市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.3%报3739.26点 深成指涨0.3% 创业板指涨0.39% 北证50指数涨3.16%并创历史新高 [1] - 沪深京三市半日成交额16781亿元 较上日缩量686亿元 全市场超3200只个股上涨 [1] - 白酒股全线上涨 酒鬼酒涨停 舍得酒业涨超7% 酒ETF、食品饮料ETF等涨超1% [1][3] ETF表现 - 酒ETF(512690.SH)当天涨1.88% 年初至今跌3.25% 跟踪中证酒指数 前十大权重股包括五粮液、贵州茅台等 [3][4] - 食品饮料ETF(515170.SH)当天涨1.21% 年初至今跌1.68% 跟踪细分食品指数 重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等 [3][4] - 食品ETF(159862.SZ)当天涨1.18% 年初至今跌2.14% [3] 政策与行业动态 - 重要会议强调要抓住关键着力点做强国内大循环 持续激发消费潜力 系统清理消费领域限制性措施 加快培育服务消费、新型消费等新增长点 [4] - 酒类行业正经历去库存周期 批价/需求/政策端形成多重压力测试 酒企积极展开自救动作 茅台批价企稳 Q2业绩预期前期充分释放 [5] - 大众品板块进入中报密集披露期 安琪酵母、卫龙美味等公司业绩表现良好 [5] 公司业绩 - 洋河股份2025H1营收147.96亿元(同比降35.32%) 归母净利润43.44亿元(同比降45.34%) [4] - 贵州茅台2025H1营收893.89亿元(同比增9%) 归母净利润454.03亿元(同比增9%) 公斤茅放量且1935市场投入增加拉低毛利 但整体业绩保持韧性 [4] - 安琪酵母2025H1营收78.99亿元(同比增10%) 归母净利润7.99亿元(同比增16%) 糖蜜成本下降叠加海运费压力减轻推升盈利能力 [5] - 卫龙美味2025H1总营收34.83亿元(同比增19%) 期内利润7.36亿元(同比增19%) 通过优化尾部sku、汰换经销商实现战略聚焦 [5] 行业观点 - 传统消费头部企业从分红和股息角度已具备长期投资价值 新消费食品个股将随业绩分化而分化 [6] - 白酒行业因宏观需求复苏缓慢和消费场景受限 预计今年动销端压力仍然较大 报表端仍将承压 [6] - 大众品行业成本红利托底盈利 新品和新渠道共振孕育成长 推荐估值处于低位的头部企业 关注新零售业态崛起带来的新品类快速成长机会 [6]

食品饮料板块市场表现 - 食品ETF（515710）8月18日收盘上涨0.49%，盘中最高涨幅达0.81%，实现日线两连阳 [1] - 成分股中云南能投涨停，酒鬼酒、金达威涨超3%，安琪酵母、三全食品等涨超2%，涪陵榨菜、新乳业等多股涨超1% [1] - 细分食品指数市盈率19.97倍，处于近10年4.7%分位点，估值性价比突出 [3] 行业数据与政策环境 - 7月烟酒类零售额433亿元同比增长2.7%，1-7月累计3740亿元同比增长5.2% [2] - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8%且涨幅连续3个月扩大 [3] - 白酒动销边际改善：8月大众宴席消费修复，中秋国庆动销下滑幅度预计较二季度收窄 [4] 机构观点与配置建议 - 深港证券认为低估值顺周期板块受市场重视，白酒板块报表压力逐季释放 [3] - 天风证券指出申万白酒指数估值处于近10年偏低位置，龙头酒企股息回报可观 [4] - 食品ETF（515710）6成仓位布局白酒龙头，4成覆盖乳品、调味品等细分领域，前十大权重股包括茅台、五粮液、伊利等 [4][5]

市场表现 - 吃喝板块整体震荡盘整，食品ETF（515710）场内价格微涨0.17% [1] - 白酒股领涨，酒鬼酒大涨5.9%，舍得酒业、金种子酒等涨超1%，贵州茅台、五粮液等小幅收红 [1] - 大众品表现疲软，盐津铺子、东鹏饮料等跌超3%拖累板块 [1] 公司动态 - 山西汾酒以12.2亿股为基数派发现金红利43.92亿元（每股3.6元） [3] - 口子窖以5.99亿股为基数派发现金红利7.78亿元（每股1.3元） [3] - 高分红策略强化投资者信心，体现白酒行业财务稳健性 [3] 估值与配置 - 细分食品指数市盈率19.79倍，处于近10年2.94%分位点的低位 [3] - 食品ETF（515710）约60%仓位布局高端/次高端白酒龙头，40%覆盖饮料乳品、调味品等细分领域 [5] - 前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等核心资产 [5] 行业展望 - 东兴证券认为经济刺激政策落地将改善需求端，食品饮料景气度或回升，建议关注顺周期白酒板块 [4] - 中信建投指出官媒表态缓解政策担忧，低位白酒餐饮链有望回暖，茅台批价或回升 [4] - 中原证券预测2025年食品饮料上市公司收入个位数增长，成本压力较小，推荐乳业、啤酒、零食等板块 [4]

白酒板块表现 - 皇台酒业涨停，金种子酒、迎驾贡酒涨超5% [1] - 酒ETF当日上涨2.38%，食品饮料类ETF普遍涨超1% [1][2] - 本月酒ETF、食品ETF累计下跌超5%，但酒ETF逆势吸金20.83亿元 [2][3] 行业基本面分析 - 白酒需求景气度处于历史底部，向下风险有限，政策宽松或推动需求筑底回升 [5] - 预计全年白酒业绩呈先抑后扬走势，三四季度低基数形成支撑 [5] - 5月以来多地"禁酒令"严格执行，短期压制市场情绪但长期促进行业转型升级 [6] - 白酒板块估值处于底部区间，加速下跌后配置价值凸显 [6] 投资主线 - 高端白酒需求相对坚挺，政策刺激有望促其企稳 [5][6] - 次高端白酒全国化持续推进，地产酒主力产品位于扩容价格带 [5] - 区域龙头酒企在品牌壁垒和战略升级中持续扩大份额 [6] - 大众品领域结构性景气，休闲零食、饮料等赛道创新潜力大 [5][7] 细分赛道机会 - 零食板块高景气，魔芋品类因健康属性快速放量，鹌鹑蛋等高蛋白品类表现突出 [6][7] - 餐饮供应链受益于消费券政策，连锁化率提升空间大 [7] - 乳制品原奶供需改善，周期拐点可期 [7]