行业投资评级 - 智能汽车产业链与具身智能产业链协同发展进入加速落地阶段 [6][12] - 2025年成为具身智能量产元年，行业从技术验证迈入规模化生产 [16] 核心观点 具身智能发展沿革 - 2020年OpenAI发布ChatGPT3开启智能化周期，具身智能进入快速发展阶段 [8][11] - 2020-2025年为初级智能化阶段，特斯拉、小米、比亚迪等企业密集入局形成产业链雏形 [11] - ChatGPT3推动具身智能从机械执行升级为具备认知能力的智能体 [11] 供给端进展 - 2025年多家厂商量产计划落地：特斯拉年产5000台、优必选1000台、智元机器人1万台产能 [13][16] - 工业场景为优先攻坚领域，技术成熟度与需求适配性较高 [16] 政策端支持 - 2025年深圳、北京、广东等地出台专项政策，聚焦技术攻关与千亿级产业集群建设 [17][18] - 长三角、京津冀、珠三角差异化布局，形成研发-制造-应用全链条发展 [21] 需求端潜力 - 制造业到2035年替代率预计达59%，机器人需求547.6万只 [23][26] - 住宿餐饮业替代率73%，教育行业机器人需求137.1万只 [26] - 2027-2035年机器人需求年均复合增长率31.5% [27] 整车产业链与具身智能结合 布局原因 - 硬件趋同：传感器、芯片、电机等组件复用率达70%以上 [43][49] - 软件趋同：自动驾驶VLA模型与具身智能架构高度一致 [59][64] - 生产场景优势：车企工厂提供天然数据采集环境 [76][82] 企业动态 - 特斯拉Optimus成本有望降至2-3万美元，小鹏IRON已实现工厂实训 [36][78] - 华为、比亚迪等车企研发团队超4000人，云端算力达10EFlops [84][86] 具身智能核心硬件 丝杠技术 - 行星滚柱丝杠传动效率90%，寿命为滚珠丝杠10倍以上 [90][92] - 2023年中国丝杠市场规模31.2亿，行星滚柱丝杠占比4% [94][98] - 本土产品在精度、承载能力上与国际仍有差距 [99]

金融界消息 截至2025年7月31日收盘，美湖股份（603319）报收于26.25元，上涨1.35%，换手率 4.81%，成交量16.31万手，成交金额4.32亿元。 资金流向方面，今日主力资金净流出1932.88万元，占比成交额4.48%。其中，超大单净流出1026.67万 元、占成交额2.38%，大单净流出906.21万元、占成交额2.1%，中单净流出流入287.54万元、占成交额 0.67%，小单净流入1645.33万元、占成交额3.81%。 美湖股份最新一期业绩显示，截至2025一季报，公司营业总收入5.24亿元、同比增长12.61%，归属净利 润5439.36万元，同比增长21.43%，扣非净利润5211.74万元，同比增长48.04%，流动比率2.210、速动比 率1.714、资产负债率38.87%。 天眼查商业履历信息显示，湖南美湖智造股份有限公司，成立于1994年，位于衡阳市，是一家以从事通 用设备制造业为主的企业。企业注册资本24278.2822万人民币，实缴资本22013.6798万人民币。公司法 定代表人为许仲秋。 通过天眼查大数据分析，湖南美湖智造股份有限公司共对外投资了23家企业，参 ...

证券代码：603319 证券简称：美湖股份 公告编号：2025-060 祁峰先生的董事会秘书任职资格已经上海证券交易所备案无异议通过，其具 备履行董事会秘书职责所必需的财务、管理、法律等专业知识，具有良好的职业 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期到 期日 | | 离任 | 是否继续在上 市公司及其控 | 具体职务 （如适 | 是否存在 未履行完 毕的公开 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 原因 | 股子公司任职 | 用） | | | | | | | | | | | 承诺 | | 蒋沙 | 董事会秘 | 2025 年 7 月 | 2026 | 年 10 月 | 个人 | 否 | | 否 | | | 书 | 30 日 | 10 日 | | 原因 | | | | （一）提前离任的基本情况 （二）离任对公司的影响 蒋沙先生确认与公司无任何意见分歧，已按照公司相关规定做好交接工作， 其离任不会对公司正常经营活动产生不利影响。根据《公司法》《上海证券交易 所股票上市规则》的相关规定，蒋沙先生的辞职报告 ...

纪要涉及的公司 美湖股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **推荐逻辑** - **短期**：特斯拉图纸更新刺激市场情绪恢复，宇树机器人启动上市辅导提升国产机器人板块情绪，美湖作为宇树供应链实锤标的未充分炒作，潜在机会大，宇树上市期间及之后美湖会受更多重视[4][22][23] - **中期**：宇树机器人订单火爆，营收超 10 亿元、订单超 5000 台，美湖为其供应高价值产品，预计今年至明年初贡献约 1.2 亿元收入[2][4] - **长期**：美湖在谐波减速器领域领先，重庆工厂投产后产能提至 10 万套，年收入可达 3 亿元以上，拓展新业务提升单机价值量，总目标估值 150 亿元[2][4][5] 2. **合作模式**：与机器人主机厂合作模式多样，提供硬件产品及与 TIER one 供应商对接服务，未来机器人市场放量后发展空间广阔[2][6] 3. **客户情况**：主要客户有宇树机器人和富士康，潜在服务腾讯养老机器人、川渝链赛力斯及银河通用等项目，体现其行业竞争力[2][7] 4. **产能规划**：目前有 5 万套谐波减速器确定产能，计划通过重庆工厂扩展至 10 万套/年，总投资 7 亿，已投 2 亿，全部投资完成后将增加产能[8][9] 5. **竞争优势**：产品线齐全成熟，能快速响应客户开发需求，与宇树对接快，体现研发及生产能力[10] 6. **财务表现** - **营收**：2015 - 2024 年营收稳定增长，2024 年增速下滑，2025 年一季度显著恢复，预计全年增速超 30%[12][13] - **毛利率**：过去维持在 35%以上，2019 年后下降，目前稳定在 25% - 30%[13] - **净利率**：基本保持在 10%左右[13] - **费用率**：自 2020 年呈下降趋势[13] 7. **市场环境**：在全球和国内泵类市场重要，市场规模稳中有升约 1%，柴油发动机泵国内市占率 40%，是 2025 年主要增长点之一，客户涵盖国内外知名企业[14] 8. **核心技术优势**：柴油发动机技术自研率高、专利多，国内领先、国际先进，能实现谐波减速器百分百自研自产；电子泵比传统机械泵有优势，已布局新能源车冷却液需求领域[15] 9. **成长逻辑**：2025 年主要增长点是柴油发电机油泵业务，IDC 数据中心备用电源需求爆发使其快速增长，收入增量 8 - 10 亿元，净利润约 8000 万 - 1 亿元，美国 H20 解禁推动柴发需求增加[16] 10. **电子泵前景**：新能源市场增长使传统机械泵向电子泵转变带来价值提升，全球化产能布局满足需求，海外毛利率高，产品线折旧摊销压力减小，毛利率提升[17] 11. **机器人零部件进展**：谐波减速器百分百自研自产，有 5 万套谐波减速器和 500 万套精密齿轮产能，成为多家头部机器人厂商供应商，开发超 20 款高价值配件，注重研发与拓展多元化场景应用[18][19] 12. **盈利预测**：2025 年预计全年收入约 25 亿元，利润约 2.6 - 2.8 亿元，中位数 2.7 亿元，考虑柴油发动机油泵放量、机器人业务增长及子公司贡献[20] 13. **未来估值**：机器人业务中期利润 3 亿元以上，对应 30 倍 PE 估值 90 亿元；主业 2026 年利润 3.2 亿元，对应 20 倍 PE 估值 60 亿元，总体目标估值 150 亿元[3][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **历史及股权**：美湖成立 70 多年，从农具生产转型油泵制造，2016 年更名向智能制造升级，实控人徐总持股 17%，其女儿许文慧持股 6.72%[11] 2. **产品价格及市占率**：2025 年单台柴油发电机价格 200 - 350 万元，油泵成本占比 10% - 15%，即单台 20 - 30 万元，在康明斯、玉柴及潍柴大马力柴发市场市占率分别达 90%、70% - 80%[16]

| 证券代码：603319 | | 证券简称：湘油泵 | | | | | 公告编号：2025-059 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 湖南美湖智造股份有限公司 | | | | | | | | | | | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 | | | | | | | | | | | | | | 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | | | | | | | | | | 重要内容提示: | | | | | | | | | | | | | ? | 截至本公告日，湖南美湖智造股份有限公司（以下简称"公司"）控股股 | | | | | | | | | | | | | 16.84 东许仲秋先生持有公司股份 股，占公司总股本 %， | 57,124,530 | | | | | | | | | | | 累 | 计 质 押 公 司 ， 其 持 公 司 | 股 份 25,947,800 | 股 | 占 | 所 | ...

重要内容提示: 湖南美湖智造股份有限公司于近日收到公司控股股东许仲秋先生部分股份 解除质押及再质押的通知，具体情况如下： | 股东名称 | 许仲秋 | | --- | --- | | 本次解质股份 | 1,610,000 股 | | 占其所持股份比例 | 2.82 % | | 占公司总股本比例 | 0.47 % | | 解质时间 | 2025 年 7 月 15 日 | | 持股数量 | 57,124,530 股 | 一、股东解除质押的情况 截至本公告日，湖南美湖智造股份有限公司（以下简称"公司"）控股股 东许仲秋先生持有公司股份 57,124,530 股，占公司总股本 16.84 %， 累计质押公司股份 25,947,800 股，占其所持有公司股份总额的 45.42 %，占公司总股本的 7.65%；控股股东之一致行动人许文慧女士直 接持有公司股份 22,585,550 股，占公司总股本 6.66 %，累计质押公 司股份 9,248,400 股，占其所持有公司股份总额的 40.95 %，占公司总 股本的 2.73 %。 截至本公告日，许仲秋先生和许文慧女士所持有股份的质押风险可控， 不存在被强制平仓或被强制过户 ...

利润分配 - 2025年5月16日经2024年年度股东大会通过分配方案[5] - 以242,249,770股为基数，每股派现0.21元，共派50,872,451.70元[9] - 以资本公积金每股转增0.4股，共转增96,899,908股，分配后总股本339,149,678股[9] 时间安排 - 股权登记日为2025/7/8，除权（息）等日期为2025/7/9[4][10] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如自然人超1年暂免，1年以内按期限纳税等[13][14][15] 每股收益 - 实施送转股后按新股本摊薄计算2024年度每股收益0.54元[19]

股份回购注销 - 回购和注销股份数量均为533,052股[2] - 注销日期为2025年6月24日[2] - 拟回购注销70名激励对象的限制性股票[6] 股份变动 - 公司股份总数将由242,782,822股变更为242,249,770股[7] - 有限售条件的流通股变动数为 -533,052股[7] 限售期规定 - 第三个解除限售期解除限售比例为30%[5] - 第三个解除限售期业绩考核目标为2024年营收或净利润较2021年增长率不低于50%[5]

人员变动 - 公司副总经理董仁泽2025年5月23日因工作调整申请辞职[2] - 原定任期到2026年10月10日，离任后任质量管理中心总工程师[2] - 未持股，无未履行承诺，与公司无分歧且已交接[2][3] - 辞职报告送达董事会生效，公告2025年5月24日发布[3][4]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为308人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为58,827,958股，占比24.2306%[4] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，多位高管列席会议[6] 议案表决情况 - 2024年年度报告及摘要等14项议案均通过，如2024年年度报告及摘要同意票数为58,769,957，比例为99.9014%[7] - 2024年度利润分配预案同意票数为58,770,557，比例为99.9024%[9] - 续聘会计师事务所议案同意票数为58,776,757，比例为99.9129%[10] - 不同持股比例股东现金分红同意票数及比例：5%以上为40,803,236（100%）、1% - 5%为11,281,756（100%）、1%以下为6,685,565（99.1487%）[14] - 2024年年度报告及摘要5%以下股东同意票数为17,966,721，比例为99.6782%[15] - 2024年度独立董事述职报告赞成票数17,963,621，占比99.6610%[16] - 2024年度监事会工作报告赞成票数17,965,021，占比99.6687%[16] - 2024年度财务决算报告赞成票数17,966,621，占比99.6776%[16] - 2024年度利润分配预案议案赞成票数17,967,321，占比99.6815%[16] - 续聘会计师事务所议案赞成票数17,973,521，占比99.7159%[16] - 公司2025年度向相关金融机构融资议案赞成票数17,971,321，占比99.7037%[16] - 公司2025年度为子公司金融债务提供对外担保议案赞成票数17,949,321，占比99.5816%[16] - 2025年度预计控股股东及其关联人为公司融资提供担保议案赞成票数17,959,421，占比99.6377%[16] - 2024年度日常关联交易执行情况及2025年度预计议案赞成票数17,970,721，占比99.7004%[16] - 议案9和14为特别决议事项，需获参会股东有效表决权股份总数的2/3以上通过[16]