回购情况 - 预计回购金额10,000万元至20,000万元[2] - 实际回购股数779.23万股，占总股本1.61%[2] - 实际回购金额16,047.91万元[2] - 实际回购价格区间17.46元/股至24.46元/股[2] - 回购价格上限调整为不超过24.52元/股[3][4] 股份变动 - 回购前限售股10,871,640股，占比2.24%[9] - 回购后限售股10,040,200股，占比2.08%[9] - 回购前无限售股473,547,391股，占比97.76%[9] - 回购后无限售股473,052,391股，占比97.92%[9] 减持情况 - 副总经理阮林兵2024年8 - 10月减持553,700股[7]

会议信息 - 公司第六届董事会第十八次会议于2024年10月28日召开[1] - 会议通知于2024年10月23日以电子邮件方式发出[1] - 应到董事9名，实到董事9名[1] 议案表决 - 《关于公司2024年第三季度报告的议案》9票同意通过[4] - 《关于2024年第二期以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》9票同意，需提交临时股东大会审议[5] - 《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》9票同意通过[7]

减持前持股情况 - 赵新庆持股2,827,834股，占总股本0.58%[2] - 车建波持股1,097,000股，占0.23%[2] - 黄展洲持股688,600股，占0.14%[2] - 王春元持股580,215股，占0.12%[2] - 阮林兵持股2,214,931股，占0.46%[2] 减持计划 - 拟合计减持不超3,734,964股，减持比例不超总股本0.77%[2] 累计减持情况 - 赵新庆累计减持1,413,900股，占0.2927%，金额38,428,585元[2][6] - 车建波累计减持546,300股，占0.1131%，金额15,186,915元[2][6] - 黄展洲累计减持663,000股，占0.1372%，金额17,256,572元[2][6] - 王春元累计减持555,815股，占0.1151%，金额14,775,386.8元[2][7] - 阮林兵累计减持553,700股，占0.1146%，金额15,403,075元[2][7] 注销情况 - 赵新庆注销54,200股；王春元注销7,800股；阮林兵注销63,340股[7] 其他 - 本次实际减持与计划、承诺一致，已达最低减持数，未提前终止[9] - 公告日期为2024年10月22日[10]

报告公司投资评级 - 买入(首次) [1] 报告的核心观点 - 海外市场需求增长，业绩实现强劲增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 杰克股份发布2024年前三季度业绩预告，预计业绩大幅上升，2024年Q1-Q3实现归母净利润6.00-6.30亿元（同比+45.49%-52.77%），扣非归母净利润5.49-5.79亿元（同比+47.62%-55.68%）。其中2024年Q3预计实现归母净利润1.83-2.13亿元（同比+29.79%-51.06%），扣非归母净利润1.67-1.97亿元（同比+31.50%-55.12%） [1] 投资要点 - 外需有望持续回暖，出口增长动能充足。全球通胀持续降温，逐步为降息创造条件。自2024年6月起，欧元区、瑞士、加拿大、巴西、墨西哥等已进入降息阵营，中国在三中全会后主动降息，预计会有更多国家跟上降息步伐。下半年特别是四季度全球资金紧缩状况将有望缓解，货币宽松政策的开启有望激发市场信心，推动全球经济贸易回升，海外缝制设备采购需求有望持续释放。同时，随着经济回暖、各种国际赛事的举办以及海外去库存基本完成和订单持续释放，特别是美国大选前为避免加税可能产生的抢单效应等，将可能进一步激发第二阶段补库需求，有利于带动下半年缝制设备外贸的持续改善。据海关总署数据显示：2024年1-7月我国缝制机械产品累计出口额19.02亿美元，同比增长11.46%，其中工业缝纫机、刺绣机等产品的出口量和出口额均呈现增长态势，外需市场正在逐步扩大，公司出口增长动能充足 [1] - 积极拓展海外市场，发展潜力巨大。从2022年开始，公司进一步强化海外发展机会，加大海外资源投入，加快渠道建设，加大海外办事处、分子公司的构建。公司已在全球160多个国家和地区拥有8,000余家经销及分销网点。2021-2023年公司外销收入占比均超过40%，2024年H1公司实现外销收入14.54亿元（同比+0.89%），外销毛利率36.83%（同比+4.27pct），海外发展情况良好。2024年下半年公司将继续围绕四大攻坚战展开，加速海外举措落地，新的举措主要集中在以下几个方面：聚焦核心国家、建立完善的价格体系、以快反王和过梗王为产品主线推广、赋能海外大客户和经销、加大品牌推广活动、扁平化组织以及本地化销售团队打造。通过这些举措的实施，公司有望不断提升其在全球市场的竞争力和市场份额 [1] - 持续推进爆品战略，取得显著成效。公司的爆品战略是其业绩增长的关键驱动力。公司通过聚焦核心品类，打造具有市场竞争力的爆品，以此推动整体业绩的增长。研发方面，公司加大研发投入，深化SKU精简，高效配置资源，聚焦核心品类打造爆品，推进研销联动快响应；推广方面，公司聚焦爆品全球推广，创新用户答谢活动，强化用户互动及价值体验；质量方面，公司以爆品质量为基石，深化全面质量管理，确保品质提升。近年来，公司已成功打造一系列爆品。2023年发布的平缝机"快反王"，发布一年来,全球热销50多万台,旋风刮遍全球170多个国家,单品市场份额是45%；2024年推出的"过梗王"发布仅5小时，销售额就达到4.8亿元。未来随着公司继续加强爆品战略，业绩有望保持稳定增长 [2] 盈利预测 - 公司的爆品战略显著提升其市场份额和品牌影响力，同时考虑到全球通胀水平和纺织业经营状况持续改善，以及外销需求扩大，公司增长动能充足，预测公司2024-2026年收入分别为66.01、81.97、94.92亿元，EPS分别为1.61、2.08、2.50元，当前股价对应PE分别为18.2、14.1、11.7倍，给予"买入"投资评级 [3] 财务数据 - 预测指标：2023A 2024E 2025E 2026E - 主营收入（百万元）：5,294 6,601 8,197 9,492 - 增长率（%）：-3.8% 24.7% 24.2% 15.8% - 归母净利润（百万元）：538 775 1,003 1,208 - 增长率（%）：9.1% 44.0% 29.3% 20.5% - 摊薄每股收益（元）：1.11 1.61 2.08 2.50 - ROE（%）：12.1% 15.6% 17.9% 19.0% [5] 资产负债表 - 流动资产： - 现金及现金等价物：1,715 2,191 2,606 3,349 - 应收款：1,067 1,266 1,527 1,872 - 存货：897 1,071 1,273 1,435 - 其他流动资产：312 344 361 414 - 流动资产合计：3,991 4,871 5,767 7,071 - 非流动资产： - 金融类资产：205 205 205 205 - 固定资产：2,184 2,234 2,214 2,233 - 在建工程：757 742 782 815 - 无形资产：355 337 320 299 - 长期股权投资：64 64 64 64 - 其他非流动资产：1,164 1,164 1,164 1,164 - 非流动资产合计：4,524 4,541 4,544 4,574 - 资产总计：8,515 9,413 10,311 11,645 - 流动负债： - 短期借款：1,381 1,381 1,381 1,381 - 应付账款、票据：1,093 1,377 1,459 1,830 - 其他流动负债：941 941 941 941 - 流动负债合计：3,823 4,223 4,477 5,036 - 非流动负债： - 长期借款：23 23 23 23 - 其他非流动负债：211 211 211 211 - 非流动负债合计：235 235 235 235 - 负债合计：4,057 4,457 4,712 5,271 - 所有者权益： - 股本：484 483 483 483 - 股东权益：4,457 4,955 5,599 6,375 - 负债和所有者权益：8,515 9,413 10,311 11,645 [6] 现金流量表 - 净利润：540 778 1,006 1,212 - 少数股东权益：2 2 3 4 - 折旧摊销：280 163 166 164 - 公允价值变动：-10 -6 -2 9 - 营运资金变动：655 -4 -226 -2 - 经营活动现金净流量：1,467 934 946 1,386 - 投资活动现金净流量：-744 -35 -20 -51 - 筹资活动现金净流量：-247 -280 -362 -436 - 现金流量净额：476 618 564 899 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价39.8元 [1] 报告的核心观点 - 杰克股份Q3业绩快速增长，上调2024年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润分别为8.0、11.6、12.8亿元，对应PE 16、11、10倍，考虑盈利弹性大，给予24年24倍PE [1] - Q3国内服装消费和出口走弱，缝纫机内销承压，公司业绩逆势增长，推测系市占率提升，产品升级和SKU精简战略维持了较强盈利能力 [2] - 产品升级和SKU精简助力公司维持较强盈利能力，Q3虽有人民币升值不利影响，仍保持强劲盈利 [3] - Q4缝纫机出口或延续复苏趋势，公司“以旧换新”活动有望提振国内更新需求 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 前三季度预计归母净利润6.0 - 6.3亿，同比+45% - 53%，扣非归母净利润5.49 - 5.79亿，同比+48% - 56%，24Q3单季度归母净利润1.83 - 2.13亿，同比+29% - 50% [1] - 2022 - 2026E营业收入分别为55.02亿、52.94亿、66.17亿、88.28亿、93.51亿元，归属母公司净利润分别为4.94亿、5.38亿、8.03亿、11.57亿、12.79亿元 [5][10] 行业环境 - 7 - 9月离岸人民币升值约4%，24年1 - 6月国内限额以上企业服装类商品零售额累计同比+0.8%，7、8月分别同比 - 5.6%、 - 1.9%，1 - 6月国内服装出口同比持平，7、8月分别 - 4.4%、 - 2.7%，缝纫机内销承压 [2] - 7 - 9月越南纺织品出口额整体Q3同比+9.2%，较Q2 +3.1%有所提升，7月我国工业缝纫机出口1.33亿元，同比+19%，预计8、9月持续复苏 [4] 公司策略与能力 - 产品结构升级、SKU精简带来成本下降，上半年毛利率31.8%、净利率13.0%，分别同比+3.4和+2.8pct [3] - 假设24Q3收入同比+15%，利润为预告中位数1.98亿元，对应单季度净利率12.2%，贴回汇兑损失后13.5%，与Q2单季度14%水平相当 [3] 未来展望 - 下游复苏叠加低基数效应，Q4公司出口快速增长可期 [4] - 9月10日 - 11月30日公司开启“以旧换新”活动，杰克品牌平缝旧机换新可抵款1000元，有望拉动国内产品更新需求 [4] 财务指标 - 2022 - 2026E ROE分别为13.07%、12.46%、17.33%、21.54%、20.15%，PE分别为26.03、23.87、16.00、11.10、10.04倍 [5][10] - 2022 - 2026E资产负债率分别为48.56%、47.65%、50.66%、46.89%、39.94%，流动比率分别为1.19、1.04、1.17、1.37、1.69 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予"杰克股份"买入评级 [4] 报告核心观点 - 公司三季度内需放缓的影响已经落地,四季度内需有望回暖,公司业绩继续保持高增长 [3] - 工业缝纫机出口数据表现强劲,公司出海成长前景持续看好 [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为7.89/9.97/12.19亿元,对应当前PE15X/12X/10X,维持"买入"评级 [4] 公司基本情况 - 公司2022-2026年营业收入分别为5,502/5,294/5,983/7,406/8,689百万元,营业收入增长率分别为-9.12%/-3.78%/13.01%/23.79%/17.32% [7] - 公司2022-2026年归母净利润分别为494/538/789/997/1,219百万元,归母净利润增长率分别为5.84%/9.08%/46.60%/26.36%/22.20% [7] - 公司2022-2026年摊薄每股收益分别为1.016/1.111/1.629/2.059/2.516元 [7] - 公司2022-2026年ROE(归属母公司)分别为11.50%/12.36%/17.20%/19.22%/20.59% [7]

股份与资本变更 - 公司拟回购注销限制性股票1326440股[1] - 公司总股本由484419031股变更为483092591股[1] - 公司注册资本由484419031元变更为483092591元[1] 章程修订 - 《公司章程》第六条公司注册资本修订为483092591元[2][3] - 《公司章程》第十九条公司股份总数修订为483092591股[3]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为91人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为321,092,392股[4] - 出席会议股东所持表决权股份数占比69.0659%[4] - 公司在任董事9人、监事3人，均全部出席[8] 利润分配预案表决情况 - 《2024年半年度利润分配预案》A股同意票321,081,867，比例99.9967%[7] - 《2024年半年度利润分配预案》A股反对票9,100，比例0.0028%[7] - 《2024年半年度利润分配预案》A股弃权票1,425，比例0.0005%[7] - 《2024年半年度利润分配预案》5%以下股东同意票33,295,174，比例99.9683%[7] - 《2024年半年度利润分配预案》5%以下股东反对票9,100，比例0.0273%[7] - 《2024年半年度利润分配预案》5%以下股东弃权票1,425，比例0.0044%[7]

公司基本信息 - 公司于2016年12月16日首次发行5167.00万股人民币普通股，2017年1月19日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为483,092,591元，股票每股面值1元，股份总数483,092,591股均为普通股[6][11][12] 股东信息 - Lake Village Limited认购13175.00万股，出资占比85.00%[12] - 杰克控股集团有限公司认购1263.25万股，出资占比8.15%[12] - 台州市椒江美维斯企业管理咨询有限公司认购418.50万股，出资占比2.70%[12] - 台州市椒江迅利企业管理咨询有限公司认购271.25万股，出资占比1.75%[12] - 台州市椒江迅轮企业管理咨询有限公司认购248.00万股，出资占比1.60%[12] - 北京璜恒设备贸易有限公司认购124.00万股，出资占比0.80%[12] 股份转让规定 - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，离职后半年内不得转让[19] - 持有公司股份5%以上股东违规6个月内买卖股票，收益归公司，董事会收回[19] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有公司1％以上股份的股东可书面请求监事会或董事会诉讼[24] - 股东大会、董事会决议违法，股东可请求认定无效；程序等违法，股东60日内可请求撤销[24] - 监事会、董事会收到请求30日内未诉讼，股东可自行起诉[24] 股东大会相关 - 年度股东大会应于上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 连续九十日以上单独或合计持有公司10％以上股份的股东可自行召集和主持股东大会[38] - 单独或合计持有公司10％以上股份的股东有权请求召开临时股东大会[41] - 单独或者合并持有公司3％以上股份的股东有权向公司提出提案，可在股东大会召开10日前提临时提案[44] - 年度股东大会召开20日前通知股东，临时股东大会召开15日前通知股东[44] - 股东大会作出特别决议需出席股东所持表决权的三分之二以上通过[55] - 股东大会作出普通决议需出席股东所持表决权过半数审议通过[55] - 股东大会通过派现、送股或资本公积转增股本提案，公司将在股东大会结束后2个月内实施具体方案[62] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[76] - 董事会审议不足3000万人民币且占公司最近一期经审计净资产绝对值不足5%的关联交易[76] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事、1/2以上独立董事或监事会可提议召开董事会临时会议[84] 管理层相关 - 公司设总经理1名，副总经理4名，财务负责人1名，董事会秘书1名，总经理每届任期不超过三年，连聘可连任[90] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名，设主席1名，由全体监事过半数选举产生[101] - 监事会每6个月至少召开一次会议，会议通知需在召开10日前书面送达全体监事；临时会议通知需在召开5日前发出，特殊紧急情况除外[103] 信息披露与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，上半年结束后2个月内披露中期报告，前3个月和前9个月结束后1个月内披露季度报告[114] - 公司分配当年税后利润时，提取10％列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50％以上可不再提取[114] - 公司实行积极、持续、稳定的利润分配政策，采取现金或现金股票结合方式分配股利，优先现金分红[116] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘需提前30天通知[126] - 公司合并、分立、减资应自决议日起10日内通知债权人，30日内在报纸公告[132][134] - 持有公司全部股东表决权10％以上的股东，可请求法院解散公司[136]

业绩预告 - 公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润60,000.00万元到63,000.00万元，同比增加45.49%到52.77%[2][3] - 公司预计2024年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为54,900.00万元到57,900.00万元，同比增加47.62%到55.68%[2][3] - 公司不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[5] 业务发展 - 2024年前三季度，公司紧抓行业复苏机遇，通过快反王及过梗王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级，带动公司整体业绩的增长[4] 非经常性损益 - 报告期内，公司非经常性损益影响金额为5,100万元左右，主要系政府补助及大额存单收益[4]