全球发售与招股详情 - 公司拟全球发售4580万股H股，其中香港发售458万股，国际发售4122万股，发售股份数量可予重新分配及视乎超额配售权行使情况而定 [1] - 招股期为2025年12月31日至2026年1月7日，预期定价日为2026年1月8日，H股预计于2026年1月12日在联交所开始买卖 [1] - 发售价将不高于每股104.80港元，每手买卖单位为100股，联席保荐人为UBS、CICC、PASCHK、GF Securities [1] 公司业务与市场定位 - 公司是一家全球化Fabless半导体设计公司，CMOS图像传感器是其主要产品 [2] - 公司业务线包括图像传感器解决方案、显示解决方案以及模拟解决方案，并持续扩大产品品类和覆盖范围 [2] - 公司服务于智能手机、汽车、医疗、安防及机器视觉、智能眼镜、端侧AI等高增长行业 [2] 基石投资者认购情况 - 基石投资者已同意按发售价认购总额约2.794亿美元（约21.736亿港元）的发售股份 [3] - 按最高发售价104.80港元计算，基石投资者将认购总计2074.02万股发售股份 [3] - 基石投资者包括Wildlife Willow Limited、UBS AM Singapore、Formosa Opportunity Limited、华勤通讯香港有限公司、天进贸易有限公司、Pudong Science and Technology (Cayman)Co., Ltd.、JSC International Investment Fund SPC、Ghisallo Fund Master Ltd、大家人寿、中邮理财有限责任公司 [3] 募集资金用途规划 - 假设按最高发售价104.80港元且超额配售权未行使，公司预计从全球发售获得所得款项净额约46.932亿港元 [4] - 约70%（约32.852亿港元）的募集资金将在未来五至十年用于投资关键技术的研发，以保持在先进传感技术、先进显示技术及模拟解决方案的领先地位 [4] - 约10%（约4.693亿港元）的资金将用于强化全球市场渗透及业务扩张，包括深化市场布局、扩大客户群及提升市场份额 [4] - 约10%（约4.693亿港元）的资金将用于战略投资及╱或收购，聚焦能与现有产品产生协同效应及支持向新兴领域拓展的机遇 [4] - 约10%（约4.693亿港元）的资金将用于营运资金及一般公司用途 [4]

券商2025年调研概况 - 截至12月30日，2025年已有超2800家A股上市公司接待券商调研，占全市场上市公司总数半数以上 [1][2] - 2025年券商调研公司数量与2024年全年基本相当 [2] 最受关注的行业板块 - 机械设备、电子、医药生物是2025年券商调研最关注的三大板块，每个板块均有超过290家上市公司被调研 [1] - 机械设备行业有329家公司接待调研，行业指数2025年累计涨幅接近42%，在31个申万一级行业中位居前列 [2] - 电子行业有超过320家公司接待调研，2025年涨幅位列申万一级行业前三 [1][2] - 医药生物行业有296家公司接待调研，但行业指数2025年累计涨幅收窄至12.44%，在31个行业中排名相对靠后 [3] 热门调研标的 - 电子行业的水晶光电是全年最受券商青睐的标的，累计接待券商调研175家次 [1] - 电子行业的华勤技术、立讯精密、东芯股份接待券商调研频次均在140家次以上，深南电路接待116家次 [2] - 2025年接待券商调研频次前十的上市公司中，半数来自电子行业 [2] - 机械设备行业关注度居前的标的包括汇川技术、步科股份、伟创电气、中控技术，其接待券商调研频次均在100家次以上，杰瑞股份、鼎泰高科、奥普特、沃尔德等公司关注度也较高 [2] - 医药生物行业热门标的包括迈威生物-U、开立医疗、瑞迈特、爱博医疗、迈瑞医疗，接待券商调研频次均在90家次以上 [3] 2026年投资机遇展望：机械设备 - 看好机械设备行业中人形机器人相关产业链的投资机遇 [1] - 2026年的核心是量产和订单，板块在政策端和产业端有望实现中美共振 [3] - 建议关注进入特斯拉供应链的公司以及宇树科技等国内头部整机公司，核心供应链、本体代工和标准化建设等领域的投资机会也值得关注 [3] 2026年投资机遇展望：电子 - 建议围绕AI创新周期布局新技术、新需求和新赛道 [1] - 存储行业迎来上行周期，AI驱动下的供需失衡推动价格进入超级周期 [4] - AI算力发展推动AI芯片与高性能存储需求，显著提升测试复杂度并延长测试时间，带动测试机市场量价齐升，半导体测试设备值得关注 [4] - 算力网拉动服务器中承载算力需求的磁性元件市场规模增长，高效算力也倒逼磁性元件高端化，看好相关受益标的 [4] 2026年投资机遇展望：医药生物 - 持续看好创新药产业链的投资机遇 [1] - 建议仍将创新药产业链作为布局的主线，理由包括政策端大力支持、国产创新药加速走向国际市场、医保对创新药支出比例逐年提升且呈现明显增长趋势等 [4] - 随着头部公司商业化管线数量增加和产品持续爬坡，能够证明自身盈利能力的创新药公司会受到更多投资者关注 [4]

公司股价与交易表现 - 2024年12月29日盘中，公司股价上涨2.01%，报93.82元/股，总市值952.96亿元，当日成交额3.75亿元，换手率0.71% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出399.82万元，其中特大单净买入287.23万元，大单净流出672.22万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨33.93%，但近60日下跌10.26%，近5日和近20日分别上涨1.91%和3.67% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2024年4月16日，当日龙虎榜净卖出1.22亿元，买入总额3.15亿元，卖出总额4.36亿元 [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务，2025年前三季度实现营业收入1288.82亿元，同比增长69.56%，归母净利润30.99亿元，同比增长51.17% [1][2] - 公司主营业务收入构成为：高性能计算占比60.32%，智能终端占比31.93%，AIOT及其他占比3.95%，汽车及工业产品占比1.24%，其他占比2.56% [1] - 公司A股上市后累计现金分红17.81亿元 [3] 行业归属与市场概念 - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 公司所属概念板块包括英伟达概念、人形机器人、汽车电子、小米概念、苹果三星等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.67万户，较上期增加8.31%，人均流通股12235股，较上期减少7.71% [2] - 同期，香港中央结算有限公司位列第六大流通股东，持股3405.07万股，较上期增加2162.16万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为华勤技术股份有限公司，位于上海市浦东新区绿科路699号华勤全球研发中心，成立于2005年8月29日，于2023年8月8日上市 [1]

公司战略动向 - 华勤技术通过其间接全资持股的实体，新成立了上海翌人智能科技有限公司 [1] - 新公司的法定代表人为廖浩然 [1] - 新公司的经营范围明确包含智能机器人的研发与销售、人工智能硬件销售、服务消费机器人销售以及人工智能基础软件开发等业务 [1] 业务拓展领域 - 公司正式涉足智能机器人研发领域，标志着其业务向人工智能硬件和机器人技术方向拓展 [1] - 公司布局人工智能基础软件开发，表明其技术投入覆盖了从硬件到软件的全产业链环节 [1] - 通过设立专注于“服务消费机器人销售”的实体，公司可能瞄准消费级服务机器人市场 [1]

中国高端AI芯片市场展望与英伟达H200交付计划 - 中国整体高端AI芯片市场总量预计在2026年有望增长超过60% [1] - 本土AI芯片设计商有机会扩大市场占比至50%左右 [1] - 英伟达H200或其他同级海外产品在中国市场有机会维持约近30%占比 [1] 英伟达H200芯片对华销售动态 - 英伟达计划于明年2月中旬（中国农历春节前）向中国客户交付H200芯片 [1] - 计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [1] - H200芯片是英伟达仅次于Blackwell系列的次顶级芯片，此前被禁止对华出口 [1] - 美国政府已允许英伟达向“经批准的客户”出口H200芯片，但不包括其更先进的Blackwell和即将发布的Rubin芯片 [1] - 美国政府已启动跨部门审查程序，评估对中国出口H200芯片的相关许可证申请 [1] 行业影响与产业链机会 - AI芯片自主发展和海外限制缓解均有利于国内算力基础设施建设 [2] - 产业链相关公司将充分受益 [2] - 提及的相关公司包括：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份 [2]

中国高端AI芯片市场展望 - 中国整体高端AI芯片市场总量预计在2026年有望增长超过60% [1] - 本土AI芯片设计商有机会将市场占比扩大至50%左右 [1] - 在可输入中国市场的情况下，英伟达H200等海外产品有机会维持约近30%的市场占比 [1] 英伟达H200芯片对华销售动态 - 英伟达计划于明年2月中旬（中国农历春节前）向中国客户交付H200芯片 [2] - 计划动用库存履行首批订单，预计发货总量为5000至10000套芯片模组，相当于约4万至8万颗H200芯片 [2] - H200芯片是英伟达仅次于Blackwell系列的次顶级芯片，此前被禁止对华出口 [2] - 美国政府已允许英伟达向“经批准的客户”出口H200芯片，但不包括其更先进的Blackwell和即将发布的Rubin芯片 [2] - 美国政府已启动跨部门审查程序，评估对中国出口H200芯片的相关许可证申请 [2] 行业影响与产业链观点 - AI芯片自主发展和海外限制缓解均有利于国内算力基础设施建设 [2] - 产业链相关公司将充分受益，建议持续关注工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等公司 [2]

公司财务与风险管理 - 华勤技术始终将财务稳健与风险管理置于公司发展的核心位置 [1] - 公司持续优化风险管理流程，建立了系统的风险管控体系 [1]

公司研发投入与财务数据 - 2025年前三季度研发费用合计46.20亿元人民币，同比增长23.7% [1] - 预计2025年全年研发投入将超过60亿元人民币 [1] 研发团队规模与核心竞争力 - 公司目前研发技术人员规模将近2万名 [1] - 研发被视为公司的核心竞争力，公司将持续加大投入以夯实技术护城河，实现可持续高质量发展 [1] 研发投入的主要方向 - 研发投入主要围绕“3+N+3”的产品布局以及满足业务增长的需要 [1] - 针对新技术和新产品方向，如AI端侧、超节点、汽车电子等，持续增加研发资源 [1] - 机器人是公司一个明确的研发投入方向 [1] 前瞻性技术预研 - 公司通过Xlab在声学、光学、热学、射频等领域进行前瞻性的研发预研 [1]

公司市值管理举措 - 公司高度重视市值管理 [2] - 自上市以来持续实施股份增持和回购、现金分红、股权激励等多重举措 [2] - 公司通过多渠道主动传递公司经营动态与投资价值，确保投资者及时了解公司发展状况 [2]

公司业务布局与进展 - 公司将机器人业务定位为重点布局的三大新兴业务之一 [2] - 公司通过收购豪成智能快速切入机器人领域赛道 [2] - 公司已实现向头部家用清洁机器人品牌公司产品的量产交付 [2] - 公司已针对人形机器人、工业机器人等更前沿领域组建了研发团队 [2] 公司在AR/VR领域的业务情况 - 公司为北美大客户提供的主流XR头显产品已实现大规模量产交付 [2] - 公司拥有包括光学、声学、散热、系统软件优化等领域的专家团队 [2] - 公司具备先进的核心技术能力，能有效支撑VR/AR眼镜等产品的研发创新 [2] 公司整体战略 - 公司将始终坚持研发创新 [2] - 公司持续推进各业务条线的产品成果落地 [2]