担保额度 - 2025年度预计为子公司提供担保额度不超43.1亿元[5] - 新增担保额度不超16亿元，新增后预计不超59.1亿元[6][7] 担保对象 - 新增担保后，为石化科技预计担保56亿元，鼎新仓储2.1亿元，鼎际得化学1亿元[7] 财务数据 - 截至公告日，对外担保总额43.1亿元，占净资产比例272.76%[3] - 石化科技资产负债率68.51%，鼎际得化学61.60%[11] 子公司情况 - 石化科技2025年3月31日资产35.97亿元，净利润 -22.74万元[13] - 鼎际得化学2025年3月31日资产1.79亿元，净利润 -15.90万元[15] 其他 - 议案需提交2025年第三次临时股东大会审议[9]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会现场会议9月1日13点30分在辽宁鼎际得石化会议室召开[4] - 网络投票9月1日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网平台9:15 - 15:00[5][6] 审议议案情况 - 审议增加2025年度为子公司担保额度、回购注销部分限制性股票等议案[8] - 特别决议议案为1、2，对中小投资者单独计票议案为2[11] 其他信息 - 股权登记日为2025年8月22日，会议登记时间为8月25日[14][17] - 联系电话0417 - 3907770，联系人王恒，邮箱djdsh@djdsh.com[17]

会议信息 - 第三届监事会第八次会议8月10日通知，8月13日现场召开[2] - 应到监事3人，实到3人，由张寨旭主持[2] 议案审议 - 审议通过增加2025年度为子公司担保额度预计议案，待股东大会审议[3] - 审议通过回购注销部分限制性股票议案，待股东大会审议[4][5] - 审议通过注销14.00万份股权期权议案[6] 业绩情况 - 2024年公司业绩条件考核目标未达成[6]

会议信息 - 第三届董事会第九次会议8月10日通知，8月13日召开，7董事全到，董事长主持[2] 议案审议 - 增加2025年度子公司担保额度预计议案通过，待股东大会审议[3] - 回购注销2024年第一期部分限制性股票议案通过，待股东大会审议[3][4] - 2024年第一期首次授予第一个行权期行权条件未成就及注销部分股票期权议案通过[5] - 提请召开2025年第三次临时股东大会议案通过，拟9月1日会议室召开[6]

公司股票解禁情况 - 下周将迎来7279.14万股解禁 解禁市值约23.46亿元 占解禁前流通市值比例119.97% [1] - 解禁日期为2025年8月18日 限售类型为首发原股东限售股份 [1] - 主要解禁股东包括营口鼎际得实业发展有限公司(5727.69万股) 张再明(1201.2万股) 许丽敏(250.25万股) 营口鼎际得企业管理咨询中心(100.0万股) [1] 股价与市值表现 - 当前股价32.17元 下跌0.19% 流通市值19.52亿元 总市值43.3亿元 [2] - 所属概念板块包括化学制品和辽宁板块 [2] 公司基本情况 - 辽宁鼎际得石化股份有限公司 上交所主板上市 股票代码603255 [3] - 成立于2004年 位于辽宁省营口市 主营聚丙烯催化剂 聚乙烯催化剂 给电子体 抗氧剂等聚烯烃用助剂 [3] - 国内首家集聚烯烃催化剂及后期添加剂一体的综合性研发 生产 销售的高新技术企业 [3] 业务与客户关系 - 已成为中石油一级供应商 中石化中标供应商 [3] - 产品广泛应用于国内大型石化企业 并出口亚洲 非洲 美洲等国家 [3] - 与中石油 中石化 神华集团等大型国有石化企业建立良好合作关系 [3] 研发与技术实力 - 每年投入数千万资金用于产品研发 工艺设备改进和产品质量提升 [3] - 建有省级企业技术研发中心和CNASS认证实验室 研发人员构成和设备配置达国内领先水平 [3] - 取得多项知识产权 获评辽宁省"专精特新"小巨人企业和辽宁省瞪羚企业 [3] 质量管理与认证 - 通过质量 环境 职业健康安全管理体系认证 实现规范化经营管理模式 [3] - 产品质量领先于国际同类产品 保持与国际先进管理水平同步发展 [3] 发展战略 - 借助资本市场力量巩固技术领先和市场领先优势 [3] - 提高现有业务经营管理水平 丰富产品和完善产品结构 [3] - 为高分子材料行业提供专业化 定制化优质产品 [3] - 建立特色区域业务网络 实现各环节有效投入和集成优化 [3]

连续上涨股票表现 - 40只个股连续上涨5个交易日及以上 [1] - 思泉新材、凡拓数创、鼎际得连续上涨9个交易日 [1] - 东杰智能连涨期间累计涨幅达120.19% [1] - 思泉新材连涨期间累计涨幅达79.83% [1]

资金占用与拆借 - 2024年石化科技以支付货款等方式向商贸公司划转3.05亿元，2.01亿元构成资金占用[1] - 2025年一季度向6家商贸公司拆出资金4408.67万元，已收回本息[1] - 截至2025年4月，商贸公司返还20100万元资金并支付利息670.20万元[8] 物资采购与合同 - 2024 - 2025年一季度累计向商贸公司物资采购10423.11万元[14][15] - 与多家商贸公司签订采购合同，涉及多种物资及不同付款方式[22][23] 项目建设与投资 - 2024年末在建工程账面余额14.51亿元，同比增长558.53%[32] - POE高端新材料项目（一期）期末余额12.02亿元，新增投入11.87亿元，进度55.88%[32] - POE装置项目总投资459687.90万元，产量规模20万吨[44] - α烯烃装置项目总投资107312.10万元，产量规模30万吨[45] 产品价格与市场 - 2022 - 2024年主产品C4、C8等年均含税价格有不同程度变化[59] - 2025年国内POE需求量预计突破百万吨[62] 技术研发 - 已完成茂金属催化剂结构设计小试阶段，2种催化剂中试生产，申请2项发明专利[49] - 项目二氧化碳回收装置年回收食品级二氧化碳十余万吨，乙烷氧化脱氢单元能效提升40%[55][56] 预付款与资产 - 2024年末其他非流动资产账面余额6.08亿元，同比增长296.74%，均为预付设备工程款[68] - 2024年末主要工程预付款用于POE项目等建设，POE项目预付设备工程款占比97.54%[70] 供应商与合同付款 - 与多家供应商签订设备采购等合同，涉及不同付款比例和金额[72][73][75][76] - 截至2024年12月31日，部分供应商设备未到库未验收[81][82][83] 行业对比与核查 - 公司在建工程及其他非流动资产占资产总额比例达50.48%，高于同行业[87] - 保荐机构执行多项核查程序，认为公司单位总投资额与同行业可比[66][67] - 保荐机构对供应商、设备采购等进行多项核查[98][100][102]

报告核心观点 - 预计2025下半年布伦特油价中枢在65 - 70美元/桶左右震荡，短期地缘因素或拉高油价；行业景气度脱离底部区域，2025年及后续几年盈利持续缓慢修复；需关注高质量增长、成长股、煤化工设备投资、高股息相关板块投资机会 [4] 2025上半年行业情况 宏观环境 - 海外通胀缓和，国内经济缓慢修复，国际形势动荡，美国通胀压力缓解，国内经济修复带动石化板块景气度底部改善，但地缘冲突使油价波动加大、影响全球需求 [20] 油价走势 - 年初至6月20日，国际油价先跌后涨，1 - 5月3日，受全球贸易冲突及OPEC增产影响，布伦特原油从74.64美元/桶跌19.31%至60.23美元/桶；5月3日后，因欧美需求旺季及地缘政治因素，从60.23美元/桶涨27.86%至77.01美元/桶 [7][23][25] 全球炼能与需求 - 2022 - 2028年全球炼能净增440万桶/日，年均净增74万桶/日，中国新增产能贡献大；未来中国、印度炼厂加工量提升，美欧下降；全球新增产能集中在亚、非、中东，预计2027年亚洲炼油产能达4580万桶/日最高 [27][33] 国内市场 - 未来新增产能放缓，“老、破、小”产能出清，2024年前规划产能投产结束，未来新增有限，且政策要求淘汰小产能、控制炼油能力，产能增速将下滑 [35][36] - 成品油需求达峰，消费量同比下滑，景气度回落，2025年初以来，经济疲软、高温多雨及新能源汽车替代使柴油、汽油需求转淡，海外市场旺季不旺致芳烃盈利下滑 [39] - 化工品盈利低迷，成本高位，需求改善有限，部分盈利较差；聚烯烃需求增速下滑但仍增长，产能增速放缓但仍扩张，供应端承压 [45][51][57] 展望2025下半年 油价预判 - 中位震荡，全球经济增长乏力但供给偏紧，非OECD国家需求提供增量，油价中枢下行但跌幅有限，预计在65 - 70美元/桶震荡，或随地缘因素短期提升 [9] 行业景气 - 行业景气底部震荡缓慢向上，中游深加工行业库存增速同比负增长，处于主动去库到被动去库转换阶段，随着国内需求修复，景气度有望企稳向好 [9] 投资主线 景气缓慢修复、优质龙头量价提升 - 煤化工方面，煤制烯烃较油头路线有超额收益，宝丰能源全产业链布局，产能将提升，成本优势与折旧、单耗等多因素有关，通过高效投资、先进工艺与一体化布局拓宽成本护城河 [121][123][130] - 气化工方面，乙烷价格中枢回落，乙烷裂解装置盈利性改善，拥有乙烷裂解制乙烯产业链的公司将受益 [145][153] - 中曼石油形成上下游完整产业链，实现向油气资源型企业转型，海内外油田布局丰富，在手油气资源多 [155][157] - 新天然气煤层气产量增长，未来产量提升显著，价格有望改善，通豫管道复通和潘庄 - 马必连接线建成将提振售价 [158][163][168] - 炼化行业至暗时刻已过，景气度有望复苏，民营大炼化初步纵向一体化后进入横向扩张阶段，有望出现国际龙头公司 [172][175] 自主可控下的高端材料进口替代 - COC/COP制备技术壁垒高，国内生产空白，阿科力突破关键技术，产品指标达进口水平，进口替代空间大 [178][181] - POE全球消费量增长，新能源成消费驱动力，国内企业积极布局，关注鼎际得、东方盛虹等率先投产光伏级产品且稳定放量的企业 [183] 煤化工产能周期带来的投资机会 - 新疆煤化工产业因资源和政策利好快速发展，未来有大量项目投资；航天工程的航天炉煤种适应性强、耐用性好，已签约多个项目，市场占有率高 [184][191] 具备高股息的龙头公司 - 国企改革深化，市值考核提升央企价值，三桶油分红率有望维持高位，兼具分红能力与意愿，即便油价回落，高股息率仍有望持续，具备配置价值 [193][196][200] - 油服行业受政策和油价驱动复苏，国内油气对外依存度高，政策推动产量增长，非常规油气勘探开发带动页岩压裂设备需求增长 [204][220][227] 投资建议 - 关注高质量增长、成长、煤化工设备周期、高股息板块，如中国石油、中国石化、卫星化学、宝丰能源等公司 [10][11][230]

资金占用及关联交易问题 - 2024年控股子公司石化科技通过支付货款方式向9家商贸公司划转3.05亿元，其中2.01亿元最终用于对石化科技的出资，构成资金占用[1] - 资金占用发生在2024年4月17日和5月31日，涉及9家商贸公司，单笔金额多为2500万元[2] - 实际控制人张再明安排相关人员直接操作资金划转，主要责任人为张再明、采购副总阎冰和时任财务总监池素娟[3] - 截至2025年4月28日，占用资金本金2.01亿元及利息670.2万元已全部清偿[4] - 2025年一季度又向6家商贸公司拆出资金4408.67万元，已全部收回并支付利息28.72万元[6][10] 内部控制缺陷及整改措施 - 内控缺陷主要涉及资金管理、关联交易审批和信息披露环节[4] - 整改措施包括：全额归还资金及利息、对责任人内部通报批评、组织内控专项培训学习[4][5] - 加强资金支付审批流程，完善《采购管理制度》，强化供应商背景调查[6] - 组织董事、监事、高管及相关业务人员学习上市公司规范运作规则[5] POE项目投资情况 - 2024年末在建工程余额14.51亿元，同比增长558.53%，主要系POE高端新材料项目投入增加[21] - POE项目在建工程期末余额12.02亿元，2024年新增投入11.87亿元，工程进度55.88%[21] - 项目主要供应商包括辽宁飞达建设(18,261.48万元)、营口欣霖建设(13,064.73万元)等[22] - 设备采购主要供应商包括浙江百能科技(6,100万元)、大连宝原核设备(1,180万元)等[25] - 工程物资采购涉及九家商贸公司10,384.02万元，占在建工程余额的27.52%[26]

资金往来 - 2024年石化科技划转3.05亿元给9家商贸公司，2.01亿元构成资金占用已清偿[2] - 2025年Q1石化科技拆出4408.67万元给6家商贸公司，已收回本息[2] - 2024年石化科技向上海德凯、迈瑞尔付设备款，12780.6万元划到实控人关联主体[2][5] 关联方与披露 - 张再明对11家商贸公司有重大影响，企业被追认为关联方[2] - 公司补充披露资金占用和拆借情况，资金及利息已归还[4] 资产情况 - 2024年末其他非流动资产账面余额6.08亿元，同比增296.74%，均为预付设备工程款[5] 交易合理性 - 以前年度未识别关联方因按规不构成且无交易，2024年交易具商业实质[4] - 预付工程设备款对象等与账面及凭证一致，基于POE项目需求具备合理性[6]