股份与资本变更 - 公司回购注销限制性股票288,000股[1] - 股本总数由477,051,282股变为476,763,282股[1] - 注册资本由477,051,282元减至476,763,282元[1] 工作进展 - 2025年1月10日完成限制性股票回购注销工作[2] - 完成工商变更登记，换发执照，注册资本47676.3282万元[2]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[3] - 实施期限为2024年7月29日至2025年7月28日[3] - 预计回购金额1亿至2亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数348.8180万股，占比0.7316%[3] - 累计已回购金额4184.9924万元[3] - 实际回购价格区间10.19 - 13.50元/股[3] 2025年1月情况 - 回购股份671,280股，占比0.1408%[5] - 最高成交价格13.02元/股，最低11.27元/股[5] - 已支付资金总额807.59218万元[5] 截至2025年1月31日 - 最高成交价格13.50元/股，最低10.19元/股[5]

股票期权注销 - 2024年11月11日公司审议通过注销部分股票期权议案[1] - 因1人离职，80,000份股票期权被注销[1] - 2024年11月12日披露注销公告[1] - 2025年1月13日注销事宜办理完毕[2] - 本次注销不对公司股本产生影响[2]

回购注销情况 - 公司拟回购注销288,000股限制性股票[2] - 涉及11人，含主动、被动离职及考核不达标对象[4][5][7] - 预计2025年1月10日完成注销[7] 数据变动 - 有限售条件股份从2,958,495股变为2,670,495股[9] - 公司总股本从477,051,282股变为476,763,282股[9] 合规情况 - 上海市锦天城律师事务所认为回购注销事宜符合规定[12]

股价情况 - 2024年12月13 - 16日公司股票收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[3][4][7] 经营与信息 - 公司生产经营正常，内外部环境和主营业务未变[5] - 公司、控股股东等不存在应披露未披露重大信息[3][5] 业绩数据 - 2024年前三季度营收161,342.12万元，同比降12.59%[7] - 2024年前三季度净利润27,898.68万元，同比降32.55%[7] 其他提醒 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[7]

信息披露 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息[2] 股票交易 - 本次股票交易异常波动期间控股股东及一致行动人无买卖公司股票情形[2]

投资情况 - 2024年12月3日公司认购海南明上稳利1号私募证券投资基金，认缴5100万元占100%份额[4] - 海南明上稳利1号2024年12月4日成立，目标认缴5100万元，存续5年[11] 财务数据 - 海南明上私募基金管理中心2023年营收205.07万元，管理规模3.07亿元[6] - 华福证券2023年营收22.21亿元，总资产664.50亿元，所有者权益134.15亿元[10] 基金规则 - 初始实缴不低于1000万元，份额初始面值1元，持有人数上限200人[13] - 投资者首购不低于100万元，追加不低于1万元[13] - 年管理费率0.1%，年托管费率0.01%，外包服务年费率0.01%[18][19] - 总资产与净资产比例不超200%，债权类资产投资不低于80%[20] - 封闭期5年，封闭期内不开放申赎，转让后合格投资者不超200人[22] - 固定年化收益率0.13%，敲出事件预期浮动年化3.37%[23] 合同终止 - 管理人、托管人职责终止6个月无承接方，合同可能终止[23] - 上一年度日均资产净值低于500万元等情况，合同可能终止[23] - 产品成立满一年经三方同意可提前终止[23] 投资目的与影响 - 借助专业机构增强竞争力和盈利能力，实现资本增值[26] - 用自有资金认购，提高资金效率，不影响主营业务[26] - 不构成关联交易，与主营业务无冲突[26] - 不影响当期现金流，对当期财务和经营成果无重大影响[27] 风险与披露 - 投资项目可能收益不及预期或不能及时退出[27] - 按法规要求披露相关事项重大进展[27]

回购方案 - 首次披露日为2024年7月30日[3] - 实施期限为2024年7月29日至2025年7月28日[3] - 预计回购金额1亿至2亿元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购进展 - 截至2024年11月30日累计回购179.32万股，占比0.3759%[3][5] - 累计已回购金额2069.59552万元[3][5] - 实际回购价格10.19 - 12.82元/股[3][5] 11月回购情况 - 11月回购100.52万股，占比0.2107%[5] - 最高成交12.82元/股，最低11.71元/股[5] - 已支付资金1221.6566万元（不含交易费）[5]

股票相关 - 2024年12月2日2,662,495股股票上市流通[3] - 133名激励对象可解除限售2,662,495股限制性股票[3] - 2023年11月27日公司股票期权授予登记139万份[6] - 2023年11月29日595.5990万股限制性股票变更为有限售条件流通股[6] - 2023年11月30日公司限制性股票授予登记595.5990万股[7] - 2024年7月22日公司完成回购注销335,000股限制性股票[7] - 2023年10月16日授予595.5990万股限制性股票，价格7.70元/股，151人获授[9] 业绩情况 - 2023年公司营业收入264,881.95万元，增长率10.35%；净利润49,363.24万元，增长率28.31%[12] - 剔除相关费用后2023年净利润50,784.64万元，增长率32.00%，业绩考核达标[13] 激励对象考核 - 除离职对象外，130名激励对象2023年度绩效考核为A，系数100%；2名B，系数90%；1名C，系数80%[13] - 8名离职激励对象28.00万股限制性股票将被回购注销[14] - 2023年度个人绩效考核不达标者0.80万股限制性股票将被回购注销[14] 解除限售情况 - 限制性股票第一个解除限售期解除限售比例50%[11] - 本激励计划限制性股票授予日为2023年10月16日，第一个限售期2024年10月15日届满[11] - 本次可申请解除限售的266.2495万股限制性股票占公司目前总股本0.56%[15] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2024年12月2日[16] - 董事和高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，离职后半年内不得转让[16] - 本次限制性股票解除限售后，有限售条件股份减少2,662,495股，无限售条件股份增加2,662,495股[17] 合规相关 - 上海市锦天城律所2024年11月11日就第一个解除限售期解除限售条件成就出具法律意见书[19] - 公司本次行权、解除限售等事宜已获股东大会批准和授权，符合规定[20] - 公司本次注销部分股票期权和回购注销部分限制性股票依据等符合规定，尚需办理手续[20] - 公司本次调整股票期权的行权价格符合规定[20] - 截至法律意见书出具日，公司尚需就相关事宜履行信息披露义务[20]

投资评级 - 6 个月评级为增持（维持评级） [2] 核心观点 - 公司 24Q3 收入 4.8 亿，同比下降 19%；归母净利 0.6 亿，同比下降 47%，主要由于终端需求较弱及渠道优化调整 [2] - 24Q1-3 公司收入 16.1 亿，同比下降 13%，其中 DAZZLE 收入 8.5 亿，同比下降 15%，DIAMOND DAZZLE 收入 0.89 亿，同比下降 14%，d'zzit 收入 6.4 亿，同比下降 10% [2] - 24Q1-3 公司毛利率 74.82%，同比增加 0.01pct，其中 DAZZLE 毛利率 75.79%，DIAMOND DAZZLE 毛利率 79.56%，d'zzit 毛利率 72.94% [2] - 24Q1-3 公司净利率 17.29%，同比下降 5.11pct [2] - 截止 24Q3 公司门店合计 936 家，其中直营 261 家，经销 675 家 [2] 财务数据 - 24Q1-3 归母净利 2.8 亿，同比下降 33%，扣非后归母净利 2.4 亿，同比下降 32% [2] - 24Q1-3 线上电商收入 2.64 亿，同比下降 5%，线下直营收入 6.33 亿，同比下降 20%，线下经销收入 7.12 亿，同比下降 8% [2] - 24Q1-3 线上电商毛利率 76.68%，线下直营毛利率 80.26%，线下经销毛利率 69.49% [2] 全渠道会员运营与全域营销策略 - 公司深入精细化全渠道会员运营项目，结合线上效率和线下体验，提供差异化购物体验 [3] - 公司通过线上拓客叠加线下复购，尝试多平台流量运营，将线上流量导流到线下门店 [3] - 公司尝试拓展到家的购物场景，为会员提供不出门也能逛店的购物体验 [3] 盈利预测调整 - 预计公司 24-26 年 EPS 分别为 0.8/0.9/1 元（原值为 1/1.1/1.1 元），PE 分别为 16X、14X、12X [4] 财务预测 - 预计 24-26 年营业收入分别为 2,397.18 百万、2,531.42 百万、2,713.69 百万，增长率分别为 -9.50%、5.60%、7.20% [6] - 预计 24-26 年归属母公司净利润分别为 355.79 百万、408.28 百万、464.33 百万，增长率分别为 -27.92%、14.75%、13.73% [6] - 预计 24-26 年 EPS 分别为 0.75 元、0.86 元、0.97 元 [6] 资产负债表与利润表 - 24Q1-3 公司货币资金 2,810.57 百万，流动资产合计 3,929.38 百万，非流动资产合计 731.05 百万 [7] - 24Q1-3 公司营业利润 436.23 百万，利润总额 470.18 百万，净利润 355.79 百万 [7] 现金流量表 - 24Q1-3 公司经营活动现金流 557.97 百万，投资活动现金流 33.32 百万，筹资活动现金流 -258.27 百万 [8]