登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：603919 证券简称：金徽酒 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 (二)非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 ■ 单位：元 币种：人民币 ...

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 金徽酒1Q25实现营业收入11.1亿元，同比增长3.0%，归母净利2.3亿元，同比增长5.8% ，产品结构升级，次高端产品占比持续提升，期间费用率回落，盈利能力略优化，业绩稳扎稳打，维持“推荐”评级，维持2025 - 27年盈利预测4.1/4.5/4.8亿元 [5][9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为食品饮料，公司网址为www.jinhuijiu.com，大股东为甘肃亚特投资集团有限公司，持股22.47%，总股本507百万股，流通A股507百万股，总市值99亿元，流通A股市值99亿元，每股净资产7.01元，资产负债率24.9% [9] 产品结构 - 1Q25 300元以上/100 - 300元/100元以下产品分别实现营收2.4/6.3/2.2亿元，同比分别+28%/+14%/-32%，300元以上产品收入占比达22.1%，同比+4.3pct [9] 渠道营收 - 1Q25省内/省外分别实现营收8.6/2.4亿元，同比分别+1.0%/+9.5%；经销商/直销（含团购）/互联网收入分别为10.35/0.23/0.37亿元 [9] 费用与盈利 - 1Q25公司毛利率66.8%，同比+1.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为16.8%/7.0%/1.2%/-0.4%，同比分别-1.2/-0.9/+0.4/+0.2pct，期间费用率整体24.7%，同比-1.4pct；归母净利率21.1%，同比+0.5pct；截至1Q25，公司合同负债5.8亿元，同比/环比分别-0.5/-0.6亿元 [9] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32.81/35.60/38.52亿元，同比分别增长8.6%/8.5%/8.2%；净利润分别为4.09/4.45/4.82亿元，同比分别增长5.3%/8.8%/8.5% [8] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产总计分别为46.05/50.33/54.16/58.29亿元，负债合计分别为12.91/14.72/15.86/17.05亿元，归属母公司股东权益分别为33.24/35.77/38.54/41.54亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为30.21/32.81/35.60/38.52亿元，归属母公司净利润分别为3.88/4.09/4.45/4.82亿元 [11] 主要财务比率 - 2024 - 2027年成长能力方面，营业收入同比分别增长18.6%/8.6%/8.5%/8.2%；获利能力方面，毛利率均为60.6%左右；偿债能力方面，资产负债率分别为28.0%/29.3%/29.3%/29.2%；营运能力方面，总资产周转率均为0.7 [12] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为 - /3.52/6.17/6.45亿元，投资活动现金流分别为 - 3.33/-0.01/-0.02/-0.03亿元，筹资活动现金流分别为 - 4.02/-1.57/-1.69/-1.82亿元 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季报业绩符合预期、相对高基数下仍实现平稳增长，长期看好品牌及经营势能持续提升，预计25 - 27年收入和归母净利润均实现增长，维持“买入”评级 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025年4月14日公司披露25年一季报，期内营收11.1亿元，同比+3.0%；归母净利2.3亿元，同比+5.8%；公司此前年报披露25年收入目标32.8亿（同比+8.6%）、净利目标4.1亿（+5.1%） [2] 经营分析 - 公司核心优势在于有明确战略愿景，管理层稳定且经验丰富，体制优势赋予市场化激励体制，能灵活调整路径与步伐，当下正推进营销举措 [3] - 分产品来看，25Q1 100元以下/100 - 300元/300元以上产品营收分别为2.2/6.3/2.4亿元，同比分别 - 32%/+14%/+28%，产品结构提升带动25Q1毛利率+1.4pct至66.8% [3] - 分区域来看，25Q1省内/省外营收分别为8.6/2.4亿元，同比分别+1%/+9%，省外营收占比约22%，期内省内/省外经销商分别+3/-40至291/673家 [3] 报表质量 - 25Q1归母净利率同比+0.5pct至21.1%，其中毛利率+1.4pct，销售费用率 - 1.3pct，管理费用率 - 0.9pct，营业税金及附加占比+1.1pct，25Q1所得税税率约23%相对略高 [4] - 25Q1末合同负债余额5.8亿元，环比 - 0.6亿元，考虑合同负债环比变量后25Q1营收 - 7%；25Q1销售收现11.8亿元，同比 - 5% [4] - 公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，关联方甘肃懋达建设中标，合同金额6.9亿元 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年收入分别为33.0/36.8/41.9亿元，分别+9%/+11%/+14%；归母净利润分别为4.3/4.9/6.0亿元，分别+10%/+16%/+21%，对应EPS为1.06/1.26/1.48元，对应PE分别为23/20/17X [5] 公司基本情况 - 展示了2023 - 2027E公司营业收入、归母净利润等多项财务指标及增长率、ROE、P/E、P/B等比率情况 [10] 三张报表预测摘要 - 涵盖2022 - 2027E损益表、资产负债表、现金流量表各项数据及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示了不同时间内“买入”“增持”“中性”“减持”评级数量及评分情况，并说明了评分计算方式和对照标准 [13][14]

每经记者 熊嘉楠 每经编辑 叶峰 丨2025年4月15日 星期二丨 NO.1 茅台集团赴比亚迪、华为拜访交流 据贵州茅台消息，4月11日至12日，茅台集团党委书记、董事长张德芹率队先后拜访比亚迪股份有限公 司、华为技术有限公司。 分区域看，省内地区收入8.57亿元，增幅1.05%，占酒类营收比例78.26%。省外地区收入2.38亿元，增 长9.48%，占酒类营收比例21.74%。 点评：金徽酒营收和净利润增速较往年同期明显放缓，仅实现个位数增长。尽管300元以上高端产品收 入大幅提升，但100元以下产品收入下滑明显，这表明公司在产品结构升级过程中面临一定压力，低端 产品销售受阻。省内市场增长乏力，省外市场虽有所增长但占比仍低，全国化布局仍需加强。 NO.3 仁怀高粱总产量将达8万吨 中国酒业协会4月14日消息，近年来，仁怀市将高粱产业作为农业支柱产业来打造，通过政策扶持、资 金投入、技术指导等方式，鼓励农民种植红缨子高粱，推动产业化、规模化发展。2025年，仁怀规划种 植高粱36万亩，其中，订单高粱达26万亩，预计总产量将达到8万吨，覆盖农户5万余户。 点评：仁怀市大力扶持高粱产业，特别是红缨子高粱的种植，作 ...

盈利预测与投资建议：公司营销战略转型及省外拓展稳步推进，受益省内产品结构升级+省外新市场拓 展增量，经营质量较优。我们预计2025-2026 年营业收入32.69/35.50 亿元，同比增长8.2%/8.6%；预计 实现归母净利润4.08/4.39 亿元，同比增长5.1%/7.5%，维持"推荐"评级。 风险提示：新市场拓展不及预期；区域居民消费力不足预期；产品结构升级不足预期；宏观经济风险 等。 产品结构引领下毛利率同比改善，净利率稳定提升。盈利端，公司25Q1 实现毛利率66.81%，同比提升 1.4pcts，我们认为主要系公司产品结构优化升级带动。费用端， 25Q1 销售/ 管理/ 研发费用率分别为 16.81%/7.02%/1.25%，分别同比-1.2/-0.9/+0.4pcts。公司持续推进营销转型，省内费用精细化运作，市场 规模效应下销售及管理费用率有所优化。同时，公司25Q1 所得税率6.18%，同比+2.1pcts，综合影响 下，公司25Q1 实现归母净利润2.34 亿元，同比增长5.8%，实现归母净利率21.1%，同比+0.5pcts。 25 年经营目标务实良性，全国化加速推进，产品结构优化+ ...

每经记者 熊嘉楠 每经编辑 彭水萍 4月14日晚，金徽酒发布2025年一季度报告，报告期实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归母净利润2.34亿元，同比增长5.77%，这也是公司过去五年 （2021年～2025年）营收、净利增速的新低。 梳理金徽酒近3年年报不难发现，第一季度往往为公司全年营收的主要贡献期间，全年营收占比达35%左右。 不久前，金徽酒刚刚发布了2024年业绩，公司营收首次突破30亿元，归母净利润增长18%至3.88亿元，创下历史新高，在整个白酒行业增速放缓的背景下， 金徽酒的这份业绩足够亮眼，然而公司今年第一季度并未延续此前的良好增势。 仔细来看，公司提出多年的高端化、全国化，当前成效依然不够显著；与此同时，公司盈利能力仍有待提高，当前已连续两年（2023年、2024年）未完成净 利润目标。 价格，一直是支撑白酒行业螺旋式向上发展的核心动力。近年，几乎所有知名酒企均完成了产品结构升级。 2025年第一季度，金徽酒300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100元～300元产品6.3亿元，同比增长14.24%，100元以下产品2.21亿元， 同比减少31.72% ...

本报讯(记者刘欢)4月14日晚间，金徽酒（603919）股份有限公司(以下简称"金徽酒")披露了2025年第一 季度报告，公司实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同 比增长5.77%。 报告期内，金徽酒不断优化营销策略，品牌影响力逐步增强，产品结构持续优化，市场区域扩大，促进 销售增长。 此外，互联网销售已成为金徽酒品牌赋能、消费者培育、销量增长的第三曲线。报告期内，公司围绕流 量、团队、消费者、产品、渠道精细化运营提销量，打造金徽全国化线上营销平台，实现营业收入0.37 亿元，同比增长14.57%。 同日，金徽酒发布了2025年度"提质增效重回报"行动方案，公司将在主营业务、投资者回报、投资者关 系、公司治理等方面采取积极措施，进一步提升经营管理水平，不断增强公司核心竞争力、盈利能力和 风险管理能力，切实履行上市公司的责任和义务，回馈投资者信任，维护公司市场形象，促进资本市场 平稳健康发展。 今年以来，金徽酒深入推进以"品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大生态"为核心的 营销转型，通过品牌塑造、用户工程，实现市场深度掌控，促进销售增长。300 ...

证券代码:603919 证券简称:金徽酒 公告编号:临 2025-023 金徽酒股份有限公司 2025 年第一季度经营数据公告 单位：万元 币种：人民币 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》之《第 十二号——酒制造》第十六条相关规定，现将金徽酒股份有限公司（简称"公司"） 2025 年第一季度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、2025 年第一季度主要经营数据 1、按产品档次分类情况 单位：万元 币种：人民币 | 产品档次 | 2025 年 1-3 | 月营业收入 | 2024 年 1-3 | 月营业收入 | 同比变动（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300 元以上 | | 24,485.87 | | 19,108.15 | 28.14 | | 100-300 元 | | 62,950.63 | | 55,106.24 | 14.24 | | 元以下 100 | | 22,110.14 ...

证券代码:603919 证券简称:金徽酒 公告编号:临 2025-021 金徽酒股份有限公司 2025 年度"提质增效重回报"行动方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 金徽酒股份有限公司（简称"金徽酒""公司"）深入贯彻党的二十大和中央金 融工作会议精神，持续落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》和上海 证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡议》，为全方位 提升公司治理效能、经营效率、核心竞争力及股东回报水平，推动上市公司高质量 发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，落实以投资者为本 的理念，切实履行上市公司的责任和义务，特制定 2025 年度"提质增效重回报" 行动方案。具体如下： 一、聚焦主营业务，提升经营质量 基于对公司未来发展的信心和公司价值的认可，维护全体股东利益，增强投资 者信心，公司于 2024 年 3 月 16 日披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司股 份方案的公告》（公告编号：临 2024-018），计划使用不低于人民币 1 亿元（含）、 金 ...

证券代码：603919 证券简称：金徽酒 公告编号：临 2025-022 金徽酒股份有限公司 关于 2024 年年度股东大会 增加临时提案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、股东大会有关情况 1.股东大会的类型和届次：2024 年年度股东大会 2.股东大会召开日期：2025 年 4 月 25 日 3.股权登记日 （公告编号：临 2025-020），上述议案尚需提交公司股东大会批准。为提高决策 效率，甘肃亚特投资集团有限公司提议将上述议案以临时提案的方式提交公司 2024 年年度股东大会审议。 三、除了上述增加临时提案外，于 2025 年 3 月 22 日公告的原股东大会通 知事项不变 四、增加临时提案后股东大会的有关情况 | 股份类别 | 股票代码 | 股票简称 | 股权登记日 | | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 603919 | 金徽酒 | 2025/4/21 | 二、增加临时提案的情况说明 1.提案人：甘肃亚特投资集团有限公司 2.提案程序说明 公司已于 2025 ...