投资评级 - 维持对宏和科技的“推荐”评级 [3] 核心观点总结 - 公司2026年第一季度业绩同环比高增，验证特种布产业需求景气持续向上 [2] - 公司是AI端侧（如手机）和AI云侧（如AI服务器）核心上游材料的稀缺供应商，预计需求高景气有持续性 [3] - 公司拟投资约80亿元建设新电子布产能，以抢抓产业机遇，强化竞争优势 [3] - 2026年第一季度业绩高增的核心驱动因素是low CTE等特种布量价齐升及常规电子布价格持续明显提升 [9] - 公司盈利能力同环比大幅提升，预计主要源于高毛利率的特种布收入占比明显提升 [9] 财务与运营数据分析 2026年第一季度业绩 - 2026年第一季度收入为4.4亿元，同比增长80%，环比增长40% [2] - 2026年第一季度归母净利润为1.4亿元，同比增长354%，环比增长122% [2] - 2026年第一季度扣非归母净利润为1.4亿元，同比增长401%，环比增长110% [2] - 2026年第一季度综合毛利率为55.7%，同比提升27.6个百分点，环比提升12.2个百分点 [9] - 2026年第一季度归母净利率为31.7%，同比提升19.2个百分点，环比提升11.9个百分点 [9] - 2026年第一季度电子布销量为0.44亿米，同比下降15%，环比下降5% [9] - 2026年第一季度电子布单米平均售价为9.78元，同比增长117%，环比增长50% [9] - 2026年第一季度末存货为2.8亿元，同比增长55%，存货周转天数同比增加19天至109天 [9] - 2026年第一季度投资活动现金流净流出4.0亿元，同比多流出3.0亿元 [9] 盈利预测 - 预计2026年营业收入为21.6亿元，同比增长84.5% [3][4] - 预计2027年营业收入为35.22亿元，同比增长63.0% [3][4] - 预计2028年营业收入为44.12亿元，同比增长25.3% [3][4] - 预计2026年归母净利润为6.21亿元，同比增长207.8% [3][4] - 预计2027年归母净利润为11.88亿元，同比增长91.2% [3][4] - 预计2028年归母净利润为15.48亿元，同比增长30.3% [3][4] - 预计2026年每股收益为0.69元，2027年为1.31元，2028年为1.71元 [4] - 当前股价对应2026-2028年市盈率分别为153倍、80倍、62倍 [3][4] 行业与产品数据 - 根据卓创资讯数据，26Q1常规电子布价格为5.10元，同比增长29%，环比增长20% [9] - 截至2026年4月16日，常规电子布最新价格为6.15元，月环比增长7%，同比增长33% [9] - 2025年公司特种布全年毛利率为61.3% [9] 公司战略与产能规划 - 公司与黄石经开区管委会、铁山区人民政府签署《项目投资协议书》，拟投资约80亿元推进新电子布产能建设 [3]

宏观经济与政策动态 - 一季度中国GDP同比增长5.0%至334193亿元，增速较上年四季度加快0.5个百分点，经济运行实现良好开局 [2] - 财政部与住建部将开展2026年度中央财政支持城市更新行动，通过竞争性选拔对入围城市给予定额补助，探索建立资金、用地、金融等要素保障机制 [2] - 市场监管总局部署开展CCC认证守底线专项行动，对指定认证机构全覆盖检查，并聚焦充电宝、电动自行车、燃气燃烧器具等重点领域开展有效性抽查 [3] - 国务院国资委召开中央企业低空经济产业发展专题推进会，强调加快打造具有国际竞争力的低空经济产业集群，将其视为培育新质生产力的重要举措 [4] - 国家发改委价格成本和认证中心在四川省开展生猪龙头企业成本收益专题调研，涉及新希望六合、德康集团、西南温氏等多家企业 [4] 行业监管与标准发展 - 国家网信办依法处置一批涉及公开推荐个股、诱导加群荐股、兜售非法荐股软件的账号，提醒网民增强风险防范意识 [3] - 新一届全国汽车标准化技术委员会成立，工信部表示“十五五”时期将加快汽车产业关键核心标准研制 [3] 国际关系与安全提醒 - 约20位中国学者持有效签证赴美参加学术会议，在西雅图机场遭无理盘查并被拒绝入境，外交部和中国驻美使领馆提醒拟赴美人员增强安全防范意识 [4] - 美国国防部长宣布，美财政部正在启动代号为“经济狂怒”的行动，旨在对伊朗施加最大化的经济压力 [5] 上市公司业绩与分红 - 贵州茅台2025年度拟向全体股东每股派发现金红利27.993元，合计拟派发现金红利350.33亿元 [6] - 中际旭创一季度净利润57.35亿元，同比增长262.28% [7] - 株冶集团一季度净利润11.44亿元，同比增长313% [8] - 赣锋锂业预计一季度净利润16亿至21亿元，实现同比扭亏为盈 [9] - 豫园股份一季度净利润1.57亿元，同比增长202.87% [10] - 华友钴业一季度净利润24.97亿元，同比增长99.45% [14] - 宏和科技一季度净利润1.4亿元，同比增长354.22% [14] - 拉卡拉一季度净利润5.95亿元，同比增长490.97% [14] 上市公司资本运作与经营动态 - 东方盛虹控股股东及其一致行动人拟以9.8亿至19.6亿元增持公司股份 [14] - 共达电声控股股东之一致行动人拟以1.5亿元至2.5亿元增持公司股份 [14] - 甘肃能化拟购买金昌化工100%股权，其股票及可转债将于17日复牌 [14] - 西部黄金子公司复产时间尚不确定，预计将对公司利润产生一定不利影响 [14] - 网达软件股票可能被实施退市风险警示 [14]

今日看点 ▼聚焦一：*ST观典：股票短期内涨幅较大 17日起停牌核查 公司股票短期内涨幅较大，公司就股票交易情况进行停牌核查。公司股价自2026年4月14日以来连续3个 交易日涨停，鉴于公司存在重大退市风险，投资者较为关注，为维护投资者利益，公司将就股票交易情 况进行核查。经向上海证券交易所申请，公司股票自2026年4月17日（星期五）开市起停牌，自披露核 查公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险。 ▼聚焦二：甘肃能化：拟购买金昌化工100%股权 17日起复牌 公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买甘肃能源化工投资集团有限公司持有的甘肃能化金昌能源化 工开发有限公司（以下简称"金昌化工"）100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套 资金。截至目前，标的公司的审计、评估工作尚未完成，标的资产评估值及交易作价尚未确定。本次交 易预计不构成重大资产重组。 公告显示，金昌化工主营业务为尿素与液氨生产与销售，其主要建设并运营低阶煤高效利用制氢及50万 吨/年高浓度尿基复合肥项目，项目设计产能为每年生产液氨30万吨、尿素30万吨、高浓度尿基复合肥 50万吨、氢气2 ...

业绩数据 - 2026年1 - 3月电子级玻璃纤维布产量4688.10万米[1] - 2026年1 - 3月销售量4449.00万米[1] - 2026年1 - 3月营业收入43496.74万元[1] 价格数据 - 2025年1 - 3月平均售价4.51元/米[1] - 2026年1 - 3月平均售价9.78元/米[1] - 平均售价变动比率为116.85%[1]

市场扩张和并购 - 公司通过全资子公司投资“高性能电子材料产业园项目”，金额约80亿[2] - 公司与黄石相关政府部门完成签署《项目投资协议书》[3] 其他新策略 - 公司于2026年3月26日召开董事会，4月15日召开股东会，审议通过投资议案[2]

报告发布 - 公司2026年4月10日发布2025年年度报告[3] - 公司2026年4月17日发布2026年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 2026年4月27日13:00 - 14:00举行，地点为上证路演中心，方式为网络互动[3][4][6] - 参加人员包括董事长兼总经理毛嘉明等[6] 投资者参与 - 2026年4月17日至4月24日16:00前提问[3][6] - 2026年4月27日13:00 - 14:00在线参与业绩说明会[6] 联系方式 - 联系人邹新娥、王安梅，电话021 - 38299688 - 6666，邮箱honghe_news@gracefabric.com[7] 后续查看 - 业绩说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

会议情况 - 董事会会议于2026年4月16日召开，9位董事全部出席[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司2026年第一季度报告的议案》[3] - 报告刊登在《中国证券报》等媒体及上交所网站[3] 表决结果 - 该议案表决有效票9票，同意9票，反对0票，弃权0票[3]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为4.421亿元，同比增长79.72%[5] - 2026年第一季度营业总收入为4.421亿元，较2025年同期的2.460亿元大幅增长79.7%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为1.402亿元，同比增长354.22%[5] - 2026年第一季度净利润为1.594亿元，较2025年同期的0.310亿元增长414.2%[18] - 2026年第一季度净利润为1.402亿元，较2025年同期的3087万元增长354%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.378亿元，同比增长401.36%[5] - 利润总额为1.671亿元，同比增长365.11%[5] - 2026年第一季度营业利润为1.647亿元，较2025年同期的3255万元增长406%[19] - 基本每股收益为0.16元/股，同比增长300.00%[6] - 2026年第一季度基本每股收益为0.16元，较2025年同期的0.04元增长300%[20] - 加权平均净资产收益率为8.15%，同比增加6.04个百分点[6] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度营业成本为1.961亿元，占营业收入的比例为44.4%，较2025年同期的71.9%显著改善[18] - 2026年第一季度研发费用为0.228亿元，较2025年同期的0.137亿元增长66.6%[18] - 2026年第一季度资产减值损失为318万元[19] - 2026年第一季度支付的各项税费为3712万元，较2025年同期的1128万元增长229%[22] 现金流量表现 - 经营活动产生的现金流量净额为4491万元，同比增长15.31%[6] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4491万元，同比增长15%[21][22] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为3.298亿元，同比增长69%[21] - 2026年第一季度投资活动现金净流出4.048亿元，主要用于购建长期资产支付4.097亿元[22] - 2026年第一季度筹资活动现金净流入10.246亿元，主要来自吸收投资收到的现金9.843亿元[22][23] - 2026年第一季度期末现金及现金等价物余额为8.760亿元，较期初增长213%[23] 资产和权益变化 - 截至2026年3月31日，公司货币资金为9.901亿元，较2025年末的2.468亿元激增301.1%[14] - 截至2026年3月31日，公司应收账款为5.362亿元，较2025年末的4.412亿元增长21.5%[14] - 截至2026年3月31日，公司存货为2.781亿元，较2025年末的1.947亿元增长42.8%[14] - 总资产为45.02亿元，较上年度末增长37.15%[6] - 截至2026年3月31日，公司总资产为45.02亿元，较2025年末的32.83亿元增长37.2%[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益为27.72亿元，较上年度末增长67.99%[6] - 截至2026年3月31日，公司归属于母公司所有者权益为27.72亿元，较2025年末的16.50亿元增长68.0%[16] 业务表现驱动因素 - 业绩增长主要因普通E玻璃纤维电子布销售数量和单价上升以及特种电子布销售数量增加[8] 公司股权结构信息 - 公司控股股东为远益国际有限公司，其与SHARP TONE、UNICORN ACE、INTEGRITY LINK存在关联关系及一致行动人关系[12]

股东会基本信息 - 出席会议股东和代理人人数为610人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为744,092,800股，占比82.2577%[4] - 股东会于2026年4月15日在上海市浦东新区康桥工业区秀沿路123号宏和电子行政楼二楼会议室召开[5] 议案表决情况 - 《关于公司签订<项目投资协议书>的议案》同意票数743,995,550，比例99.9869%[7] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市的议案》同意票数743,975,050，比例99.9841%[9] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所上市方案的议案》（上市地点）同意票数743,736,450，比例99.9521%[10] - 《关于本次H股股票发行并上市募集资金使用计划的议案》同意票数743,974,450，比例99.9840%[23] - 《关于本次H股股票发行并上市决议有效期的议案》同意票数743,971,250，比例99.9836%[24] - 《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权处理与本次H股股票发行并上市有关事项的议案》同意票数743,973,850，比例99.9840%[26] - 《关于就本次H股股票发行并上市修订<公司章程（草案）>及相关议事规则（草案）》A股同意票数743,973,950，比例99.9840%[27] - 《对外投资管理制度（草案）》A股同意票数743,975,050，比例99.9841%[30] - 《关联交易管理制度（草案）》A股同意票数743,976,350，比例99.9843%[31] - 《规范与关联方资金往来的管理制度（草案）》A股同意票数743,976,150，比例99.9843%[32] - 《关于确定公司董事类型的议案》A股同意票数743,976,350，比例99.9843%[36] - 《关于投保董事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》A股同意票数742,643,050，比例99.9788%[37] - 《关于公司发行H股股票之前滚存利润分配方案的议案》A股同意票数743,973,350，比例99.9839%[38] - 《关于聘请本次H股股票发行并上市审计机构的议案》A股同意票数743,974,050，比例99.9840%[39] - 《关于选举陈希为公司独立董事的议案》得票数743,185,427，占比99.8780%[42] - 《关于公司签订<项目投资协议书>的议案》5%以下股东同意票数3,675,487，比例97.4223%[43] - 《关于本次H股股票发行并上市募集资金使用计划的议案》赞成票数3654387，占比96.8630%[44] - 《关于本次H股股票发行并上市决议有效期的议案》赞成票数3651187，占比96.7782%[44] - 《关于确定公司董事类型的议案》赞成票数3656287，占比96.9134%[45] - 《关于选举陈希为公司独立董事的议案》赞成票数2865364，占比75.9492%[45] 其他信息 - 本次股东会特别决议议案为议案2 - 7[46] - 本次股东会涉及关联股东回避表决的议案为议案10，关联股东已回避表决[46] - 本次股东会1 - 14议案对中小投资者单独计票[46] - 本次股东会会议议案1 - 13采用非累积投票、议案14采用累积投票，议案均已获得有效通过[46] - 本次股东会见证的律师事务所为上海市金茂律师事务所，律师为翟正洪、赵可沁[47] - 律师见证结论意见为公司2026年第二次临时股东会的召集、召开程序等符合规定，通过的决议合法有效[48]

会议基本信息 - 公司2026年第二次临时股东会于4月15日13:30召开[3] - 会议通知于3月28日在上海证券交易所网站刊登[4] - 出席股东会的股东共610人，代表有表决权股份744,092,800股，占比82.2577%[8] 议案审议情况 - 股东会审议14项议案，包括签订投资协议、发行H股上市等[11] - 各项议案股东表决同意股数占比大多超99%，中小股东多超96%[22] - 本次股东会审议的议案获得通过[87] 会议表决相关 - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式[5] - 股权登记日在册股东有权网络投票，只能选一种表决方式[18] - 律师认为本次股东会召集、召开、表决程序合法，决议有效[88]