*ST步森 - 公司澄清拟换届改选事项与"西凤酒借壳上市"无关，控股股东宝鸡方维同创企业管理合伙企业(有限合伙)确认无相关重组计划 [1] 来伊份 - 2024年销售费用、管理费用下降主要因采取降本措施，优化门店租赁费、广宣物料及人力成本 [1] - 分销业务新增拓展至韩国、越南、泰国等本地连锁商超渠道，出口品类覆盖豆干、蜜饯、炒货等，SKU数增至30+ [1] 安井食品 - 通过港交所上市聆讯 [2] 海天味业 - 拟全球发售2.63亿股H股，其中香港公开发售占6%（15,794,300股），国际发售占94%（247,443,200股） [2] - 发行价格区间35.00-36.30港元，预计6月19日在港交所挂牌 [2] - 若发售量调整权及超额配股权悉数行使，最大发行股数可达320,886,400股 [2] 联合利华中国 - 法定代表人变更，ROLAND POLAROID HUTABARAT接替钟兆民出任 [3] 星巴克中国 - 数十款产品降价，大杯平均降幅达5元，最低23元起 [4] - 将推出3款迪士尼联名冰摇茶新品及更多茶拿铁口味 [4][5] 重庆烧烤事件 - 商家因收费高于周边均价50%且修改结算单欺诈消费者，被处违法所得十倍罚款并停业 [5] 可复美胶原棒 - 复测显示重组胶原蛋白含量仅0.02%，与首次检测0.0177%高度一致 [6] - 核心氨基酸甘氨酸含量0.002%，远低于标注的0.1% [6] 胖东来 - 八千多名员工税后平均月收入约九千元，年净利润预计15亿元 [7] - 员工人均分配约十万元，管理层及技术人员人均七十万元 [7] - 未来每周工作时间不超过36小时，年休假不低于40天 [7]

21世纪经济报道记者刘婧汐 广州报道 "酱油茅"海天味业（603288.SH，03288.HK）的招股如火如荼。 智通财经信息显示，截至6月13日，海天味业的孖展额超购已逾488倍。此前公司还引入了高瓴、GIC等 8家基石投资者，认购总额近6亿美元，占总发行股份49.74%。 海天味业于6月11日起至6月16日进行招股，计划6月19日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。公司 发行拟募资约92.71亿港元，将主要用于国际化及产能升级等战略。 （图片来源：公司公告） 此次发行，标志着香港资本市场迎来又一重磅"A+H"上市公司。 若其能顺利完成，在年内的港股新股 中，海天味业的募资金额或仅次于宁德时代和恒瑞医药，排名第三；在消费股中则超越蜜雪冰城，排名 第一。 基石、散户热捧 海天味业本次IPO向全球发售H股基础发行股数为2.63亿股。其中，香港公开发售占6%，国际发售占 94%，并授予承销商15%的超额配股权。其发行价格区间定为每股35.00港元~36.30港元，以发售价中位 数35.65港元/股计算，预计募资净额约92.71亿港元。 在A股市值已超2000亿的"酱油茅"，此次IPO也吸引了不少海内外资金的青睐。 ...

此前，海天味业曾陷入"双标门"争议。2022年9月，有网友指出其国内部分酱油含谷氨酸钠、苯甲酸钠 等添加剂，而日本市场产品配料更简洁。公司三次回应强调，国内外均销售含添加剂与零添加产品，食 品添加剂使用符合国家标准，否认"双标门"相关指控。 据招股书，2024年，海天味业海外收入占比不足10%，本次计划将募资主要用于"建立全球品牌形象、 拓展海外销售渠道及提升供应链能力"，包括在东南亚建厂、开展本地化营销及收购海外品牌。 近日，佛山市海天调味食品股份有限公司(以下简称"海天味业（603288）")宣布正式启动全球公开发 售，预计于6月19日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。据全球发售方案，海天味业此次招股最高 发售价定为每股H股36.3港元，折合人民币约33.3元/股。海天味业将发行2.63亿股H股。此次参与认购的 基石投资者包括高瓴资本、新加坡政府投资公司GIC、瑞银资管、加拿大皇家银行、中信产业基金、红 杉、博裕等8家行业巨头、主权财富基金和顶级市场化机构，认购金额近47亿港元。 2022-2023年，海天味业的归母净利润分别下滑7%和9%。至2025年4月，海天味业交出一份"回暖"的 2024年财报。 ...

市场整体表现 - 沪指6月13日下跌0 75% [2] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前的为石油石化(2 05%)、国防军工(1 72%)、公用事业(0 48%) [2] - 跌幅居前的行业为美容护理(-4 12%)、传媒(-2 53%) 食品饮料行业位居跌幅榜第三 [2] 资金流向 - 两市主力资金全天净流出476 73亿元 [2] - 7个行业主力资金净流入 国防军工净流入25 70亿元(涨幅1 72%) 石油石化净流入15 12亿元(涨幅2 05%) [2] - 24个行业主力资金净流出 计算机行业净流出70 43亿元居首 汽车行业净流出54 28亿元 医药生物、电子、电力设备等行业净流出较多 [2] 食品饮料行业表现 - 食品饮料行业下跌2 37% 主力资金净流出34 78亿元 [3] - 行业123只个股中仅2只上涨 1只涨停 121只下跌 1只跌停 [3] - 25只个股资金净流入 *ST春天净流入1873 49万元居首 海欣食品(1755 26万元)、安井食品(1093 61万元)紧随其后 [3][4][5] - 5只个股资金净流出超亿元 贵州茅台(-11 90亿元)、五粮液(-5 28亿元)、海天味业(-2 29亿元)净流出居前 [3][6] 个股资金流向明细 资金净流入个股 - *ST春天涨4 90% 换手率3 53% 净流入1873 49万元 [4] - 海欣食品跌3 02% 换手率5 41% 净流入1755 26万元 [4] - 安井食品跌4 34% 换手率2 05% 净流入1093 61万元 [4] - 劲仔食品跌4 11% 换手率4 89% 净流入1054 17万元 [4] - 泸州老窖跌3 61% 换手率1 44% 净流入753 76万元 [4] 资金净流出个股 - 贵州茅台跌2 20% 换手率0 47% 净流出11 90亿元 [6] - 五粮液跌2 76% 换手率0 95% 净流出5 28亿元 [6] - 海天味业跌0 53% 换手率0 59% 净流出2 29亿元 [6] - 洋河股份跌2 99% 换手率0 82% 净流出2 27亿元 [6] - 古井贡酒跌4 11% 换手率1 38% 净流出1 02亿元 [6]

报告核心观点 - 2025年1 - 5月SW食品饮料行业指数整体下跌1.52%，跑赢沪深300指数约0.89个百分点，维持对行业的超配评级 [6] - 白酒板块受多种因素影响波动大，内部业绩分化，今年以消化库存为主，建议关注高端、次高端与区域白酒中动销好的标的 [6] - 大众品板块业绩分化，建议关注餐饮链、高成长高景气、有生育政策催化的板块及新消费相关板块，关注青岛啤酒等标的 [6] 2025年1 - 5月食品饮料行业市场走势 食品饮料行业跑赢沪深300指数 - 2025年1 - 5月SW食品饮料行业指数整体下跌1.52%，涨幅在申万一级行业指数中居第二十一位，跑赢沪深300指数约0.89个百分点 [15] - 细分板块中多数跑赢沪深300指数，软饮料板块涨幅最大为21.52%，白酒板块跌幅最大为4.67% [16] 行业估值回落 - 截至2025年5月31日，SW食品饮料行业整体PE约21倍，低于近五年均值34倍；相对沪深300 PE为1.82倍，低于近五年相对估值中枢2.80倍 [20] 消费政策定调积极 - 2024年9月24日以来国家出台重磅政策组合拳，2025年多项政策提出大力提振消费，《提振消费专项行动方案》从8方面30项任务部署，消费有望稳步复苏 [24] 白酒板块：需求平淡，内部延续分化 白酒动销平淡，内部延续分化 - 五一婚宴市场回暖但白酒消费量同比下降，端午动销延续淡季下滑趋势，受非旺季、礼赠选择多和政策约束政务用酒影响 [28] - 目前是消费淡季，酒企控货挺价，后续关注中秋旺季备货及动销、库存指标 [28] 酒企控货挺价 - 五粮液等多家酒企在春节前后对部分产品控货，缓解供需矛盾，为旺季做准备 [29][31] - 6月10日散瓶飞天、普五、国窖1573批价较6月1日有下降，批价波动受需求疲软、线上活动冲击和政策限制影响 [31] 酒企多措并举，提振市场信心 - 贵州茅台等公司出台回购股份方案，五粮液等公司控股股东增持股份，提升市场信心 [34] - 贵州茅台等多家白酒公司发布分红回报规划，彰显经营信心，反馈投资者 [40] 酒企经营目标务实理性 - 今年白酒需求弱复苏，酒企经营目标更务实，茅台、五粮液等公司2025年经营目标理性降速 [42] 政务用酒强化，市场结构性分化 - 5月18日修订《党政机关厉行节约反对浪费条例》，新增公务接待限制，预计对白酒政务消费有冲击，但因目前政务消费占比小，冲击幅度小于2013年，市场结构或进一步分化 [45] 业绩表现分化 - 2024年白酒业绩降速，今年一季度低个位数增长，2025Q1营业总收入1534.2亿元，同比增长1.7%；归母净利润633.9亿元，同比增长2.3% [46] - 高端白酒业绩稳健，次高端商务宴席弱复苏，区域白酒内部分化加剧，预计今年消化库存，部分酒企动销有压力 [48] 啤酒板块：稳健开局，期待边际改善 2024年需求弱复苏，期待2025年边际改善 - 2024年受需求弱复苏和雨水天气影响，仅燕京啤酒销量同比单个位数增长，其他公司销量下滑 [52] - 今年1 - 2月消化库存，3月后进入低基数阶段，部分地区消费券带动餐饮复苏，4月规模以上企业啤酒产量同比增长4.8%，消费旺季销量或边际改善 [53][56] 啤酒高端化系行业未来发展趋势之一 - 消费者对啤酒品质要求提高，次高档和高档啤酒占比上升，2022 - 2024年精酿啤酒市场规模年均复合增速26.05%，预计2030年达2000亿元 [58] 酒企成本节奏相对温和 - 2024年以来大麦等原材料价格下降，酒企年初锁定成本，对美国大麦依赖度低，预计成本节奏温和 [63] 重视分红，积极反馈投资者 - 啤酒行业竞争格局稳定，头部企业市场份额集中，青岛啤酒等公司近五年分红比例总体呈增长态势 [65] 2025Q1多数酒企实现开门红 - 2024年啤酒销量承压，去年四季度去库存后今年轻装上阵，消费积极定调和消费券催化下，餐饮场景复苏，啤酒动销良性，旺季销量或改善 [67] 调味品板块：餐饮复苏有望带动调味品需求增长 餐饮复苏有望带动调味品需求增长 - 2014 - 2023年我国调味品行业市场规模年均复合增速9.6%，需求结构以餐饮为主，占比约50% [72][73] - 今年消费稳步复苏，4月餐饮收入增长5.2%，部分企业去库存和改革后产品动销好转，餐饮复苏有望带动需求增加 [74][77] - 2020 - 2024年我国餐饮连锁化率从15%提升至23%，连锁餐饮扩张将增加调味品需求 [81] 我国调味品市场集中度有较大的提升空间 - 2023年中国调味品行业前五大企业市场份额集中度为10.9%，低于美国和日本，龙头企业市场份额有提升空间 [82] 调味品企业成本整体可控 - 去年以来大豆等原材料价格下降，近期大豆价格短期上涨，但企业有提前锁价能力，采用国内非转基因大豆，成本影响相对可控 [85] 调味品板块2025Q1表现平稳 - 2024年SW调味品板块营业总收入同比增长8.56%，归母净利润同比增长1.53%，2025Q1动销平稳 [89] - 海天改革成效明显，千禾受舆论冲击业绩承压，涪陵榨菜需求平淡，安琪酵母海外增长 [89] 乳品板块：生育政策提振需求，原奶供需结构有望改善 原奶供需结构有望改善 - 2024年以来乳品产量边际去化，2025年1 - 4月乳制品产量同比下降1.8% [93] - 2024年9月政策促进牛肉牛奶消费，2025年政策加大生育补贴，多地实施生育补贴制度，乳品需求有望改善 [93] 龙头企业竞争优势凸显 - 2022年我国乳制品市场份额前三为伊利股份、蒙牛乳业与光明乳业，伊利与蒙牛市占率达45%左右，品牌壁垒强，市场份额和竞争优势有望提升 [98] 2025Q1乳品板块营收微增，龙头率先调整 - 2025Q1乳品板块营收微增0.08%至501.09亿元，归母净利润同比下降17.30% [100] - 伊利股份2025Q1扣非归母净利润同比增长24.19%，小微企业业绩有压力，需关注供需格局 [100] 零食板块：多渠道多品类渗透，打造市场竞争力 我国休闲零食行业市场规模稳步增长 - 2020 - 2024年我国休闲零食行业市场规模从280亿元增加至1040亿元，年均复合增速约38.83% [105] 多渠道渗透，提高品牌影响力 - 2023年零食量贩市场加速整合，三只松鼠等公司入驻量贩渠道提高渗透率和影响力 [106] - 2022 - 2024年休闲零食在抖音销售收入从326.86亿元增加到598.81亿元，三只松鼠等公司打入抖音平台 [110] - 有友食品、盐津铺子等公司产品在山姆会员店形成消费者群体，提升销售和知名度 [112] 零食板块业绩表现分化 - 报告未明确提及业绩分化具体表现，但从各渠道发展情况看，不同企业在不同渠道表现或有差异

金十图示：2025年06月13日（周五）富时中国A50指数成分股午盘收盘行情一览：银行股普跌，石油行业走强 保险 队 中国人保 中国太保 中国平安 咖啡 3759.04亿市值 3450.82亿市值 9922.76亿市值 5.26亿成交额 15.94亿成交额 4.92亿成交额 35.87 54.49 8.50 -0.19(-0.53%) -0.32(-0.58%) +0.02(+0.24%) 酸酒行业 贵州茅台 五粮液 山西汾酒 17957.47亿市值 2097.24亿市值 4640.85亿市值 8.59亿成交额 30.41亿成交额 53.76亿成交额 1429.51 119.56 171.91 -29.49(-2.02%) -2.94(-2.40%) -1.94(-1.12%) 半导体 北方华创 海光信息 寒武纪-U HYGON 2183.66亿市值 2511.50亿市值 3161.56亿市值 13.82亿成交额 14.05亿成交额 13.86亿成交额 408.79 601.62 136.02 +4.57(+1.13%) -3.18(-0.53%) -0.07(-0.05%) 汽车整车 铁路公路 比亚迪 长城 ...

港股上市计划 - 公司港股上市进入实质阶段 将于6月11日启动招股流程 港股代码03288 HK [1] - IPO发行价格区间35 00港元至36 30港元 较A股41 73元人民币折让20 36%至23 21% 每手入场费3 666 62港元 [1] - 计划发行2 63亿H股 占扩大后股本4 5% 其中6%香港发售 94%国际发售 预计筹资92 71亿港元 [1] 资金用途规划 - 20%用于研发及工艺升级 [1] - 30%用于产能扩张 技术采纳及供应链数字化 [1] - 20%用于品牌营销 渠道拓展及海外供应链提升 [1] - 20%用于增强销售网络和渗透能力 [1] - 10%作为营运资金和一般企业用途 [1] 公司历史与业务概况 - 前身为1955年成立的佛山市海天酱油厂 由25家古酱园合并 2010年完成股改 2014年A股上市 [2] - 广东海天持股58 38% 产品线涵盖酱油 蚝油 调味酱等约1 450个SKU 酱油和蚝油市占率领先 [2] - 生产基地分布于广东 江苏 广西 湖北 武汉基地2024年2月投产 2024年产能利用率84% [2] 销售与财务表现 - 经销渠道贡献97 6%收入 同时开展餐饮 食品加工 电商等直销业务 [2] - 2024年收入269 01亿元人民币 同比增9 53% 净利润63 44亿元人民币 同比增12 75% [2] - 派发股息36 60亿元人民币 按A股市值计算股息收益率2 95% [2] 港股市场环境与估值 - 港股新股市场近期表现强劲 如蜜雪集团 宁德时代上市后涨幅显著 [3] - 港股调味料企业普遍市盈率不足10倍 但公司凭借业务基础吸引基石投资者认购46 675亿港元 [3] - 基石投资者包括高瓴HHLRA 新加坡GIC 加拿大RBC资管及佛山国资委子公司 [3] 同业估值对比 - 公司港股估值36 15港元 市值2 076亿港元 2024年净利润63 44亿元人民币 市盈率29 96倍 [4] - 同业中颐海国际市盈率18 05倍 味丹国际7 37倍 阜丰集团6 96倍 椰丰集团5 23倍 [4] 市场前景与挑战 - 作为必需消费品企业 公司增长潜力稳定且具备国际化战略 [5] - 需面对行业竞争和港股估值逻辑的挑战 能否持续溢价需市场检验 [5]

由此可见，下半年仍可期待有大型IPO或大型"A+H"应市，但背后仍需散户热情支持，例如宁德时代吸 引31万名散户认购，恒瑞医药亦有逾20万人参与。钟绛虹表示，由于抽新股人数规模上升，即使规模较 小的IPO也录得数万人认购，可以确定今年香港IPO复苏，且趋势持续。她预计，正在招股，集资最多 95.56亿港元的海天味业若认购人数达20至30万，可进一步确认市场热度。 根据德勤数据，截至2025年5月底，今年香港IPO市场共有27只新股上市，集资总额达777亿港元，同比 分别增长29%和超过8倍。截至5月底，共有5只"A+H"新股上市，集资560亿元，占同期总集资额约 72%。"A+H"股当中，单计宁德时代行使超额配售权后已涉410亿港元。德勤中国华南区主管合伙人欧 振兴预计，2025年全年约有80只新股上市，其中"A+H"股约25只，占比约三成。 钟绛虹称，由于监管机构近年推出多项措施，包括百亿市值A股企业特快通道，鼓励更多A股公司赴港 上市，同时配合A股IPO阶段性收紧审批，故内地企业成为香港IPO市场核心推动力。数据显示，截至5 月底，"A+H"股申请占整体申请数字约16%，达26宗，较去年同期4宗增长逾5倍 ...

金十图示：2025年06月12日（周四）富时中国A50指数成分股今日收盘行情一览：酿酒行业飘绿，银行股涨跌不一，石油行业走 强 电力行业 互联网服务 长江电力 东方财富 83 中国核电 1910.77亿市值 7386.95亿市值 3421.57亿市值 19.06亿成交额 7.45亿成交额 87.33亿成交额 9.29 30.19 21.65 +0.01(+0.03%) +0.16(+0.74%) -0.06(-0.64%) 食品饮料 证券 中信证券 国泰海通 海天味业 C 3918.55亿市值 3249.16亿市值 2295.97亿市值 9.78亿成交额 19.78亿成交额 16.87亿成交额 18.43 41.29 26.44 +0.06(+0.23%) -0.20(-1.07%) -0.44(-1.05%) 消费电子 化学制药 工业富联 立讯精密 恒瑞医药 4102.84亿市值 2308.05亿市值 3686.09亿市值 22.92亿成交额 21.72亿成交额 27.31亿成交额 55.82 31.84 20.66 +0.26(+1.27%) -0.13(-0.41%) +1.11(+2.03%) 家电行 ...

基本情况 ·招股时间： 2025 年 6 月 11 日 - 6 月 16 日 ·上市时间： 2025 年 6 月 19 日 ·发行规模 ：全球发售股数：26323.75万；香港公开发售占6%，国际发售占94%。公开发售分为甲组（500万或以下申请人）、乙组（500万以上申请 人）。 ·发行价区间 ：35-36.3 港元 / 股 ·每手股数： 100 股，一手入场费3,666.62 港元 ·绿鞋： 有 ·保荐人： 中金、高盛、摩根士丹利 ·基石投资者： HHLRA（高瓴）、GIC、RBC、源峰基金、UBS AM、 Supercluster Universe Limited、HSG Growth、佛山发展 ，合计认购占比约 49.75% ，设6个月禁售期。 点击蓝字，关注我们 | | A | H | H/A | | --- | --- | --- | --- | | 海天/上限 | 41.3 | 36.3 | -19.14% | | 海天/中值 | 41.3 | 35.65 | -20.59% | | 海天/下限 | 41.3 | 3 રે | -22.03% | | 恒瑞 | 55.74 | 44.05 | - ...