经华勤技术股份有限公司（以下简称"公司"）初步核算，2025年度，公司预 计实现营业收入1,700亿元到1,715亿，同比增长54.7%到56.1%；预计实现归属于 上市公司股东的净利润40.0亿元到40.5亿元，同比增长36.7%到38.4%。 在人工智能技术的加速落地和各类智能产品的更新迭代背景下，公司依托 "3+N+3"智能产品大平台战略以及全球化产业布局，进一步强化在移动终端、个 人电脑、数据中心、汽车电子等领域的平台化服务能力，以深厚的研发设计能力、 高效的供应链平台、全球化的智能制造及精密结构件能力，服务于各细分领域的 全球领先科技公司，为客户创造价值，实现公司长期稳健发展。 证券代码：603296 证券简称：华勤技术 公告编号：2026-005 华勤技术股份有限公司 2025年度主要经营数据的公告 一、董事会会议召开情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、2025年度主要经营数据 2026年1月22日 二、说明事项 公司上述主要经营数据仅为初步核算数据，未经会计师事务所审计，最终数 据以公司定期 ...

公司业绩预测 - 公司初步核算2025年度预计实现营业收入1700亿元到1715亿元 同比增长54.7%到56.1% [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润40.0亿元到40.5亿元 同比增长36.7%到38.4% [1] 公司战略与业务驱动因素 - 业绩增长背景是人工智能技术加速落地和各类智能产品更新迭代 [1] - 公司依托“3+N+3”智能产品大平台战略以及全球化产业布局 [1] - 公司进一步强化在移动终端、个人电脑、数据中心、汽车电子等领域的平台化服务能力 [1] 公司核心能力 - 公司以深厚的研发设计能力、高效的供应链平台、全球化的智能制造及精密结构件能力服务于客户 [1] - 公司服务于各细分领域的全球领先科技公司 为客户创造价值 实现长期稳健发展 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现营业收入1700亿元到1715亿元，同比增长54.7%到56.1% [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润40.0亿元到40.5亿元，同比增长36.7%到38.4% [1] 公司战略与能力 - 公司依托相关战略及布局，强化多领域平台化服务能力 [1] 数据说明 - 上述业绩数据为初步核算，未经审计，最终以定期报告为准 [1]

行业与公司 * 本次电话会议为长江证券军工研究团队的周度观点分享（第153期），核心讨论行业为**军工行业**，并重点分析了**国产大飞机（商用大飞机）**、**军贸高端化**以及**商业航天**等细分方向[2] * 会议中深度分析的上市公司为**火炬电子**，并提及了众多军工产业链上市公司，包括中航西飞、航发动力、中航机载、航发控制、航材股份、中航高科、华勤科技、北摩高科、图南股份、杭亚科技、中航沈飞、洪都航空、广东宏大、高德红外、精品特装、中天火箭、国睿科技、航天南湖、鸿远电子、宏明电子、信尧股份、华芯科技、瑞创新材等[12][21][29][30][31] 核心观点与论据：军工行业整体与投资主线 * **行业交易特征**：自2025年以来，军工板块呈现**波段交易、个股分化、结构性机会**的特征[2] * **研究版图**：当前军工行业研究已形成三大细分方向：**军贸**、**军转民**（含商业航天、国产大飞机、可控核聚变、低空经济、深海科技、海外算力等）、**内装**（国内武器装备建设）[3] * **研究范式与选股逻辑**：市场研究范式转向产业研究和基本面驱动，更倾向于**自下而上优选个股**[3] 选股主要抓手在于公司的**第二成长曲线**（如新质新域作战装备、军转民、军贸），并基于其远期市场空间进行定价，而传统军工业务（第一成长曲线）常作为估值安全边际的辅助判断[4][5] * **2026年核心投资主线**：基于产业趋势和催化剂节奏，重点看好两大方向：1) **国产大飞机（商用大飞机）及其航空发动机的国产化产业趋势**；2) **以先进战机出口为牵引的军贸高端化破局**[2][5] 商业航天方向也持续推荐[5] 核心观点与论据：国产大飞机产业链 * **产业进展与里程碑**：C919已在国内安全运行超**400万人次**[7] 其面向欧洲航空安全局（EASA）的型号合格证（TC）认证已完成**第三阶段**（最关键的试飞测试阶段），全部认证有望在**2027年上半年**前完成，成为首款进入欧洲市场的中国干线客机[6][7] * **交付与产能预期**：截至会议时，C919累计交付**15架**，低于此前市场预期[7] 但展望未来，随着供应链能力提升，面向2030/2035年，C919年产能突破**200架**甚至**400架**被认为具有现实产业基础[8] * **型号系列化发展**：C919正在推进系列化衍生型号，以满足不同需求[8] * **高原型**：已于**2026年1月8日**下线，机体较基本型短，适应高原飞行条件[8] * **增程型**：已获国航订单，东航预计也将与商飞签署开发协议[8] * **系列化的意义**：借鉴空客A320系列经验，系列化衍生能**摊薄基础型研发成本**，满足客户定制化需求，**延长机型生命周期**，并帮助下游航空公司**更快实现盈亏平衡**[9][10] 同时也为未来换装国产发动机（“中国心”）奠定基础[10] * **国产化率与产业链价值**：当前交付的C919国产化率**偏低**，主要价值集中在机体结构（占比约**20%**）[11] 未来发动机、航电、机电等系统的国产化率将显著提升，将系统性牵引国内航空高端制造业并提升全球竞争力[11] * **产业链受益**：完全国产化后，单机配套价值量显著 * **传统航空上市公司**：如中航西飞、航发动力、中航机载等，单机配套价值可达**千万至亿元**量级[12] * **民参军企业**：如华勤科技、北摩高科、图南股份、杭亚科技等，也是核心配套商，价值量同样可达**千万**量级[12] * **投资节奏类比**：当前国产大飞机的投资节奏类似于**2025年11月之前的商业航天**，属于大主题、大主线[12] 核心观点与论据：军贸高端化破局 * **近期催化剂（巴基斯坦“枭龙”战机）**：外媒报道多国排队购买巴基斯坦的“雷电”（中国称“枭龙”）战斗机[13] 该战机是中巴合作产物，其**产业链供应链主要在国内**，其出口将有效拉动国内供应商，并为更先进战机出海起到宣传和牵引作用[13] * **体系化出口逻辑**：现代空战是体系化作战，战机出口将带动**配套的导弹（空空、空地）、雷达、防空系统等**高端装备集体出海，形成“卖门票+园内消费”的导流模式[14][15] * **全球安全环境**：全球地缘政治动荡（如委内瑞拉、伊朗局势）以及美国前总统特朗普提议将2026年国防预算从**1万亿美元**上调至**1.5万亿美元**，加剧了全球安全竞争，催生军贸需求[16] * **中国军贸的机遇**：全球具备完整体系化武器装备供应能力的国家较少[17] 中国军工历经跨代发展，已在**93阅兵**等场合展示实力，但当前中国在全球军贸份额仅为**个位数**，远低于美国（**45%-50%**），未来份额提升至**20%-40%** 的潜力巨大，意味着市场有**2到3倍**的成长空间[17][18] * **核心期待与催化剂**：军贸高端化破局的核心是期待中国**现役最先进战机**（如歼-35/FC-31、歼-10等）出口至中东等支付能力强的国家[4][19] 近期重要催化剂包括： * **2026年2月8-12日**在沙特利雅得举办的**WDS全球防务展**（西方采购大户参与）[19] * **2026年2月底**的**新加坡航展**（全球三大航展之一）[20] * **产业链投资聚焦**：基于中国**国家主导、军贸公司牵头、主机厂主责**的军贸体系，投资更倾向于推荐**主机厂/总装单位**[21] * **核心推荐**：**中航西飞**（2026年1月金股）、**中航沈飞**（军贸中军标的）[21] * **其他标的**：航发动力、洪都航空、广东宏大、高德红外、精品特装、中天火箭（空地弹总装）等[21] * **配套龙头**：**国睿科技**（先进战机雷达配套）、**航天南湖**（态势感知雷达），是过往军贸行情龙头标签股[21][22] 核心观点与论据：火炬电子深度分析 * **公司定位与成长逻辑**：火炬电子从**陶瓷电容（MLCC）** 起家，正通过拓展**陶瓷基复合材料**、**薄膜电容**、**超级电容**等新业务，打造多条成长曲线[23] * **主营业务一：特种元器件（MLCC）** * 公司是**国内三大军用MLCC供应商之一**（另两家为鸿远电子、宏明电子），竞争格局稳定，是公司的核心基本盘[25][29] * 受军工采购节奏影响，2025年虽有复苏，但季度数据仍处低位，预计**2026-2027年将呈现边际向上趋势**[23][24] * **主营业务二：陶瓷基复合材料** * 公司自**2015年**布局，产品是用于航空发动机、高超音速导弹、核电/核聚变等领域的高温复合材料，应用前景广阔[24][25][26] * 公司处于**原材料（陶瓷增强纤维及先驱体）** 环节，竞争对手较少，在技术（具备第三代生产能力）和产能上**优势明显、遥遥领先**[30][31] * 该业务增长迅速，收入占比从2019年的**1.7%** 提升至2025年上半年的**7.3%**；利润占比从**4%** 提升至**12%**，且毛利率维持在**50%** 以上[28][33] * 产能规划：通过子公司利亚新材（总投资**20亿**，规划纤维产能**30吨**）和利亚化学（总投资**8亿**，规划先驱体产能**200吨**）进行核心布局，已是国内最大产能[32] * **主营业务三：国际贸易与其他** * 国际贸易业务收入占比高（2025年上半年超**50%**），但利润贡献低（约**20%**），公司正转向发展自研元器件业务[25][27] * **超级电容**是公司看好的增量业务，主要应用于储能、数据中心（AIDC）等需要快速充放电的场景，目前国内竞争格局未固化，公司有市占率提升逻辑[33][34][35] * **公司治理与激励**：公司上市以来实施了**5次**股权/员工激励，深度绑定核心骨干利益，有利于长期发展[26] 2025年激励的考核目标为营业收入**40亿**以上或净利润**5亿**以上[26] * **投资观点**：当前股价位置具备较高性价比，看好其传统业务复苏与新成长曲线放量[24] 其他重要内容 * **风险提示**：军贸受国与国之间受控经贸活动影响，很多事件**无法提前预判**[20] * **团队研究成果**：长江军工团队已发布关于国产大飞机的深度报告《大国之翼，逐梦起航》以及火炬电子的深度报告[10][36]

公司债券发行计划与审批 - 公司董事会及股东大会于2025年4月23日和5月14日审议通过议案，计划向中国证监会申请注册向专业投资者公开发行面值总额不超过人民币20亿元的科技创新公司债券 [1] - 公司于2025年10月获得中国证监会同意向专业投资者公开发行科技创新公司债券注册的批复 [2] 首期债券发行完成情况 - 公司于2026年1月19日完成2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）的发行工作 [2] - 本期债券简称“26华勤K1”，代码244532.SH，实际发行规模为人民币8亿元 [2] - 本期债券认购倍数为2.71倍，期限3年，票面利率为1.98%，发行价格为100元/张 [2] 发行相关方认购情况 - 公司董事、高级管理人员、持股比例超过5%的股东及其他关联方未参与本期债券的认购 [2] - 本期债券主承销商中信证券股份有限公司及其关联方合计认购了人民币2.8亿元 [2]

债券发行概况 - 公司于2026年1月19日完成2026年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第一期）的发行工作 [1] - 本期债券简称“26华勤 K1”，债券代码为244532.SH [1] 发行条款细节 - 本期债券实际发行规模为8亿元人民币 [1] - 债券期限为3年 [1] - 票面利率为1.98% [1] - 发行价格为100元/张 [1] 市场认购情况 - 本期债券认购倍数为2.71倍，显示出较强的市场认购需求 [1]

债券发行情况 - 公司申请注册发行不超20亿元科技创新公司债券[2] - 2026年1月19日完成第一期8亿元债券发行[3] - 本期债券期限3年，票面利率1.98%，发行价100元/张[3] 债券认购情况 - 本期债券认购倍数2.71倍[3] - 主承销商中信及其关联方认购2.8亿元，公司关联方未参与[4][5]

公司战略与市场布局 - 华勤技术始终坚持全球化发展战略与多元化产品布局 [2] - 公司产品销往全球多个市场，其中包括欧洲地区 [2] - 未来公司将继续通过全球制造布局的稳步推进与敏捷的供应链管理，提升对全球不同区域市场需求的响应能力与风险应对韧性 [2] 公司运营与信息披露 - 关于具体区域市场的业务细节，应以公司公开披露的公告信息为准 [2] - 公司旨在持续拓宽增长路径，从而促进公司高质量发展 [2]

公司研发投入与财务表现 - 公司2025年前三季度研发费用合计46.20亿元，同比增长23.7% [2] - 公司预计2025年全年研发投入将超过60亿元人民币 [2] 公司产品与技术布局 - 公司研发投入主要围绕“3+N+3”的产品布局以及支撑业务增长的需要 [2] - 公司通过X-lab研发实验室在声学、光学、热学、射频等领域进行前瞻性研发预研 [2] - 公司针对AI端侧、超节点、汽车电子等新技术和新产品方向持续增加研发资源 [2] 公司近期业务动态与合作 - 公司在CES展期间举办了智能产品技术展，向全球客户展示了在消费电子、汽车电子、PC、AIoT领域的核心技术突破 [2] - 公司在光学、射频、天线等领域展示了先进技术和解决方案 [2] - 公司与英伟达联合推进基于Drive Thor平台的高阶智驾合作方案 [2] - 公司始终与产业链上下游合作伙伴保持紧密合作，共同探索智能硬件解决方案 [2]

公司股权激励计划概要 - 华勤技术公布2026年限制性股票激励计划 拟授予限制性股票总量不超过252.75万股 约占激励计划草案公告时公司股本总额的0.25% [1] - 本激励计划为一次性授予 无预留权益 [1] 公司现有股权激励计划情况 - 截至本激励计划公告日 公司正在实施2023年限制性股票激励计划和2025年限制性股票激励计划 [1] - 2023年激励计划的激励总量约占相应公告时点公司股份总额的0.27% [1] - 2025年激励计划的激励总量约占相应公告时点公司股份总额的0.34% [1] 公司股权激励计划总量控制 - 本激励计划实施后 公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的10% [1] - 本激励计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的公司股票数量累计未超过本激励计划草案公告时公司股本总额的1% [1]