公司业绩与财务展望 - 公司管理层对2026年作出展望，预计2026年内生增长至少与2025年相当（报告口径按年增长16%，持续业务按年增长21.4%）[1] - 首席财务官预期随着公司持续优化制造流程、提升产能利用率与营运效率，未来利润率将改善[1] - 部分业务剥离也将对未来利润率改善有所助益[1] 核心业务发展 - TIDES（寡核苷酸和多肽）业务在2025年收入按年大增逾90%[1] - 公司已于2025年第三季度完成固相多肽产能扩充至1万升，并计划在2026年进一步扩产[1] - 在GLP-1项目方面，截至2025年第三季度，药明康德在全球临床阶段创新药项目中占有16%的市场份额，目前公司正在推进24个GLP-1项目[1] 市场地位与机构观点 - 花旗认为，药明康德在核心业务领域保持稳固的市场领导地位[1] - 花旗维持对公司“买入”评级，目标价为142港元[1]

中国ESG发展进入“强规范”新阶段 - 2025年中国ESG发展已从“立标准”全面迈向“强规范”阶段，企业ESG表现从自愿实践转向合规要求 [1][11] - 国家新一轮减排目标落地、碳市场覆盖范围扩容，以及“基本准则+行业指引+编制指南”三层披露标准体系不断完善 [1][11] - ESG成为连接商业价值与社会价值的重要纽带 [1][11] 2025年新浪财经“金责奖”评选概况 - 新浪财经于2025年11月启动2025中国企业ESG“金责奖”评选，旨在嘉奖对中国ESG事业做出卓越贡献的企业和机构 [1][12] - 评选秉持“公平、公正、公开”原则，依托权威ESG评级数据库 [1][12] - 本次评选共吸引超5000家企业参评，评选过程结合ESG综合绩效、网络投票结果及专业评审打分，历时三个多月 [2][12] 获奖企业及机构名单 - **优秀环境（E）责任奖**：长城汽车、海康威视、金风科技、天合光能、美的集团、天齐锂业、泸州老窖、中集集团、中国石化、华润三九 [7][16][24] - **优秀社会（S）责任奖**：烽火通信、中兴通讯、宁德时代、伊利股份、丽珠集团、海油发展、国电南瑞、中国中铁、潍柴动力、中国石油 [4][7][18][24] - **优秀公司治理（G）责任奖**：中国石化、华润三九、海康威视、药明康德、中国铁建、京东方A、西部矿业、通威股份、华熙生物、金风科技 [4][7][18][19][24] - **优秀责任进取奖**：中兴通讯、阳光电源、海信视像、招商港口、工商银行、紫金矿业、上海石化、先导智能、浪潮信息、五粮液 [7][21][24] - **优秀可持续发展奖**：万华化学、中国银行、中国石化、中兴通讯、牧原股份、工商银行、农业银行、潍柴动力、金龙鱼、京东物流 [7][20][24] - **责任投资优秀银行奖**：中信银行、民生银行、交通银行、浦发银行、平安银行、邮储银行 [7][22][24] - **责任投资优秀证券公司奖**：申万宏源、中信建投、银河证券、招商证券、广发证券、天风证券 [8][22][25] - **责任投资优秀保险公司奖**：新华保险、友邦保险、泰康保险、中国大地保险、工银安盛人寿、招商信诺人寿 [9][26] - **责任投资优秀基金公司奖**：兴全基金、景顺长城基金、创金合信基金、招商基金、银华基金、兴业基金 [9][27] - **责任投资优秀资产管理机构奖**：平安资管、阳光资产、长城财富保险资管、农银理财、人保资产、建信理财 [9][28] ESG实践与行业发展趋势 - 绿色算力、转型金融等新赛道持续扩容，ESG的内涵与实践边界正不断丰富深化 [10][29] - 行业号召更多中国企业以获奖标杆为榜样，将ESG理念融入生产运营、产业链协同与战略规划的各个环节 [10][29] - 全行业需凝心聚力，共同推动中国经济向绿色、包容、高质量的方向稳步迈进 [10][29] 新浪财经ESG评级中心业务 - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务 [1][11][30] - 该平台致力于宣传推广可持续发展、责任投资与ESG价值理念，推动中国ESG评估标准的建立和企业评级的提升 [11][30] - 依托该中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为投资者提供更多选择，并成立中国ESG领导者组织论坛，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系 [11][31]

核心观点 - 花旗将药明康德列为行业首选股份 给予H股目标价142港元 A股目标价130元人民币 均予"买入"评级 [1] 投资逻辑与催化剂 - 公司估值吸引 预计2026年收入增长将保持强劲 [1] - 全球首款口服小分子GLP-1药物可能在今年推出 或成为股价催化剂 [1] 业务前景与增长动力 - 在GLP-1全球市场扩张及多肽产能提升下 预计今年TIDES业务将继续按年增长40%以上 [1] - 长期而言 公司将持续抢占市场份额 [1] - 公司在GLP-1项目的支持下 预计2026年收入增长将保持强劲 [1] 客户关系与订单表现 - 在2024年《生物安全法案》提出带来不确定性期间 药明康德的未完成订单总额增长40% 反映客户黏性极高 [1] 地缘政治风险评估 - 短期而言 对美国新版本《生物安全法案》的忧虑极低 因当中未有提及中国合同开发与生产组织(CDMO) [1] - 公司客户黏性极高 可抵御地缘政治压力 [1]

2026年1月14日， 药明康德 (603259.SH,02359)在第44届摩根大通 医疗健康 大会上发表主题演讲，并更 新了公司业务进展。根据公司所披露的数据显示，截止2025年三季度，公司小分子CDMO管线总数达到 3430个，占全球临床阶段新药管线的16%，其中三期及商业化项目已达到167个。 公司回顾了近年来三期及商业化项目的数量及相应所产生的收入，自22年以来，三期及商业化项目分子 从107个增长至167个，涨幅达到56%。对应收入从47亿元增长至2024年的103亿元，而今年更是有望创 新高。 近来，口服药正凭借其给药便捷的显著优势，在全球主流治疗领域加速替代注射剂，成为制药行业的 新焦点 。就在前不久，行业媒体Endpoints News将"Pills"(口服药)列为2025年度关键词之一，反映出该 赛道的强势崛起——从降脂药、银屑病疗法到新一代减肥药，口服剂型正在肥胖症、心脏病、炎症性疾 病等领域不断拓展，持续抢占原本由大分子生物制剂主导的市场。 ...

公司业务规模与客户基础 - 自2011年至2025年，公司已累计服务超过9000家临床前客户 [1] - 公司与全球前20大制药企业全部建立了长期稳定的合作伙伴关系 [1] 全球研发与生产网络 - 公司在亚洲、欧洲和北美拥有超过20个研发与生产基地组成的全球网络 [1] - 公司在全球范围内拥有GLP实验室面积超过12万平方米 [1] 核心生产能力 - 公司小分子原料药反应釜总体积超过400万升 [1] - 公司多肽固相合成反应釜总体积已超过10万升 [1]

会议概况与行业趋势 - 第44届摩根大通医疗健康年会汇聚超8000名全球参与者，500多家上市公司与数千家初创企业展开交流[2] - 该会议是国产药企展示核心产品力、推进海外授权合作的关键平台，行业正回归产品全球价值验证阶段[2] - 中国医药产业基本完成新旧增长动能转换，创新药显著打开企业增长新曲线[2] - 国内上市药企呈现自主研发与海外授权合作双轮驱动格局，中国CXO公司成为全球医药创新的重要参与者[2] 创新药企动态 - 约24家国内创新药企在会议上展示临床数据，主会场演讲企业包含百济神州等创新药企，另有17家企业参与亚太专场[1] - **百济神州**：在主会场演讲，介绍CDK4等核心产品进展，主营业务为肿瘤药物研发与全球商业化[2] - **荣昌生物**：与艾伯维就新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148达成独家授权许可协议，艾伯维获得大中华区以外地区的开发、生产和商业化权利，荣昌生物将获得首付款、里程碑付款与特许权使用费[1][2] - **恒瑞医药**：参与年会亚太专场，创新药收入占比突破50%，多款自研产品密集获批并对外授权管线[2] - **传奇生物**：公布其CARVYKTI累计治疗患者数已突破10000例，Raritan生产基地扩建完成后成为美国规模最大的细胞疗法生产设施，公司预计2026年实现整体盈利[1] - **科伦博泰**：总裁兼首席执行官在会上分享公司业务最新进展与创新战略[1] - 于保法教授团队展示肿瘤治疗领域的缓释库疗法，引发广泛关注并初步建立国际合作意向[1] CXO（合同研发生产组织）动态 - 主会场演讲企业包含药明康德、药明生物等CXO公司[1] - **药明康德**：在主会场演讲，2025年度扣非净利润同比增长约32.56%，主营业务为覆盖药物研发生产全流程的CXO一体化服务[3] - **药明生物**：在主会场演讲，2025年新增209个项目，项目总数达945个，新签研究合同潜在里程碑付款超40亿美元，主营业务为生物药CRDMO服务[3] - **泰格医药**：参与年会亚太专场，为全球医药企业提供临床试验CRO服务[3] AI医疗合作与技术 - **英伟达与礼来**：宣布将在未来五年内投入10亿美元，于旧金山湾区建设联合研究实验室，加速人工智能在制药行业的应用，双方工程师与医学专家将协同构建AI模型推动新药研发[1][4] - **润达医疗**：基于大模型打造检验解读系统，并布局自动化检验前处理机器人与物流AGV，主营业务为医学检验综合服务[4] - **安必平**：推出数字病理AI系统，探索宫颈细胞学AI三类医疗器械注册申报与商业化落地，主营业务为病理诊断产品及服务[4]

公司GLP-1管线进展 - 公司在第44届摩根大通医疗健康大会上公布了GLP-1类药物管线的最新进展[1] - 公司目前正在为24种GLP-1药物提供研发支持[1] - 公司正在研发的24款GLP-1药物涵盖小分子与多肽两类技术路径[1] - 已有15款GLP-1药物进入二期及三期临床试验阶段[1] 公司市场地位与产能 - 基于管线进展，公司有望占据全球GLP-1相关市场约25%的份额[1] - 公司强调其产能建设已提前布局，是核心药物供应链的重要参与者[1] - 公司近期已完成10万升固相合成反应釜的建设，旨在强化大规模生产能力[1] - 新增产能旨在支持合作伙伴和临床的迫切需求[1] 行业背景与趋势 - GLP-1类药物的需求呈现指数级增长，历史罕见[1] - 持续多年的GLP-1类药物短缺暴露出核心药品供应链存在不足[1] - 部分医药企业通过高效外包给精选的外部合作伙伴，以灵活扩张的生产方式克服了供应困境[1] - 随着GLP-1药物可及性提升，肥胖及相关代谢疾病的治疗格局预计将进一步重塑[1] - 行业认为一场针对肥胖及相关代谢疾病的"治疗革命"或许才刚刚拉开序幕[1]

公司业务进展 - 药明康德在第44届摩根大通医疗健康大会上公布了其GLP-1类药物管线的最新进展 [1] - 公司目前正在为24种GLP-1药物提供研发支持 [1] - 在研的24款GLP-1药物涵盖小分子与多肽两类技术路径 [1] - 其中已有15款药物进入二期及三期临床试验阶段 [1] - 基于当前管线进展，公司有望占据全球GLP-1相关市场约25%的份额 [1] 产能与供应链 - 公司已完成10万升固相合成反应釜的建设，旨在强化大规模生产能力 [2] - 该产能建设旨在支持合作伙伴和临床的迫切需求 [2] - 公司强调其产能建设已提前布局，以应对供应链挑战 [2] 行业趋势与机遇 - GLP-1类药物的需求呈现指数级增长，历史罕见 [2] - 持续多年的GLP-1类药物短缺暴露出核心药品供应链存在不足 [2] - 随着GLP-1药物的可及性逐步提升，肥胖及相关代谢疾病的治疗格局预计将进一步重塑 [2] - 行业可能正拉开一场“治疗革命”的序幕 [2]

公司回顾了近年来三期及商业化项目的数量及相应所产生的收入，自22年以来，三期及商业化项目分子从107个增长至167个，涨幅达到56%。对应收入从47 亿元增长至2024年的103亿元，而今年更是有望创新高。 智通财经APP获悉，2026年1月14日，药明康德(603259.SH,02359)在第44届摩根大通医疗健康大会上发表主题演讲，并更新了公司业务进展。根据公司所披 露的数据显示，截止2025年三季度，公司小分子CDMO管线总数达到3430个，占全球临床阶段新药管线的16%，其中三期及商业化项目已达到167个。 近来，口服药正凭借其给药便捷的显著优势，在全球主流治疗领域加速替代注射剂，成为制药行业的新焦点。就在前不久，行业媒体Endpoints News 将"Pills"(口服药)列为2025年度关键词之一，反映出该赛道的强势崛起——从降脂药、银屑病疗法到新一代减肥药，口服剂型正在肥胖症、心脏病、炎症性 疾病等领域不断拓展，持续抢占原本由大分子生物制剂主导的市场。 ...

公司业务进展 - 截至2025年第三季度 公司小分子CDMO管线总数达到3430个 占全球临床阶段新药管线的16% [1] - 截至2025年第三季度 公司三期及商业化项目数量已达到167个 [1] - 自2022年以来 公司三期及商业化项目分子从107个增长至167个 涨幅达到56% [1] - 自2022年以来 公司三期及商业化项目对应收入从47亿元人民币增长至2024年的103亿元人民币 2025年收入有望创下新高 [1] 行业发展趋势 - 口服药凭借给药便捷的优势 正在全球主流治疗领域加速替代注射剂 成为制药行业新焦点 [1] - 行业媒体Endpoints News将“Pills”（口服药）列为2025年度关键词之一 反映该赛道强势崛起 [1] - 口服剂型在降脂药 银屑病疗法到新一代减肥药等领域不断拓展 持续抢占原本由大分子生物制剂主导的市场 [1] - 口服药在肥胖症 心脏病 炎症性疾病等领域应用不断拓展 [1]