证券代码：603296 证券简称：华勤技术 公告编号：2025-034 华勤技术股份有限公司 关于 2025 年度对外担保预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：华勤技术股份有限公司（以下简称"公司"）及公司的控 股子公司。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：预计 2025 年年度公司为控 股子公司提供担保、控股子公司间互相担保的总额不超过 430 亿元人民币（含公 司往期存续至当前未到期对外担保余额）；截至 2025 年 3 月 31 日，公司已实际 为控股子公司提供的担保余额为 243.44 亿元人民币，子公司之间已实际提供的 担保余额为 1.22 亿元人民币。 本次担保是否有反担保：无 公司无对外逾期担保。 1 为满足公司及控股子公司经营和发展需要，保证控股子公司稳健发展，结合 2024年担保工作开展情况，预计2025年度公司为控股子公司提供担保、控股子公 司间互相担保的总额不超过430亿元人民币，其中包含公司往期存续至2025年3 月31日未到期对外担保余额2 ...

证券代码：603296 证券简称：华勤技术 公告编号：2025-029 华勤技术股份有限公司 关于召开 2024 年年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●会议召开时间：2025 年 4 月 29 日（星期二）上午 10:00-11:30 ●会议召开地点： 上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 全景路演平台（网址：https://rs.p5w.net/html/145713.shtml） ●会议召开方式：全景投资者关系互动平台直播、上证路演中心视频转播和 网络互动 ●投资者可于 2025 年 4 月 22 日（星期二）至 2025 年 4 月 28 日（星期一） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过华勤技术股 份有限公司（以下简称"公司"）邮箱 ir@huaqin.com 进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 公司将于 2025 年 4 月 24 ...

报告行业投资评级 - 重申对华勤技术的“增持”评级，截至2025年12月的目标价为95元 [1][3][4][5] 报告的核心观点 - 投资者对华勤技术H20受限反应过度，预计该限制对公司增长影响有限，2025年盈利将同比增长33%，此次股价下跌是良好切入点 [1] - 华勤技术多元化业务布局支撑前景完好，核心业务将稳健增长，战略业务支撑长期增长，看好其可持续增长前景 [5] 根据相关目录分别进行总结 H20受限影响 - 对H20人工智能GPU的许可证要求引发投资者对华勤数据中心业务增长担忧，但供应链早有预期，2025年1季度增加库存，上半年人工智能服务器生产将得到良好支持 [3] - 2025年下半年及未来影响也有限，华勤与客户在多个国产GPU平台进行适配测试，国内GPU性能和产能支持改善，基于国产GPU的人工智能服务器出货量提升或推动数据中心业务增长，预计2025年收入同比增长约50% [3] 智能手机和PC业务 - 智能手机业务（约占30%）和PC业务（约占30%）将强劲增长，预计2025年智能手机业务收入同比增长25%，PC业务收入同比增长20%，驱动因素为市场份额提升 [3] - 盈利能力改善将推动盈利增长保持韧性，华勤从2024年年底开始将易路达并表会在2025年带来额外盈利，预计2025年收入/盈利同比分别增长28%/33% [3] 投资理据 - 华勤是ODM厂商，多元化业务涵盖智能手机、笔记本电脑等产品，预计核心业务将实现稳健增长，推动2025/26年公司盈利增长 [5] - 汽车电子、软件和机器人业务作为战略业务将支撑公司的长期增长，预计2025/26年公司盈利将分别同比增长33%/20% [5] 估值 - 根据摩根大通估算和万得一致预期估算，基于21倍的一年动态市盈率（与同业均值持平），得出截至2025年12月的目标价为95元 [6]

文章核心观点 华勤技术今日股价下跌，成交额、换手率有相应表现，盘后龙虎榜显示不同席位有买卖操作 [1] 公司表现 - 华勤技术今日跌9.48%，成交额14.94亿元，换手率4.26% [1] 龙虎榜数据 - 沪股通专用席位买入8955.76万元并卖出1.67亿元 [1] - 一机构专用席位净买入1.25亿元 [1] - 一机构专用席位净卖出7242.65万元 [1]

文章核心观点 4月16日华勤技术股价跳水接近跌停 受英伟达H20芯片出口需许可证消息影响 公司回应业务正常 对2025年业绩有信心 [2][3] 事件背景 - 4月16日华勤技术股价跳水接近跌停 成交额超14亿元 总市值625亿元 [2] - 当地时间4月15日 英伟达发布8 - K文件 称H20芯片等向中国等国家和地区出口需许可证 预计一季度与H20产品相关费用约55亿美元 盘后股价大跌超6% [2] 公司回应 - 16日中午华勤技术称未收到客户订单变化通知 业务正常有序进行 [2] - 产业链对H20不确定性预期从2024下半年形成 已做充分准备 目前产业链库存能支撑国内上半年正常出货 [2] - 2024年公司已在多元化算力芯片平台适配测试 保障快速支撑客户量产需求 会跟踪英伟达后续产品计划 发挥研发和供应链优势 响应客户需求 [2] - 公司对2025年全年业绩充满信心 即便面临H20不确定风险 预计整体营收将维持20%以上增长 [3] 公司概况 - 华勤技术创立于2005年 是智能硬件产品研发设计、生产制造和运营服务平台型公司 人工智能全场景软硬件服务商 在全球消费电子ODM领域有领先市场份额和独特产业链地位 [3]

文章核心观点 - 华勤技术回应英伟达H20许可证事件，称业务正常，产业链有准备，对2025年业绩有信心且预计营收增20%以上 [1] 公司情况 - 公司未收到客户订单变化通知，业务正常有序进行 [1] - 2024年已在多元化算力芯片平台进行适配及测试等工作，保障快速支撑客户量产需求 [1] - 会跟踪英伟达后续针对国内市场的产品计划，发挥研发和供应链优势，快速响应客户需求 [1] - 对2025年全年业绩充满信心，预计整体营收将维持20%以上的增长 [1] 行业情况 - 产业链对于H20的不确定性预期从2024年下半年开始形成 [1] - 此次H20贸易管制，产业链已针对这类不确定性做了充分准备，目前产业链库存能够支撑国内上半年度的正常出货 [1]

文章核心观点 4月16日英伟达H20许可证事件引发市场关注，华勤技术开盘不久跌停，但公司业务正常，产业链库存可支撑国内上半年正常出货，公司坚持“双轮驱动”战略，预计2025年整体营收维持20%以上增长 [1][2] 事件背景 - 4月16日英伟达H20许可证事件引发市场关注，华勤技术开盘不久封住跌停板 [1] - 当地时间4月15日英伟达发布8 - K文件，称H20芯片等向中国等国家和地区出口需获许可证 [1] 公司业务情况 - 16日午间公司称未收到客户订单变化通知，业务正常有序进行 [1] - 产业链对H20不确定性预期从2024下半年形成，已做充分准备，公司判断产业链库存能支撑国内上半年度正常出货 [1] 公司应对措施 - 公司在数据业务上的跨平台研发能力能保证第一时间响应客户产品需求，2024年已在多元化算力芯片平台适配及测试，保障快速支撑客户量产需求 [1] - 公司会跟踪英伟达后续国内市场产品计划，发挥研发和供应链优势，快速响应客户需求 [1] - 公司坚持数据业务“双轮驱动”战略，在头部互联网市场获规模增长和产品竞争力领先，开拓行业及渠道市场 [2] 公司业绩预期 - 公司对2025年全年业绩充满信心，智能手机、笔电、穿戴、平板、AIoT等业务有较好增长 [2] - 即便面临H20不确定风险，预计公司2025年整体营收将维持20%以上增长 [2]

文章核心观点 华勤技术回应英伟达H20许可证事件，称业务正常，虽有不确定性风险但对2025年业绩增长有信心 [2][3] 分组1：产业链应对情况 - 产业链从2024年下半年对H20形成不确定性预期，已针对贸易管制做充分准备，目前库存能支撑国内上半年度正常出货 [2] 分组2：公司研发能力 - 公司在数据业务积累跨平台研发能力，能第一时间响应客户产品需求，2024年已在多元化算力芯片平台做适配及测试，可快速支撑量产需求 [2] - 公司会跟踪英伟达国内产品计划，发挥研发和供应链优势快速响应需求 [2] 分组3：国内市场情况 - 国内算力需求蓬勃发展，公司作为头部互联网客户核心供应商，将发挥优势获份额及业绩增长 [2] - 数据业务全栈产品已规模出货，2025年通用服务器、交换机产品将快速增长 [2] 分组4：公司业务战略 - 公司坚持数据业务“双轮驱动”战略，在头部互联网市场获规模增长和产品竞争力领先，同时开拓行业及渠道市场 [3] - 即便面临H20不确定风险，公司有信心数据业务整体营收2025年保持较大增长 [3] 分组5：公司整体布局与业绩预期 - 公司坚持3+N+3业务战略和1+5+5全球布局，发挥ODMM核心竞争力，对2025年全年业绩增长充满信心 [3] - 智能手机、笔电、穿戴、平板、AIoT等业务增长预期好，即便有H20不确定风险，预计公司整体营收2025年维持20%以上增长 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 华勤技术是 ODM 龙头企业，形成了特色产业链及客户群优势，2019 - 2023 年营收/归母净利润 CAGR 达 24.69%/52.16%，看好其 ODM 平台型布局，AI 服务器、汽车电子、AIoT 等多元化布局规模效应日益体现 [1] - 预计公司 2024 - 2026 年营收为 1092.10/1326.36/1518.43 亿元，归母净利润为 28.80/36.29/45.70 亿元，对应当前市值 PE 分别为 23/18/14 倍 [4] 各目录总结 1 华勤技术：产品多元的 ODM 龙头，多极增长行稳致远 - 华勤技术为全球 ODM 龙头，业务覆盖智能硬件多环节，发展历经多阶段，2021 年“智能硬件三大件”出货量超 2 亿台居全球第一，客户广泛 [10][13][16] - 2019 - 2023 年营收 CAGR 达 24.69%，2024 年前三季度营收 760.10 亿元同比增长 17.15%；归母净利润 CAGR 为 52.16%，2024 年前三季度归母净利润 20.50 亿元同比增长 3.31%，预计 2024 年营收 1090 - 1100 亿元、归母净利润 28.5 - 29.0 亿元 [17][18] - 1H24 高性能计算业务营收占比 56.31%为第一大营收产品，毛利率整体小波动向上，净利率变动与毛利率基本一致，期间费用率整体有小幅提高，研发费用率波动向上 [21][22][26] - 截至 2024 年 10 月 29 日，实控人邱文生总计持股 23.76%，员工持股平台累计持股占比达 26.84%，员工持股比例高，高管及核心团队稳定 [27] 2 消费电子：手机 ODM 全球龙头，多品类协同发展 - 电子硬件代工分 EMS、ODM、IDH 三种模式，国内代工行业从 IDH 模式向 ODM 模式转型，ODM 模式能为品牌厂商节省研发成本、加快上市速度 [30][31][34] - PC 领域 ODM/IDH 渗透率常年超 80%，智能手机领域渗透率约 40%，预计未来手机 ODM 渗透率将缓慢上升，受大客户外包增加、技术与制造能力提升、规模效应和成本优势等因素影响 [37][42] - 智能手机 ODM/IDH 市场形成华勤技术、闻泰科技和龙旗科技主导局面，2023 年华勤技术市场份额 27.9%为最大供应商，未来龙头企业市场占有率有望提升 [43] - 华勤技术发展历经手机 IDH、手机平板 ODM、多品类 ODM、智能硬件平台等阶段，在智能手机 ODM/IDH 模式有全流程服务、研发与生产制造、全球市场布局、客户定制化服务等优势，客户涵盖三星等知名企业 [49][53][55] - 华勤技术全球设多个研发中心和生产基地，构建高效仓储物流体系，2024 年底完成对易路达 80%股份收购，有望与智能穿戴业务协同 [57][60][61] - 新兴市场将拉动全球智能手机出货量增长，有利于 ODM 模式出货量及渗透率提升，ODM 龙头厂商主动布局海外产能，华勤技术有望扩大市场份额 [62][66] 3 PC：后起之秀打破台厂垄断 - PC 历经三次变革，当前行业复苏条件基本具备，随着 AI PC 产品成熟，市场有望迎来新增长周期，AI PC 软硬件生态成熟将带动 AIPC 渗透率提高并加速换机周期 [67][68] - 华勤 2015 年布局笔记本电脑业务，已成为唯一打破中国台湾同行垄断且形成千万台销量规模的大陆企业，PC 业务发展迅速，2018 - 2022 年营收 CAGR 达 106.83%，截至 1H24 市场份额进入全球前四 [71][80][81] - 台厂代工历史悠久，占据 PC 代工主要份额，但近年来笔记本电脑 ODM 产业向大陆转移，华勤将手机技术优势迁移到 PC 领域，客户群丰富，有望提升市场份额 [74][76] - 华勤将手机供应链整合能力用于笔记本电脑业务，在 AI PC 领域有优势，软件能力预计发挥重要作用 [79] 4 服务器：AI 算力井喷，服务器需求长虹 - 服务器有多种分类方式，AI 服务器应运而生以满足数据处理需求，与普通服务器在硬件、性能等方面有区别，AI 对算力需求使 AI 服务器出货量迅速增长 [85][87][90] - 服务器市场分品牌服务器和白牌 ODM 服务器，品牌服务器占较高份额，ODM 厂商满足云计算厂商定制需求，预计 ODM 厂商出货增长和市场份额将提升 [92][97] - 华勤 2017 年切入服务器领域，2022 年营收 26.7 亿元同比增长 565.34%，2023 年营收 3 倍增长，预计 2024 年翻倍以上增长，已与云厂商合作实现全栈式产品发货 [104] - 华勤能提供全栈式产品组合，形成覆盖多场景的产品布局，采取“双轮驱动”策略保障数据安全，研发实力强、客户资源广，预计 2025 年数据业务营收超 300 亿 [106][107][108] 5 汽车：新能源汽车拉动需求，车载业务崭露头角 - 2023 年中国汽车产业发展良好，未来汽车产业将向智能化、网联化、深度电子化方向发展，ODM 厂商在汽车领域将扮演重要角色 [109][112] - 华勤切入汽车电子领域，产品覆盖四大品类，客户结构从中小车企向主流车企转变，已达成 20 余项合作，完成高通 8155 平台量产出货，未来业务将拓展至海外 [112][113] - 华勤汽车电子业务产品布局集中在座舱、智驾、车控，研发、供应、制造能力有优势，订单不断增长 [116] 6 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年整体营收为 1092.10/1326.36/1518.43 亿元，同比增速分别为 28.0%/21.5%/14.5%；归母净利润为 28.80/36.29/45.70 亿元，同比增速分别为 6.4%/26.0%/25.9% [119] - 智能终端业务 2024 - 2026 年营收预计为 332.11/390.83/401.04 亿元，同比增速为 6.20%/17.68%/2.61%，毛利率预计为 11.27%/11.55%/11.97% [119] - 高性能计算业务 2024 - 2026 年营收预计为 684.92/827.16/972.41 亿元，同比增速为 38%/21%/18%，毛利率预计为 9.35%/9.60%/9.81% [120][121]

文章核心观点 消费电子板块持续走高，多只相关股票表现良好且有暗盘资金涌入 [1] 分组1 - 立讯精密（002475）、朝阳科技（002981）、隆扬电子（301389）、华勤技术（603296）涨停 [1] - 蓝思科技（300433）、安克创新（300866）、福立旺涨超10% [1] - 智新电子、豪声电子、智动力（300686）、雅葆轩、显盈科技（301067）等跟涨 [1]