好于入住率跌幅，显示行业已基本走出“以价换量”阶段 [8] - **酒店业态结构分化**： - **经济型酒店**：在淡季中表现相对抗压，率先实现企稳，价格同比增长稳定 [2][8] - **中档酒店**：受商旅需求收缩和区域竞争加剧影响，量价承压更为明显 [2] - **中高端及以上酒店**：11月房价基本维持正增长，12月价格同比有所下降，呈现“价稳量弱”特征 [2] 2. REITs助力服务业资产证券化路径进一步明晰 - **政策落地**：2025年11月，《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》正式发布，将文化旅游基础设施、消费基础设施、商业办公设施及城市更新设施纳入统一框架 [2][22] - **底层资产范围扩大**： - **文旅端**：明确自然文化遗产及国家5A/4A级景区可作为底层资产，景区规划范围内且产权统一的配套旅游酒店可一并纳入 [22] - **消费端**：将百货商场、购物中心、商业街区、农贸市场、社区商业、体育场馆、商旅文体健多业态融合商业综合体以及**四星级及以上酒店**等纳入，并允许与上述消费设施物理上不可分割、产权同属一方的酒店和商业办公用房按一定比例计入 [22] - **空间载体**：新增“商业办公设施”（支持超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇）与“城市更新设施”两大独立资产类别 [22] - **对行业的影响**：为酒店、景区及优质消费物业提供了清晰的资产盘活路径，有助于改善资产负债结构、提升资金周转效率，并推动行业估值体系与运营逻辑向“现金流稳定、运营效率导向”转变 [2][23]。短期内以“优中选优、示范先行”为主，对业绩贡献有限；中长期有望提升优质资产的周转能力、分红能力与估值稳定性 [2][24] 3. 行业重点公司估值与投资建议 - **重点公司估值概览**：报告列出了人力资源及会展、景区、酒店、免税等细分领域的重点公司估值表，包括股价、市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测 [26] - **具体投资建议关注**： 1. **旅游景区**：三峡旅游、峨眉山、九华旅游、长白山 [2][26] 2. **会展及体育赛事**：兰生股份、力盛体育、米奥会展 [2][26] 3. **人力资源服务**：北京人力、科锐国际 [2][26] 4. **酒店**：首旅酒店、华住、亚朵 [2][26] 5. **免税**：中国中免、珠免集团 [2][26]

对于天目湖而言，这次转让也算是及时止损。动物王国项目已投入资金虽然仅1998万元，但项目持续拖 延，潜在损失可能放大。 公告称，本次评估选用的评估方法为资产基础法。本次关联交易价格以评估值为定价依据，经交易双方 友好协商确定，资产定价公平、合理，符合相关法律、法规的规定，不存在损害公司及股东特别是中小 股东利益的情形。交易款项分两期支付，第一期914万元将在协议签署后5个工作日内支付，第二期在工 商登记手续办理完毕后5个工作日内支付。 动物王国项目最早可追溯至2022年，据天目湖2022年3月30日公告，公司与关联方江苏天目湖控股集团 有限公司共同投资设立动物王国公司，注册资本1亿元。天目湖以货币出资1998万元，持股19.98%。 2024年项目开工，天目湖动物王国文旅综合体项目计划投资35.5亿元，占地面积约1800亩，建设成为一 个集公共教育、文化休闲、旅游养生为一体的国内示范性文旅综合体。建成后，预计年接待游客量可达 400万人次。 据智通财经，在该项目终止前，今年4月动物王国项目还被作为省级重点项目推广。7月份，有传闻天目 湖动物王国项目停工，当地知情人士称，该项目或遭遇资金和环保的双重压力而被迫停 ...

12月10日，江苏天目湖旅游股份有限公司（天目湖，603136.SH）发布公告，与溧阳国投完成转让协议的签署，以非公开协议转让的方式将其持 有的江苏天目湖动物王国旅游有限公司（下称"动物王国公司"）4.5944%股权转让给溧阳市国有资产投资控股集团有限公司（下称"溧阳国投"）， 交易价格为1827.5万元（人民币，下同）。 本次交易完成后，天目湖不再持有动物王国公司股份。 天目湖此次出股权出售背后，是动物王国公司综合体项目（下称"动物王国项目"）被终止以及当地政府对项目涉及的相关事项进行调查。 今年9月17日，天目湖发布的公告显示：鉴于参股公司动物王国公司已决定终止动物王国项目的实施，动物王国公司于2024年8月8日审议通过的增 资扩股方案亦决定同步终止实施，据此，天目湖根据动物王国公司的决定，拟终止向参股公司增资，并授权管理层与动物王国公司协商妥善解决 后续相关事宜。 同日晚间，溧阳市融媒体中心官方公众号"中国溧阳"发布的消息显示："近日，市委常委会召开会议。常州市人大常委会副主任、溧阳市委书记叶 明华主持会议。会议听取了《关于溧阳市天目湖动物王国文旅综合体项目情况》的汇报。经研究决定：一是同意溧阳市国有资 ...

交易概述 - 公司拟以非公开协议转让方式出售其持有的江苏天目湖动物王国旅游有限公司4.5944%股权给溧阳市国有资产投资控股集团有限公司 [1] - 交易价格依据评估报告确定，公司所持4.5944%股权的评估值为1827.50万元人民币，双方协商确定的转让价格亦为1827.50万元人民币 [1] - 本次交易完成后，公司将不再持有动物王国公司的任何股份 [1] 交易进展 - 目前，公司与溧阳国投已完成本次股权转让协议的签署 [2] 后续安排 - 公司将持续关注本次交易的后续进展情况，并依据相关法规及时履行信息披露义务 [3]

证券代码：603136 证券简称：天目湖 公告编号：2025-053 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 目前，公司与溧阳国投完成转让协议的签署。 三、其他说明 公司将持续关注本次交易事项的后续进展情况，依照相关法律法规及制度的 规定，及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。 特此公告。 江苏天目湖旅游股份有限公司 关于出售参股公司股权暨关联交易的进展公告 一、交易概述 江苏天目湖旅游股份有限公司（以下简称"公司"）拟以非公开协议转让的 方式将其所持有的江苏天目湖动物王国旅游有限公司（以下简称"动物王国公司"） 4.5944%股权转让给溧阳市国有资产投资控股集团有限公司（以下简称"溧阳国 投"），交易价格以江苏中企华中天资产评估有限公司评估报告的最终评估值为依 据，公司持有动物王国公司 4.5944%股权的评估值为 1,827.50 万元。双方一致 协商同意本次股权转让价格为 1,827.50 万元。本次交易完成后，公司不再持有 动物王国公司股份。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2025 年 1 ...

天目湖公告，拟以非公开协议转让的方式将其所持有的江苏天目湖动物王国旅游有限公司4.5944%股权 转让给溧阳市国有资产投资控股集团有限公司，交易价格为1827.5万元。 ...

就在开工仪式前两天，天目湖公告称，为保障项目建设资金要求，推动项目按计划、有步骤地顺利实 施，动物王国公司拟将注册资本由1亿元增至10亿元，其中天目湖拟以自有资金分阶段对动物王国公司 增资1.80亿元，本次增资完成后，天目湖对动物王国公司持股比例不变，仍为19.98%。动物王国公司拟 通过原股东增资和引入其他投资者的方式融资，溧阳投资公司及其他投资者以现金和非货币财产评估作 价方式出资，增资总金额为7.20亿元。 不过受国内外经济形势影响，国内文旅消费市场对产品预期发生变化，动物王国项目的实际可行性与预 期出现偏差。2025年9月18日，天目湖再度披露公告，称参股公司动物王国公司已决定终止动物王国项 目的实施，该项目下的相关配套项目及全部运营一并终止，公司同时决定终止原定按持股比例19.98% 向动物王国公司增资1.80亿元的计划。本次增资计划终止后，公司对动物王国公司的累计出资为1998万 元。 也正是在前述背景下，天目湖拟转让其所持有的动物王国公司4.5944%股权。天目湖表示，本次关联交 易有利于优化资产结构，提高资产运营效率，符合公司整体发展战略及全体股东的根本利益，不会对公 司财务状况及持续盈利能力 ...

证券代码：603136 证券简称：天目湖 公告编号：2025-052 江苏天目湖旅游股份有限公司 关于出售参股公司股权暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易简要内容：江苏天目湖旅游股份有限公司（以下简称"公司"）拟以 非公开协议转让的方式将其所持有的江苏天目湖动物王国旅游有限公司（以下简 称"动物王国公司"）4.5944%股权转让给溧阳市国有资产投资控股集团有限公司 （以下简称"溧阳国投"），交易金额为 1,827.50 万元。 本次交易已经公司第六届董事会战略委员会第四次会议、2025 年第二次独 立董事专门会议、第六届董事会第十七次会议审议通过。本次交易事项未达到股 东会审议标准,无需提交股东会审议。本次交易国资相关审批流程已完成。 截至本公告披露日，过去 12 个月内，除日常关联交易外，公司与关联人 溧阳国投未发生其他交易。 2025 年 12 月 9 日，公司第六届董事会第十七次会议以 6 票同意、0 票反对、 0 票弃权，审议通过了《关于转让参股公司股权暨关联交易的议案 ...

公司股权交易 - 公司拟以非公开协议转让方式 将其持有的江苏天目湖动物王国旅游有限公司4.5944%股权 转让给溧阳市国有资产投资控股集团有限公司 交易金额为1827.50万元 [1] - 截至发稿 公司市值为30亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入构成为 景区业务占比52.67% 酒店业务占比29.74% 温泉业务占比7.89% 其他业务占比6.7% 旅行社业务占比1.61% [1]