股东大会信息 - 2025年5月14日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人人数为805人[2] - 出席会议股东所持表决权股份总数766,178,669股，占比75.6404%[2] 议案表决情况 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意票数766,089,681，比例99.9884%[5] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意票数766,086,781，比例99.9880%[7] - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意票数766,091,981，比例99.9887%[7] - 《关于<2024年度财务决算及2025年度财务预算报告>的议案》同意票数763,193,323，比例99.6104%[7] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意票数766,049,801，比例99.9832%[8] - 《关于2025年度对外担保预计的议案》同意票数757,581,102，比例98.8778%[8] - 《关于预计2025年日常关联交易的议案》同意票数629,146,597，比例99.9850%[8] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意票数9,624,801，比例98.6788%，反对票数85,628，比例0.8779%，弃权票数43,240，比例0.4433%[13] - 《关于2025年度对外担保预计的议案》同意票数1,156,102，比例11.8530%，反对票数8,551,827，比例87.6780%，弃权票数45,740，比例0.4690%[13] - 《关于预计2025年日常关联交易的议案》同意票数9,659,181，比例99.0313%，反对票数53,448，比例0.5480%，弃权票数41,040，比例0.4207%[13] - 《关于变更部分募集资金用途等的议案》同意票数9,655,681，比例98.9954%，反对票数54,748，比例0.5613%，弃权票数43,240，比例0.4433%[13] 其他要点 - 议案6、议案12为特别决议议案，获出席股东大会股东所持表决权三分之二以上表决通过[13] - 议案5、议案6、议案7、议案10为中小投资者单独计票的议案[14] - 议案7关联股东海南创坚创业投资合伙企业等已回避表决，议案9关联股东胡赛雄未参与会议表决[14][15] - 本次股东大会听取《2024年度独立董事述职报告》[15] - 本次股东大会见证律师事务所为北京市中伦律师事务所，律师为王川、贾海亮[16] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开程序等合法有效[16]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年4月24日公告2025年5月14日召开2024年度股东大会[7] - 现场会议于2025年5月14日上午10:00在上海市浦东新区绿科路699号召开[7] - 网络投票时间为2025年5月14日多个时段[8] 参会情况 - 出席股东大会的股东及代表共805人，代表股份766,178,669股，占比75.6404%[11] 议案表决 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》同意766,089,681股，占比99.9884%[15] - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》同意766,086,781股，占比99.9880%[17] - 《关于<2024年年度报告>及其摘要的议案》同意766,091,981股，占比99.9887%[18] - 《关于<2024年度财务决算及2025年度财务预算报告>的议案》同意763,193,323股，占比99.6104%[19] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》中小股东同意9,624,801股，占比98.6788%[21] - 《关于2025年度对外担保预计的议案》中小股东同意1,156,102股，占比11.8530%[24] - 《关于 2025 年度外汇套期保值业务的议案》同意766,083,581股，占比99.9876%等[27] - 《关于调整独立董事津贴的议案》同意761,311,207股，占比99.3647%等[29] - 《关于变更部分募集资金用途等议案》同意766,080,681股，占比99.9872%等[29] - 中小股东对《关于变更部分募集资金用途等议案》同意9,655,681股，占比98.9954%等[30] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意765,868,221股，占比99.9595%等[31] - 《关于变更公司注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意766,077,081股，占比99.9867%等[32] - 《关于申请注册公开发行公司债券的议案》同意765,867,065股，占比99.9593%等[34] 会议结果 - 公司本次股东大会表决程序符合规定，结果合法有效[34] - 公司本次股东大会召集、召开程序符合规定，相关资格合法有效[35]

报告行业投资评级 - 对华勤技术的投资评级为买入 [1][9] 报告的核心观点 - 管理层对公司服务器业务增长持积极态度，预计消费电子业务持续稳健增长，并继续拓展新业务 [1] - 看好华勤技术，因其AI服务器有望受益于中国AI基础设施云资本支出和即将到来的推理AI时代，在消费电子ODM市场份额有望增加，新业务如汽车电子有上行潜力 [1] 根据相关目录分别进行总结 产品多元化 - 华勤技术产品线从智能手机和PC ODM扩展到数据中心基础设施、汽车和工业组件以及物联网产品 [6] - 2024年新产品线增长强劲，数据中心业务收入三位数增长，智能可穿戴设备和汽车及工业组件收入两位数增长，非智能手机收入成为主要收入贡献者 [6] 智能设备市场地位 - 智能手机方面，华勤在ODM领域经验丰富，与领先安卓品牌合作良好，预计2025年出货量随ODM渗透率提升而稳定增长 [6] - 智能可穿戴设备方面，在安卓TWS和智能手表产品中领先，生成式AI推动业务增长，品牌客户抢占白牌市场份额 [6] PC和服务器业务展望 - 华勤在笔记本ODM市场份额持续增加，在平板电脑ODM市场保持领先地位 [6] - 公司全面的数据中心产品，从AI服务器到通用服务器和交换机，使其受益于中国AI本地化趋势，减轻地缘政治不确定性影响，预计2025年数据中心业务将继续强劲增长 [6][7] 估值 - 基于2026年预期市盈率15.1倍，得出12个月目标价81.8元 [7] 财务数据 |项目|2024年12月|2025年12月E|2026年12月E|2027年12月E| |----|----|----|----|----| |收入（百万元人民币）|109,878.0|145,717.6|183,307.4|209,376.2| |EBITDA（百万元人民币）|3,277.9|5,599.3|6,885.0|8,432.5| |每股收益（人民币）|2.88|4.35|5.41|6.31| |市盈率（X）|18.6|16.5|13.3|11.4| |市净率（X）|2.4|2.9|2.5|2.2| |股息收益率（%）|1.7|1.9|2.3|2.7| |净债务/EBITDA（不包括租赁，X）|2.0|1.0|0.7|0.0| |CROCI（%）|24.6|19.6|20.8|21.8| |自由现金流收益率（%）|(1.3)|3.3|3.1|9.1|[9] |项目|2025年3月|2025年6月E|2025年9月E|2025年12月E| |每股收益（人民币）|0.83|1.00|1.36|1.16|[9]

机构关注与调研 - 华勤技术4月共计接待278家机构调研，包括红杉资本、摩根士丹利等知名机构[1] - 公司董事长预计2025年收入和利润将保持20%以上增速[1] 财务表现 - 2024年一季度实现营业收入349.98亿元，同比增长115.65%[3] - 一季度归母净利润8.42亿元，同比增长39.05%[3] - 2024年全年营业收入1098.78亿元，首次突破千亿大关[5] - 2022-2024年归母净利润持续增长，分别为25.64亿元、27.07亿元、29.26亿元[5] 业务发展 - 智能手机、智能穿戴、数据业务和AIoT产品实现快速增长[4] - 数据业务一季度收入规模超过100亿元[4] - 产品结构优化，手机、PC、数据业务和其他品类占比均衡[4] 研发投入 - 2020-2024年研发投入合计208.15亿元[8] - 2022-2024年研发投入合计147.67亿元[2][8] - 公司拥有1.6万人的研发技术团队[9] 并购与扩张 - 2024年7月拟以28.50亿港元收购易路达控股80%股份[7] - 2024年7月通过子公司以3.48亿元收购南昌春秋65%股权[8] - 2024年4月对子公司广东东勤增资7.20亿元[8] 全球化布局 - 形成国内核心基地和海外VMI基地双供应体系[9] - 海外制造布局包括越南、墨西哥、印度[9] - 2024年越南和印度已实现量产交付，墨西哥处于并购交割阶段[9]

华勤技术限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期解除限售暨上市公告 核心观点 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个解除限售期条件已达成，125名激励对象可解除限售954,107股，占总股本的0.094%，上市流通日为2025年5月12日 [1][6][7] 本激励计划的批准及实施情况 - 2023年12月12日，公司董事会、监事会审议通过激励计划草案及考核管理办法，独立董事和监事会发表同意意见 [1] - 2023年12月13日披露独立董事公开征集委托投票权公告，为2024年第一次临时股东大会做准备 [2] - 2023年12月19日至28日公示激励对象名单，未收到异议，监事会于12月30日出具核查意见 [2] - 2024年1月5日股东大会审议通过激励计划相关议案 [2] - 2024年1月8日董事会调整激励计划事项并确定首次授予安排，独立董事和监事会均同意 [3] - 2024年7月12日董事会审议通过预留部分限制性股票授予议案 [4] - 2025年4月23日董事会通过首个解除限售期条件成就议案及回购注销调整议案 [4] 解除限售条件成就情况 - 首次授予部分第一个限售期于2025年2月6日届满（授予登记完成日为2024年2月6日） [5] - 132名激励对象中125人满足解除限售条件，董事会确认条件已达成 [6] 解除限售股票详情 - 可解除限售股票数量为954,107股，占总股本0.094%，涉及125名激励对象 [7] - 上市流通日为2025年5月12日，流通数量与解除限售数量一致 [7] - 董事及高管所持股票需遵守《公司法》《证券法》关于转让比例（每年≤25%）及短线交易限制 [7][8][9] 法律意见 - 北京市中伦律师事务所认为解除限售程序合规，符合《上市公司股权激励管理办法》及公司激励计划要求 [9]

股票相关 - 本次股票上市股数为954,107股，占公司总股本的0.094%[2] - 本次股票上市流通日期为2025年5月12日[2] 激励计划时间线 - 2023年12月12日，公司审议通过激励计划相关议案[2] - 2024年1月5日，公司股东大会审议通过激励计划相关议案[3] - 2024年2月6日，激励计划首次授予登记完成[7] - 2025年2月6日，激励计划首次授予的限制性股票第一个限售期届满[7] - 2025年4月23日，公司审议通过回购注销及解除限售条件成就议案[5][6] 激励计划数据 - 本次可解除限售数量为954,107股，涉及125名激励对象[2] - 本激励计划目前在职激励对象132人，125人满足本期解除限售条件[9] - 2024年113名激励对象个人绩效考核评级为"S"或"A"，当期个人层面解除限售比例为100%；10名评级为"C"，解除限售比例为50%；7名因降职或评级为"D"，解除限售比例为0[9] - 中高层管理人员及核心骨干人员已获授限制性股票206.5722万股，本次可解除限售95.4107万股，占已获授予比例46.19%[11] 业绩情况 - 2024年营业收入以2023年为基数增长率为28.76%，净利润增长率为8.10%[9] - 首次授予部分第一个解除限售期公司层面业绩考核目标已达成，需满足2024年营收或净利润较2023年增长率不低于10%[9] 股份变动 - 本次限制性股票解除限售后，有限售条件流通股减少954,107股至444,459,691股，无限售条件流通股增加954,107股至571,430,929股，股份合计不变[14]

业绩数据 - 2024年营业收入1098.78亿元，较2023年增长28.76%[16][54][66] - 2024年归属于上市公司股东的净利润29.26亿元，较2023年增长8.10%[17][54] - 2024年扣除非经常性损益的净利润23.45亿元，较2023年增长8.43%[17] - 2024年底净资产规模225.43亿元，较2023年底增长8.04%[17][54] - 2024年底总资产规模762.97亿元，较2023年底增长48.12%[17] - 2024年经营活动现金流量净额13.76亿元，较2023年减少64.26%[54][71] - 2024年基本每股收益2.89元/股，较2023年增长1.76%[57] - 2024年加权平均净资产收益率13.56%，较2023年减少3.20个百分点[57] - 2024年末应收账款254.09亿元，占总资产33.30%，较2023年末增长76.86%[60] - 2024年末存货114.76亿元，占总资产15.04%，较2023年末增长164.20%[60] - 2024年末应付账款292.35亿元，占总资产38.32%，较2023年末增长90.22%[61] - 2024年末合同负债4.93亿元，占总资产0.65%，较2023年末增长305.43%[61] 未来展望 - 预计2025年营业收入增长20%[69] - 预计2025年度为控股子公司提供担保总额不超430亿元，含往期余额244.66亿元[78] 公司治理 - 2024年董事会召开3次股东大会、8次会议、1次独立董事专门会议等[18][20][24] - 2025年年度股东大会5月14日上午10:00召开，网络投票和登记时间已明确[6][11] - 2024年监事会召开6次会议[33] 研发与供应链 - 2024年加大研发投入，升级国内五大研发中心，入驻上海北蔡全球研发总部[29] - 2024年推进“China + VMI”全球供应链布局，实现越南、印度产品规模交付[29] 关联交易 - 2024 - 2025年3月31日关联采购、销售、租赁等有预计与实际发生金额[87][88][91][92] - 2025年关联采购、销售、租赁等预计金额及占比明确[91][92] 其他业务 - 2025年拟开展外汇套期保值业务，交易金额不超30亿美元[95] - 独立董事津贴标准调整为每人每年25万元（税前）[100] 股权与融资 - 拟回购注销2023年限制性股票激励计划中部分股票，总股本和注册资本将变更[115][116] - 拟申请注册公开发行不超20亿元公司债券，用于偿债等[120][122]

公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入1098.78亿元，同比增长28.76%，归属于上市公司股东的净利润29.26亿元，扣非净利润23.45亿元 [2] - 2025年第一季度营收349.98亿元，同比增幅115.65%，归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润分别同比增长39.04%和43.55% [2] 业务战略布局 - 战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台战略，以智能手机、笔记本电脑、数据中心业务为基石，衍生智慧生活、商业数字生产力及数据中心全栈解决方案的"N"多品类产品组合，并锚定机器人、汽车电子、软件三大新兴赛道 [3] - 汽车电子业务实现首个座舱产品全栈研发成功交付，并在新势力车企客户取得突破，海内外车厂和主机厂获得多个新项目定点，预计两三年内达到盈亏平衡点 [3] - 智能手机、笔记本电脑、数据业务是成熟业务，持续创造稳定收入，汽车电子和机器人业务是处于投入期的新兴业务 [3] 机器人业务发展 - 通过并购切入扫地机器人赛道，同步启动人形机器人研发，计划2025年完成团队搭建和机器人研发模型机构建 [4] - 看好工业机器人与健康养老机器人等领域发展，致力于建立核心技术竞争力 [4] 全球化制造布局 - 形成国内核心基地（东莞和南昌）和海外VMI基地（越南、墨西哥、印度）的双供应体系 [4] - 越南及印度制造基地已实现产品量产交付，墨西哥制造基地并购进程顺利推进，海内外制造基地实现动态平衡，强化供应链韧性 [5] 未来发展展望 - 2025年公司收入和利润有望保持20%以上的增长 [5] - 持续践行长期主义，做厚业务板块、做深战略布局，推进高质量发展 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：智能硬件 ODM 行业 - 公司：华勤技术股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 发展历程与战略演变 - 公司发展历经五阶段，从 2005 - 2009 年手机 IDH 方案设计，到 2010 - 2014 年手机 ODM 整机模式，2015 - 2019 年智能终端多品类 ODM 模式，2020 年构建“2 + M + 3”智能硬件平台，2025 年升级为“3 + N + 3”全球智能产品硬件平台战略[3][4][6] - “3 + N + 3”战略以智能手机、个人电脑、数据中心为核心，拓展至智慧生活、数字生产力、数据中心全站式产品组合，开拓汽车电子、软件、机器人业务，目标成为数字经济下新基建全方位供应商[11][12] 全球布局与研发 - 采用“1 + 5 + 5”全球产业布局，上海为总部，五大研发中心位于上海、东莞、南昌、西安、无锡，中国有南昌和东莞两大制造中心，海外有越南、墨西哥、印度 VMI 制造基地，有 16000 多名研发人员[5][13] - 2024 - 2025 年初完成对南昌春秋、易路达及豪诚智能的并购交割，进行垂直整合与横向拓展[13] 核心技术与能力 - 构建 ODMM 核心能力，包括高效运营（全流程数字化赋能）、研发设计（IPD 集成产品研发与软硬件核心能力）、先进制造（智能化、精益化、柔性制造）、精密结构件（垂直整合供应链）[6][14] - 设有华勤智能硬件实验室，由声学、光学等领域专家组建[7] - 截至目前获 6100 多项知识产权授权，其中发明专利 1300 多项[9] 质量管理 - 有全生命周期质量管理体系，进行全过程监控，质量愿景是成为智能行业高质量代名词[8] 业绩表现 - 2024 年营收 1098.8 亿元，同比增长 28.8%；归属上市公司净利润 29.3 亿元，同比增长 8.1%；扣非净利润 23.5 亿元，同比增长 8.4%。数据业务增长 178.8%，穿戴类产品增长 47.7%，AIoT 产品增长 187.9%，汽车及工业产品增长 91.1%[2][16] - 2025 年第一季度营收 350 亿元，同比增长 115.7%；归属上市公司净利润 8.4 亿元，同比增长 39%；扣非净利润 7.6 亿元，同比增长 43.6%。智能终端和高性能计算业务增长显著，数据业务销售额超 100 亿[3][17] 各板块经营情况 - 智能终端板块：智能手机预计 2025 年出货量稳健增长，安卓 TWS 耳机出货量行业第一，穿戴类预计保持高速增长[18] - 个人电脑板块：笔记本电脑市场份额持续提升，是大陆少数千万级销量规模企业，开始量产台式机等并突破北美大客户[18] - 数据中心板块：全年收入同比增长 178%，AI 训练服务器领先发货，服务头部互联网厂商和更多行业客户[18] - 汽车电子板块：投入期实现突破，有智能座舱显示屏与驾驶模块，获主流主机厂认可，未来三年计划营收近百亿并盈亏平衡[18][27] 毛利率与发展展望 - 2024 年第三季度以来毛利率提升，首次毛利规模突破 100 亿。通过研发降本、提升全价值链服务、规模效应、优化产品结构改善毛利率[21] - 2025 年预计营收同比增长超 20%，成熟市场增速 10% - 20%，新兴市场增速 30% - 60%。未来三年各产品线扩展，精密结构件产值有望翻倍至百亿并突破 200 亿，制造产值突破百亿，2027 年营收达或超 2000 亿[22][23][24] 应对策略 - 应对美国关税政策：海外业务占比约 50%，销往美国部分占比 10%，FOB 商务模式使关税由客户承担，采取多元化产品布局、全球制造布局、客户扩充、加大精密结构件投入等措施[25][26] - 应对宏观不确定性：合规运营，提升内部柔韧性与鲁棒性，扩充客户，加大精密结构件投入[32][34] - 应对地缘政治不确定性：进行中国加 VMI 海外制造布局，考虑在南美和欧洲布局[36] 其他重要但可能被忽略的内容 - 践行 ESG 战略方针，入选 MSCI 中国指数，获 ESG 评级 A 级、万德 ESG 评级 AA 级[19] - 2024 年研发投入超 51 亿，近三年超 147 亿，增长源于战略新业务、多元化成熟业务、并购精密结构件模组厂，未来研发费用率控制在净利润 10%以内[30][31] - 过去两年模具厂亏损，2025 年盈亏平衡并贡献正向利润，未来三年增速超总体营收[33] - 大力投资金属结构件，预计成重要增长点[35] - 2024 年底涉足机器人业务，收购清洁机器人企业好奇，2025 年在工业和养老康养场景探索[28][29]

业绩表现 - 公司2024年全年营业收入突破千亿大关 同比增长28.8% 归母净利润同比增长达8.1% [3] - 2025年一季度实现首季强劲开局 营收同比增幅高达115.7% [3] - 公司持续进行营收结构优化 实现各板块业务提质增速 打开长期增量空间 [3] 战略布局 - 公司战略升级为"3+N+3"全球智能产品大平台战略 以智能手机 笔记本电脑 数据中心业务为三大成熟业务基石 [3] - 衍生智慧生活 商业数字生产力及数据中心全栈解决方案的"N"多品类产品组合 [3] - 锚定机器人 汽车电子 软件三大新兴赛道 直指AI算力 智能终端与高端制造的蓝海市场 [3] 新兴业务发展 - 汽车电子业务实现首个座舱产品全栈研发成功交付 并在新势力车企客户取得突破 获得多个海内外新项目定点 [4] - 预计汽车电子业务两三年内有望达到盈亏平衡点 逐步成为新增长点 [4] - 机器人业务通过并购豪成智能切入扫地机器人赛道 同步启动人形机器人研发 计划2025年完成团队搭建和研发模型机构建 [4] - 公司致力于在工业机器人与健康养老机器人等领域建立核心技术竞争力 [4] 全球化制造布局 - 公司推进"China+VMI"全球制造布局 形成国内核心基地和海外VMI基地双供应体系 [5] - 国内制造以东莞和南昌为主 海外在越南 墨西哥 印度建立制造基地 [5][6] - 2024年越南及印度制造基地已实现产品量产交付 墨西哥制造基地并购进程顺利推进 [6] - 海内外制造基地实现动态平衡 强化供应链韧性 [6] 投资者沟通 - 公司通过全景投资者关系互动平台直播 上证路演中心视频转播和网络互动形式举办2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [1] - 同步在官方微信视频号开启直播 拓宽投资者参会渠道 [1]