华勤技术(603296)
搜索文档
华勤技术:服务器、AIoT景气度佳,上半年并购动作频繁
中银证券· 2024-09-02 20:46
报告投资评级 - 维持增持评级[1] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司2024年上半年营收和归母净利润小幅波动,毛利率有所提升,智能穿戴、服务器、AIoT业务景气度佳,且2024年上半年并购动作较频,有望借此实现客户突破、强化零部件能力、加大全球布局等效果,经营展望佳[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年上半年,报告研究的具体公司营业收入393.97亿元,同比-0.76%;归母净利润12.91亿元,同比+0.73%;扣非归母净利润10.20亿元,同比+5.75%;毛利率11.74%,同比+1.89pcts;净利润率3.24%,同比+0.55pct2024年Q2单季度营业收入231.69亿元,同比+1.27%,环比+42.76%;归母净利润6.86亿元,同比-0.87%,环比+13.23%;扣非归母净利润4.90亿元,同比-17.53%,环比-7.49%;毛利率10.28%,同比-0.42pct,环比-3.54pcts;净利润率2.95%,同比-0.04pct,环比-0.72pct[1] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年实现每股收益2.86元/3.31元/3.90元,对应市盈率16.2倍/14.0倍/11.9倍[1] - 报告研究的具体公司主营收入、EBITDA、归母净利润等在2022 - 2026年期间呈现不同的增长率,如2024年主营收入预计增长率为16.1%,归母净利润增长率为7.5%等[2][6] 业务板块方面 - 智能终端业务2024年上半年营收124亿元,占主营业务收入的33%,智能手机出货量同比小幅下滑,但智能穿戴产品增速迅速高性能计算业务2024年上半年营业收入222亿元,占主营业收入的60%,笔记本电脑市场份额稳定,平板电脑保持全球ODM第一且突破教培赛道,数据产品方面服务器收入同比增长150%,完成AI服务器全栈式布局并推出定制化高性能网络交换机产品[1] - 汽车和工业产品业务2024年上半年实现营收6.4亿元,占主营收入1.73%,汽车电子业务突破四大业务模块,工业产品设计生产多种新兴智能硬件产品AIoT业务2024年上半年实现营收18.4亿元,占主营业务收入5%,同比增长316%,设计生产多种产品并对多家知名终端厂商实现出货[1] 并购动作方面 - 2024年上半年公司并购动作较频,7月12日拟收购易路达国际持有的易路达企业控股有限公司80%的股份,7月30日春秋电子拟向报告研究的具体公司的全资子公司转让南昌春秋65%股权,有望实现进入客户供应链体系、增强ODMM竞争力、加大全球化布局等成果[1]
华勤技术(603296) - 华勤技术投资者关系活动记录表
2024-09-02 18:31
公司业务发展策略 - 公司采取"双轮驱动"战略,即头部互联网客户+行业市场和渠道,实现数据中心业务的高速增长[2][3] - 公司通过提供AI服务器、通用服务器、存储服务器、交换机等全栈产品及软件系统解决方案,持续提升客户服务价值和盈利能力[6] - 公司规模效应持续增强,采购规模带来的成本竞争力提升经营盈利能力[6] 并购整合与全球化布局 - 公司通过并购标的开拓新客户、加大全球化布局、增强核心竞争力等目的[6][7] - 公司海外制造布局包括越南、墨西哥、印度,未来计划实现国内外产能比例为80%:20%[7] 财务经营情况 - 公司经营活动现金流变化主要是为支持新业务快速增长,存货水位可能会相应提高[7][8] - 公司始终在控制存货周转效率,通过运营效率提升来有效管控存货[8] 新兴业务布局 - 公司2021年开始规模性投入汽车电子业务,积累的硬件和软件能力是优势[8] - 公司未来10年营收目标为5000亿,将由智能手机、PC、数据中心、汽车电子等五大千亿子业务构成[8]
华勤技术:服务器延续高增,多个新兴业务表现亮眼
国投证券· 2024-09-01 16:00
报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为60.6元,相当于2024年20倍的动态市盈率[7] 报告的核心观点 业绩稳健增长,多个新兴业务表现亮眼 - 2024H1公司营收为394亿元,与2023年同期基本持平[3] - 智能终端业务实现营收124亿元,其中手机出货量有小幅下滑,而智能穿戴增速迅速[4] - 高性能计算业务营收为222亿元,占主营收入的60%[4][5] - 汽车电子业务实现营收6.4亿,同比增长102%[4] - AIoT业务实现营收18.4亿,同比增长316%[4] - 公司的管理、销售费用率均较23年同期有所下降,24H1扣非归母净利润同比增长5.75%[4] 服务器延续高增,充分受益于AI景气度 - 2024H1公司高性能计算业务营收为222亿元,占主营收入的60%[5] - PC领域,公司市场份额稳步提升,是大陆唯一一家打破台湾同行垄断的公司[5] - 数据中心领域,2024H1公司服务器业务收入同比增长150%,AI新芯片平台行业率先发货[5] - 平板领域,公司始终保持全球ODM排名第一,维持了较高市场份额[5] 收购易路达切入特定客户,协同效应显著 - 公司拟收购易路达80%股份,易路达在特定客户的新产品开发和声学零部件制造上具备优势[6][11] - 易路达与公司在音频领域的技术和客户互补性较高,收购后可实现显著的协同效应[6]
华勤技术:24H1多款AI PC量产出货,服务器大幅增长
中泰证券· 2024-08-28 11:07
报告评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 核心观点 - 24H1公司智能终端(手机&可穿戴)/高性能计算(笔电&平板&服务器)/汽车及工业/AIoT分别实现收入124/222/6.4/18.4亿元,同比-21.1%/+0.9%/+102%/+316% [4] - 24H1多款AI PC量产出货,服务器收入同增150%,高性能交换机产品实现核心大客户大规模交付 [4][5] - 公司汽车电子在智能座舱、智能驾驶、智能网联和智能车控全面布局,积极拓展国内外主机厂并通过软件创新加深合作,24H1收入实现快速增长 [4] - 收购易路达切入北美特定客户,将顺势增厚利润 [4] - 预计公司2024-26年实现归母净利润30.9/36.6/44.5亿元,对应PE估值14.7/12.4/10.2倍 [4][5] 财务数据总结 - 24H1公司收入394.0亿元,同比-0.8%;归母净利润12.9亿元,同比+0.7%;扣非归母净利润10.2亿元,同比+5.8% [4] - 24Q2公司收入231.7亿元,同比+1.3%,环比+42.8%;归母净利润6.9亿元,同比-0.9%,环比+13.2%;扣非归母净利润4.9亿元,同比-17.5%,环比-7.5% [4] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到98,139/118,454/144,277百万元,同比增长15.0%/20.7%/21.8% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到3,092/3,659/4,445百万元,同比增长14.2%/18.3%/21.5% [5]
华勤技术(603296) - 2024 Q2 - 季度财报
2024-08-26 17:32
公司概况 - 公司主要从事智能硬件产品的研发、生产和销售[15] - 公司拥有东莞华贝、广东瑞勤、南昌华勤等多家全资子公司[14] - 公司控股股东为上海奥勤信息科技有限公司[14] - 公司股东包括英特尔、高通无线等知名企业[14] 经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入248亿元[2] - 营业收入为393.97亿元,同比下降0.76%[28] - 归属于上市公司股东的净利润为12.91亿元,同比增长0.73%[28] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.20亿元,同比增长5.75%[28] - 经营活动产生的现金流量净额为10.41亿元,同比下降40.74%[28] - 归属于上市公司股东的净资产为210.82亿元,较上年度末增长1.03%[29] - 总资产为589.97亿元,较上年度末增长14.54%[29] 未来发展 - 公司未来将继续加大在新产品和新技术研发、市场扩张和并购等方面的投入[6,7] - 公司将进一步优化产品结构、提升运营效率、加强成本管控等措施应对市场风险[9] 公司治理 - 公司董事会、监事会及高管层保证半年报信息的真实、准确和完整[3,4] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规对外担保等情况[7,8] - 公司半年度不进行利润分配或公积金转增股本[5] 公司业务 - 公司是专业从事智能硬件产品的研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司[37,43] - 公司在智能手机和笔记本电脑为代表的两个生态中,已形成较为显著的生态效应[42] - 公司是业界为数不多的同时有能力实现基于 ARM 架构的研发设计和 X86 架构设计研发的企业[42] - 公司在智能手机、笔记本电脑、数据中心产品、汽车电子智能硬件上均有所突破并形成规模效应[42] 环境保护 - 公司下属子公司广东省西勤精密模具有限公司为环保部门公布的重点排污单位[135][136] - 公司排放污染物均符合相关排放标准,无超标排放情况[146] - 公司建有化粪池、高排气筒、隔声墙体、雨污分流管网等污染防治设施[150] - 公司严格遵守环保法律法规,建立完善的环境管理体系和制度流程[162] 股东承诺 - 公司股东大会的召集和召开程序、召集人资格、出席会议人员资格、表决程序等均符合相关法律法规及公司章程的规定[121] - 公司股东、实际控制人、董事长、总经理邱文生等承诺在公司股票上市后一定期限内不转让或减持公司股份[166][176] - 公司控股股东和部分5%以上股东承诺在公司股票上市后的一定期限内不转让或减持公司股份[178][179][181] - 公司董事和高管承诺在任职期间每年转让股份不超过25%,离职后半年内不转让股份[182] 稳定股价措施 - 公司制定了维持股价稳定的预案,包括公司实施利润分配或资本公积转增股本、控股股东和实际控制人增持公司股票、非独立董事和高级管理人员增持公司股票等[187] - 公司上市后3年内股票收盘价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产,触发稳定股价措施[191][192][193] - 稳定股价措施的实施顺序为:1)公司回购股票;2)控股股东、实际控制人增持;3)非独立董事、高级管理人员增持[191][192][193] 其他承诺 - 公司制定了《公司上市后前三年股东分红回报规划》,重视对投资者的合理、稳定投资回报[198] - 公司实际控制人和控股股东承诺不越权干预公司经营管理活动,切实履行公司填补即期回报的相关措施[198] - 公司全体董事及高级管理人员承诺忠实、勤勉地履行职责,维护公司和全体股东的合法利益[199] - 公司承诺如未履行相关承诺事项,将在股东大会及指定报刊上公开说明原因并向投资者道歉,并依法向投资者赔偿相关损失[200]
华勤技术:收购易路达控股强化耳机业务,大额回购示信心
申万宏源· 2024-08-09 09:01
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司拟以现金方式收购易路达国际持有的易路达控股 80%的股份,目标公司资产总额为 300,649.8 万港元,资产净额为 171,753.7 万港元,营业收入 454,909.4 万港元,净利润为 54,521.8 万港元,卖方业绩承诺:目标公司 2024-2026 年度累计净利润之和不低于港币 7.5 亿元 [7] - 公司以集中竞价交易方式回购公司股份,预计回购金额 3-4 亿元,2024/2/19-7/31 累计回购 19,999.93 万元,回购价格区间 53.10 元/股~78.31 元/股 [7] - 华勤技术成立于 2005 年,是全球智能硬件 ODM 行业第一,2021 年出货量超 2 亿台,2023 年电子信息百强排名第 16 位,2023 年度《财富》中国 500 强第 213 位 [8] - ODM 市场头部集中效应显著,智能手机领域主要 ODM 公司包括龙旗科技、华勤技术、闻泰科技等,PC 主要 ODM 供应商包括广达、仁宝、华勤、纬创等 [9] - 公司以智能手机和笔记本电脑双硬件生态为基础,拓展数据中心业务、汽车电子业务和软件业务,构建"2+N+3"智能硬件产品平台,是少数同时具有 Arm 及 x86 硬件平台研发能力的企业 [10] - 公司主要客户包括三星、OPPO、小米、vivo、亚马逊、联想、宏碁、华硕、索尼等国内外知名的智能硬件品牌厂商及互联网公司,2020-23 年前五客户占比 65%-72% [11] - 公司实现"1+5+5"全球化布局,上海总部,上海、东莞、西安、南昌、无锡 5 大研发中心,南昌、东莞两大国内制造中心和越南、墨西哥(规划中)、印度三大海外制造基地 [12] 财务数据及盈利预测 - 2023 年营业总收入 85,338 百万元,同比下降 7.9%;归母净利润 2,707 百万元,同比增长 5.6% [14] - 预计 2024 年营业总收入 98,632 百万元,同比增长 15.6%;归母净利润 3,082 百万元,同比增长 13.9% [14] - 预计 2025 年营业总收入 111,347 百万元,同比增长 12.9%;归母净利润 3,548 百万元,同比增长 15.1% [14] - 预计 2026 年营业总收入 123,062 百万元,同比增长 10.5%;归母净利润 3,861 百万元,同比增长 8.8% [14] - 2024-2026 年 PE 分别为 16X、14X、13X [13]
华勤技术(603296) - 华勤技术投资者关系活动记录表
2024-08-01 15:37
手机业务分析 - 手机市场整体销量近年来不佳,但公司认为 AI 手机可成为新的增长点 [3] - 各大手机品牌目前将 AI 手机定位为旗舰机型,ODM 厂商尚未涉足 AI 手机领域,公司智能手机业务仍保持稳健增长 [3] 数据业务发展 - 公司数据业务 2023 年实现三倍增长,2024 年服务器业务预计仍能保持较高增长,下半年不会面临太大挑战 [3][4] - 公司践行"头部 CSP 市场与行业/渠道市场"的双轮驱动业务策略,在 AI 服务器、通用服务器和交换机等产品上实现全栈式发货 [3] 笔电业务竞争力 - 公司笔电 ODM 业务实现稳健发展,市场份额稳步提升,已进入全球前四 [4] - 公司笔电 ODM 业务客户覆盖大陆头部品牌、日韩台品牌以及安卓手机客户,产品创新和供应链成本优于同行 [4] - 公司将凭借自身研发能力在 AI PC 行业更迭中获得进一步份额提升 [4] 汽车电子业务布局 - 汽车电子业务是公司高速发展和积极布局的领域,已完成智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产品线的布局 [5] - 公司利用自身制造优势和供应链规模效益,为汽车电子业务创造客户价值 [5] 并购易路达的战略意图 - 易路达拥有深厚的音频产品研发和制造经验,与公司在音频领域的技术和客户资源互补性高 [6][7] - 并购有助于公司构建更为完善的 2+N+3 业务布局,增强高速增长的核心能力和动能 [7] 并购南昌春秋的战略意图 - 进一步加强公司笔电业务的零部件研发和整机研发能力,提高整机开发效率及零部件的自供率 [8] - 增强公司在 AI PC 领域的核心优势,提升笔记本电脑壳体、结构件的精密型和创新性 [8]
华勤技术:拟收购易路达控股,完善智能穿戴业务布局
中邮证券· 2024-07-23 15:00
报告公司投资评级 - 买入|维持 [1] 报告的核心观点 - 华勤技术拟收购易路达控股,以完善智能穿戴业务布局,并加强资源整合,完善产品生态及业务布局。此外,AI应用逐步落地,高性能计算业务将实现高质量成长 [6][7] 公司基本情况 - 最新收盘价为53.90元,总股本/流通股本为10.15亿股/0.85亿股,总市值/流通市值为547亿元/46亿元。52周内最高/最低价为85.60元/52.43元,资产负债率为59.5%,市盈率为13.58 [4] 投资要点 - 拟收购易路达控股,业绩承诺信心充足。易路达控股主要业务包括高保真耳机、多媒体及通信耳机、蓝牙耳机等。截至2023年12月31日,易路达控股资产总额为30.06亿港元,资产净额为17.18亿港元,营业收入为45.49亿港元,净利润为5.45亿港元。易路达控股承诺2024年度、2025年度及2026年度累计实际实现的净利润之和应不低于港币7.5亿元 [7] - 加强资源整合,完善产品生态及业务布局。华勤技术各业务的产品线涵盖智能终端、高性能计算、汽车及工业产品、AIoT等智能硬件产品。本次收购有利于整合各方的资源、技术,扩大公司在智能硬件产品核心细分领域的市场占有率与竞争力,进一步优化公司在智能穿戴、音频产品领域的产品队列和客户结构,完善公司的产品生态和战略布局,增强各板块业务之间的高效协同发展水平 [7] - AI应用逐步落地,高性能计算业务高质量成长。在个人电脑领域,2023年公司的笔记本电脑ODM业务已进入全球前四,实现全栈式个人电脑产品组合,包括笔记本电脑、一体机和台式机等。未来随着AI PC软硬件生态不断成熟,AI PC渗透率会逐年提高,公司凭借硬件和软件的综合能力带来的产品和服务竞争力上会不断提升价值,从而带来业绩的持续增长。在数据产品业务领域,公司在服务器ODM领域形成了较强的研发能力和生产制造水平,能够提供从通用服务器、异构人工智能服务器、交换机数通产品到存储服务器等全栈式产品组合,已经与多个国内知名的云厂商建立了密切的合作关系并实现产品发货和营收 [7] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为31.9/38.2/44.5亿元,维持"买入"评级 [7] 盈利预测和财务指标 - 营业收入从2023年的85338百万元增长至2026年的155567百万元,增长率分别为-7.89%、18.82%、24.88%和22.86%。EBITDA从2023年的3668.97百万元增长至2026年的6575.45百万元。归属母公司净利润从2023年的2706.87百万元增长至2026年的4447.63百万元,增长率分别为5.59%、17.82%、19.76%和16.44%。EPS从2023年的2.67元增长至2026年的4.38元,市盈率从2023年的20.27倍降至2026年的12.34倍,市净率从2023年的2.63倍降至2026年的1.70倍,EV/EBITDA从2023年的14.08倍降至2026年的5.53倍 [8]
华勤技术:华勤收购易路达,如何理解公司智能穿戴等业务布局?
广发证券· 2024-07-19 11:31
报告公司投资评级 - 报告给予华勤技术"买入"评级 [8] 报告核心观点 - 华勤拟收购易路达科技国际有限公司 80%股权,易路达主要从事高保真耳机、多媒体及通讯耳机、蓝牙耳机等电声产品的研发、生产、销售和服务 [2][3] - 本次收购有助于两公司在技术、客户覆盖度、产能等方面互相赋能 [4] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 3.10、3.77、4.41 元/股,给予 2024 年 24x PE 估值,对应 74.50 元/股 [5] 公司投资评级 - 报告给予华勤技术"买入"评级 [8] 公司业务概况 - 华勤主要从事智能手机、笔记本电脑、智能穿戴等消费类电子产品的ODM业务 [20][21][22] - 本次收购易路达有助于补充华勤在音频和声学产品方面的技术能力,并进一步完善客户覆盖度 [21] - 易路达专注于声学产品多年,已进入苹果供应链 [24][25][26] 行业发展 - 智能穿戴和AIoT市场需求仍处快速增长,ODM渗透率提升 [44][45][46][47][48][49][50][51][52][53] - 华勤在智能穿戴和AIoT领域具有客户复用、手机业务协同等优势 [56][57] 公司战略布局 - 华勤在智能穿戴和AIoT领域持续布局,从儿童手表切入,逐步扩展至智能手表、TWS耳机等多品类 [63][64][65][66] - 公司未来将继续加大在智能穿戴和AIoT领域的研发投入和产能布局 [77][78][79][80][81] 盈利预测及投资建议 - 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 3.10、3.77、4.41 元/股,给予 2024 年 24x PE 估值,对应 74.50 元/股,给予"买入"评级 [5][91] 风险提示 - AI服务器需求和进展不及预期 [97] - 原材料价格上涨及短缺风险 [98] - 智能硬件终端需求不及预期 [99] - 新产品研发和进展不及预期 [100]
华勤技术:动态点评:拟收购易路达,丰富业务布局和客户结构
东方财富· 2024-07-17 18:22
报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [13] 报告的核心观点 消费电子业务 - 公司在笔记本电脑业务上市场份额稳步提升,进入全球前四 [5] - 公司智能穿戴业务保持稳健发展,收入规模不断扩大,本次收购完成后将进入新发展阶段 [5] 数据中心业务 - 公司数据中心业务能够提供全栈式产品组合,已形成头部互联网厂商和渠道行业客户双轮驱动的市场策略 [6] - 随着产品组合的扩充以及客户份额的提升,公司数据中心业务将保持较快的增长速度 [6] 汽车电子业务 - 公司汽车电子业务在智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产品领域均已实现突破 [7] - 公司汽车电子业务正处于发展初期,未来成长空间广阔,增长速度可期 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为989.35/1125.57/1276.00亿元 [14] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为30.81/36.72/40.65亿元,对应EPS分别为3.03/3.62/4.00元 [14] - 预计公司2024/2025/2026年PE分别为18/15/14倍 [13]