报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩表现符合预期，二季度跌幅环比一季度收窄，短期零售压力不改中长期向好趋势 [5] - 考虑当前零售弱复苏趋势，下调公司盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为3.9/4.2/4.6亿元（原为4.7/5.3/5.8亿元），对应PE分别为13/12/11倍，给予公司24年14倍平均PE，目标市值54亿元，相比当前仍有7%的上涨空间 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024年9月2日收盘价10.63元，一年内最高/最低为15.78/10.20元，市净率1.4，息率7.53，流通A股市值50.11亿元，上证指数/深证成指为2811.04/8172.21 [2] - 2024年6月30日每股净资产7.52元，资产负债率25.67%，总股本/流通A股为477/471百万股，流通B股/H股为 - / - [3] 业绩表现 - 上半年受终端需求弱及渠道优化调整影响，收入11.3亿元，同比下滑9.5%，归母净利润2.2亿元，同比下滑27.5%，扣非净利润1.9亿元，同比下滑26%；单二季度收入5.9亿元，同比下滑7%，归母净利润1.1亿元，同比下滑21%，相比一季度收入/利润下滑12%/33%，跌幅收窄 [5] - 预计24 - 26年营业总收入分别为23.19/24.48/25.94亿元，同比增长率分别为 - 12.5%/5.6%/6.0%；归母净利润分别为3.86/4.24/4.62亿元，同比增长率分别为 - 21.7%/9.8%/8.9% [7] 分品牌情况 - 主品牌DA收入5.7亿元，同比下降13%，毛利率76.28%，同比下降0.8pct，净关店37家至504家 [5] - 高端品牌DM收入6760万元，同比下降8%，毛利率79.7%，同比下降0.2pct，净关店1家至23家 [5] - DZ品牌收入4.7亿元，同比下降5%，毛利率73.5%，同比提升0.2pct，净关店22家至428家 [5] - 男装品牌RA收入2119万元，同比下降1%，毛利率79.4%，同比下降0.9pct，门店数量与去年同期持平 [5] 分渠道情况 - 直营渠道净关店5家至271家，收入4.5亿，同比减少19.0%，毛利率80.3%，同比增加0.8pct [6] - 经销渠道净关店55家至706家，收入4.8亿，同比下降1%，毛利率69.9%，同比持平 [6] - 线上电商收入1.9亿，同比下降3%，毛利率77.6%，同比下降2.3pct，预计与折扣力度加大有关 [6] 盈利能力与资产运营 - 毛利率为75.4%，同比下降0.4pct；销售费用率为39.1%，同比下降0.1pct；管理费用率为8.8%，同比上升2.1pct；财务收入减少对净利率影响2pct，最终净利润率为19.8%，同比下降4.8pct [6] - 存货为4.6亿，比年底增加18%，存货周转天数同比增加34天至273天；经营性活动现金流净额为1.5亿，同比下降58%，资产负债率为26% [6] 可比公司估值 - 可比服装公司24年平均PE为14倍，地素时尚预计24 - 26年PE分别为13/12/11倍 [6][9]

证券代码：603587 证券简称：地素时尚 公告编号：2024-039 地素时尚股份有限公司 关于股份回购进展公告 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等相关规定，在回购股份期间，公司应在每个月的前 3 个交易日 内公告截至上月末的回购进展情况。现公司将实施回购股份的进展情况公告如下： 2024 年 8 月，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计 回购公司股份 288,000 股，占公司总股本的比例为 0.0604%，最高成交价格为人民 币 10.70 元/股，最低成交价格为人民币 10.60 元/股，已支付的资金总额为人民币 3,065,288.20 元（不含交易费用）。 截至 2024 年 8 月 31 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易 方式已累计回购公司股份 288,000 股，占公司总股本的比例为 0.0604%，最高成交 价格为人民币 10.70 元/股、最低成交价格为人民币 10.60 元/股，已支付的资金总 额为人民币 3,065,288.20 元（不含交易费用）。 本次回购进展符合相关 ...

报告公司投资评级 - 报告将公司的投资评级调低为"增持"[5] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年上半年公司营收为11.3亿元,同比下降9.5%;归母净利润为2.2亿元,同比下降27.5%[2] - 2024年上半年公司毛利率为75.4%,同比下降0.4个百分点;费用率方面,销售费用率同比下降0.2个百分点,管理费率同比上升2.1个百分点,研发费率同比上升0.1个百分点[2] - 2024年上半年公司净利率为19.7%,同比下降4.9个百分点[3] 公司战略 - 公司以"四季针织"和"罩衫连衣裙"为特别企划,通过持续打造核心单品,提升品牌形象,引领市场并激发消费者共鸣[3] - 公司全面开展全域会员营销,提升会员的粘性和忠诚度,并尝试拓展到家购物场景[4] 渠道表现 - 2024年上半年,公司直营收入占比40.3%,同比下降19.0%;经销收入占比42.7%,同比下降1.0%;电商收入占比16.9%,同比下降3.1%[3] - 公司优化线下培训体系和运营管理流程,联合电商平台进行营销,618期间线上全渠道销售高速增长,d'zzit品牌首次跻身天猫女装行业TOP20,得物渠道收入同比增长超过400%[4] 盈利预测调整 - 基于2024年上半年财报和终端需求较弱,公司调整2024-2026年归母净利润预测分别为4.5亿元、5.0亿元和5.4亿元,PE分别为11倍、10倍和9倍[5]

投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] - 上次评级也为"增持" [3] - 目标价格为14.02元 [3] - 当前价格为10.41元 [3] 报告核心观点 - 中高端女装消费需求持续走弱,短期公司盈利承压 [9] - 线下渠道持续优化,下半年有望稳健经营 [9] - 公司近期宣布股份回购,彰显发展信心 [9] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为24.79亿元,同比下降6.4% [8] - 2024年归母净利润预计为4.21亿元,同比下降14.7% [8] - 2024年每股收益预计为0.88元 [8] - 2024年净资产收益率预计为11.1% [8] - 2024年市盈率预计为11.80倍 [8] 风险提示 - 终端消费需求疲软 [10] - 渠道调整效果不及预期 [10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024H1公司收入同比下降9%,归母净利润同比下降27% [1][2] - 2024H1毛利率同比下降0.4个百分点,销售/管理/财务费用率同比分别下降0.2/上升2.1/上升2.0个百分点 [1] - 2024Q2公司收入同比下降7%,归母净利润同比下降21% [2] 分品牌情况 - 核心品牌Q2收入同比降幅较Q1有所收窄,但门店仍在调整 [3] - 各品牌收入和毛利率情况有所差异 [3] - 直营和常销渠道收入同比分别下降19%和1% [4] 存货管理和现金流 - 公司2024H1末存货同比增加7.3%,存货周转天数增加34.5天 [5] - 2024H1常营性现金流量净额约为同期归母净利润的0.7倍 [5] 短期压力和后续关注 - 短期零售承压导致利润表现较弱,需关注公司后续渠道计划 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024~2026年归母净利润分别为4.03/4.54/5.03亿元 [7] - 当前价对应2024年PE为12.3倍,维持"买入"评级 [7]

会议情况 - 地素时尚第四届监事会第十二次会议于2024年8月27日召开，3名监事实到[2] 报告审议 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要、募集资金存放与使用专项报告[3][4] 报告披露 - 相关报告于2024年8月28日在上海证券交易所网站披露[3][4]

会议情况 - 地素时尚于2024年8月27日召开第四届董事会第十一次会议[2] - 会议应到董事8名，实到董事8名[2] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要议案，8票同意[3] - 审议通过2024年半年度募集资金专项报告议案，8票同意[3] 报告披露 - 2024年半年度报告等相关报告于8月28日在上海证券交易所网站披露[3][4]

募集资金情况 - 公司首次公开发行6100万股，发行价27.52元/股，募集资金总额167,872.00万元，净额158,214.23万元[1] - 截至2024年6月30日，募集资金专户余额60,095,959.25元，2023年12月31日余额81,287,800.80元，2024年度使用72,636,818.95元，半年度购买理财产品差额 -50,000,000.00元，半年度收益1,444,977.40元[4] - 报告期内，公司实际使用募集资金7,263.68万元[7] - 募集资金总额为158,214.23万元，本报告期投入7,263.68万元，已累计投入158,924.01万元[17] 资金管理 - 公司可使用最高不超过50,000万元闲置募集资金进行现金管理，额度内可循环滚动使用[7][8] - 2024年上半年，平安银行10,000万元结构性存款实际收益率2.60%，收益62.68万元；5,000万元预计年化收益率1.65%/2.25%/2.35% [9] - 截至2024年6月30日，公司使用闲置募集资金购买保本型理财产品余额为5,000.00万元[9] - 公司同意使用最高不超过50,000万元的闲置募集资金进行现金管理[17] - 截至2024年06月30日，公司使用闲置募集资金购买保本型理财产品的余额为5,000.00万元[17] 项目投入 - “研发中心建设项目”承诺投资额4,011.00万元，实际支出4,125.19万元，投入进度102.85% [10] - “营销网络及品牌建设项目”承诺投资额104,623.91万元，实际支出107,014.53万元，投入进度102.28% [10] - 营销网络及品牌建设项目承诺投资104,623.91万元，截至期末累计投入107,014.53万元，投入进度为102.28%[17] - 信息化系统升级项目承诺投资9,579.32万元，截至期末累计投入7,784.29万元，投入进度为81.26%[17] - 研发中心建设项目承诺投资4,011.00万元，截至期末累计投入4,125.19万元，投入进度为102.85%[17] - 补充与主营业务相关的营业资金承诺投资40,000.00万元，截至期末累计投入40,000.00万元，投入进度为100.00%[17] - 公司合计项目投入进度为100.45%[17] 合规情况 - 报告期内，公司不存在变更募集资金投资项目等多种情况[7][10][11] - 公司募集资金使用及信息披露合规，无违规情形[13] - 变更用途的募集资金总额为0，变更用途的募集资金总额比例为0%[17] 超预算原因 - 研发中心建设项目和营销网络及品牌建设项目支出超预算系使用募集资金账户利息收入支出项目建设款[17]

财务数据 - 营业收入为11.29亿元，同比下降9.50%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为2.23亿元，同比下降27.46%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.85亿元，同比下降25.85%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为1.53亿元，同比下降57.83%[18] - 归属于上市公司股东的净资产为35.89亿元，较上年度末下降4.18%[18] - 总资产为48.28亿元，较上年度末增长4.28%[18] - 基本每股收益为0.47元，同比下降27.69%[19] - 加权平均净资产收益率为5.77%，同比下降2.44个百分点[19] - 公司主营业务收入为48,370.75万元，净利润为12,329.23万元[58] - 2024年上半年营业收入为11.29亿元[144] - 2024年上半年净利润为2.23亿元[145] - 2024年6月30日资产总计为43.42亿元[142,143] - 2024年6月30日负债总计为10.90亿元[142,143] - 2024年6月30日所有者权益为32.52亿元[142,143] 营销与品牌 - 公司围绕中高端品牌定位，分别创立"DAZZLE"、"DIAMOND DAZZLE"、"d'zzit"和"RAZZLE"四个知名服装品牌[26] - 公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象[26] - 公司以"四季针织"和"罩衫连衣裙"为重点品类进行深度推广和传播[37] - 公司以"拥抱自己"为主题开展企业文化传播活动，传递品牌价值观[38] - 公司积极推动线下渠道精细化运营，优化培训体系和运营管理流程[39] - 公司加速线上渠道布局，618购物节期间线上全渠道销售高速增长[39] - 公司d'zzit品牌在天猫和抖音的核心渠道排名显著提升[39] - 公司在得物渠道收入同比增长超过400%[39] - 公司将持续致力于提升用户体验和满足消费者需求[39] - 公司将持续拥抱企业文化,传递品牌价值与爱的感知[38] 产品研发 - 公司按照最新的时装潮流分析、市场状况、销售数据以及消费者反馈设计及开发新产品[33] - 公司注重产品面料的质量，尝试使用多种天然原料及多种新科技面料、材质[33] - 公司每年在新面料研发上投入大量资源进行相关试验，以保持各个品牌的鲜明个性[33] - 公司与部分优质供货商建立了良好的合作关系，共同合作开发产品所用的新型面料和设计图样[33] 风险因素 - 公司面临市场竞争日益激烈的风险[60] - 公司需要持续维持良好的品牌形象和提升品牌影响力[60] - 公司需要持续提升设计研发能力以把握和创造时尚潮流[61] - 公司需要稳定经销商合作关系以控制风险[62] - 公司经营业绩存在季节性波动的风险[63] - 公司面临宏观经济波动引致业绩波动的风险[64] - 公司面临极端天气频出导致业绩不及预期的风险[65] - 公司面临消费复苏不及预期、消费疲软的风险[66] 公司治理 - 2023年年度股东大会审议并通过了多项议案,包括年报、董事会和监事会工作报告、财务决算报告、利润分配预案等[1] - 公司董事、副总经理、董事会秘书田霖先生因个人原因辞去相关职务[2] - 公司暂由财务总监张俊先生代行董事会秘书职责,后由董事长马瑞敏女士代行[3] - 公司2023年度未制定利润分配或资本公积金转增预案[4] - 公司回购注销部分股权激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计335,000股[5] - 公司及子公司不属于当地重点排污单位,报告期内未出现因违法违规而受到行政处罚的情况[6] - 公司租赁控股股东马瑞敏女士持有的房屋作为公司培训室、展厅[96] - 公司与关联方发生的关联交易属于公司正常运营，符合公司发展的需要，交易的定价公允，未发现有损害公司及其他股东利益的情形[96] - 公司董事长兼总经理马瑞敏报告期内增持159,300股[131] - 公司控股股东和实际控制人未发生变更[132] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为167,872.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为158,214.23万元[101] - 公司募集资金投资项目包括营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级项目、研发中心建设项目以及补充与主营业务相关的营业资金[105] - 截至报告期末,公司募集资金累计投入总额为158,924.01万元,占募集资金净额的100.45%[102] - 公司使用最高不超过50,000万元的闲置募集资金进行现金管理,用于购买安全性高、流动性好的理财产品或结构性存款、定期存款[109,110,111,112] 股权结构 - 报告期内,公司股份总数及股本结构未发生变化[114] - 公司决定回购注销激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票合计335,000股[127] - 回购注销后,公司总股本由477,386,282

证券代码：603587 证券简称：地素时尚 公告编号：2024-034 备注:其他指物料。 地素时尚股份有限公司 2024 年第二季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 地素时尚股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十号——服装》的相关规定，现将公司 2024 年二季度主要经营数据（未经审计）公告如下： | 品牌 | 2023 | 年末数量 | 报告期新开 | 报告期关闭 | 报告期末数量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （家） | | （家） | （家） | （家） | | 直营 | | 276 | 9 | 14 | 271 | | 其中： DA | | 115 | | 5 | 110 | | DM | | 18 | 1 | 2 | 17 | | DZ | | 121 | 6 | 5 | 122 | | RA | | 22 | 2 | 2 | 22 | | 经销 | | 761 ...