厦门建霖健康家居股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：603408 证券简称：建霖家居 厦门建霖健康家居股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陈岱桦、主管会计工作负责人汤慧玲及会计机构负责人（会计主管人员）汤慧玲保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上 年同期增减变 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 1,191,615,608.65 | 1,152,815,504.00 | 3.37 | ...

二、公司全体董事出席董事会会议。 厦门建霖健康家居股份有限公司2024 年年度报告 公司代码：603408 公司简称：建霖家居 厦门建霖健康家居股份有限公司 2024 年年度报告 1 / 198 厦门建霖健康家居股份有限公司2024 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 三、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、公司负责人陈岱桦、主管会计工作负责人汤慧玲及会计机构负责人（会计主管人员）汤慧玲 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司拟定2024年度利润分配预案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购 专户的股份余额为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.0元（含税）。本年度不进行资本公积 金转增股本。 以上利润分配预案尚需提交公司2 ...

建霖家居（603408）公告，2025年第一季度营收为11.92亿元，同比增长3.37%；净利润为1.23亿元，同 比增长0.46%。 ...

文章核心观点 公司拟为境外新设立的全资子公司墨西哥建霖提供不超过42万美元的不动产租赁履约担保，担保期限不超过40个月，该担保符合公司国际化战略规划，风险总体可控 [1][2] 担保情况概述 担保基本情况 - 为强化与海外客户的供应链协同，推进国际化战略布局，公司正推进墨西哥基地投资建设，拟为墨西哥建霖不动产租赁协议出具不超过42万美元的履约担保，期限不超过40个月 [1] 担保决策程序 - 本次担保事项已由公司2025年4月1日召开的第三届董事会第十一次会议审议通过，在董事会审批权限内，无需提交股东大会审议 [2] 被担保人基本情况 - 墨西哥建霖为公司境外新设立的全资子公司，主要从事注塑工艺产品的制造和销售等业务，截止公告发布日尚未正式运营 [1][2] 担保协议的主要内容 - 拟由公司或下属子公司为墨西哥建霖不动产租赁协议出具履约担保，担保金额不超过42万美元，期限不超过40个月 [2] 担保的必要性和合理性 - 本次担保符合公司国际化战略规划及海外基地生产经营活动开展的需要，有利于拓展海外市场，完善产业布局，提升海外知名度和影响力，提高抗风险能力，且担保风险总体可控，不损害公司及股东利益 [2] 董事会意见 - 本次担保有利于墨西哥建霖落实厂房建设，保障业务开展，符合公司国际化战略规划和长远发展利益，担保风险可控，不会对公司财务和经营状况产生重大不利影响，不损害公司及股东利益 [4] 累计对外担保数量及逾期担保的数量 - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额为1.5亿人民币和42万美金，均为对全资子公司提供的担保，占公司最近一期经审计净资产的比例为4.94%，不存在逾期担保的情形 [4]

担保信息 - 为墨西哥建霖不动产租赁协议担保，额度不超42万美元，期限不超40个月[2][3][6] - 担保经2025年4月1日董事会会议通过[4] 公司情况 - 墨西哥建霖2025年3月成立，注册资本2050万墨西哥比索，为境外全资子公司[2][5] 财务数据 - 截至披露日，公司及子公司对外担保总额1.5亿人民币和42万美金，占净资产4.94%[10] 战略规划 - 推进墨西哥基地投资建设，担保符合国际化战略[2][7]

股东持股 - ALPHA LAND持有无限售流通股31,173,983股，占总股本6.97%[2] - ALPHA LAND及其一致行动人合计持股31,226,783股，占总股本6.98%[3] 减持计划 - 计划减持不超4,475,730股，不超总股本1%[2] - 减持期为2025年2月28日至5月27日[4] 减持限制 - 此前承诺上市36个月内不转让，锁定期满两年内减持价不低于发行价[5][6] 计划说明 - 减持计划实施有不确定性，不会导致控制权变更[8][9]

文章核心观点 建霖家居股东ALPHA LAND拟减持公司股份 [1] 分组1 - 建霖家居于2月6日晚间发布公告 [1] - 股东ALPHA LAND持股比例为6.97% [1] - ALPHA LAND计划以集中竞价方式减持不超447.57万股 [1] - 减持股份不超过公司总股本的1% [1]

行业与公司 - 行业：轻工制造业，主要涉及出口业务，特别是北美市场[1][2] - 公司：天空新访，主要业务为出口，涉及北美市场，并在泰国、墨西哥等地布局生产基地[1][7][10] 核心观点与论据 1. **出口反弹与订单表现** - 近期出口反弹表现强势，主要受海外需求带动，订单持续向好[1] - 2020年四季度有汇兑收益加成，预计2025年订单稳健，关税风险可通过全球布局对冲[1] - 订单结构健康，已恢复到2020年之前的良性循环状态，客户未出现产单情况[2] 2. **关税预期与客户行为** - 客户对关税预期较为乐观，未表现出抢出口行为，主要因2021年的经验使客户更加理性[4] - 特朗普上台前的关税信号被视为市场旅行导向，客户认为关税落地可能性不高[4] - 公司产品已全品类加征25%关税，未来关税变化不确定，公司策略以确定性应对外部不确定性[5] 3. **海外布局与产能** - 泰国数字化工厂于2024年1月1日上线，效率提升，净利率与国内相近，毛利水平相当[7][8] - 泰国三期布局总规模约15-16亿，三期增加3-4亿产能，主要服务于北美市场[7][8][9] - 墨西哥投资进度按计划进行，2024年初注册公司并租用厂房，下半年考虑自建厂房[10] 4. **客户与市场** - 北美市场占公司订单的60%，泰国基地产能约12亿，占北美市场的36%[9] - 客户库存水平中性偏下，预计需求随美国经济自然增长，公司将继续渗透现有品类并加快新品类扩展[3] 5. **财务与汇率影响** - 2024年汇兑影响待经营结果公布，公司已进行套期保值结构调整，美元占比约80%[13][14] - 汇率上涨对业绩有正向贡献，毛利率和净利率保持稳定[14][15] 6. **研发与费用控制** - 研发费率保持在5-6%，双线费率随营业额增长略有提升，总体费用率控制在既定水平[15] 7. **国内市场布局** - 国内市场布局前置化，涉及康养、医养板块，政策倾向性带来机会[22] - 国内工程渠道品牌如星巴克项目推进中，基本家居品牌处于全期引流阶段[19][20] 8. **未来展望** - 2025年战略展望与2020年趋势一致，维持稳健经营思路，海外基地和渠道持续推进[17] - 公司预计未来五年保持稳定增长，分红政策稳定[23] 其他重要内容 - 公司通过海外布局和全球渠道对冲关税风险，保持业务灵活性[5][7] - 泰国基地产能调整灵活，产品线丰富，提升速度快[16] - 墨西哥布局具有战略意义，客户转运成本节约，未来合作潜力大[10][11] - 国内工程渠道和品牌布局逐步推进，未来增长可期[19][20][21]

投资评级 - 报告对建霖家居的评级为“买入”，并维持该评级 [35] 核心观点 - 建霖家居深耕厨卫产品领域，主打海外市场，外销收入占比达到76%，北美市场占比较高 [25] - 公司股权集中度高，经营架构稳定，管理团队深度伴随公司发展 [35] - 公司财务表现扎实，营收及利润规模呈现增长态势，净利率中枢保持在10%左右 [35] - 北美地产需求有望伴随降息周期复苏，预计2024Q4至2025Q1期间企稳 [35] - 国内卫浴净水市场受地产周期影响，但政策支持下需求有望企稳 [35] 公司情况 经营产品 - 建霖家居主要从事厨卫产品的研发、设计、生产、销售，产品线覆盖净水器、空气处理器、护理产品等多品类 [25] - 公司采用以自产为主、外协为辅的生产模式，销售模式以ODM/OEM为主，自有品牌为辅 [25] - 2023年公司外销比例为76.36%，境外业务以北美市场为主 [25] 发展历程 - 公司自1990年成立，经历了突破发展期和智能制造期，逐步走向全球化 [30] - 2020年公司在上海证券交易所上市，2021年拓展地产和工程渠道，2023年布局康养产业 [30] 股权结构 - 公司实际控制人为吕理镇家族和文国良家族，两大家族合计持有公司股份48.57% [32] 业务情况 全球化产能布局 - 公司生产基地分布在厦门、漳州、宁波、台湾及海外地区（泰国、墨西哥） [91] - 泰国基地一期二期合计满产产能设计值约12亿元，墨西哥基地预计2024年中出货 [93] 研发投入 - 公司研发费用率维持在5%-6%，2023年新增授权专利230项，总计2197项 [67] - 公司研发团队趋于高学历和年轻化，2023年研发人员占比15.4% [95] 海外市场 - 公司外销比例保持在76%以上，主要客户包括马斯科集团、科勒集团、摩恩集团等国际知名厨卫企业 [71] - 2023年公司在亚马逊的销售额同比增长超5倍，跨境电商订单占比提升至8% [71] 国内市场 - 公司内销比例为23%，以ODM和OEM为主，自有品牌销售收入占比从2017年的0.66%上升至2019年的1.18% [75] - 公司通过“瑞摩”、“水美乐”、“埃瑞德”等品牌构建多品牌矩阵，线下渠道覆盖26个省市 [75] 外销市场 北美市场 - 美国家装市场规模2023年达到5446亿美元，占全球家装市场规模比例超过50% [80] - 美国厨卫行业龙头科勒、摩恩、Delta和美标市占率较高，2023年科勒市占率为14.3% [114] 大客户合作 - 马斯科集团是公司重要客户，2023年水暖产品销售额同比增长2.29%，主要得益于Delta和Hansgrohe品牌的定价能力 [149] - 科勒集团2023年在厨卫市场市占率为16%，印度市场增速较快，有望成为其第三大市场 [150] 内销市场 国内卫浴市场 - 国内卫浴市场以水暖五金产品为主，2022年占比45%，住宅需求占据主体 [162] - 国内净水器市场自2023年起呈现复苏态势，全年增速转正 [164] 政策支持 - 国内房地产市场政策支持力度加大，取消限购、限售等措施推动市场止跌回稳 [168] - “7090政策”改变及普通住宅面积标准提升，有望推升单户住宅中浴室数量 [168] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营收51.1亿元、59.0亿元、68.6亿元，同比增长17.9%、15.6%、16.3% [174] - 预计公司2024-2026年实现归属净利润5.11亿元、5.91亿元、7.05亿元，同比增速20.3%、15.6%、19.3% [174]

公司战略与运营 - 公司以“创新变革、数智转型、永续发展”为2024-2028年五年战略总方针，致力于成为绿色与健康生活的行业引领者 [2] - 公司坚持较高水平研发投入，优化国内外专利布局，加速推进国际化布局，提升海外产能利用率 [2] - 公司推动数字化全面升级，以数字平台支撑集团数字化转型，驱动新商业模式发展 [2] - 公司持续推进绿色制造体系建设，加强工艺创新和低碳技术应用，提升产品能源效率 [2] 财务表现与市场拓展 - 公司2024年前三季度营收37.77亿，同比增长22.2%，外销营收占比78.4%，主要市场为北美，同时销往亚非欧诸多国家 [2] - 公司连年现金分红，今年增加三季度利润分配，每股派发现金红利0.23元（含税），现金流充足 [2] - 公司通过提供有竞争力的薪酬策略吸引和保留高水平人才，支持研发和技术创新 [3] - 公司建立健全长效激励机制，推进股权激励计划和员工持股计划，鼓励员工与公司共同成长 [3] 国际化与风险应对 - 公司深入实施国际化领先战略，提升核心竞争力和抗风险能力，加大海外产能布局和业务拓展 [3] - 泰国生产基地全产品线布建，生产效率趋于国内水平，已做好三期扩产的土地储备 [3] - 墨西哥基地是国际化布局的重要举措，预计最快明年开始出货，快速响应北美客户需求 [3] - 公司加大品牌客户渗透，保持海外电商快速增长，通过美国子公司赋能建材卖场渠道在地化深耕，提升市场份额和应变能力 [3]