市场整体表现 - 截至上午10:31，上证综指报3876.54点，涨幅0.29% [1] - A股总成交额达到9612.16亿元 [1] - 当日有158只A股出现5日均线主动下穿10日均线的技术形态 [1] 个股技术指标表现 - 源杰科技5日均线为374.30元，10日均线为384.03元，5日线较10日线距离达-2.53%，为列表中最大负乖离率 [1] - 杉杉股份5日均线较10日均线距离为-2.43%，最新价13.29元较10日均线乖离率为-8.28% [1] - 紫建电子5日均线较10日均线距离为-2.05%，最新价46.54元较10日均线乖离率为-6.50% [1] - 药明康德5日均线为102.27元，10日均线为104.33元，5日线较10日线距离为-1.97% [1] - 芯动联科今日跌幅为-5.41%，最新价69.41元较10日均线乖离率达-8.75%，为列表中最大负乖离率 [2] - 奥康国际今日涨幅4.10%，最新价8.63元较10日均线出现1.72%的正乖离率 [2] - 海优新材今日涨幅3.58%，最新价49.82元较10日均线出现1.89%的正乖离率 [2]

中国科学院外籍院士，百济神州联合创始人王晓东说，随着中国制药产业的持续崛起，我们不仅从"仿 制"走向"创新"，更以自己的步伐对世界新药研发格局产生深远改变。 在他看来，做出真正的first-in-class新药，需要三大支撑：生物学洞见、工程师红利和临床研究。过去十 余年，中国从CRO起步，借助外部经验迅速掌握小分子药物、单克隆抗体、复杂抗体药物乃至抗体偶 联药物的研发与产业化技术。以药明康德为代表的CRO公司，为整个行业夯实了工程化红利，也为初 创企业打开了全球合作的大门。 他认为，新药研发走向全球主要有三条路径：一是License-out，将项目授权给跨国公司；二是依托 Contract R&D服务获得研发支持；三是自主研发并全面走向全球商业化，例如百济神州就是典型代表。 随着中国生物医药逐渐由传统引进向自主创新输出的方向转变发展，产业发展也呈现新的趋势。 中国生物制品质量控制大会发布的数据显示，据不完全统计，2025年上半年我国创新药对外授权 （License-out）交易总金额近660亿美元，超过2024年全年的519亿美元。 在对外授权交易创新高的同时，接下来我国生物医药企业面临哪些机遇和挑战？ 机 ...

上市公司股票回购概况 - 10月14日单日有17家上市公司发布17个股票回购相关进展 其中6家公司首次披露回购预案 3家公司方案获股东大会通过 4家公司披露实施进展 4家公司方案实施完毕 [1] - 今年1月1日至10月14日 已有1374家A股上市公司实施回购 合计回购股份数量超119亿股 合计回购金额达1125.96亿元 [1] - 回购规模扩大的同时上市公司回购的"含金量"也在提升 以减少注册资本为目的的"注销式回购"案例不断增加 [1] 主要公司回购金额 - 今年共有13家公司回购金额超过10亿元 包括美的集团 贵州茅台 牧原股份 徐工机械 宁德时代 药明康德 海康威视 三安光电 京东方A 中远海控 三一重工 国泰海通和海尔智家 [1] - 美的集团回购额位居榜首达67.69亿元 贵州茅台和牧原股份回购额位居二三名 分别为60亿元和30.02亿元 [1] 注销式回购案例与驱动因素 - 宝钢股份公告拟注销用于股权激励计划的股份12655.93万股 回购金额为5.43亿元 类似公司包括初灵信息 九号公司 欣贺股份 奇安信等 [2] - 注销式回购升温是政策引导 市场逻辑与企业诉求的三重共振 新"国九条"等文件将注销式回购纳入股利支付率计算并强化对"忽悠式回购"的约束 [2] 政策支持措施 - 中国人民银行优化股票回购增持再贷款政策 将申请贷款时的自有资金比例要求从30%降至10% 将贷款最长期限由1年延长至3年 [2] - 5月份中国人民银行将5000亿元证券 基金 保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款两个工具额度合并 总额度变为8000亿元 [2] - 中国人民银行提出探索常态化的制度安排 两项工具额度合并使用能提升工具使用的便利性 灵活性 更好满足不同类型机构需求 [2][3] 回购增持再贷款实施情况 - 截至10月14日共有750家上市公司或重要股东获得回购增持再贷款 总金额约1518.54亿元 其中今年以来498家上市公司或重要股东获得贷款 总金额约1025.70亿元 [3] - 从行业龙头到中小市值公司均受益于此项政策 例如贵州茅台控股股东获得农行不高于27亿元的贷款支持 创源股份获得中信银行近1.38亿元的专项回购贷款承诺 [3] - 股票回购增持再贷款规模超1500亿元为上市公司及大股东提供了低成本资金 有助于吸引市场关注度并提振投资者信心 [3]

股价与资金表现 - 10月14日盘中股价下跌2.02%，报97.72元/股，成交额27.50亿元，换手率1.12%，总市值2915.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出3.16亿元，特大单净卖出2.37亿元，大单净卖出0.80亿元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨83.13%，但近5个交易日下跌7.17%，近20日下跌11.37%，近60日上涨24.88% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为小分子化学药的发现、研发及生产一体化平台服务，收入构成为：化学业务78.37%，测试业务12.93%，生物学业务6.02%，其他(补充)1.90%，其他业务0.79% [1] - 2025年1-6月实现营业收入207.99亿元，同比增长20.64%，归母净利润85.61亿元，同比增长101.92% [2] - A股上市后累计派现140.60亿元，近三年累计派现104.06亿元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括CRO概念、细胞治疗、精准医疗等 [2] - 截至8月30日股东户数为23.55万，较上期无变化 [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股3.02亿股，较上期增加5602.39万股，华夏上证50ETF等多家基金位列前十 [3]

医药市场近期表现 - 9月29日至10月10日，医药指数上涨0.36%，相对沪深300指数超额收益为-1.11% [1] - 受美国“最惠国价格”协议达成催化，假期美国跨国药企股价显著上涨并带动港股创新药板块，但节后两个交易日A股和港股创新药均出现显著下跌 [1] - 期内上涨个股316家，下跌个股148家，涨幅居前个股包括振德医疗（+31.82%）、万邦德（+21.21%）、常山药业（+12.88%）等，跌幅居前个股包括南新制药（-28.67%）、ST复华（-13.64%）、诺诚健华-U（-12.94%）等 [2] 第三季度业绩前瞻 - 院内药品领域创新品种放量趋势显著，传统大药企如恒瑞医药有望延续第二季度趋势，海思科、信立泰等收入端有逐季加速趋势 [2] - 血制品和疫苗领域短期景气度低迷，第三季度业绩预计进一步承压，疫苗受需求乏力影响业绩持续承压 [2] - CXO和科研上游领域整体呈现外需增长较好而国内平淡，外需型CDMO业务如药明康德、凯莱英、九洲药业预计表现较好，CRO业务预计表现一般，科研上游海外业务占比高的公司如百普赛斯、毕得医药、皓元医药增长较快 [2] - 原料药领域高景气赛道如多肽链预计表现亮眼，如诺泰生物、圣诺生物，持续拓展新品类和高端原料药的公司如同和药业、天宇股份业绩预计持续体现 [2] - 器械领域设备和海外供应链预计边际改善显著，IVD承压，家用器械如鱼跃医疗、可孚医疗电商预计延续上半年较好趋势，医疗设备板块或迎拐点，联影医疗、开立医疗等预计表现较好，高值耗材中神经介入、电生理等行业预计增长较快 [2] - 中药领域偏刚需品种如羚锐制药、马应龙预计表现较好，OTC中药受库存和医保政策调整影响业绩承压，院内中药公司加速创新转型，以岭药业、方盛制药等增长较快 [2] - 医疗服务和药店领域龙头公司如爱尔眼科预计保持稳健增长，药店收入预计小个位数增长，利润有边际改善 [2] 行业长期趋势与投资主线 - 中国医药产业已完成新旧增长动能转换，创新替代仿制，出海能力提升，创新药显著打开增长新曲线 [3] - 传统药企如恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药已完成创新转型，创新药公司如百利天恒、科伦博泰以全球First-in-class姿态快速崛起 [3] - 医疗设备、供应链等在全球地位提升，在欧美及新兴市场崭露头角，如联影医疗、华大智造、美好医疗 [4] - 老龄化加速推动心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求提升，银发经济长坡厚雪 [4] - 医保收支稳健增长，医保局推动商业保险发展构建多层次支付体系，AI技术加速行业变革 [4] - 展望第四季度，继续看好创新药主线，关注第三季度业绩企稳回升的医疗器械尤其是医疗设备和家用器械板块，布局2026年有望反转的老龄化及院外消费领域，同时关注估值较低的麻药、血制品等 [4] 投资建议与关注标的 - 10月以后有望迎来ESMO、BD、医保谈判等催化，创新药有望企稳反弹，部分优质标的性价比突出 [1] - 建议关注创新药标的包括A股信立泰、热景生物、上海谊众、康弘药业等及港股三生制药、中国生物制药、科伦博泰、石药集团等 [1] - 建议布局即将来临的三季报机会，关注出口类和创新品种放量，包括出口类CXO及产业链如药明康德、九洲药业、皓元医药等，器械供应链如海泰新光、美好医疗、康德莱等 [1] - 创新品种放量如方盛制药、信立泰、上海谊众、泽璟制药、艾力斯等，业绩拐点类如开立医疗、联影医疗等，业绩稳健类如人福医药、马应龙、羚锐制药、鱼跃医疗、可孚医疗等 [1] - 本周建议关注组合为信立泰、热景生物、中国生物制药、方盛制药、马应龙 [5] - 十月建议关注组合为恒瑞医药，信立泰，中国生物制药，三生制药，热景生物，上海谊众，方盛制药，马应龙，鱼跃医疗，人福医药 [5]

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688131 | 皓元医药 | 75.50 | -6.79% | 7.57万 | 5.78亿 | | 300363 | 博腾股份 | 23.34 | -6.27% | 22.49万 | 5.31亿 | | 002821 | 凯莱英 | 105.42 | -5.04% | 5.78万 | 6.15亿 | | 603259 | 药明康德 | 99.73 | -4.77% | 70.09万 | 69.58亿 | | 688046 | 药康生物 | 16.46 | -4.19% | 3.79万 | 6223.88万 | | 300759 | 康龙化成 | 31.76 | -3.99% | 30.95万 | 9.81亿 | | 688710 | 益诺晨 | 43.37 | -3.52% | 1.35万 | 5850.22万 | | 600721 | 百花医药 | 8.93 | -3.35% | 14.69万 | 1.30亿 | | 603127 | 昭衍新药 ...

近期公开资料显示，在健康中国战略的深入实施和全球医药创新浪潮的双重推动下，沪市主板医药上市 公司不仅在2025年上半年实现了业绩的稳健增长，更在创新研发、国际化布局和可持续发展等方面取得 突破性进展，整体研发投入不断加大，创新药收入占比显著提升，海外市场拓展步伐加快，充分展现了 医药产业龙头公司发展的强劲动能。 在全球化布局方面，复星医药已在美国组建本土团队推进抗PD-1单抗商业化准备，在非洲通过疟疾防 治项目深度参与公共卫生体系建设。目前公司拥有13条制剂生产线通过国际GMP认证，制药与医疗器 械海外商业化团队超千人，营销网络覆盖110多个国家和地区。2025年上半年海外收入54.78亿元，占总 营收的28.07%。 作为全球医药研发服务龙头，无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称"药明康德"）2025年上半 年持续经营业务收入同比增长24.2%，经调整Non-IFRS归母净利润同比增长44.4%，在手订单同比增长 37.2%。药明康德独特的"一体化、端到端"CRDMO业务模式成效显著，过去12个月成功合成并交付超 过44万个新化合物。基于业务发展的确定性，公司上调2025年全年业绩指引，预计持续经营业 ...

市场整体表现 - 2025年10月13日A股主要指数普遍下跌，上证指数下跌0.19%至3889.5点，深证成指下跌0.93%至13231.47点，创业板指下跌1.11%至3078.76点，北证50指数下跌1.29% [1] - 市场总成交额为23745.34亿元，较上一交易日减少1599.58亿元 [1] - 当日A股市场全天主力资金净流出398.64亿元，其中开盘净流出240.33亿元，但尾盘出现净流入40.31亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深300指数主力资金净流出100.45亿元，创业板净流出157.96亿元，科创板净流出39.57亿元 [4] - 从近五日数据看，沪深300在10月10日净流出规模最大，达396亿元，而9月29日曾有63.21亿元净流入 [5] - 创业板资金在10月10日净流出415.71亿元，为近期高点，但10月13日尾盘转为净流入14.72亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中16个行业实现资金净流入，电子行业净流入158.99亿元居首，涨幅0.28% [6][7] - 有色金属行业净流入125.83亿元，涨幅达3.04%，银行行业净流入41.32亿元，涨幅0.86% [7] - 资金流出方面，汽车行业净流出72.77亿元，跌幅1.92%，医药生物行业净流出24.57亿元，跌幅0.93% [7] 机构资金动向 - 龙虎榜数据显示机构资金净买入灿芯股份20348.4万元，该股日涨幅19.8% [11] - 多氟多获机构净买入17690.56万元，日涨幅9.98%，王子新材获机构净买入13915.73万元，日涨幅9.98% [11] - 机构净卖出方面，融发核电被净卖出3531.24万元，初灵信息被净卖出2986.44万元 [11] 机构关注个股 - 光大证券给予沪光股份买入评级，目标价48.45元，较当前36.24元有33.69%上涨空间 [12] - 华创证券强推常熟汽饰，目标价26.6元，较当前18.19元有46.23%上涨空间 [12] - 东方证券给予上汽集团买入评级，目标价26.25元，较当前16.79元有56.34%上涨空间 [12]

地缘政治与贸易关系 - 特朗普在社交媒体及对记者表态中预计最终会与中国达成协议，并称“一切都会没事的”，暗示贸易紧张局势可能缓和[1] - 高盛预计最可能情景是双方在最激进政策上有所收敛，谈判将导致5月达成的关税暂停协议进一步甚至无限期延长，最终结果预计在11月10日后延长当前关税暂停期[4] - Wedbush分析师认为“雷声会远大于雨点”，相信最终会面后最新的关税威胁将被取消[4] 宏观经济数据 - 9月以美元计价出口同比增长8.3%，超预期6.6%，前值为4.4%；进口同比增长7.4%，前值为1.3%，贸易数据大超预期[5] - 摩根士丹利解读9月贸易亮眼表现主要因中秋节时间移至2025年10月导致工作日数量变化，叠加低基数效应[6] - 高盛预计三季度实际GDP增速可能维持在5%左右，2025年全年目标仍有望实现，已宣布政策如5000亿元“新融资工具”及全国性生育补贴将落实，但近期不太可能宣布新宽松措施[7] - 摩根士丹利认为中国出口凭借供应链竞争力仍具韧性，但受基数提高和全球增长放缓影响，2025年第四季度贸易同比增速将有所放缓，预计低于第三季度[6] 股市整体表现 - 10月13日A股三大指数大幅低开后回升，上证指数跌0.19%，深证成指跌0.93%，创业板指跌1.11%，北证50跌1.29%[8] - 沪深京三市全天成交额23745.45亿元，较上日缩量1599.53亿元，全市场超3600只个股下跌[8] - 当日73股涨停，16股封板，12股连板，最大连板数为四连板[8] 板块与题材表现 - 金属、稀土永磁、光刻机、半导体、军工装备、银行、港口航运板块涨幅居前[8] - 午后稀土永磁板块大涨掀涨停潮，中国稀土、北方稀土、银河磁体等10余股涨停[8] - 有色金属、黄金股午后大幅拉升，西部黄金、招金黄金、白银有色等多股封板，现货黄金触及4070美元/盎司，日内涨近1.5%，现货白银报51.45美元/盎司，超上周高点[8] - 半导体表现强势，华虹公司20cm涨停，灿芯股份、路维光电、江丰电子涨幅居前，“湾芯展”将于10月15-17日在深圳举行，国内外头部企业参展[8] - 港口航运、光刻机板块盘中异动，光刻胶及集成电路材料研讨会下月举行，主题“光刻突围 材聚绍兴”，助力2030年关键材料国产化超70%目标[9] 资金流向 - 主力资金净流入60.38亿元，有色金属行业净流入规模最大，包钢股份居首[22] - 净流入前五大行业为有色金属、电子、钢铁、计算机、国防军工，净流入前五大个股为包钢股份、北方稀土、中国软件、华大九天、中国稀土[22] - 净流出前五大行业为汽车、非银金融、电力设备、医药生物、传媒，净流出前五大个股为比亚迪、赛力斯、贵州茅台、宁德时代、兆易创新[22] - 北向资金总成交3261.62亿元，中兴通讯成交18.28亿元[23] 行业估值与交易热度 - 有色金属、环保、钢铁领涨，汽车、家用电器、美容护理领跌[30] - 汽车、建筑装饰、商贸零售等板块交易热度提升居前，农林牧渔、非银金融、食品饮料等板块PE处于历史百分位低位[30] 公司业绩亮点 - 炬芯科技预计前三季度净利润1.51亿元，同比增长112.94%，第三季度销售额与净利润刷新公司单季度历史峰值[20] - 新华保险预计前三季度净利润299.86亿元至341.22亿元，同比增长45%至65%[20] - 飞荣达预计前三季度净利润2.75亿元-3.00亿元，同比增长110.80%-129.96%[20] - 中石科技预计前三季度净利润2.3亿元–2.7亿元，同比增长74.16%-104.45%[20] - 楚江新材预计前三季度净利润3.5亿元–3.8亿元，同比增长2057.62%-2242.56%[20] 产业与政策方向 - “十五五”规划可能重点强调科技创新和提振内需，科技和消费板块或相对占优[14] - 科技创新重点方向包括人工智能、量子信息、深海深空等前沿领域[15] - 能源转型重点方向包括西部风光电基地二期、沿海核电、雅鲁藏布江水电站等项目[15] - 基础设施重点方向包括交通、水利等网络型基础设施建设及相关智能化改造[15] - 生态环境重点方向包括黄河全流域生态修复、长江大保护、城市内涝治理、海绵城市建设等[15] - 区域协调重点方向包括乡村振兴、城市群都市圈建设及互联互通等[15] - 新一代信息技术、生物产业等可能成为新兴支柱产业，算力、人工智能、银发经济、生物制造等为细分领域[15] 商品市场 - 美国银行上调明年金、银价格预测，目标金价至5000美元/盎司，目标银价至65美元/盎司[19]

市场短期表现 - 受特朗普关税相关表述影响 A股开盘下跌 上证180指数下跌1.04% [1] - 成分股涨跌互现 金山办公领涨17.18% 包钢股份上涨7.87% 江西铜业领跌5.44% 药明康德下跌4.20% [1] - 上证180ETF指数基金下跌0.98% 最新报价1.21元 [1] 指数长期投资策略 - 股市长期慢牛趋势未改变 红利类资产和科技类资产有望长期有超额收益 [1] - 推荐采用杠铃策略 上证180指数自带杠铃型策略 包含90%红利资产和10%科技资产 [1] - 居民资产配置加大权益市场配置 红利类资产有望最先受益 科技类资产代表经济发展趋势 长期发展确定性强 [1] 上证180指数概况 - 上证180指数从沪市选取180只规模大、流动性好的证券 反映上海证券市场核心公司表现 [2] - 截至2025年9月30日 前十大权重股合计占比26.75% 包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药等 [2] - 贵州茅台为最大权重股 权重4.92% 紫金矿业权重2.96% 中国平安权重2.75% [4] 指数基金表现 - 上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数 [2] - 拉长时间看 截至2025年10月10日 上证180ETF指数基金近2周累计上涨1.91% [1] - 提供场外联接基金 包括平安上证180ETF联接A、C、E份额 [4]