担保金额 - 2025年2月为索通齐力、佛山欣源、陇西索通、索通创新提供担保金额分别为22000万元、1000万元、8000万元、30000万元[2] - 子公司嘉峪关预焙阳极为索通盛源提供担保金额为2500万元[2] 担保余额 - 截至公告披露日，为索通齐力、佛山欣源、陇西索通、索通创新、索通盛源提供的担保余额分别为46066.50万元、1159.91万元、51000万元、143666.59万元、58900万元[6] 担保额度 - 截至公告披露日，已批准的担保额度内尚未使用额度与担保实际发生余额之和为1277656.02万元，占2023年度经审计净资产的226.75%[3] - 担保实际发生余额为674291.02万元，占2023年度经审计净资产的119.67%[3] - 2024年度公司及其子公司担保总额不超过100亿元，额度可循环使用[5] 子公司财务数据 - 佛山欣源2024年9月30日资产总额为152052.18万元，负债总额为124973.65万元[11] - 陇西索通2024年9月30日资产总额103830.10万元，1 - 9月营业收入97265.26万元[12] - 索通创新2024年9 - 30日资产净额27078.53万元，1 - 9月营业收入40677.83万元[13] - 陇西索通2024年9月30日资产总额82048.70万元，营业收入3112.24万元，净利润47.61万元[14][15] - 山东索通创新2024年9月30日资产总额392618.95万元，1 - 9月净利润7125.45万元[17] - 甘肃索通盛源2024年9月30日资产总额97969.63万元，1 - 9月营业收入9953.85万元[20][21] 其他 - 交通银行德州分行《保证合同》保证金额7000万元[22] - 广发银行济南分行两份《最高额保证合同》保证金额均为15000万元[23][28] - 中国工商银行佛山西樵支行《最高额保证合同》保证金额1000万元[24] - 中国建设银行定西分行《最高额保证合同》保证金额8000万元[26] - 嘉峪关农村商业银行保证金额为2500万元[30] - 公司为全资/控股子公司提供担保以满足其生产经营需要[31] - 本次担保额度经公司第五届董事会第十二次会议审议通过[32] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额为1277656.02万元，占2023年度经审计净资产的226.75%[33] - 截至公告披露日，公司及子公司实际担保余额为674291.02万元，占2023年度经审计净资产的119.67%[33] - 公司对控股子公司担保总额为1257166.02万元，占2023年度经审计净资产的223.11%[34] - 公司对控股子公司实际担保余额为653801.02万元，占2023年度经审计净资产的116.03%[34] - 公司不存在为控股股东和实际控制人及其关联人提供担保的情况[34] - 截至目前，公司无逾期对外担保的情况[34]

控股股东持股 - 郎光辉直接持股82,434,966股，占总股本16.55%[3] - 郎光辉及其一致行动人合计持股139,513,192股，占总股本28.01%[3] 股份质押 - 郎光辉累计质押38,230,000股，占其所持46.38%，占总股本7.68%[3] - 2025年2月20日质押10,120,000股，占其所持12.28%，占总股本2.03%[4] - 本次质押目的为个人资金需求，不导致控制权变更[8]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 阳极、石油焦价格持续上涨，预焙阳极价格受原材料涨价推动后续将逐步传导价格压力；原料偏紧、盈利削弱使炼厂频传检修、停产计划，进口石油焦货源紧张；新能源相关需求占比提升，预焙阳极需求维持稳定；公司在建项目稳步推进；考虑到公司预焙阳极业务盈利恢复，负极价格有望企稳，在建项目按计划顺利推进，公司产销量有望稳步增长 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价17.98元，总股本/流通股本4.98亿股，总市值/流通市值90亿元，52周内最高/最低价18.57/9.89元，资产负债率56.1%，市盈率 -12.84，第一大股东郎光辉 [3] 投资要点 - 截止2月13日，石油焦现货价格涨至3307元/吨，周涨幅/月涨幅/年初至今涨幅为23.12%/55.77%/63.07%；2焦周涨幅/月涨幅/年初至今涨幅为9.83%/54.29%/66.52%；预焙阳极价格年初至今涨幅为8.35%，预计后续将逐步传导价格压力 [4][13] - 受美国制裁俄油、APEC+维持减产及我国燃料油进口关税调涨影响，炼厂利润削弱，延迟焦化装置频频传出停工、检修、减产计划；2025年1月4家地方炼厂宣布停工或检修，合计产能370万吨；2025年1月石油焦产量预计为271.31万吨，较2024年12月减少1.26%，开工率为73.14%，环比/同比 -0.93/-4.64pct；截止2月7日，炼厂开工率降至68.79% [5][15] - 石油焦进口数量呈现明显下行趋势，2024年12月进口量同比/环比下滑28.45%/7.32%，近期到港多数为高硫普货海绵焦，中低硫石油焦市场货源紧张，贸易商惜售情绪浓重 [5][19] - 近年来国内石油焦需求结构持续改善，负极等新能源需求占比提升；2024年8月以来负极行业复苏，月度产量由8月的14.8万吨提升至2025年1月的17.7万吨，涨幅约20%；阳极开工率持续高于70% [6][24] - 公司2024年预计生产预焙阳极330万吨，负极材料产量5万吨，薄膜电容器产品产量14.5亿支；湖北索通100万吨煅后焦项目，广西吉利百矿年产60万吨预焙阳极项目、海外与EGA合资建设项目正在稳步推进，2025年签约产能有望达到500万吨/年 [6] 投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年实现营业收入137.09/227.03/284.77亿元，分别同比变化 -10.46%/65.61%/25.43%；归母净利润分别为2.50/9.51/13.82亿元，分别同比增长134.61%/280.23%/45.36%，对应EPS分别为0.50/1.91/2.78元；以2025年2月14日收盘价为基准，对应2024 - 2026E对应PE分别为35.55/9.35/6.43倍 [7] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 15311 | 13709 | 22703 | 28477 | | 增长率(%) | -21.08 | -10.46 | 65.61 | 25.43 | | EBITDA（百万元） | 195.98 | 648.71 | 1857.24 | 2640.74 | | 归属母公司净利润（百万元） | -722.68 | 250.12 | 951.04 | 1382.40 | | 增长率(%) | -179.85 | 134.61 | 280.23 | 45.36 | | EPS(元/股) | -1.45 | 0.50 | 1.91 | 2.78 | | 市盈率（P/E） | -12.30 | 35.55 | 9.35 | 6.43 | | 市净率（P/B） | 1.58 | 1.63 | 1.23 | 0.91 | | EV/EBITDA | 66.88 | 21.10 | 7.87 | 5.20 | [10]

公司变更 - 2024年12月23日董事会审议通过变更注册资本等议案[2] - 2025年1月8日股东大会审议通过变更注册资本等议案[2] - 公司注册资本变更为498,104,459元[2] - 公司法定代表人变更为郎静女士[2] 其他信息 - 公司近日完成工商变更登记并取得《营业执照》[3] - 公司成立日期为2003年8月27日[3] - 电力业务许可证有效期至2033年5月5日[3]

担保情况 - 2025年1月为嘉峪关预焙阳极、嘉峪关炭材料担保金额分别为25000万元、10000万元[2] - 子公司间嘉峪关预焙阳极、嘉峪关炭材料为索通盛源担保金额均为1500万元[2] - 截至公告披露日，为嘉峪关预焙阳极、嘉峪关炭材料、索通盛源担保余额分别为46580万元、80750万元、58900万元[2][7] - 截至公告披露日，已批准担保额度内未使用额度与担保实际发生余额之和为1325460.85万元，占2023年度经审计净资产的235.23%[3] - 担保实际发生余额为658595.85万元，占2023年度经审计净资产的116.88%[3] - 公司及子公司为嘉峪关预焙阳极、嘉峪关炭材料、索通盛源尚未使用的担保额度分别为32300万元、39565万元、67000万元[6][7] - 2024年度新增对外担保额度不超过100亿元，可循环使用[6] - 公司为子公司提供多项担保，总保证金额达38000万元[15][16][18][19] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额为1325460.85万元，占2023年度经审计净资产的235.23%[23] - 截至公告披露日，公司实际担保余额为658595.85万元，占2023年度经审计净资产的116.88%[23] 子公司业绩 - 嘉峪关预焙阳极2024年1 - 9月营业收入90427.42万元，净利润8308.51万元[8] - 嘉峪关炭材料2024年1 - 9月营业收入108251.37万元，净利润8011.72万元[11] - 索通盛源2024年1 - 9月营业收入为9953.85万元，净利润为 - 6279.89万元[13] 子公司财务状况 - 嘉峪关预焙阳极2024年9月30日资产总额132547.58万元，负债总额60428.12万元，资产净额72119.46万元[8] - 嘉峪关炭材料2024年9月30日资产总额192588.97万元，负债总额102558.14万元，资产净额90030.83万元[11] - 索通盛源2024年9月30日资产总额为97969.63万元，较2023年增长；流动负债33104.99万元，大幅增加；负债总额80504.99万元，有所上升；资产净额17464.64万元，有所下降[13] 子公司股权与注册信息 - 嘉峪关预焙阳极股权结构为索通发展持股76.95%，北京索通新动能科技持股19.53%，酒泉钢铁持股3.52%[9] - 嘉峪关炭材料股权结构为索通发展持股76.95%，北京索通新动能科技持股19.53%，酒泉钢铁持股3.52%[12] - 嘉峪关预焙阳极、嘉峪关炭材料注册资本分别为11199.6774万元、43495.7993万元[8][10] - 甘肃索通盛源碳材料有限公司注册资本为28800万元[13]

项目投资 - 2024年10月22日审议通过投资建设年产30万吨铝用预焙阳极项目议案[3] 项目调整 - 项目设计产能由30万吨提升至32万吨，总投资额不变[4] - 签署补充协议将“30万吨预焙阳极”变更为“32万吨预焙阳极”[4] - 投资项目调整为年产32万吨铝用预焙阳极项目[5] 转让相关 - 浙江华青贸易有限公司等增加转让项目相关设备及合同权利义务[4]

净利润情况 - 2024年年度预计归属于母公司所有者的净利润为2.4亿元到2.7亿元，实现扭亏为盈[3][4] - 2024年年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为1.5亿元到1.8亿元[3][4] - 2023年公司利润总额为 -9.072652亿元，归属于母公司所有者的净利润为 -7.226814亿元[5] - 2023年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 -11.806849亿元，每股收益为 -1.40元[5] 业务发展情况 - 原铝产业链发展良好，原铝产量稳步增长，石油焦与预焙阳极价格止跌企稳[6] - 公司与下游优质客户合资的新增产能逐步释放，产销量同比提升[6] - 公司海外市场开拓成效显著，订单持续增长[6] 公司转型情况 - 公司推进数智化转型，打造数智化工厂，提升运营效率和产品竞争力[6] 股份回购情况 - 2024年6月公司以1元回购业绩承诺方4274.1705万股股份并注销，确认公允价值变动收益[6] 业绩预告说明 - 本期业绩预告未经注册会计师审计，具体财务数据以2024年年度报告为准[4][7][8]

会议信息 - 股东大会于2025年1月8日在北京市朝阳区召开[3] - 出席会议股东及代理人307人，所持表决权股份占比29.2793%[3] - 公司在任董事、监事全部出席，高管列席[3] 议案表决 - 变更注册资本等议案A股同意票数占比98.5420%[5] - 修订股东会议事规则议案A股同意票数占比98.5486%[5] - 补选非独立董事议案A股同意票数占比99.7639%[6] - 5%以下股东对补选非独立董事议案同意票数占比93.8172%[6] 合规情况 - 北京市金杜律师事务所见证，股东大会程序合法有效[7]

股东大会安排 - 公司于2024年12月23日决定2025年1月8日召开2025年第一次临时股东大会[4] - 2024年12月24日公司刊登《股东大会通知》[4] - 本次股东大会采取现场与网络投票结合方式召开[5] - 现场会议于2025年1月8日14:00在北京市朝阳区安定路中建财富国际中心15层召开[5] - 网络投票时间为2025年1月8日多个时段[5] 参会股东情况 - 现场出席股东及代理人4人，代表有表决权股份139,558,542股，占比28.1706%[6] - 参与网络投票股东303名，代表有表决权股份5,492,620股，占比1.1087%[6] - 中小投资者304人，代表有表决权股份5,537,970股，占比1.1179%[7] - 出席股东共计307人，代表有表决权股份145,051,162股，占比29.2793%[7] 议案表决结果 - 《关于变更注册资本等议案》同意票数142,936,432，占比98.5420%等[10] - 《股东会议事规则》同意票数142,945,932，占比98.5486%等[10] - 《董事会议事规则》同意票数142,937,832，占比98.5430%等[10] - 《独立董事工作规则》同意票数142,921,832，占比98.5320%等[10] - 《关于修订<监事会议事规则>的议案》同意票数142,940,132，占比98.5446%等[10] - 《关于补选公司第五届董事会非独立董事的议案》同意票数144,708,762，占比99.7639%等[11] - 《关于补选公司第五届董事会非独立董事的议案》中小投资者同意票数5,195,570，占比93.8172%等[11] 其他 - 郎静当选为公司非独立董事[11] - 相关数据合计数与各分项数值之和不等系四舍五入造成[12] - 公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[13]

回购情况 - 预计回购金额3000万 - 5000万元，价格上限22.38元/股[2] - 实际回购270万股，占比0.5421%，金额3253.83万元，价格9.41 - 14.60元/股[2] - 2024年1月23日首次回购，截至公告日实施完毕[5] 股份变动 - 2024年1月15日首次披露回购事项[6] - 2024年7月30日和9月24日披露控股股东协议转让2710万股[6] - 2024年5月、7月分别有3481523股、24605385股限售股上市流通[8] - 2024年12月10日办理42741705股限售股回购注销[8] - 回购前后限售股占比从13.0959%变为0，无限售股占比从86.9041%变为100%[8]