激励计划流程 - 2026 年 1 月 12 日审议通过 2026 年限制性股票激励计划相关议案[1] - 2026 年 1 月 13 日披露激励对象名单等文件[1] - 2026 年 1 月 14 日至 23 日公示激励对象名单[1] 激励对象情况 - 激励对象为公司董事等人员[4] - 拟授予激励对象主体资格合法有效[6]

会议信息 - 会议时间为2026年2月9日上午9:00[5] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] - 股权登记日为2026年2月4日[12] - 会议登记时间为2026年2月6日上午9:00 - 11:30、下午13:30 - 17:30[12] - 会议地点为上海市浦东新区绿科路699号华勤全球研发中心会议室[6] - 会议主持人是董事长邱文生先生[6] - 股东发言时间一般不超过3分钟[13] 激励计划 - 公司拟实施2026年限制性股票激励计划，相关草案及摘要于2026年1月13日披露[18] - 《华勤技术2026年限制性股票激励计划实施考核管理办法》于2026年1月13日披露[22] - 董事会提请股东会授权办理激励计划相关事宜[25] - 授权办理激励计划程序性手续，期限为激励计划有效期[26] - 除特定事项外，授权事项可由董事长或其授权人士行使[27] 制度修订 - 《关于修订<董事和高级管理人员薪酬管理制度>的议案》提请审议，修订后制度于2026年1月13日披露[31] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》提请审议，修订后制度于2026年1月13日披露[33]

文章核心观点 - AI投资浪潮正从云端算力、基础模型和应用层，转向关注AI能力向本地物理世界迁移过程中所需的复杂硬件系统集成与规模交付能力 [1][2] - 具备跨终端、跨品类的平台型复杂硬件交付能力的公司，如华勤技术，有望在AI多终端并行落地的产业趋势中，承接需求并迎来新的成长 [2][10][18] - 资本市场对华勤技术的估值可能仍停留在传统消费电子制造叙事，与其已演变为由AI驱动、业务结构多元化的平台型公司的基本面存在预期差 [25][27] 从手机到多终端AI硬件平台的进化 - 公司成立于2005年，最初以手机主板设计切入市场，在2010年前后智能手机换代浪潮中，向下延伸构建全链条能力，转型为整机ODM厂商 [4] - 2011年公司首次登顶全球智能手机ODM出货量榜首，并在此后多年保持行业领先 [5] - 手机业务锤炼了公司的系统能力，沉淀了研发导向的整机工程能力、跨供应链组织能力及从研发到量产的体系化方法论 [6] - 公司形成“ODMM四象限”能力闭环：高效运营、研发设计、先进制造和精密结构件 [6] - 研发端形成“1+5+5”全球布局，研发技术人员接近1.9万人，2024年研发费用达51.56亿元 [6] - 制造端建立“China+VMI”全球制造网络，覆盖中国五地及越南、墨西哥、印度，以支撑全球交付 [6] - 公司提供从产品定义到运营维护的“端到端”一站式服务，对云服务提供商等顶级客户采用联合设计制造模式 [8] - 创始团队的软件背景为公司注入软件基因，公司在AI软件、视觉识别等领域持续投入，软件能力成为区别于传统ODM的重要变量 [8] - 系统集成与平台能力可向更高复杂度硬件外溢，公司在多个品类做到全球领先 [9] - 按2020–2024年智能手机ODM累计出货量计，公司为全球第一 [9] - 按2024年ODM出货量计，公司在平板电脑和智能穿戴领域位居全球第一 [9] - 在笔记本电脑领域，按2024年出货量计，公司为全球第四、中国大陆第一的笔电ODM厂商 [9] AI增量在华勤技术的兑现路径 - 公司践行“3+N+3”战略：以智能手机、笔记本电脑、服务器为三大基座，拓展N种生态产品，并布局汽车电子、软件、机器人三大创新方向 [11] - AI增量正沿着从算力基础设施到智能终端的路径，在公司业务版图上逐层兑现 [11] - 数据中心与算力基础设施业务最先体现AI相关增量 [14] - 公司于2017年战略性切入数据中心业务，已构建涵盖AI服务器、通用服务器、存储服务器及数据中心交换机的完整布局 [14] - 公司是少数同时具备服务器与交换机技术能力的ODM厂商，产品兼容主流GPU/CPU平台 [14] - 2025年数据业务营收400多亿元，总体接近翻番增长，其中AI服务器占比超过70% [14] - 2025年交换机营业收入同比实现倍数增长，超过25亿元 [14] - AI推动消费电子产品结构、单机价值量与研发复杂度整体提升 [16] - 公司2015年切入笔记本电脑ODM市场，2024年笔电出货量突破1500万台，并成功切入全球第二大PC品牌惠普供应链 [16] - 据Gartner及Canalys，2025年AI PC预计出货量突破1亿台、渗透率接近40%；到2028年出货量达2亿台级别，2024-2028年复合增长率在40%以上 [16] - 汽车电子业务已构建覆盖智能座舱、智能网联、智能车控及智能驾驶四大领域的全栈式产品能力，并与国内车企达成多项合作 [16] - 2025年汽车电子业务已实现规模化量产，成为新的增长亮点 [16] - 机器人赛道，公司目标是成为3C制造领域全栈式机器人解决方案头部供应商，已成立研发团队展开人形机器人等探索 [17] - 2025年公司完成了自研双足人形机器人的首代调试，并正与多家海外龙头开展交流 [17] - 2025年公司为某大模型公司高效完成了数据采集机器人的开发和交付 [17] - 公司在AI周期中的增长，是通过平台化能力在多条业务线上分阶段承接需求，形成可持续动力 [18] 财务表现与资本市场定价 - 2025年前三季度，公司累计营收达1,288.8亿元，同比增长69.6%；归母净利润为31.0亿元，同比增长51.2% [19] - 公司预计2025年度实现营业收入约为1700亿元至1715亿元，同比增长54.7%到56.1% [19] - 公司预计2025年度归母净利润约为40亿元至40.5亿元，同比增长36.7%到38.4% [19] - 2025年上半年，公司高性能计算业务收入占比提升至60%，成为最大收入来源 [19] - 国金证券研究所预测公司2025年数据中心业务收入规模突破400亿元 [19] - 灼识咨询数据显示，全球数据基础设施市场规模从2020年的8,554.3亿元增长至2024年的21,422.4亿元，预计到2030年将增至49,988.1亿元 [22] - 2024年AI服务器市场规模达到7,548.1亿元，占比已超过三成 [22] - 以截至2月3日A股收盘价计算，公司2025年预期PE约20.7倍，低于立讯精密与长盈精密等可比公司 [25] - 市场可能仍习惯将公司视为手机产业链ODM龙头，或对其多元化扩张存在疑虑，但公司业务扩展是沿系统复杂度抬升方向推进的能力迁移与复用 [25] - 公司基本面与市场定价之间存在预期差，估值模型可能仍停留在“消费电子制造”叙事，未充分反映其“机会捕捉能力”与AI驱动下的平台价值 [27]

公司业务与市场影响 - 存储芯片由客户供应 公司不做直接采购 因此存储芯片价格波动对公司整体利润水平基本没有影响 [1] - 公司预计2026年智能手机行业整体出货量将有10%左右的同比下滑 [1] - 公司预计其穿戴业务在2026年营收将实现30%以上的增长 [1] 公司战略与行业地位 - 尽管手机行业出货有压力 但公司观察到客户机型推出速度变快 型号变多 ODM渗透率进一步提升 这些因素能够对冲行业下滑的影响 [1] - 公司表示将持续保持其在智能手机ODM行业第一的位置 [1] - 穿戴业务中 品牌客户替代长尾白牌的趋势在持续 公司将跟随品牌客户继续快速成长 [1] 整体业务展望 - 公司整体智能终端板块（含手机、穿戴等）预计仍会保持稳健的增长 [2]

公司业务与市场影响 - 存储芯片由客户供应 公司不做直接采购 因此存储芯片价格波动对公司整体利润水平基本没有影响 [1] - 穿戴业务受存储涨价影响更小 [1] 智能手机行业与公司展望 - 手机行业出货有一定压力 预计2026年行业整体大致会有10%左右的同比下滑 [1] - 观察到客户机型推出速度变快 型号变多 ODM渗透率进一步提升 这些因素能够对冲一些行业下滑的影响 [1] - 公司会持续保持智能手机ODM行业第一的位置 [1] 穿戴业务与整体板块展望 - 穿戴业务品牌客户替代长尾白牌的趋势在持续 公司会跟随品牌客户继续快速成长 [1] - 预计2026年穿戴业务营收将实现30%以上增长 [1] - 整体智能终端板块（含手机、穿戴等）仍会保持稳健的增长 [2]

公司业务与客户合作 - 公司已与全球前六大笔记本电脑品牌中的四大品牌建立合作关系 [1] - 公司预计2025年全年笔记本电脑出货量约为1800万台 [1] - 公司预计2026年笔记本电脑出货量将超过2100万台 [1] 市场地位与增长预期 - 公司预计2026年在全球笔记本电脑ODM市场的份额及行业地位将进一步提升 [1] - 公司预计2026年PC业务整体能实现超过20%的同比增长 [1] 公司竞争力来源 - 公司在笔记本电脑行业的竞争力源于其在手机业务上积累的质量控制和产品创新能力 [1] - 公司具备更快的研发周期和高效的运营效率 [1] - 上述竞争力将支撑公司在笔记本电脑ODM领域获得更高的市场份额 [1] 行业环境 - 当前行业在存储芯片涨价的背景下承受一定压力 [1]

公司业务进展 - 2025年公司在智能座舱和智能驾驶领域实现布局与突破，相关产品规模发货金额超过10亿元人民币[1] - 在智能辅助驾驶域控制器方面，公司同时提供基于国产平台和英伟达高端平台的解决方案[1] - 公司在汽车电子领域的制造能力与质量管控获得车厂客户认可，供应商地位稳固[1] 客户与市场拓展 - 公司客户覆盖国内传统主流汽车制造商和新兴造车势力[1] - 公司在日本汽车制造商市场取得项目定点突破[1] 财务与业务展望 - 公司预计2026年汽车电子业务收入将实现翻倍增长[1] - 公司目标在未来三年内，使汽车电子业务达到约100亿元人民币的营收规模[1]

公司业绩展望 - 公司谨慎评估2026年整体营业收入预计同比增长超过15% [1] - 公司预计2026年利润增长率将高于整体营收增长率 [1] - 公司预计产品结构改善将拉动整体毛利率温和增长 [1] 公司长期营收目标 - 公司预计以手机为主的移动终端品类在未来3-5年实现约1000亿营收规模 [1] - 公司预计以PC为主的办公场景品类在未来3-5年实现约1000亿营收规模 [1] - 公司预计以服务器交换机为主的数据中心品类在未来3-5年实现约1000亿营收规模 [1] - 公司预计三大品类将推动集团整体达到3000亿营收规模 [1] - 公司预计在达到3000亿规模时整体利润率会有所提升 [1] 公司经营环境 - 公司认为2026年将面临存储芯片缺货涨价等复杂外部环境 [1] - 公司认为2026年将面临外部政策不确定等复杂外部环境 [1]

公司业务表现与财务数据 - 2025年数据业务营收预计超过400亿元人民币，总体接近翻番（100%）增长，处于行业第一队列 [1] - 数据业务中AI服务器营收占比超过70% [1] - 交换机营业收入同比增长超过一倍，超过25亿元人民币 [1] - 在行业客户市场，公司独立品牌营收也实现翻倍成长 [1] 客户与市场地位 - 在头部三家大型云服务商（CSP）客户中，公司均已成为核心供应商 [1] - 公司是为数不多的在数据中心全栈产品都进行全面深度合作的供应商 [1] - 2026年，公司在三大CSP客户的采购份额占比将持续提升 [2] 产品与技术布局 - 超节点产品将逐步上量发货，并逐步成为大型云厂商数据中心的主流产品 [1] - 公司在超节点产品布局较早，预计2026年将形成规模优势 [1] - 公司是国内极少数同时具备计算、AI和网络能力的厂商 [1] - 公司提前储备相关技术并持续保持研发投入，构建了技术护城河 [1] - 2026年，公司计划在AI服务器份额保持领先，超节点品类做到规模领先，交换机继续保持翻倍增长 [2] 产能与供应链 - 公司超节点产品全部采用自有产能，端到端实现产能准备，为客户提供最大资源保障 [1] 发展战略 - 公司坚持云服务商（CSP）和行业客户双轮驱动的发展战略 [2] - 公司将发挥全栈产品优势，并领先进行国产化布局 [2] - 公司将加速标准化产品（标品）和互联网数据中心（IDC）布局 [2] - 公司目标是在规模、技术和效率上实现同步领先 [2]

公司资本运作与行业地位 - 公司已获得中国证监会境外发行上市备案通知书 拟发行不超过1.0157亿股H股 推进A+H双资本平台布局 [2] - 公司是“3+N+3”平台型ODM龙头 消费电子ODM整体出货量全球市占率达22.5% 智能手机、平板、智能穿戴三大品类ODM出货量均为全球第一 [3] - 2025年前三季度公司实现营业总收入1288.82亿元 同比增长69.56% 归属母公司股东的净利润30.99亿元 同比增长51.17% [3] 研发实力与客户基础 - 2022至2024年公司累计研发投入148亿元 截至2025年6月30日研发技术人员占比27.4% 专利授权数量居国内ODM厂商首位 [4] - 公司客户覆盖全球前十大智能手机品牌中的8家 前六大笔记本电脑品牌中的4家 合作关系广泛且稳定 [4] - 头部ODM厂商需从单纯硬件代工向AI赋能的系统级服务商转型 依托规模化制造与供应链优势 实现增长模式升级 [7] 各业务板块增长表现 - 2025年前三季度公司智能终端业务收入同比增长84.4% 高性能计算业务同比增长70% AIoT及其他业务同比增长72.9% 汽车及工业产品业务同比增长77.1% [6] - 在全球算力需求爆发下 公司数据中心业务2025年前三季度收入翻倍增长 预计2025年全年营业收入有望突破400亿元 [6] - 公司预计2025年全年智能手机出货量增长率会超过30% [6] 新兴业务布局与战略 - 公司业务布局贴合算力基础设施需求扩容、终端智能化升级、跨领域硬件创新等行业增长主线 [5] - 汽车电子已在智能座舱、辅助驾驶领域量产 机器人业务场景逐步拓展 针对工业制造场景研发的柔性制造轮式机器人预计今年6月可实现交付 [6] - 公司目标成为3C制造领域全栈式机器人解决方案头部供应商 并布局了XR设备、智能家居等AIoT产品 [6] - AI时代下 公司已从算力侧到终端侧实现全栈式ODM能力 算力侧成为腾讯、阿里核心数字设备供应商 终端侧积极拓展AR、VR、汽车、机器人等新成长板块 [6]