晨光股份:一体两翼业务布局,驱动稳健向上增长 - 晨光股份为国内文具行业龙头,一体两翼战略推进,驱动业绩稳健增长 [1][2] - 2023年公司收入233.51亿元,同比增长16.8%;实现归母净利润15.27亿元,同比增长19.1% [28] - 零售业务收入占比下降,科力普TOB业务保持快速增长 [31][32][33] - 传统核心业务盈利能力强,科力普周转效率高,ROE保持高位 [37][38] 传统核心:全球文具赛道宽广,晨光零售运营能力深化 - 文具消费以线下渠道为主,疫情阶段性催化线上消费 [56][57][58][59] - 学生文具低单值、社交属性,提价逻辑顺畅,有望对冲学生人数下降 [60][61] - 国内文具市场仍有充足增长空间,人均消费量及产品单价均有较大提升空间 [64][65][66] - 晨光股份稳居书写工具赛道龙一地位,行业整体集中度提升 [69][70][71][72] - 晨光传统核心业务通过零售运营和服务能力提升,产品端得到优化 [87][88][89][90] - 公司加强线上布局,线上收入快速增长,线上份额提升充足 [124][125][126][127][128][129] 零售大店:个性化消费依赖线下,九木新零售大店跑通 - 生活方式消费品线下渠道占比较高,非杂货类消费品更依赖线下消费场景 [145][146][147] - 精品集合市场高度分散,头部企业份额提升空间大 [151][152][153] - 九木杂物社定位晨光品牌和产品升级的桥头堡,反哺传统核心业务 [157][158] - 九木杂物社构造立体线下消费场景,终端运营能力持续提升 [160][161] - 九木杂物社商业模式跑通,2023年首度盈利,未来有望成为增长贡献点 [165][166][167] 科力普:数字化采购空间巨大,科力普份额保持提升 - 企业数字化采购市场规模超万亿,市场空间巨大 [171][172][173][174] - 阳光采购政策助推数字化率提升、市场集中 [182][183][184] - 科力普打造一站式综合供应商模式,服务能力领先 [188][189][190][191][195] - 科力普ROE保持25%以上,显著领先于可比公司 [196][197]

增资扩股 - 晨光科力普拟增资扩股，核心人员激励以31135.962万元认购新增注册资本7076.355万元[3] - 实际控制人增资以17934.048万元认购新增注册资本2851.20万元[3] - 科力普陆号等多个主体分别认购新增注册资本[6][7][8] - 增资前公司持有晨光科力普93.39%股权，增资后变为77.78%[8] - 晨光科力普注册资本将由49472.445万元增至59400.00万元[3] - 本次增资合计增加注册资本9927.555万元，价款49070.010万元[22] - 增资方款项需在协议签署后四十五日内足额支付[22] 业绩数据 - 2024年3月31日总资产501161.61万元，净资产168358.67万元[17] - 2023年12月31日总资产590756.76万元，净资产158690.16万元[17] - 2024年1 - 3月营业收入294660.90万元，净利润9668.52万元[17] - 2023年营业收入1330699.41万元，净利润40120.65万元[17] 其他事项 - 2024年4月晨光科力普决定减资，5月完成工商登记变更[17] - 本次评估以2024年1月31日为基准日，晨光科力普全部权益价值323400万元[19] - 陈湖雄和陈雪玲认购价6.29元/1元注册资本，陈湖文及员工持股平台4.4元/1元注册资本[19] - 2024年6月相关会议审议通过增资扩股及放弃优先认购权议案[25] - 该事项无需提交股东大会审议批准[25] - 过去12个月内除日常关联交易外，公司无其他关联交易[26]

会议信息 - 公司第六届监事会第七次会议于2024年6月13日10:00召开[2] - 会议通知于2024年6月7日以纸质文件发出[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 审议通过控股子公司增资扩股及公司放弃优先认购权暨关联交易议案[3] - 表决结果：同意3票、反对0票、弃权0票[3]

业绩总结 - 以2019年为基数，2023年净利润增长率低于66%，未达业绩考核条件[6] 股份变动 - 32名激励对象因个人、1名因退休离职，不再具备资格[2][5] - 拟回购注销2,768,150股限制性股票，涉及351名激励对象[6] - 预计2024年6月11日完成注销，总股本由926,596,570股变为923,828,420股[7] 会议决策 - 2024年3月28日审议通过回购注销部分限制性股票议案[3] - 2024年4月26日审议通过调整限制性股票回购价格议案[4] 合规声明 - 君合律所认为本次回购注销符合规定[12] - 公司承诺回购注销信息真实准确完整，承担法律责任[11]

业绩总结 - 2023年业绩以2019年为基数，完成率66%，未达75%目标[7] 股份回购 - 因离职和业绩未达标，回购351人限制性股票，涉及2768150股[6][7] 股份注销 - 预计2024年6月11日完成注销，注销后股份减3828150股至926596570股[7]

业绩数据 - 2023年公司总营收233亿元，同比增长16%[39][40] - 全国近70000家文具零售店，含659家大型零售店[39] - 员工总数5839人[40] 可持续发展 - 行业领先的PVC逐步淘汰计划从超1700种产品和/或包装中消除PVC塑料[25] - 公司目标是到2050年实现碳中和，2023年开展范围1和2温室气体排放核算并启动范围3排放计算[27] - 公司生产基地光伏发电装机容量扩大至15700千瓦[27] - 2023年完成71家关键供应商的ESG评估[28] - 物流过程节省330000个纸箱，累计回收640000个纸箱[33] - 2023年通过节能活动减少48840千克二氧化碳当量[33] - MSCI ESG评级从BB提升至BBB，“Social Value 99”排名从42位升至17位[33] 用户数据 - 截至2023年底，近100万学生和超3000名教师从公司公益项目中受益[29] - 九木商店超600家门店设可持续产品专区，16.6万个消费者会员积分兑换超1600套文具捐赠[102] 新产品新技术 - 2023年推出首个碳中和文具系列，含8个产品类别，每支笔减少2.3克塑料使用及相关碳排放[104][110] - “碳排放减少计划”凝胶笔系列，每支笔减少约49克二氧化碳当量排放[106] - 新金属凝胶笔比以前型号墨水多20%[124] - 截至2023年底，Axus Stationery 50%的木制铅笔产品改用水性涂料[143] - 2023年推出食品级猫爪易握蜡笔，获“绿色文具奖”（艺术用品）[136] - 人造陶瓷凝胶笔使用含80%氧化锆和20%塑料的材料[146] - “濒危动物：湿地”文具系列使用可生物降解的PLA材料，工业堆肥180天后降解率超95%[148] - 2023年开发并推出无苯TPE橡皮擦，逐步淘汰PVC材料[169] - 2023年6月推出自有配方的无硼粘土，通过3C质量认证及欧盟EN71 - 3和EN71 - 9标准认证[171] 企业管理 - 2023年成立风险管理与合规委员会加强管理[30] - 2023年累计提交2612项专利申请，获2407项专利授权，有效专利1211项[181] - 2023年加入22个行业协会，参与制定25项标准[181] - 公司将ESG绩效与高管薪酬挂钩，在8位部门负责人年度绩效评估体系纳入ESG因素[181] - 公司针对违反商业道德行为进行内部控制审计，覆盖22个运营地点[181] - 公司董事会由7名董事组成，包括4名非独立董事和3名独立董事，女性董事占比14.3%[186] - 2023年共召开五次董事会会议，董事出席率达100%[189] - 公司规定独立董事在董事会中占比至少三分之一，截至2023年底，独立董事占比43%[195] - 截至2023年底，公司董事会成员平均任期为5.4年[191] - 董事任期为三年，可连选连任，独立董事连续任职不得超过6年[191] - 公司规定董事会各委员会由三名董事组成[187] - 公司将根据《上市公司独立董事管理办法》修订独立董事工作制度，现有三名独立董事均符合要求[190] - 董事薪酬和津贴需经股东大会批准，高级管理人员薪酬由董事会批准[198] - 公司为全体员工建立综合薪酬激励体系，对中高级管理人员实施股权激励[199] 未来展望 - 到2030年将慈善和社区投资惠及1000万人[70] 其他新策略 - 2023年开展18场可持续发展战略宣讲，36个部门1000名员工参与[71] - 2023年7月成立可持续发展大使团队，共23名员工担任大使[72] - 2023年收集976份内外部利益相关者有效问卷[85] - 确定24个可持续发展重要议题[83][88] - 制定首个可持续产品企业标准，涵盖所有产品类别的新产品开发流程[102] - 2023年子公司More - Than - Fun与支付宝和“原神”IP合作开展慈善活动[120] - 2023年将欧盟REACH法规纳入黑色凝胶笔墨水的测试标准[167]

业绩总结 - 2023年年度A股每股现金红利0.8元[2] - 参与权益分派总股本923,738,527股，派发现金红利738,990,821.60元（含税）[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/5/23，除权（息）日和现金红利发放日为2024/5/24[2][6] 税收政策 - 持股1月内个人股东及基金税负20%，1月 - 1年税负10%，超1年暂免[9][10] 红利情况 - 有限售股及QFII、港交所投资者税后每股0.72元[10][11][12]

股份回购 - 2023年2月23日公司回购2,858,043股，占比0.31%[6] 股份基数 - 截至某时间公司股份为6,596,570股，扣除回购后为3,738,527股[6] 分红情况 - 以3,738,527股为基数，每10股派8元，共派373,899,016元[6] 除权（息）价格 - 2024年4月实际（息）参考价格为33.94元/股，计算结果为0.7975元，差异率0.007%[8] 分红合规 - 本次差异化分红符合规定，对除权（息）价格影响小，不损害股东利益[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 传统业务稳健增长 - 公司传统核心业务实现营收91.4亿元,同比增长7.5% [1] - 书写工具/学生文具/办公文具营收分别为22.7/34.7/35.1亿元,同比增长4.8%/8.6%/8.9% [1] - 公司优化现有产品结构和新品开发,提升了终端上柜率和新品存活率 [1] - 公司推进全渠道布局,数字化工具提升单店质量和有效单品上柜,线上渠道增速亮眼 [1] 零售大店业务扭亏为盈 - 零售大店营收13.4亿元,同比增长51.0% [1] - 其中九木杂物社实现营收12.4亿元,同比增长52.6%,实现扭亏为盈 [1] - 截至2023年末,公司有659家零售大店,其中九木杂物社618家 [1] 科力普业务保持增长 - 科力普实现营收133.1亿元,同比增长21% [1] - 积极拓展核心客户,推进MRO工业品和营销礼品品类开发 [1] - 2024年一季度营收增速略有放缓,但长期向好趋势不变 [1] 盈利能力保持稳健 - 2023年公司实现毛利率18.9%,基本保持平稳 [1] - 费用端得到较好控制,销售/管理/财务费用率分别为6.6%/3.5%/-0.2% [1] - 2024年一季度毛利率进一步提升至20.2% [1] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收233.5亿元,同比增长16.8% [1] - 2023年归母净利润15.3亿元,同比增长19.1% [1] - 2024年一季度营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为54.9/3.8/3.3亿元,同比增长12.4%/13.9%/11.1% [1] - 预计2024-2026年归母净利润将分别为18.04/21.55/25.18亿元 [2]

业绩总结 - 晨光股份2024年一季度收入为54.9亿，同比增长12.4%[1] - 科力普Q1同比增长，收入为29.5亿，同比增长11.6%[1] - 公司2024年至2026年的营业收入增长率分别为18.43%、17.02%、16.45%[4] - 营业收入预计在2026年将达到37685.34百万元，较2022年增长88.5%[5] 用户数据 - 零售大店收入为3.7亿，同比增长23.5%[1] - 九木/生活馆门店数分别为639家/39家[1] 未来展望 - 公司调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别为18.1/21.5/25.5亿，维持“买入”评级[2] - 公司2024年至2026年的市盈率分别为17.99、15.14、12.77[4] - 每股收益预计在2026年将达到2.76元，较2022年增长100%[5] 新产品和新技术研发 - 24Q1传统渠道收入为21.9亿，同比增长11.6%[1] - 书写工具收入为5.6亿，同比增长15.7%[1] 市场扩张和并购 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到11516.5百万元，较2022年增长242.5%[5] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[10] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[11]