证券代码:603919 证券简称:金徽酒 公告编号:临 2025-019 金徽酒股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召集及召开情况 金徽酒股份有限公司（简称"公司"）第五届监事会第五次会议通知于 2025 年 4 月 9 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 4 月 14 日在公司会议室以现场 与通讯相结合的方式召开。会议由监事会主席周世斌先生主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。 本次监事会会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等相 关法律、法规和《金徽酒股份有限公司章程》《金徽酒股份有限公司监事会议事规 则》的规定。 1. 审议通过《关于审议<金徽酒股份有限公司 2025 年第一季度报告>的议案》 表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。 监事会认为：公司 2025 年第一季度报告的编制、审议程序符合相关法律、法 规、规范性文件和《公司章程》、公司内部管理制度的规定。公司 2025 年第一季 度报告真实、 ...

证券代码:603919 证券简称:金徽酒 公告编号:临 2025-018 金徽酒股份有限公司（简称"公司"）第五届董事会第五次会议通知于 2025 年 4 月 9 日以电子邮件方式发出，会议于 2025 年 4 月 14 日在公司会议室以现场 与通讯相结合的方式召开。会议由董事长周志刚先生主持，会议应出席董事 11 人， 实际出席董事 11 人，公司监事和部分高级管理人员列席会议。 本次董事会会议的召集、召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等 相关法律、法规和《金徽酒股份有限公司章程》《金徽酒股份有限公司董事会议 事规则》的规定。 二、董事会会议审议情况 1. 审议通过《关于审议<金徽酒股份有限公司 2025 年第一季度报告>的议案》 表决结果：同意 11 票；反对 0 票；弃权 0 票；回避 0 票。 具体内容详见公司于 2025 年 4 月 15 日刊登在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）、《上海证券报》《中国证券报》《证券日报》《证券时报》 的《金徽酒股份有限公司 2025 年第一季度报告》。 金徽酒股份有限公司 第五届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内 ...

金徽酒股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 公司代码：603919 证券简称：金徽酒 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 13 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增减变动幅度(%) | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,108,302,532.78 | 1,075,552,902.20 | 3.04 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 233,794,429.79 | 221,042,846.30 | 5.77 | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 ...

证券代码:603919 证券简称:金徽酒 公告编号:临 2025-020 金徽酒股份有限公司 关于签订工程施工合同暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 金徽酒股份有限公司（简称"公司"）拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目， 经委托第三方代理机构公开招标，关联方甘肃懋达建设工程有限公司（简称"懋达建设"） 中标，合同金额 66,903.82 万元（简称"本次关联交易"）。 一、关联交易概述 金徽生态智慧产业园四期技改项目施工总承包经委托第三方代理机构公开招标、公 示，懋达建设中标，公司拟与懋达建设签订《工程施工合同》，合同金额为 66,903.82 万 元。 根据《上海证券交易所股票上市规则》6.3.7 条和 6.3.15 条规定，与同一关联人的关 联交易应按照"连续十二个月内累计计算原则"累计计算。截止本公告披露日，过去 12 个月内，公司与懋达建设的交易金额占公司最近一期经审计净资产绝对值的比例高于 5% （包括本次关联交易），本次关联交易尚需提交股东大会审议。本次关联交易不构成 ...

文章核心观点 - 2024年金徽酒总营业收入首破30亿元达30.21亿元，净利润3.88亿元，同比分别增长18.59%和18.03%，但产品结构、市场拓展、品牌建设等方面存在问题和挑战 [1] 产品结构 - 2024年300元以上产品销售收入5.66亿元，同比增长41.17%；100 - 300元产品销售收入14.87亿元，同比增长15.38% [2] - 300元以上产品营收占比仅18.74%，是三个价位段中最低的，对整体营收贡献有限 [2] - 2024年100 - 300元产品销量9318.94千升，100元以下产品销量10263.74千升，300元以上产品销量仅1248.16千升，消费者对高端产品接受度低 [2] - 2022年高档产品总营收贡献率62.97%，到2024年大幅下降，高端化道路面临严峻挑战 [3] 市场拓展 - 2024年省内市场营收22.31亿元，同比增长16.14%；省外市场营收6.7亿元，同比增长14.67%，省外市场增长乏力 [4] - 公司主要将环甘肃西北地区作为大本营市场，向华东和北方地区拓展，但这些地区竞争激烈，与头部酒企有差距，全国化布局难实现 [4] - 公司在省内成功依赖平价产品，甘肃本地消费者将其视为性价比高的选择，制约省外市场高端化发展 [5] 品牌建设 - 2024年互联网销售收入8399.68万元，同比增长43.36%，线上销售增长可能冲击经销商利益，导致库存积压和资金压力增大 [6] - 线上销售全价段位产品布局策略可能导致市场乱价，损害品牌形象，价格体系稳定对品牌长期发展至关重要 [6] 业内建议 - 加大高端产品研发和推广投入，与科研机构合作提升产品品质，打造差异化高端品牌 [7] - 加快省外市场布局，在华东、北方等地区加大投入，提升品牌知名度和市场份额，优化经销商网络 [7] - 在品牌建设方面下功夫，精准市场定位和有效品牌传播，合理规划线上与线下渠道，确保价格体系稳定 [7]

文章核心观点 甘肃省民营企业座谈会释放支持民营经济发展信号，金徽酒作为甘肃最大白酒企业，正加快市场开拓，围绕战略目标发展，自身发展同时积极承担社会责任 [1][3][4] 公司发展历程与现状 - 1951年在“永盛源”等作坊基础上组建地方国营金徽酒厂，是甘肃建厂最早的中华老字号白酒酿造企业和全国首批获准国家注册的白酒品牌 [3] - 近年来通过改革创新进入跨越式发展新时代，成为甘肃规模最大、品牌知名度最高、纳税最多的白酒企业 [3] - 截至2024年累计实现销售额269亿元，上缴税费63亿元，提供直接就业岗位3000多人，间接拉动2万人就业 [3] - 2024年实现营业收入30.21亿元，净利润3.88亿元，营收和净利润位列全国20家白酒上市公司第14位，在全国白酒行业排名第25位 [3] 公司战略目标 - 围绕“跻身中国白酒十强，打造中国知名白酒品牌，建成中国大型白酒酿造基地”的战略目标，通过“内生式增长＋外延式发展”相结合，“金徽＋陇南春”双品牌驱动，打造现代化大型白酒产业集团 [3] 公司社会责任 - 多年来为脱贫攻坚、教育事业、扶危济困、乡村振兴和困难员工住房等公益事业投入数亿元，数万人受益 [4] - 自2009年起16年持续开展爱心公益助学活动，每年捐资超1000余万元，累计捐资超1.5亿元 [4] 公司股东回报 - 2013年起坚持每年分红，累计分红超12亿元，分红比例均超当年净利润30%，2024年高达64% [4]

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/白酒Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收符合预期，300元以上价格带表现优秀，金徽28带动其他产品，300元以上产品增速向好；省内市场仍是核心，省外增速放缓；费用率优化下，净利率下降幅度优于毛利率；公司24年甘肃市占率逐步提升，势能向上，随着前期投入逐步完善，看好公司未来利润释放，考虑到行业大环境影响，适度下调盈利预测，维持“买入”评级 [1][2][3] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为30.21/3.88/3.88亿元（yoy:+18.59%/+18.03%/+18.29%）；2024Q4公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为6.93/0.55/0.51亿元（yoy:+31.11%/-2.05%/-5.83%） [1] 产品情况 - 24Q4公司300元以上/100 - 300元/100元以下产品收入分别为0.94/2.87/2.51亿元（yoy:+29.27%/+17.19%/+23.84%）；占比分别同比变动+0.90/-1.66/+0.76pct至14.88%/45.48%/39.65%，以年份系列为主的300元价格带产品增速仍较快 [1] 市场与渠道情况 - 24Q4省内/省外营收分别为5.08/1.24亿元（yoy:+24.50%/+10.43%），占比分别同比变动1.96/-1.96个百分点至78.43%/21.57%；省内整体结构升级态势仍在延续，或支撑年份系列放量，省外公司力图在环甘肃五省推行泛全国化扩张 [2] - 24Q4公司经销/直销（含团购）/互联网销售收入分别为5.93/0.14/0.26亿元（yoy:+20.72%/由负转正/-35.42%）；截至24年末，公司经销商数量同比去年增长137个至1001个（省内/省外同比增长16/121个），24Q4平均经销商规模同比变动+4.20%至59.19万元/家 [2] 费用与现金流情况 - 24Q4公司毛利率/净利率较上年同期变动-8.29/-2.70个百分点至50.13%/7.46%；销售费用率/管理费用率（包含研发费用率）/财务费用率同比变动-2.36/-3.71/+0.37个百分点至17.54%/10.62%/-0.52% [3] - 24Q4末合同负债环比/同比变动+1.62/+0.63亿元至6.38亿元；24Q4公司经营性现金流为2.09亿（yoy:+1.91%） [3] 盈利预测情况 - 预计公司25 - 26年归母净利润分别为4.10/4.53亿元（前值4.87/6.31亿元），新增27年预测值5.29亿元，对应增速5.60%/10.49%/16.78% [3] 财务数据和估值情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,547.61 | 3,021.26 | 3,328.83 | 3,696.66 | 4,109.95 | | 增长率(%) | 26.64 | 18.59 | 10.18 | 11.05 | 11.18 | | EBITDA(百万元) | 514.99 | 605.05 | 557.39 | 605.45 | 690.83 | | 归属母公司净利润(百万元) | 328.86 | 388.15 | 409.87 | 452.85 | 528.85 | | 增长率(%) | 17.35 | 18.03 | 5.60 | 10.49 | 16.78 | | EPS(元/股) | 0.65 | 0.77 | 0.81 | 0.89 | 1.04 | | 市盈率(P/E) | 29.17 | 24.71 | 23.40 | 21.18 | 18.14 | | 市净率(P/B) | 2.88 | 2.89 | 2.62 | 2.45 | 2.29 | | 市销率(P/S) | 3.77 | 3.17 | 2.88 | 2.59 | 2.33 | | EV/EBITDA | 22.10 | 14.78 | 16.02 | 13.20 | 12.16 | [4]

3月21日，金徽酒(603919)发布2024年年报，营收、利润均创历史新高。报告显示，公司2024年营业收 入为30.21亿元，同比增长18.59%；归母净利润为3.88亿元，同比增长18.03%；扣非归母净利润为3.88亿 元，同比增长18.29%。报告期内，金徽酒基本每股收益为0.77元，加权平均净资产收益率为11.70%。 同日，公司公布权益分派预案，拟向全体股东每10股派发现金分红5元（含税），总计派发现金股利 2.48亿元（含税），占公司2024年度合并报表中归属于上市公司股东净利润的64%。 一、推动营销转型，打造全国化品牌 公司已完成以生态酿造为主的基础设施建设、以提升自主研发能力为主的专业技术团队建设、以"酿造 生态酒传递正能量"为核心的品牌价值建设，为实现"跻身中国白酒十强，打造中国知名白酒品牌，建成 中国大型生态酿酒基地"的战略目标而奋斗。 二、坚持"二次创业"，三大主线产品均实现两位数增长 2024年是金徽酒"二次创业"征程中积蓄力量、转型突破的关键之年，报告期内，面对白酒需求放缓、消 费场景减少的市场环境和行业存量竞争向头部企业集中的市场格局，公司积极调整生产模式，大力推进 营销转型 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][4] 报告的核心观点 - 2024年金徽酒完美收官，产品结构持续优化，省内市占率稳步提升，盈利能力保持稳健 [1][3] - 根据公司年报业绩及当前行业情况，调整盈利预测，预计25 - 27年公司收入分别为32.8亿元、36.5亿元、41.3亿元，归属母公司净利分别为4.1亿元、4.7亿元、5.5亿元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为-0.9%、4.2%、-3.9%、-7.5%，相对上证综指涨跌幅分别为-4.2%、3.6%、-3.2%、-18.8% [2] - 发行股数507.26百万，流通股507.26百万，总市值9,607.50百万人民币，3个月日均交易额70.08百万人民币 [2] 主要股东 - 甘肃亚特投资集团有限公司持股22.0492% [2] 财务数据 - 2024年实现营收30.2亿元，同比+18.6%，归母净利润3.9亿元，同比+18.0%，4Q24营收、归母净利分别为6.9亿元、0.6亿元，同比分别+31.1%、-2.1% [3] - 截至2024年末，合同负债6.4亿元，环比增加1.6亿元 [3] - 预计25 - 27年公司收入分别为32.8亿元、36.5亿元、41.3亿元，同比分别增8.6%、11.1%、13.2%，归属母公司净利分别为4.1亿元、4.7亿元、5.5亿元，同比分别增5.1%、14.7%、17.7%，EPS分别为0.80、0.92、1.09元/股，当前市值对应25 - 27年PE分别为23.6X、20.5X、17.5X [4] 产品与市场表现 - 2024年2季度主动控货、提价，下半年销售回款亮眼，营收同比+23.7%，4Q24营收增速为+31.1% [7] - 2024年300元以上、100 - 300元、100元以内产品营收分别为5.7亿元、14.9亿元、8.5亿元，同比分别增41.2%、15.4%、4.0%，300元以上产品收入占比为19.5%，同比提升3.5pct，100元以内产品收入占比29.3%，同比降3.3pct [7] - 2024年省内市场营收22.3亿元，同比+16.1%，收入占比76.9%，4Q24省内营收同比增24.5%；省外市场营收6.7亿元，同比+14.7%，省外增速慢于省内 [7] - 2024年公司经销商合计1001家，其中省内288家，省外713家，同比分别增16家、121家 [7] - 2024年公司互联网渠道实现营收8400万元，同比+43.4% [7] 盈利能力 - 2024年毛利率为60.9%，同比下降1.5pct，4Q24毛利率同比降8.3pct至50.1% [7] - 2024年销售费用率、管理费用率同比分别降1.3pct、0.7pct，4Q24同比分别降2.4pct、3.6pct [7] - 2024年归母净利率为12.8%，同比基本持平 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][4] 报告的核心观点 - 2024年金徽酒完美收官，产品结构持续优化，省内市占率稳步提升，盈利能力保持稳健，维持“买入”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为-0.9%、4.2%、-3.9%、-7.5%，相对上证综指涨跌幅分别为-4.2%、3.6%、-3.2%、-18.8% [2] - 发行股数5.0726亿股，流通股5.0726亿股，总市值96.075亿元，3个月日均交易额7.008亿元 [2] 主要股东 - 甘肃亚特投资集团有限公司持股22.0492% [2] 财务数据 - 2024年实现营收30.2亿元，同比+18.6%，归母净利润3.9亿元，同比+18.0%，其中4Q24营收、归母净利分别为6.9亿元、0.6亿元，同比分别+31.1%、-2.1% [3] - 截至2024年末，合同负债6.4亿元，环比增加1.6亿元 [3] 估值 - 预计25 - 27年公司收入分别为32.8亿元、36.5亿元、41.3亿元，同比分别增8.6%、11.1%、13.2%，归属母公司净利分别为4.1亿元、4.7亿元、5.5亿元，同比分别增5.1%、14.7%、17.7%，EPS分别为0.80、0.92、1.09元/股，当前市值对应25 - 27年PE分别为23.6X、20.5X、17.5X [4] 产品与市场表现 - 2024年2季度主动控货提价，下半年销售回款亮眼，营收同比+23.7%，4Q24营收增速为+31.1% [7] - 2024年300元以上、100 - 300元、100元以内产品营收分别为5.7亿元、14.9亿元、8.5亿元，同比分别增41.2%、15.4%、4.0%，300元以上产品收入占比为19.5%，同比提升3.5pct，100元以内产品收入占比29.3%，同比降3.3pct [7] - 2024年省内市场营收22.3亿元，同比+16.1%，收入占比76.9%，4Q24省内营收同比增24.5%；省外市场营收6.7亿元，同比+14.7%，省外增速慢于省内 [7] - 2024年经销商合计1001家，其中省内288家，省外713家，同比分别增16家、121家 [7] - 2024年互联网渠道实现营收8400万元，同比+43.4% [7] 盈利能力 - 2024年毛利率为60.9%，同比下降1.5pct，4Q24毛利率同比降8.3pct至50.1% [7] - 2024年销售费用率、管理费用率同比分别降1.3pct、0.7pct，4Q24同比分别降2.4pct、3.6pct [7] - 2024年归母净利率为12.8%，同比基本持平 [7]