上证指数收跌0.81%，创业板指跌1.16%。锂电池产业链全线下挫，电解液、固态电池方向领跌； 钢铁、化工、煤炭、有色金属行业跌幅靠前。AI应用题材持续活跃，互联网电商概念逆势走强。 （责任编辑：王治强 HF013） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ETF方面，商品ETF涨幅居前，华夏基金豆粕ETF涨2.44%。AI应用题材逆势走强，广发基金传媒 ETF、鹏华基金传媒ETF分别涨2.38%和2.35%。半导体材料、设备板块走强，招商基金半导体设备ETF 和半导体设备ETF易方达均涨2%。 跨境ETF领跌，纳指100ETF、日经225ETF分别跌4.99%、4.27%。电池板块全线回调，电池 50ETF、电池ETF、锂电池ETF均跌4%%。港股汽车股下挫，港股汽车ETF基金、香港汽车ETF均跌 4%。化工板块走弱，化工50ETF跌3.74%。 ...

该公司分析师在上周三发布的最新报告中称："这种趋势开始出现裂痕。"此前一天，Vanda Research表 示，散户投资者的购买量是自 5 月以来最弱的，也是 2025 年第三弱的单日数据。 Vanda Research研究部门副主管Viraj Patel称，该公司甚至更早的时候就开始捕捉预警信号。整个夏季， 他观察到个人投资者开始将更多的购买资金投向更具投机性的股票，包括铀矿开采公司、小型比特币托 管公司、量子计算股票和meme股票等。 Patel说："对我们来说，真正的防御信号出现在 9 月，当时我们看到散户股票的购买量整体下降，并转 向了广泛的市场交易所交易基金(ETF)，比如标普 500 指数ETF或纳指100 ETF。"随后，在上周晚些时 候，Vanda Research发现投资者也开始减少购买那些ETF了。传统上，ETF在投资者情绪较为紧张的时候 会起到一种安全保障的作用。 自 11 月初以来，其他公司也发现了散户投资者同样表现出兴趣减弱的迹象。美国银行证券公司在周三 发布的一份报告中称，虽然在前一周它看到了对大盘型ETF的热烈购买，但所有这些交易活动都来自机 构投资者。相比之下，散户零售投资者" ...

市场表现 - 上周A股主要宽基指数全线下跌，上证综指、中证1000、沪深300指数跌幅较小，分别为-0.18%、-0.52%、-1.08%，科创50和创业板指跌幅较大，分别为-3.85%和-3.01% [1] - 行业表现分化明显，消费者服务、纺织服装、医药行业收益领先，分别为4.81%、4.43%、3.29%，而通信、电子、计算机行业收益垫底，分别为-4.90%、-4.44%、-3.72% [1] - 股票型ETF周度收益率中位数为-1.09%，宽基ETF中上证50ETF表现相对较好，涨跌幅中位数为0.02% [11] 资金流向 - 上周ETF市场整体净流入293.17亿元，其中股票ETF净流入173.52亿元，QDII股票ETF净流入50亿元，商品型ETF净流入59.57亿元 [2] - 资金显著流入SGE黄金9999、科创50、创业板人工智能等指数，净流入额分别为55.73亿元、35.32亿元、23.00亿元 [2] - 资金从中证A500、沪深300、上证50等指数流出，净流出额分别为40.55亿元、26.40亿元、10.86亿元 [2] - 具体ETF产品中，华安黄金ETF、科创50ETF、创业板人工智能ETF南方净流入居前，分别为30.86亿元、24.99亿元、20.36亿元 [6] ETF产品表现 - 创新药主题ETF表现突出，港股通创新药ETF工银、恒生创新药ETF上周涨幅达10.92%和10.80% [12] - 美股相关ETF如纳指100ETF、道琼斯ETF涨幅显著，分别为8.79%和8.72% [12] - 科技板块ETF普遍下跌，5G通信ETF、通信ETF、5GETF跌幅居前，分别为-7.03%、-6.89%、-6.69% [16] - 消费电子ETF、创业板人工智能ETF富国等跌幅也超过6% [18] 产品动态与市场热点 - 上周共上报56只基金，产品包括天弘中证人工智能主题ETF、华宝中证全指电力公用事业ETF等 [20] - 新成立基金25只，合计发行规模141.73亿元，41只基金首次进入发行阶段 [20] - 多家公募基金发布公告，提示美股、日股相关跨境ETF的溢价风险 [22] - “南向通ETF”扩容，新增6只香港上市ETF，产品总数由17只增至23只，首次纳入包含美股资产的ETF [23]

行业动态与产品创新 - 易方达基金亮相2025PRI in Person全球负责任投资大会，显示行业对ESG投资的重视 [1] - 首批投资巴西的跨境ETF（易方达基金和华夏基金旗下产品）在10月31日发售当天宣告售罄，反映市场对新兴市场产品的强劲需求 [1] - 公募基金行业加快“出海”步伐，积极布局QDII、跨境ETF等产品，今年以来招商利安新兴亚洲精选ETF、永赢恒生消费指数、南方恒生科技ETF等相继成立 [1] - 跨境ETF覆盖市场日益多元，除美国及中国香港市场外，已扩展至德国、法国、沙特阿拉伯、新加坡、印度、越南等市场 [2] - 跨境ETF以其透明度高、交易灵活、成本较低等优势，成为投资者分散风险、捕捉境外市场机遇的重要载体 [2] 市场规模与领先机构 - 截至10月30日，全市场跨境ETF总规模突破9000亿元人民币 [2] - 以广发基金为例，其旗下共有10只跨境ETF，规模合计达1007.7亿元，位居行业第一梯队 [2] - 在全市场184只跨境ETF中，规模超过100亿元的产品有24只，广发基金独占4席，是全市场百亿级跨境ETF数量最多的基金管理人之一 [2] 产品风险与市场关注 - 近期部分跨境ETF出现较高溢价，例如景顺长城基金旗下纳指科技ETF溢价率达17.42% [2] - 纳指100ETF、日经225ETF、纳指ETF、标普消费ETF等溢价率普遍超过6% [2] - 易方达基金、汇添富基金、华安基金、鹏华基金、华夏基金、南方基金等多家公募机构在11月11日午间收盘时段密集发布溢价风险提示公告 [3] - 富国基金、景顺长城基金、工银瑞信基金、博时基金等公司此前也已发布类似公告，涉及纳指ETF富国、日经ETF、纳斯达克100指数ETF等多只产品 [3] - 跨境ETF溢价主要原因是基金公司的QDII额度不足，导致套利机制失效 [3] 市场观点与投资展望 - 博时基金认为，港股短期受美联储降息预期扰动，中期受益于金融条件和风险偏好改善，在美联储预防式降息后6个月内往往表现较好 [4] - 广发基金投顾团队表示，在当前全球流动性充裕情况下，美联储降息对美股形成利好，但美股当前估值处于历史相对高位，对后市持谨慎乐观态度 [4] - 广发基金投顾团队指出，在人工智能浪潮下，美股公司今年前三季度盈利较好，市场对未来盈利预期相对乐观 [4] - 新兴市场方面，美元弱势叠加流动性充裕，通常有利于新兴市场资产表现 [4]

ETF溢价率概念与风险 - 溢价率定义为投资者购买ETF时支付价格超出其资产净值的比例，计算公式为（市价 - 净值）÷ 净值 × 100% [1] - 高溢价率伴随价格回归风险，当市场情绪降温时，ETF价格会向其净值回落 [1] - 高溢价率可能伴随流动性风险，小众ETF成交稀少，投资者卖出时可能面临接盘不足而被迫折价出售 [1] - 投资美股ETF需考虑双重波动风险，因国内交易时段美股未开盘，溢价已包含对美股走势的预期，但美股实际表现存在不确定性 [1] 美股ETF投资注意事项 - 应优先选择规模大、成交量高的ETF产品，以增强流动性并降低被套风险 [1] - 需分析溢价成因，区分是源于美股科技股的真实强势还是国内资金的抱团炒作行为 [1] - 应结合ETF年内涨幅进行决策，警惕追高风险，意识到美股市场也存在回调可能 [1] - 需关注净值更新时间，国内交易时段使用预估净值，建议在美股收盘获知实际净值后再做决策更为稳妥 [1] 主要美股ETF产品数据表现 - 纳指科技ETF（159509）规模达146.50亿，年内涨幅40.19%，溢价率为18.52%，在统计产品中溢价最高 [2] - 规模最大的纳指ETF（159941）规模为326.79亿，年内涨幅19.58%，溢价率为8.40% [2] - 标普500ETF（513500）规模为238.40亿，年内涨幅13.92%，溢价率为7.41% [2] - 部分ETF出现年内负收益，如标普消费ETF（159529）年内下跌10.56%，但其溢价率仍达6.24% [2] - 标普油气类ETF（如159518、513350）溢价率极低，分别为0.34%和0.20%，且年内收益为负 [2]

股票交易与风险提示 - 海联讯(300277)收购请求权申报期为2025年11月12日至11月18日[1] - *ST元成(603388)被标记为严重异常波动[1] - 多只股票被标记为异常波动，如欢瑞世纪(000892)[3] - 多只*ST及ST股票面临可能强制退市或暂停上市风险，如*ST高鸿(000851)、*ST万方(000638)[4][6] 可转债及债券事件 - 多只可转债调整转股价格，如麒麟转债(127050)调整生效日为2025年11月10日[6] - 多只可转债即将赎回，如晨丰转债(113628)赎回登记日为2025年11月20日[6] - 多只债券进入回售登记期，如22大悦02(148141)回售期为2025年11月7日至11月11日[7] - 多只债券即将提前摘牌，如22首钢02(138518)摘牌日为2025年11月14日[7] 基金产品风险提示 - 多只跟踪纳斯达克等境外指数的ETF发布基金溢价风险提示，如纳指100ETF(513390)[6] - 多只境外市场ETF发布交易提示，如日经ETF(159866)[6]

市场整体表现 - A股市场冲高回落，沪指盘中突破4000点，创十年新高 [1][4] - 军工、软件、锂电等板块走强，长城军工涨停，三花智控涨超8%，金山办公涨超6% [4] 行业与主题ETF表现 - 军工、国防、航空航天、软件等主题ETF普遍上涨超过1%，其中军工ETF易方达上涨1.47%，国防ETF上涨1.46% [1][4][5] - 纳指100ETF（159660）上涨3%，其溢价率飙升至9.9%，创今年1月以来新高 [1][4] - 黄金主题ETF集体回调，黄金股ETF、黄金ETF、上海金ETF均下跌超过3%，例如黄金股票ETF基金下跌3.74% [2][5][6] - 有色金属板块回调明显，多只相关主题ETF跌幅在3%左右 [5] 债券ETF市场 - 央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，债市回暖，债券ETF普遍收涨 [3][7] - 30年国债ETF博时（511130）和30年国债ETF（511090）均上涨0.61%，十年国债ETF（511260）上涨0.29% [3][7] - 短融ETF（511360）成交额较昨日激增超过78亿元，多只科创债ETF成交额也显著提升 [7] 资金流向 - 科技成长板块吸引资金流入，科创50ETF（588000）昨日净流入9.84亿元，半导体ETF（512480）净流入6.18亿元 [8] - 黄金ETF昨日合计净流出超过15亿元，黄金ETF（518880）连续两个交易日资金净流出，黄金基金ETF（518800）等产品连续五个交易日资金净流出 [2][8] - 银行ETF（512800）昨日净流出超过8亿元 [8] 机构观点与配置策略 - 汇添富基金认为现代化产业体系、新质生产力、国家安全等主题可能成为未来主要政策主线，建议平衡组合风格，在科技主线外增加防御性价值板块配置 [9] - 兴业基金预计四季度A股市场或延续震荡走势，配置上建议关注科技方向（如计算机、军工）以及通胀回升下的顺周期方向（如猪、煤炭钢铁、地产链） [9] 新产品动态 - 全市场首批投资巴西市场的公募产品——易方达伊塔乌巴西IBOVESPA ETF（QDII）和华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF（QDII）将于10月31日起开售 [11] - IBOVESPA指数是巴西代表性规模指数，成分股覆盖矿业、农业等具有国际比较优势的产业，金融和能源行业权重较高 [11]

A股市场整体表现 - 10月28日A股冲高回落，沪指盘中突破4000点，创十年新高 [1][4] - 军工、软件、锂电等板块走强，长城军工涨停，三花智控涨超8%，金山办公涨超6% [4] - 多只军工、国防、航空航天、软件等主题ETF涨超1%，例如军工ETF易方达上涨1.47%，国防ETF上涨1.46% [4][5] 行业主题ETF表现 - 纳指100ETF（159660）上涨3%，涨幅居首，其溢价率飙升至9.9%，创今年1月以来新高 [1][4] - 黄金主题ETF继续回调，黄金股ETF、黄金ETF、上海金ETF均跌超3%，例如黄金股票ETF基金下跌3.74% [2][5][6] - 黄金ETF昨日合计净流出超15亿元，部分产品已连续五个交易日资金净流出 [2][9] - 债券ETF普遍收涨，30年国债ETF博时（511130）和30年国债ETF（511090）均上涨0.61% [3][7] - 短融ETF（511360）成交额激增，今日成交额443.89亿元，较昨日364.98亿元增加78.91亿元 [7][8] 资金流向 - 科技成长板块吸引资金流入，科创50ETF（588000）昨日净流入9.84亿元，半导体ETF（512480）净流入6.18亿元 [9][10] - 银行ETF（512800）昨日净流出超8亿元，黄金ETF（518880）净流出5.89亿元 [9][10] 机构观点与配置建议 - 汇添富基金认为现代化产业体系、新质生产力、国家安全等主题可能成为未来主要政策主线 [11] - 兴业基金建议四季度配置关注科技方向（如计算机、军工）和通胀回升下的顺周期方向（如猪、煤炭钢铁、地产链） [11] 新产品动态 - 全市场首批巴西主题ETF将于10月31日起开售，跟踪巴西IBOVESPA指数，该指数成分股覆盖矿业、农业等资源性产业 [12]

新股发行与权益提示 - 丰倍生物于2025年10月27日进行新股发行，发行价格为24.49元[1] - 上纬新材的要约收购申报期为2025年9月29日至2025年10月28日[1] 异常波动与风险警示 - 多只股票被标记为异常波动或严重异常波动，包括*ST元成、ST岭南、达华智能等[1] - 部分股票面临暂停上市或终止上市风险，如*ST正平、天普股份、*ST高鸿等[4] 可转债动态 - 金25转债于2025年10月27日上市交易[6] - 多只可转债即将进行赎回，包括恩捷转债（赎回登记日10月30日）、蒙泰转债（赎回登记日10月29日）、长集转债（赎回登记日11月3日）等[6] - 多只可转债进入最后转股日，如天路转债（最后转股日10月27日）、浦发转债（最后转股日10月27日）[6] 债券回售与摘牌 - 多只债券开启回售登记期，包括22永康G1（回售登记期10月22日至28日）、22杭金04（回售登记期10月22日至28日）等[6] - 部分债券将提前摘牌，如22蓉产02（提前摘牌日10月31日）、22首股05（提前摘牌日11月2日）[7] 基金交易提示 - 多只跨境ETF发布交易提示，包括纳指ETF、日经225ETF、标普500ETF等[6] - 部分基金因溢价风险发布停牌提示，如纳指科技ETF[4]

ETF市场表现 - 10月22日通信ETF广发(159507)上涨4.77% [1] - 10月22日纳指100ETF(159660)上涨1.86% [1] - 10月22日日经ETF(513520)上涨1.69% [1] - 10月22日黄金ETFAU(518860)下跌4.22% [1] - 10月22日中银上海金ETF(518890)下跌4.19% [1] - 10月22日黄金ETF(159934)下跌4.13% [1] 机构对A股市场观点 - 高盛预计中国主要股指到2027年底将上涨约30% 受企业盈利增长和估值修复推动 [1] - 瑞银证券认为当前市场杠杆水平可控且融资余额增加 看好成长风格跑赢价值风格 [1] - 兴业证券认为避险情绪缓解叠加三季报景气验证 科技成长景气主线共识将凝聚 [1] 微盘股市场表现 - 万得微盘股指数2025年年内涨幅接近64% 并创历史新高 [2] - 微盘股指数长期收益表现或与其指数编制"逆向选股"特征有关 [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势不错 [3]