业绩总结 - 2024年1月1日至2025年3月31日关联交易合计297461.29万元[6][7] - 2025年预计日常关联交易合计金额426210.00万元[11] 关联交易数据 - 2024年1月1日至2025年3月31日关联采购284340.09万元[6][7] - 2025年预计关联采购金额409500.00万元[9][10] - 2024年1月1日至2025年3月31日关联销售10916.39万元[6][7] - 2025年预计关联销售金额10700.00万元[10][11] - 2024年1月1日至2025年3月31日向关联方租赁2195.77万元[6][7] - 2025年预计向关联方租赁金额6000.00万元[11] - 2024年1月1日至2025年3月31日租赁给关联方9.04万元[6][7] - 2025年预计租赁给关联方金额10.00万元[11] 参股公司情况 - 间接持股惠州光弘科技等多家公司并委派董事[14][15][16] - 全资子公司持有深圳智赛精密装备等公司股份[14][15] 其他要点 - 2025年关联交易议案需股东大会审议，关联股东回避表决[5] - 独立董事认为2025年度关联交易额度预计合理[5] - 关联交易遵循公平、定价合理等原则[18][19][20]

财务表现 - 2025年第一季度营收达349.98亿元，同比增长115.65% [1] - 净利润为8.42亿元，同比增长39.04% [1]

证券代码：603296 证券简称：华勤技术 公告编号：2025-029 华勤技术股份有限公司 关于召开 2024 年年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●会议召开时间：2025 年 4 月 29 日（星期二）上午 10:00-11:30 ●会议召开地点： 上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 全景路演平台（网址：https://rs.p5w.net/html/145713.shtml） ●会议召开方式：全景投资者关系互动平台直播、上证路演中心视频转播和 网络互动 ●投资者可于 2025 年 4 月 22 日（星期二）至 2025 年 4 月 28 日（星期一） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过华勤技术股 份有限公司（以下简称"公司"）邮箱 ir@huaqin.com 进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 公司将于 2025 年 4 月 24 ...

报告行业投资评级 - 重申对华勤技术的“增持”评级，截至2025年12月的目标价为95元 [1][3][4][5] 报告的核心观点 - 投资者对华勤技术H20受限反应过度，预计该限制对公司增长影响有限，2025年盈利将同比增长33%，此次股价下跌是良好切入点 [1] - 华勤技术多元化业务布局支撑前景完好，核心业务将稳健增长，战略业务支撑长期增长，看好其可持续增长前景 [5] 根据相关目录分别进行总结 H20受限影响 - 对H20人工智能GPU的许可证要求引发投资者对华勤数据中心业务增长担忧，但供应链早有预期，2025年1季度增加库存，上半年人工智能服务器生产将得到良好支持 [3] - 2025年下半年及未来影响也有限，华勤与客户在多个国产GPU平台进行适配测试，国内GPU性能和产能支持改善，基于国产GPU的人工智能服务器出货量提升或推动数据中心业务增长，预计2025年收入同比增长约50% [3] 智能手机和PC业务 - 智能手机业务（约占30%）和PC业务（约占30%）将强劲增长，预计2025年智能手机业务收入同比增长25%，PC业务收入同比增长20%，驱动因素为市场份额提升 [3] - 盈利能力改善将推动盈利增长保持韧性，华勤从2024年年底开始将易路达并表会在2025年带来额外盈利，预计2025年收入/盈利同比分别增长28%/33% [3] 投资理据 - 华勤是ODM厂商，多元化业务涵盖智能手机、笔记本电脑等产品，预计核心业务将实现稳健增长，推动2025/26年公司盈利增长 [5] - 汽车电子、软件和机器人业务作为战略业务将支撑公司的长期增长，预计2025/26年公司盈利将分别同比增长33%/20% [5] 估值 - 根据摩根大通估算和万得一致预期估算，基于21倍的一年动态市盈率（与同业均值持平），得出截至2025年12月的目标价为95元 [6]

文章核心观点 华勤技术今日股价下跌，成交额、换手率有相应表现，盘后龙虎榜显示不同席位有买卖操作 [1] 公司表现 - 华勤技术今日跌9.48%，成交额14.94亿元，换手率4.26% [1] 龙虎榜数据 - 沪股通专用席位买入8955.76万元并卖出1.67亿元 [1] - 一机构专用席位净买入1.25亿元 [1] - 一机构专用席位净卖出7242.65万元 [1]

文章核心观点 4月16日华勤技术股价跳水接近跌停 受英伟达H20芯片出口需许可证消息影响 公司回应业务正常 对2025年业绩有信心 [2][3] 事件背景 - 4月16日华勤技术股价跳水接近跌停 成交额超14亿元 总市值625亿元 [2] - 当地时间4月15日 英伟达发布8 - K文件 称H20芯片等向中国等国家和地区出口需许可证 预计一季度与H20产品相关费用约55亿美元 盘后股价大跌超6% [2] 公司回应 - 16日中午华勤技术称未收到客户订单变化通知 业务正常有序进行 [2] - 产业链对H20不确定性预期从2024下半年形成 已做充分准备 目前产业链库存能支撑国内上半年正常出货 [2] - 2024年公司已在多元化算力芯片平台适配测试 保障快速支撑客户量产需求 会跟踪英伟达后续产品计划 发挥研发和供应链优势 响应客户需求 [2] - 公司对2025年全年业绩充满信心 即便面临H20不确定风险 预计整体营收将维持20%以上增长 [3] 公司概况 - 华勤技术创立于2005年 是智能硬件产品研发设计、生产制造和运营服务平台型公司 人工智能全场景软硬件服务商 在全球消费电子ODM领域有领先市场份额和独特产业链地位 [3]

文章核心观点 - 华勤技术回应英伟达H20许可证事件，称业务正常，产业链有准备，对2025年业绩有信心且预计营收增20%以上 [1] 公司情况 - 公司未收到客户订单变化通知，业务正常有序进行 [1] - 2024年已在多元化算力芯片平台进行适配及测试等工作，保障快速支撑客户量产需求 [1] - 会跟踪英伟达后续针对国内市场的产品计划，发挥研发和供应链优势，快速响应客户需求 [1] - 对2025年全年业绩充满信心，预计整体营收将维持20%以上的增长 [1] 行业情况 - 产业链对于H20的不确定性预期从2024年下半年开始形成 [1] - 此次H20贸易管制，产业链已针对这类不确定性做了充分准备，目前产业链库存能够支撑国内上半年度的正常出货 [1]

文章核心观点 4月16日英伟达H20许可证事件引发市场关注，华勤技术开盘不久跌停，但公司业务正常，产业链库存可支撑国内上半年正常出货，公司坚持“双轮驱动”战略，预计2025年整体营收维持20%以上增长 [1][2] 事件背景 - 4月16日英伟达H20许可证事件引发市场关注，华勤技术开盘不久封住跌停板 [1] - 当地时间4月15日英伟达发布8 - K文件，称H20芯片等向中国等国家和地区出口需获许可证 [1] 公司业务情况 - 16日午间公司称未收到客户订单变化通知，业务正常有序进行 [1] - 产业链对H20不确定性预期从2024下半年形成，已做充分准备，公司判断产业链库存能支撑国内上半年度正常出货 [1] 公司应对措施 - 公司在数据业务上的跨平台研发能力能保证第一时间响应客户产品需求，2024年已在多元化算力芯片平台适配及测试，保障快速支撑客户量产需求 [1] - 公司会跟踪英伟达后续国内市场产品计划，发挥研发和供应链优势，快速响应客户需求 [1] - 公司坚持数据业务“双轮驱动”战略，在头部互联网市场获规模增长和产品竞争力领先，开拓行业及渠道市场 [2] 公司业绩预期 - 公司对2025年全年业绩充满信心，智能手机、笔电、穿戴、平板、AIoT等业务有较好增长 [2] - 即便面临H20不确定风险，预计公司2025年整体营收将维持20%以上增长 [2]

文章核心观点 华勤技术回应英伟达H20许可证事件，称业务正常，虽有不确定性风险但对2025年业绩增长有信心 [2][3] 分组1：产业链应对情况 - 产业链从2024年下半年对H20形成不确定性预期，已针对贸易管制做充分准备，目前库存能支撑国内上半年度正常出货 [2] 分组2：公司研发能力 - 公司在数据业务积累跨平台研发能力，能第一时间响应客户产品需求，2024年已在多元化算力芯片平台做适配及测试，可快速支撑量产需求 [2] - 公司会跟踪英伟达国内产品计划，发挥研发和供应链优势快速响应需求 [2] 分组3：国内市场情况 - 国内算力需求蓬勃发展，公司作为头部互联网客户核心供应商，将发挥优势获份额及业绩增长 [2] - 数据业务全栈产品已规模出货，2025年通用服务器、交换机产品将快速增长 [2] 分组4：公司业务战略 - 公司坚持数据业务“双轮驱动”战略，在头部互联网市场获规模增长和产品竞争力领先，同时开拓行业及渠道市场 [3] - 即便面临H20不确定风险，公司有信心数据业务整体营收2025年保持较大增长 [3] 分组5：公司整体布局与业绩预期 - 公司坚持3+N+3业务战略和1+5+5全球布局，发挥ODMM核心竞争力，对2025年全年业绩增长充满信心 [3] - 智能手机、笔电、穿戴、平板、AIoT等业务增长预期好，即便有H20不确定风险，预计公司整体营收2025年维持20%以上增长 [3]

美国关税豁免与贸易政策 - 美国海关与边境保护局更新指南，对智能手机、笔记本电脑及相关组件等大量电子产品实施关税豁免，自2025年4月5日起，对豁免的进口半导体商品所征关税将依据标准程序予以退还 [1] - 根据测算，本轮关税豁免涉及的产品规模约在1000亿美元左右，汇总相关HS代码产品2024年对美出口额约为964.3亿美元，占中国对美出口总额的18.4% [1][2] - 民生证券分析指出，特朗普关税布局具有多重功能：对等关税10%的基准税率可能成为收入底线，而10%以上的部分可作为谈判筹码，涉及进口美货、对美投资、增加军费及地缘政策统一等；此外，针对钢铝、汽车、医药、半导体、木材等重点行业的关税旨在推动供应链重构和产业链回流，预计后续可能对半导体、芯片等行业额外加征关税 [5][6] - 英国《金融时报》报道，特朗普政府正在起草一项行政命令，旨在储备深海金属，以应对中国在电池矿物和稀土供应链中的主导地位 [14] - 在中美关税战升级之际，中欧之间出现关税可能下降的初步迹象，欧盟委员会证实正在与北京商谈替代方案，以取代目前对中国电动汽车征收的关税 [15] A股市场表现与资金动向 - 本周（截至2025年4月11日）A股主要指数普遍下跌，沪指跌3.11%，创业板指跌6.73%，仅北证50小幅收涨0.92% [9][24] - 当周A股市场主力资金净卖出1347.19亿元，为连续第4周净卖出，单周净卖出规模创3周以来最大，净卖出前五大行业是电力设备、机械设备、医药生物、汽车、有色金属 [25] - 当周最受市场资金追捧的行业是商贸零售，资金净流入85.05亿元，农林牧渔、交通运输紧随其后，分别净流入61.53亿元和49.05亿元 [27] - 当周股票型ETF场内净申购金额达2023.49亿元，为连续第3周净申购，单周净申购规模创13个月以来最大，份额增加最多的主要为沪深300ETF [9][29] - 根据中信证券渠道调研数据，截至4月4日当周，样本活跃私募仓位为80.7%，较年内高点（3月7日当周）的85.3%回落4.6个百分点；截至4月9日当周，样本公募基金净赎回率为-0.51%，赎回力度边际减弱；同期，海外跟踪中国的主动+被动样本基金合计净流出15.6亿美元 [10] - A股融资买入额占总成交额的比重从2月21日高点的10.8%一度下降至4月8日的7.2%，为年内最低水平 [10] 券商策略观点汇总 - **财通证券**：认为行情迎来反弹窗口，继续推荐金融+内需消费，如大金融地产链、新消费、央企重组 [11] - **华西证券**：认为A股配置价值凸显，短期内A股在3000点附近的底部较为坚实，建议关注军工、自主可控等 [11] - **信达证券**：认为杀估值后可能没有杀盈利了，推荐食品、乳制品、啤酒、彩妆、服装等 [11] - **民生证券**：建议跳过第一阶段的政策博弈，直接考虑中国需求重新构建的受益方向，如资源品（黄金、铜、铝）、机械、钢铁、自动化设备、化学制品等 [11] - **兴业证券**：认为当前A股市场处于“东稳西荡”的状态，未来将以国内因素为主导，市场信心有望修复，关注内需消费、自主可控、低位绩优方向 [11] - **东吴证券**：认为中美贸易拉锯下，A股市场情绪面冲击已基本消化，未来将围绕内需和科技自主可控展开，关注基建链、食品饮料、商业超市、免税等行业 [11] - **广发证券**：预计本轮短期risk-off的空间已经到位，接下来市场进入震荡区间，指数波动率收窄，关注内需财政对冲、科技兴国、外需突围 [11] - **中泰证券**：预计若风险超预期落地，政策将首先择机降息降准，总量流动性由偏紧转入宽松，维持“高低切换”的思路，重视防御类与现金流的高分红资产 [11] - **申万宏源**：认为A股仍需磨底，短期超跌反弹，后续基本面趋势验证偏弱，市场转向进攻时机未到，对冲资产（房地产、建筑装饰）与防御资产（高股息）仍占优 [11] - **中信证券**：指出筹码底已经见到，但基本面预期的底仍需等待，时间可能在三季度，预计4-5月或是一轮交易型机会，弱EPS关联性的自主可控和科技题材在当前窗口更加占优 [10][11] 行业与公司动态 - **消费电子与半导体产业链**：美方关税豁免涉及计算机、智能手机、半导体制造设备、集成电路等产品，多家中国公司海外营收占比较高，例如立讯精密（海外营收占比89%）、鹏鼎控股（84%）、环旭电子（48%）、歌尔股份（93%）等 [12] - **AI眼镜**：据科技媒体The Information报道，字节跳动正计划推出自家的AI智能眼镜；小米也可能在4月17日的新品发布会上带来新AI眼镜 [16] - **汽车行业**：上海将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车，以进一步做好2025年本市汽车以旧换新工作 [15] - **大消费**：河南省商务厅等7部门发布通知，对个人消费者购买智能马桶、智能门锁等家居产品按最终销售价格的15%给予补贴，单件补贴不超过1500元，每套房装修补贴最高不超过2万元 [17] - **一季度业绩预告**：多家公司发布2025年第一季度业绩预增公告，例如华工科技预计归母净利润3.9亿至4.4亿元，同比增长34.54%至51.79%；杰创智能预计净利润1200万至1700万元，同比增长790.54%至1161.60%；澜起科技预计净利润5.1亿至5.5亿元，同比增长128.28%至146.19% [18] - **行业景气度**：截至4月12日，纺织服装、轻工制造、交通运输行业位于衰退象限，传媒、建筑材料、有色金属行业位于扩张象限；建筑装饰、公用事业行业由衰退进入复苏象限；休闲服务、国防军工、家用电器行业景气度提升居前；非银金融、通信、机械设备行业景气度回落居前 [31][32] - **其他行业要闻**：2025年3月全国销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%；华为云与埃夫特智能机器人在具身智能领域展开合作；自然资源部公告在河南、新疆新发现高纯石英矿 [19] 未来事件与数据关注 - **4月14日**：国家海关总署将发布3月进出口数据 [21] - **4月16日**：国家统计局将公布一季度GDP、3月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据；美联储主席鲍威尔将发表演讲；鸿蒙智行发布会举行，问界M8上市 [21][22] - **4月17日**：国内成品油调价窗口开启；2025年全球机器学习技术大会将在上海召开 [22] - **4月13日至18日**：第五届中国国际消费品博览会在海南举办 [21]