业绩与分红 - 2024年下半年投产270万吨PTA项目带动营收增长[11] - 拟每股派现0.225元，合计派现3.36亿，占归母净利润30.57%[11] - 本年度股份回购金额2.79亿，分红和回购合计6.15亿，占比55.90%[11] 用户数据 - 截至2025年5月30日，股东总数25299人[12] 其他 - 发行25亿可转债未转股，还有1年多到期[10] - 境外业务占比接近10%[10] - 2025年6月4日13:30 - 14:30业绩说明会线上交流[5] - 2024年回购股份均价11.62元/股[12]

权益变动数据 - 权益变动前控股股东及其一致行动人合计持股58.01%，后为59.02%[4] - 新凤鸣控股变动前持股15.66%，后为16.67%[6] 权益变动信息 - 变动时间为2025/04/22 - 2025/05/28，方式为大宗交易[6] - 系控股股东增持，不触及要约收购，实控人不变[7]

涤纶板块市场表现 - 涤纶板块出现直线拉升行情 尤夫股份涨停 苏州龙杰 汇隆新材 海利得 新凤鸣 桐昆股份等个股集体走高 [1] 资金动向 - 暗盘资金流向信息曝光 显示庄家建仓信号 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：聚酯纤维行业，涉及短纤、长丝（FDY、DTY、POY）、PTA等细分领域[2][8][9] - 公司：新凤鸣集团 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2025年第一季度净利润达3.06亿元，其中长丝效益1.8亿元，PTA净利润约7000 - 7800万元，短纤净利润约4800万元实现扭亏为盈[3] 市场需求与库存情况 - 短纤市场需求旺盛，库存水平低，下游开工率高，但因原材料价格上涨只能保本；长丝下游采购积极，整体产销率接近100%，实际权益库存约10天[2][6][8] 关税政策影响 - 对公司直接影响有限，但影响下游企业出口及原材料期货波动，对账面减值有压力；东南亚豁免减免措施使下游抢出口现象缓解，4月下旬产销逐步恢复[2][5] 原材料价格影响 - 5月原材料价格暴涨致产品价差疲软，给企业经营带来压力；随着价格趋稳，公司将通过经营手段修复价差，长期利于行业发展[2][7] 产品市场表现 - 今年FDY效益、产销和库存压力大，DTY盈利水平相对较好；短纤自去年四季度一口价模式后表现不错[8][13] 产能与减产情况 - 行业关注产能把控及减产，新增产能量减少；今年上半年新增25万吨长丝，下半年预计新增40万吨，明年预计新增两套生产线；头部企业共同控制开工率在90% - 92%[9][10] PTA装置情况 - PTA三期已满额达产，四期预计11月投产，投产后将与一二期进行技术对比[4][12] 产品结构调整 - 计划调整产品结构，将POY比例提升至50%，FDY至30%，DTY至20%[2][15] 辅材料配套规划 - 有横向战略，薄膜规划在江苏新沂基地，乙二醇预计陆续投产，关注产业链辅材料配套[16] 未来营收与利润预期 - 2025年下半年PTA 250万吨和新增65万吨长丝投产将带动营收增长；随着加工差修复改善，公司对未来充满信心[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 行业正从无序竞争向有序竞争过渡，头部企业通过沟通和成立检查小组控制开工率[4] - FDY过去几年投放比例高影响产能，POY因性价比提升在家装家纺需求增加，新农村建设改造促进FDY需求[15] - 大股东增持股份传递对公司未来发展的信心[4][18]

股东大会基本情况 - 新凤鸣集团股份有限公司于2025年5月19日在浙江省桐乡市梧桐街道履祥路501号公司三楼会议室召开股东大会 [1] - 出席会议的普通股股东持有股份占公司有表决权股份总数的60.6719% [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式召开 由董事长庄耀中先生主持 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案表决结果 - 所有非累积投票议案均获得通过 其中多项议案同意票比例达99.9790% [1] - 关于2024年度利润分配方案的议案获得84.3929%同意票 反对票比例为15.5149% [2] - 涉及关联交易的相关议案中 关联股东均按规定回避表决 [4] 股东投票结构分析 - 持股5%以上普通股股东在现金分红议案中投票同意比例为100% [3] - 持股1%-5%普通股股东在所有议案中均投同意票 无反对或弃权 [3] - 持股1%以下普通股股东在部分议案中出现反对票 其中市值50万以下股东反对票比例为0.5553% [3] 公司治理情况 - 公司董事、监事和董事会秘书均出席本次股东大会 [1] - 股东大会法律见证由律师刘浩杰、窦思雨负责 确认会议程序及表决结果合法有效 [4] - 会议文件包括经鉴证的法律意见书及加盖董事会印章的股东大会决议 [4]

股东大会召集与召开程序 - 公司第六届董事会第三十三次会议决定召开并由董事会召集本次股东大会 [3] - 会议通知于2025年4月25日通过上海证券交易所网站及指定信息披露媒体公开发布 载明召开时间、地点、方式、审议事项及股权登记日等关键信息 [3] - 现场会议于2025年5月19日在浙江省桐乡市梧桐街道履祥路501号公司三楼会议室召开 由董事长庄耀中主持 网络投票通过上交所交易系统及互联网投票系统同步进行 [4] - 会议实际召开时间、地点及内容均与会议通知完全一致 程序符合《公司法》《证券法》《股东会规则》及《公司章程》规定 [3][4] 出席会议人员及股份代表情况 - 本次会议召集人为公司董事会 资格符合相关法律法规及公司章程要求 [4] - 现场及网络投票股东（含代理人）共计180人 代表股份907,284,860股 占公司有表决权股份总数的60.6719% [5] - 出席人员除股东外 还包括公司董事、监事、高级管理人员及经办律师 现场出席人员资格经查验合法有效 网络投票股东资格由上交所系统认证 [5] 议案表决结果分析 - 全部议案均获通过 其中普通议案同意票比例均超过99.98% 最高弃权比例为0.0158% [8] - 议案7、12、13作为特别决议议案 获出席股东所持有效表决权三分之二以上通过 [8] - 议案9、10涉及关联交易 相关股东已回避表决 非关联股东表决中同意票比例分别为84.3929%和98.7732% [8] - 议案3、4、5、6、7、8、9、10、11、12、13均对中小投资者实行单独计票 表决程序符合监管要求 [8] 法律结论性意见 - 本次股东大会召集程序、召开程序、召集人资格、出席人员资格及表决程序均符合《公司法》《证券法》等法律法规及《公司章程》规定 [2][3][4][8] - 会议表决结果合法有效 法律意见书经见证律师及律师事务所负责人签字盖章后生效 [8][9]

证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 公告编号：2025-051 新凤鸣集团股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 19 日 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 180 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 907,284,860 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 60.6719 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由董事会召集，由董事长庄耀中先生主持，采用现场投票与网 络投票相结合的方式召开。本次股东大会的召开以及表决方式符合《中华人民共 和国公司法》《上海证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》等法律法 规和本 ...

X ZHONG LUN LU 中倫律師事務所 特殊的普通合伙 Limited Liability Partnership 北京市中伦（上海）律师事务所 关于新凤鸣集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二五年五月 __ 衣嘲 ・ 笔□ ・ □逝 ・ 灌盲 ・ □□ ・ 瑁□ ・ □疥 ・ □炸 ・ 避萌 ・ □□ ・ 刺瘾 ・ □□ ・ 刺魔 ・ □□ ・ □調□ ・ 蛭□劇 ・ □鋼鉛深 ghai • Sheazher • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongaing • Qingda • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Alm 北京市中伦（上海）律师事务所 关于新凤鸣集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：新凤鸣集团股份有限公司（以下简称"公司"） 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明： 1．本所律师仅就本次会议的召集与召开程序、召集人和出席现场会议人员 资 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级，按照2025年可比公司平均19倍市盈率，给予目标价17.29元 [2] 报告的核心观点 - 盈利逐步改善，公司2024年全年实现营业收入670.9亿元，同比+9.1%；归母净利润11.0亿元，同比+1.3%；2025年一季度实现营业收入145.6亿元，同比+0.7%；归母净利润3.1亿元，同比+11.4%，整体盈利能力仍在逐步改善 [9] - 长丝景气度有望继续回升，2024年国内涤纶长丝供给端增速明显放缓，行业供需逐步改善，2025年预计行业新增产能恢复至200万吨左右，供给增速4.5%左右，基本和需求复合增速相当，未来行业新增产能仍主要集中在龙头，龙头集中度进一步提升，行业供给增长相对可控，终端纺织服装对美出口风险有所缓解，看好后续长丝行业景气度进一步回升 [9] - 加深一体化布局，长丝产能稳步扩张，公司独山能源基地已形成规模性的PTA - 聚酯一体化基地，PTA产能已达770万吨，预计2025年底PTA四期投产后，产能将突破1000万吨；2025年计划投产两套聚酯装置共计65万吨长丝产能，其中25万吨阳离子纤维产能已于2月投产，另外40万吨差别化纤维产能将于下半年投产，未来将依据行业情况调整投产计划，实现产能扩张同时着力于差别化品种及产品结构改善 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为614.69亿、670.91亿、666.15亿、754.09亿、821.29亿元，同比增长分别为21.0%、9.1%、 - 0.7%、13.2%、8.9% [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为11.16亿、12.04亿、15.71亿、20.00亿、26.35亿元，同比增长分别为310.7%、7.9%、30.4%、27.3%、31.7% [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为10.86亿、11.00亿、13.80亿、17.45亿、22.85亿元，同比增长分别为628.4%、1.3%、25.4%、26.4%、30.9% [4] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.71、0.72、0.91、1.14、1.50元 [4] - 2023 - 2027年毛利率分别为5.8%、5.6%、6.4%、6.5%、7.0%；净利率分别为1.8%、1.6%、2.1%、2.3%、2.8%；净资产收益率分别为6.7%、6.5%、7.7%、9.0%、10.9% [4] - 2023 - 2027年市盈率分别为15.8、15.5、12.4、9.8、7.5；市净率分别为1.0、1.0、0.9、0.9、0.8 [4] 可比公司估值 - 2025年5月14日，桐昆股份、荣盛石化、恒力石化、台华新材、东方盛虹的最新价格分别为11.35、8.79、15.60、10.22、9.37元 [10] - 2025 - 2027年上述公司每股收益及市盈率各有不同，调整后2025 - 2027年平均市盈率分别为18.78、13.32、10.66 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2023 - 2027年货币资金、应收票据等各项资产及负债有不同变化趋势 [11] - 利润表方面，2023 - 2027年营业收入、营业成本等各项指标有相应变动 [11] - 现金流量表方面，2023 - 2027年净利润、折旧摊销等项目呈现不同变化 [11] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年份有不同表现 [11]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 盈利逐步改善，公司 2024 年全年及 2025 年一季度营收和归母净利润同比有不同程度增长，整体盈利能力逐步改善 [9] - 长丝景气度有望继续回升，2024 年国内涤纶长丝供给端增速放缓，行业供需逐步改善，2025 年预计新增产能与需求复合增速相当，龙头集中度提升，终端纺织服装对美出口风险缓解 [9] - 加深一体化布局，长丝产能稳步扩张，独山能源基地已形成规模性 PTA - 聚酯一体化基地，预计 2025 年底 PTA 产能突破 1000 万吨，2025 年计划投产两套聚酯装置共计 65 万吨长丝产能 [9] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 下调 2025 - 2027 年每股收益预期分别为 0.91/1.14/1.50 元（原 25 年预测 1.64 元），按照 25 年可比公司平均 19 倍市盈率，给予目标价 17.29 元 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|61,469|67,091|66,615|75,409|82,129| |同比增长 (%)|21.0%|9.1%|-0.7%|13.2%|8.9%| |营业利润(百万元)|1,116|1,204|1,571|2,000|2,635| |同比增长 (%)|310.7%|7.9%|30.4%|27.3%|31.7%| |归属母公司净利润(百万元)|1,086|1,100|1,380|1,745|2,285| |同比增长 (%)|628.4%|1.3%|25.4%|26.4%|30.9%| |每股收益（元）|0.71|0.72|0.91|1.14|1.50| |毛利率(%)|5.8%|5.6%|6.4%|6.5%|7.0%| |净利率(%)|1.8%|1.6%|2.1%|2.3%|2.8%| |净资产收益率(%)|6.7%|6.5%|7.7%|9.0%|10.9%| |市盈率|15.8|15.5|12.4|9.8|7.5| |市净率|1.0|1.0|0.9|0.9|0.8| [4] 可比公司估值 |公司|最新价格(元)|每股收益（元）| | |市盈率| | | |----|----|----|----|----|----|----|----| | | |2025E|2026E|2027E|2025E|2026E|2027E| |桐昆股份|11.35|0.88|1.25|1.54|12.88|9.11|7.35| |荣盛石化|8.79|0.29|0.45|0.60|30.10|19.38|14.56| |恒力石化|15.60|1.17|1.36|1.58|13.35|11.48|9.88| |台华新材|10.22|0.97|1.15|1.36|10.54|8.86|7.54| |东方盛虹|9.37|0.19|0.41|0.55|50.05|23.06|16.93| |调整后平均| | | | |18.78|13.32|10.66| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023A - 2027E 各项目数据 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在各年份的情况 [11]