上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于地素时尚股份有限公司 上海市锦天城律师事务所 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9、11、12 层 电话：+86-21-2051-1000 传真：+86-21-2051-1999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 2024 年年度股东大会的 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于地素时尚股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见书 致：地素时尚股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受地素时尚股份有限公司 （以下简称"地素时尚"或"公司"）的委托，就公司召开 2024 年年度股东大 会（以下简称"本次股东大会"）的有关事宜，根据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）、《上市公司股东会规则》等法律、法规、规章和其他规范性文件以及 《地素时尚股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《地素时尚股 份有限公司股东大会议事规则》（以下简称"《股东大会议事规则》"）的有关 规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见 ...

证券代码：603587 证券简称：地素时尚 公告编号：2025-029 地素时尚股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 158 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 369,744,500 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份 | 78.7837 | | 总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 本次会议采用现场投票和网络投票相结合的方式召开，会议召集、召开程序 符合《公司法》等有关法律法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关 规定。会议由副董事长马丽敏女士主持。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、公司在任董事8人，出席8人； 2、公司在任监事 3 人，出席 3 人； 3、 公司董事会秘书沈志春先生出席了本次股东大会；公司总经理马瑞敏女士、 副总经理马丽敏女士、副总经理 ...

证券代码：603587 证券简称：地素时尚 公告编号：2025-031 地素时尚股份有限公司 第五届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 地素时尚股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 28 日 16 时 30 分以现场结合通讯方式在上海市普陀区丹巴路 28 弄 1-2 号旭辉世纪广场 8 号楼 7 楼会议室召开了第五届董事会第一次会议。公司于 2025 年 5 月 16 日以专人送出、 电子邮件、快递、电话、传真或公告的方式向全体董事和高级管理人员发出会议 通知。会议应到董事 9 名，实到董事 9 名；公司高级管理人员列席会议。会议的 召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 和《公司章程》的有关规定，会议决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议推举马丽敏女士主持，与会董事经过审议，以记名投票的表决方式 审议通过了如下议案： 1、审议通过了《关于选举公司第五届董事会审计委员会委员的议案》。 结合各位董事专业 ...

Page 目 录 议案 6 关于确认公司董事、监事 2024 年度薪酬及 2025 年度薪酬方案的议案 .... 32 议案 10 关于公司董事会换届选举暨提名第五届董事会非独立董事候选人的议案 . 36 议案 11 关于公司董事会换届选举暨提名第五届董事会独立董事候选人的议案 ... 37 Building 8, CIFI Century Plaza, 地素时尚股份有限公司 No.1-2, Lane 28, Danba Rd, Putuo District, 上海普陀区丹巴路 28 弄 1-2 号旭辉世纪广 场 8 号楼 Shanghai 200062 Tel +86 21 3108 5111 WWW.DAZZLE-FASHION.COM Page 地素时尚股份有限公司 会议须知 为了维护地素时尚股份有限公司（以下简称"公司"、"本公司"或"地素时尚"） 全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）、 《上市公司股东会规则》等 ...

Page 2/56 | | | | 会议须知 | | | | | 3 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会议议程 | | | | | 5 | | 议案 1 | 关于公司 2024 | 年年度报告及其摘要的议案 | | | 8 | | 议案 2 | 关于公司 2024 | 年度董事会工作报告的议案 | | | 9 | | 议案 3 | 关于公司 2024 | 年度监事会工作报告的议案 | | | 20 | | 议案 4 | 关于公司 2024 | 年度财务决算报告的议案 | | | 26 | | 议案 5 | 关于公司 2024 | 年度利润分配预案的议案 | | | 30 | | 议案 6 | 关于确认公司董事、监事 | 年度薪酬及 2024 | | 年度薪酬方案的议案 2025 | 32 | | 议案 7 | 关于续聘 2025 | 年度会计师事务所的议案 | | | 33 | | 议案 8 | | 关于取消监事会及修订《公司章程》的议案 | | | 34 | | 议案 9 | | 关于修订公司部分制度的议案 | | | 35 | | 议案 10 | | 关 ...

存货周转效率下降 地素时尚的渠道调整陷入"关店求生"的恶性循环。全年净关闭147家门店0。更危险的信号来自现金流与 库存的背离。经营活动现金流净额暴跌43.15%，但存货账面价值反增8.28%至4.2亿元。这或意味着公司 正以牺牲现金流为代价延缓库存危机爆发。 另外，公司的库存周转状况亦不容乐观，据wind资讯，公司2024年存货 周转天数为260.51天，较去年同 期有所延长，相应存货周转效率下降。 结语：破局需重塑价值内核 2024年财报为地素时尚敲响了警钟：全年营收22.19亿元，同比锐减16.23%；归母净利润3.04亿元，跌 幅达38.52%。曾经凭借"轻奢艺术风"稳居行业前三的地素时尚，如今深陷品牌价值稀释、渠道效率恶 化、库存积压加剧的三重泥潭。 多品类、全区域销售额下降 地素时尚引以为傲的多品牌战略或正在失效。这背后是品牌定位的集体失焦：DAZZLE的"都市轻熟 女"形象与当下盛行的无性别穿搭趋势脱节，DIAMOND DAZZLE的艺术溢价在消费降级浪潮中沦为"奢 侈品平替"，而d'zzit的潮酷定位又未能抓住Gen-Z对可持续时尚的追求。 2024年，地素时尚服装、上衣、外套、皮草、裙类、裤 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报及2025年一季报，收入下滑因消费意愿不足和市场竞争加剧，费用刚性致利润下滑更大；分品牌男装营收同比表现优，女装毛利率提升；分渠道线下毛利率好且门店优化；毛利率增长，费用率因收入下降被动抬升，库存可控；公司品牌力强、盈利能力高，短期零售压力不改中长期向好趋势，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月14日收盘价12.07元，一年内最高/最低15.40/10.04元，市净率1.5，息率6.63，流通A股市值57.22亿元，上证指数3403.95，深证成指10354.22 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.82元，资产负债率16.34%，总股本4.77亿股，流通A股4.74亿股，无流通B股/H股 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2219|479|2269|2405|2589| |同比增长率（%）|-16.2|-10.9|2.3|6.0|7.7| |归母净利润（百万元）|304|83|324|344|374| |同比增长率（%）|-38.5|-25.0|6.7|6.3|8.8| |每股收益（元/股）|0.65|0.18|0.68|0.72|0.78| |毛利率（%）|74.8|76.3|75.0|75.2|75.4| |ROE（%）|8.3|2.2|8.2|8.4|8.8| |市盈率|19|/|18|17|15| [7] 公司经营情况 - 2024年公司营业收入22.2亿元，同比降16.2%，归母净利润3.0亿元，同比降38.5%；2025Q1收入4.8亿元，同比降10.9%，归母净利润0.8亿元，同比降25% [8] - 分品牌看，DA品牌2024年收入11.6亿元，同比降18.4%，毛利率75.8%，同比升0.6pct，净关店77家至464家；DM品牌收入1.2亿元，同比降17.8%，毛利率81.6%，同比增0.8pct，净关店2家至22家；DZ品牌收入8.8亿元，同比降13.4%，毛利率72.6%，同比增0.2pct，净关店64家至386家；RA品牌收入0.4亿元，同比降11.8%，毛利率81.2%，同比降0.7pct，净关店4家至18家 [8] - 分渠道看，2024年线上收入3.7亿元，同比降7.3%，毛利率74.9%，较上年降1.9pct；线下收入18.5亿元，同比降17.9%，毛利率74.9%，较上年升0.8pct；线下直营收入9.3亿元，同比降18.7%，毛利率同比升1.4pct至81.4%，直营门店净减14家至262家；经销收入9.1亿元，同比降17.0%，毛利率同比升0.3pct至68.3%，经销门店净减133家至628家 [8] 财务指标分析 - 2024年毛利率同比增0.4pct至74.8%，2025Q1为76.3%，同比增0.8pct；2024年销售费用率同比增5.3pct至45.7%，2025Q1为45.7%，同比增3.9pct；2024年管理费用率（含研发）同比升2.2pct至12.4%，2025Q1为11.5%，同比降1.4pct；2024年归母净利率同比降5.0pct至13.7%，2025Q1回升至17.3%，同比降3.2pct [8] - 截至2024年末，存货同比增8.3%至4.2亿元，2025Q1末稳定在4.2亿元；2024年经营活动现金流净额4.0亿元，同比降43.15%，2025Q1为0.68亿元，同比降4.1% [8] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026年收入预测、上调费用率预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.2/3.4/3.7亿元（原2025 - 2026年为4.0/4.5亿元），对应PE分别为18/17/15倍 [8] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|股价|总股本（亿股）|市值（亿元）|归母净利润（亿元）（25E/26E/27E）|PE（25E/26E/27E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |603877.SH|太平鸟|16.01|4.7|75.9|3.7/4.5/4.7|21/17/16| |2020.HK|安踏体育|94.65|28.1|2657|134/147/160|18/17/15| |平均|/|/|/|/|/|19/17/16| |603587.SH|地素时尚|12.07|4.8|57.5|3.2/3.4/3.7|18/17/15| [14] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2649|2219|2269|2405|2589| |营业成本|677|558|567|596|636| |税金及附加|26|21|27|29|31| |主营业务利润|1946|1640|1675|1780|1922| |销售费用|1072|1015|976|1034|1113| |管理费用|189|194|200|202|220| |研发费用|84|82|79|78|88| |财务费用|-56|-44|-21|-23|-20| |经营性利润|657|393|441|489|521| |信用减值损失|-1|0|0|0|0| |资产减值损失|-59|-80|-80|-80|-80| |投资收益及其他|54|53|49|46|49| |营业利润|669|405|412|455|491| |营业外净收入|-3|-1|20|6|8| |利润总额|666|404|432|461|499| |所得税|172|100|108|116|125| |净利润|494|304|324|344|374| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|494|304|324|344|374| [18]

市场扩张和并购 - 公司子公司上海亿炘认购长沙泉仲基金份额成有限合伙人[3] - 2025年1月7日相关内容在上海证券交易所网站披露[3] 其他新动态 - 2025年5月12日基金在中国证券投资基金业协会完成备案[4] - 基金管理人为苏州维特力新，托管人为中国光大银行[5] - 备案编码为SANQ22[5]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：新消费主张/cici 2024年，服饰服装行业高毛利率、低净利率的现象依旧明显，一方面，在我们所选取的25家上市公司中，过半数 公司的销售毛利率均高于50%，甚至有相当一部分企业的销售毛利率超过了65%，而行业公司销售净利率却普遍低 于15%，甚至过半数低于7%。 从销售毛利率来看，比音勒芬、地素时尚、锦泓集团的销售毛利率位列前三，2024年该三家公司的销售毛利率分 别为77.01%、74.84%、68.63%。销售毛利率低于40%的公司仅有牧高笛（维权）、美邦服饰，2024年这两家公司 的销售毛利率分别为28.48%、27.44%。 虽然行业内大部分上市公司销售毛利率高于40%，但仍有多数公司的销售净利率不足7%，在我们所选的25家上市 公司中，有14家上市公司的销售净利率低于7%。 锦泓集团销售净利率为6.97%、牧高笛销售净利率为6.42%、九牧王销售净利率为5.48%、爱慕股份销售净利率为 5.27%、朗姿股份销售净利率为5.19%、探路者销售净利率为4.70%、都市丽人销售净利率为3.83% ...

行业整体表现 - 2024年服装行业增速显著放缓，限额以上单位服装类商品零售额累计10,716.2亿元，同比仅增长0.1%，增速比2023年同期放缓15.3个百分点 [1] - 穿类商品网上零售额同比增长1.5%，增速比2023年同期放缓9.3个百分点，反映消费意愿不足和市场竞争加剧削弱内生动力 [1] 上市公司业绩总览 - 25家代表性上市公司中仅7家实现营收与归母净利润双增（361度、探路者、安踏体育、朗姿股份、都市丽人、森马服饰、特步国际） [2] - 15家公司归母净利润下滑，13家营收下降，10家出现营收与利润双降（包括报喜鸟、海澜之家、三夫户外等） [2][3] - 6家公司陷入亏损：歌力思（-3.1亿元）、三夫户外（-0.21亿元）、安正时尚（-1.24亿元）、欣贺股份（-0.67亿元）、美邦服饰（-1.95亿元）、安奈儿（-1.15亿元） [4][5] 重点公司财务数据 - **报喜鸟**：营收51.53亿元（-1.91%），归母净利润4.95亿元（-29.07%） [2] - **海澜之家**：营收209.57亿元（-2.65%），归母净利润21.59亿元（-26.88%） [2] - **美邦服饰**：营收6.81亿元（-49.79%），归母净利润-1.95亿元（-715.45%），营收与利润增速均垫底 [5][7][9] - **安踏体育**：归母净利润增速52.4%，位列行业前三 [9] 业绩增速排名 - **营收增速前三**：361度（+19.6%）、探路者（+14.44%）、安踏体育（+13.6%） [7] - **归母净利润增速前三**：都市丽人（+197%）、安踏体育（+52.4%）、探路者（+48.5%） [9] - **营收降幅最大**：美邦服饰（-49.79%）、安奈儿（-20.7%）、欣贺股份（-20.1%） [7] - **利润降幅最大**：美邦服饰（-715.45%）、歌力思（-392.99%）、安正时尚（-365.03%） [9]