报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 金徽酒1Q25实现营业收入11.1亿元，同比增长3.0%，归母净利2.3亿元，同比增长5.8% [5] - 产品结构升级，次高端产品占比持续提升，省内表现平稳，省外市场持续开拓，仍以经销渠道为主 [9] - 期间费用率回落，盈利能力略优化，得益于结构升级与费用率优化，归母净利率提升，合同负债相对平稳 [9] - 展望未来，公司省内产品结构升级，年份系列份额不断提升，省外拓展更加聚焦，业绩稳扎稳打，成长空间可期，维持2025 - 27年盈利预测4.1/4.5/4.8亿元，维持“推荐”评级 [9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为食品饮料，公司网址为www.jinhuijiu.com，大股东为甘肃亚特投资集团有限公司，持股22.47%，总股本507百万股，流通A股507百万股，总市值99亿元，流通A股市值99亿元，每股净资产7.01元，资产负债率24.9% [9] 财务数据 利润表相关 - 2023 - 2027E营业收入分别为25.48亿、30.21亿、32.81亿、35.60亿、38.52亿元，YOY分别为26.6%、18.6%、8.6%、8.5%、8.2% [8] - 2023 - 2027E净利润分别为3.29亿、3.88亿、4.09亿、4.45亿、4.82亿元，YOY分别为17.3%、18.0%、5.3%、8.8%、8.5% [8] - 2023 - 2027E毛利率分别为62.4%、60.9%、60.6%、60.6%、60.6%，净利率分别为12.9%、12.8%、12.5%、12.5%、12.5% [8] - 2023 - 2027E ROE分别为9.9%、11.7%、11.4%、11.5%、11.6%，EPS分别为0.65、0.77、0.81、0.88、0.95元 [8] - 2023 - 2027E P/E分别为30.2、25.6、24.3、22.3、20.6倍，P/B分别为3.0、3.0、2.8、2.6、2.4倍 [8] 资产负债表相关 - 2024A - 2027E流动资产分别为27.16亿、34.02亿、40.46亿、47.14亿元，非流动资产分别为18.88亿、16.31亿、13.70亿、11.15亿元 [12] - 2024A - 2027E流动负债分别为12.01亿、13.87亿、15.05亿、16.28亿元，非流动负债分别为9000万、8500万、8100万、7700万元 [12] - 2024A - 2027E归属母公司股东权益分别为33.24亿、35.77亿、38.54亿、41.54亿元 [12] 主要财务比率相关 - 2024A - 2027E成长能力方面，营业收入YOY分别为18.6%、8.6%、8.5%、8.2%，营业利润YOY分别为22.5%、 - 0.6%、8.5%、8.2%，归属于母公司净利润YOY分别为18.0%、5.3%、8.8%、8.5% [13] - 2024A - 2027E获利能力方面，毛利率分别为60.9%、60.6%、60.6%、60.6%，净利率分别为12.8%、12.5%、12.5%、12.5%，ROE分别为11.7%、11.4%、11.5%、11.6%，ROIC分别为15.1%、15.1%、15.9%、18.1% [13] - 2024A - 2027E偿债能力方面，资产负债率分别为28.0%、29.3%、29.3%、29.2%，净负债比率分别为 - 25.8%、 - 29.6%、 - 39.2%、 - 47.7%，流动比率分别为2.3、2.5、2.7、2.9，速动比率分别为0.8、0.8、1.1、1.3 [13] - 2024A - 2027E营运能力方面，总资产周转率均为0.7，应收账款周转率分别为196.1、269.2、269.2、269.2，应付账款周转率分别为5.73、5.45、5.45、5.45 [13] - 2024A - 2027E每股指标方面，每股收益分别为0.77、0.81、0.88、0.95元，每股经营现金流分别为 - 、0.69、1.22、1.27元，每股净资产分别为6.55、7.05、7.60、8.19元 [13] - 2024A - 2027E估值比率方面，P/E分别为25.6、24.3、22.3、20.6倍，P/B分别为3.0、2.8、2.6、2.4倍，EV/EBITDA分别为17、13、11、10 [13] 现金流量表相关 - 2024A - 2027E经营活动现金流分别为 - 、3.52亿、6.17亿、6.45亿元，投资活动现金流分别为 - 3.33亿、 - 100万、 - 200万、 - 300万元，筹资活动现金流分别为 - 4.02亿、 - 1.57亿、 - 1.69亿、 - 1.82亿元 [14] - 2024A - 2027E现金净增加额分别为 - 、1.94亿、4.46亿、4.60亿元 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 业绩增速稳健，产品结构持续升级，省外占比进一步提升；盈利能力提升，费用结构优化；预计公司2025 - 2027年分别实现营业收入32.80/36.18/40.41亿元，归母净利润4.08/4.53/5.11亿元，EPS分别为0.80/0.89/1.01元，对应PE分别为24/22/19倍 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月14日，金徽酒发布2025年一季报，2025Q1公司实现营业收入11.08亿元，同比+3.04%；归母净利润2.34亿元，同比+5.77%；扣非归母净利润2.31亿元，同比+4.30% [2] 市场表现 - 相对沪深300表现（2025/04/14）：金徽酒1M、3M、12M表现分别为-1.3%、5.8%、2.8%，沪深300分别为-6.2%、-1.6%、8.2% [4] 市场数据 - 2025/04/14，当前价格19.59元，52周价格区间15.47 - 24.18元，总市值9,937.22百万，流通市值9,937.22百万，总股本50,726.00万股，流通股本50,726.00万股，日均成交额95.48百万，近一月换手0.92% [5] 业绩情况 - 2024Q4 + 2025Q1营收/归母净利润同比分别+12.29%/+4.18% [6] 分产品情况 - 2025Q1年300元以上/100 - 300元/100元以下产品分别实现营收2.45/6.30/2.21亿元，同比分别+28.14%/+14.24%/-31.72%，占比分别+4.43/+5.77/-10.20pct；100元以上产品占比同比提升10.20pct至79.82% [6] 分区域情况 - 2025Q1甘肃省内/省外分别实现营收8.57/2.38亿元，分别同比+1.05%/+9.48%；省外占比同比提升1.33pct至21.74% [6] 分渠道情况 - 2025Q1经销商/互联网销售/直销（含团购）分别实现营收10.35/0.37/0.23亿元，同比分别+2.83%/+14.57%/-13.67% [6] 盈利能力与费用情况 - 2025Q1公司销售毛利率同比+1.41pct至66.81%，销售/管理费用率同比分别-1.18pct/-0.90pct，税金及附加费用率同比+1.13pct，最终销售净利率录得20.79%，同比+0.40pct [6] 现金流与合同负债情况 - 2025Q1公司销售收现/经营性现金流净额分别为11.80/2.69亿元，同比分别-4.68%/-21.56%；截至2025Q1末，公司合同负债余额为5.83亿元，环/同比分别-0.56/-0.48亿元 [6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3021|3280|3618|4041| |增长率(%)|19|9|10|12| |归母净利润（百万元）|388|408|453|511| |增长率(%)|18|5|11|13| |摊薄每股收益（元）|0.77|0.80|0.89|1.01| |ROE(%)|12|12|12|13| |PE|25.45|24.35|21.95|19.46| |PB|2.99|2.86|2.72|2.58| |PS|3.29|3.03|2.75|2.46| |EV/EBITDA|15.33|14.54|14.08|12.91| [8]

文章核心观点 金徽酒发布2025年第一季度报告、第五届董事会和监事会第五次会议决议等公告，介绍财务数据、股东信息等情况，还公布2025年度“提质增效重回报”行动方案，涉及经营、回报股东、投资者沟通等多方面，同时披露工程施工合同关联交易及股东大会临时提案相关事宜 [5][9][17] 主要财务数据 - 第一季度财务报表未经审计 [3] - 列示主要会计数据、财务指标、非经常性损益项目和金额，说明主要会计数据和财务指标变动情况及原因 [3][4] - 截至2025年3月5日，股份回购计划实施完毕，累计回购股份10,428,943股，占总股本2.0559%，支付总金额192,853,863.02元 [5] 股东信息 - 公布普通股股东总数、表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [4] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东无参与转融通业务出借股份情况，前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因较上期无变化 [4][5] 董事会会议 - 2025年4月14日召开第五届董事会第五次会议，审议通过2025年第一季度报告、签订工程施工合同暨关联交易、2025年度“提质增效重回报”行动方案等议案 [8][9][14] - 签订工程施工合同暨关联交易议案关联董事回避表决，该议案尚需提交2024年年度股东大会审议 [11][15] 监事会会议 - 2025年4月14日召开第五届监事会第五次会议，审议通过2025年第一季度报告、签订工程施工合同暨关联交易、2025年度“提质增效重回报”行动方案等议案 [33][34][37] - 签订工程施工合同暨关联交易议案尚需提交2024年年度股东大会审议 [38] “提质增效重回报”行动方案 聚焦主营业务 - 2024年实现营业收入30.21亿元，同比增长18.59%；净利润3.88亿元，同比增长18.03% [18] - 2025年力争实现营业收入32.80亿元、净利润4.08亿元，做好坚守品质、模式、精益等工作 [18] 共享发展成果 - 拟定2024年度利润分配方案，以496,831,054股为基数，每10股派发现金股利5元，派发现金股利248,415,527.00元，占2024年净利润64.00% [19] - 2025年3月5日完成股份回购，累计回购股份10,428,943股，将用于员工持股计划或股权激励 [21] 加强投资者沟通 - 制定投资者关系管理制度，多渠道与投资者互动，解读定期报告 [23][24] - 2025年强化信息透明度，开展不少于3次业绩说明会 [24] 完善公司治理 - 完善规章制度，修订公司章程及配套治理文件 [25][26] - 贯彻ESG发展理念，持续深入践行ESG理念 [27] 强化规范意识 - 加强“关键少数”责任监督，组织培训强化合规意识 [28] - 2025年加强履职支撑，推进激励机制 [29] 工程施工合同暨关联交易 - 拟与关联方甘肃懋达建设工程有限公司签订合同，实施生态智慧产业园四期技改项目，合同金额66,903.82万元 [41][44] - 交易经公开招标，定价公允，需提交股东大会审议，不构成重大资产重组 [42][43][44] 股东大会临时提案 - 股东甘肃亚特投资集团有限公司提议将签订工程施工合同暨关联交易议案作为临时提案提交2024年年度股东大会审议 [55][56] - 2024年年度股东大会于2025年4月25日召开，原通知事项除增加临时提案外不变 [55][57] 2025年第一季度经营数据 - 公布按产品档次、销售渠道、地区分类的经营数据及经销商变动情况 [64][66][67]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 金徽酒1Q25实现营业收入11.1亿元，同比增长3.0%，归母净利2.3亿元，同比增长5.8% ，产品结构升级，次高端产品占比持续提升，期间费用率回落，盈利能力略优化，业绩稳扎稳打，维持“推荐”评级，维持2025 - 27年盈利预测4.1/4.5/4.8亿元 [5][9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为食品饮料，公司网址为www.jinhuijiu.com，大股东为甘肃亚特投资集团有限公司，持股22.47%，总股本507百万股，流通A股507百万股，总市值99亿元，流通A股市值99亿元，每股净资产7.01元，资产负债率24.9% [9] 产品结构 - 1Q25 300元以上/100 - 300元/100元以下产品分别实现营收2.4/6.3/2.2亿元，同比分别+28%/+14%/-32%，300元以上产品收入占比达22.1%，同比+4.3pct [9] 渠道营收 - 1Q25省内/省外分别实现营收8.6/2.4亿元，同比分别+1.0%/+9.5%；经销商/直销（含团购）/互联网收入分别为10.35/0.23/0.37亿元 [9] 费用与盈利 - 1Q25公司毛利率66.8%，同比+1.4pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为16.8%/7.0%/1.2%/-0.4%，同比分别-1.2/-0.9/+0.4/+0.2pct，期间费用率整体24.7%，同比-1.4pct；归母净利率21.1%，同比+0.5pct；截至1Q25，公司合同负债5.8亿元，同比/环比分别-0.5/-0.6亿元 [9] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32.81/35.60/38.52亿元，同比分别增长8.6%/8.5%/8.2%；净利润分别为4.09/4.45/4.82亿元，同比分别增长5.3%/8.8%/8.5% [8] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产总计分别为46.05/50.33/54.16/58.29亿元，负债合计分别为12.91/14.72/15.86/17.05亿元，归属母公司股东权益分别为33.24/35.77/38.54/41.54亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为30.21/32.81/35.60/38.52亿元，归属母公司净利润分别为3.88/4.09/4.45/4.82亿元 [11] 主要财务比率 - 2024 - 2027年成长能力方面，营业收入同比分别增长18.6%/8.6%/8.5%/8.2%；获利能力方面，毛利率均为60.6%左右；偿债能力方面，资产负债率分别为28.0%/29.3%/29.3%/29.2%；营运能力方面，总资产周转率均为0.7 [12] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为 - /3.52/6.17/6.45亿元，投资活动现金流分别为 - 3.33/-0.01/-0.02/-0.03亿元，筹资活动现金流分别为 - 4.02/-1.57/-1.69/-1.82亿元 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季报业绩符合预期、相对高基数下仍实现平稳增长，长期看好品牌及经营势能持续提升，预计25 - 27年收入和归母净利润均实现增长，维持“买入”评级 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025年4月14日公司披露25年一季报，期内营收11.1亿元，同比+3.0%；归母净利2.3亿元，同比+5.8%；公司此前年报披露25年收入目标32.8亿（同比+8.6%）、净利目标4.1亿（+5.1%） [2] 经营分析 - 公司核心优势在于有明确战略愿景，管理层稳定且经验丰富，体制优势赋予市场化激励体制，能灵活调整路径与步伐，当下正推进营销举措 [3] - 分产品来看，25Q1 100元以下/100 - 300元/300元以上产品营收分别为2.2/6.3/2.4亿元，同比分别 - 32%/+14%/+28%，产品结构提升带动25Q1毛利率+1.4pct至66.8% [3] - 分区域来看，25Q1省内/省外营收分别为8.6/2.4亿元，同比分别+1%/+9%，省外营收占比约22%，期内省内/省外经销商分别+3/-40至291/673家 [3] 报表质量 - 25Q1归母净利率同比+0.5pct至21.1%，其中毛利率+1.4pct，销售费用率 - 1.3pct，管理费用率 - 0.9pct，营业税金及附加占比+1.1pct，25Q1所得税税率约23%相对略高 [4] - 25Q1末合同负债余额5.8亿元，环比 - 0.6亿元，考虑合同负债环比变量后25Q1营收 - 7%；25Q1销售收现11.8亿元，同比 - 5% [4] - 公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，关联方甘肃懋达建设中标，合同金额6.9亿元 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计25 - 27年收入分别为33.0/36.8/41.9亿元，分别+9%/+11%/+14%；归母净利润分别为4.3/4.9/6.0亿元，分别+10%/+16%/+21%，对应EPS为1.06/1.26/1.48元，对应PE分别为23/20/17X [5] 公司基本情况 - 展示了2023 - 2027E公司营业收入、归母净利润等多项财务指标及增长率、ROE、P/E、P/B等比率情况 [10] 三张报表预测摘要 - 涵盖2022 - 2027E损益表、资产负债表、现金流量表各项数据及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等指标情况 [12] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示了不同时间内“买入”“增持”“中性”“减持”评级数量及评分情况，并说明了评分计算方式和对照标准 [13][14]

文章核心观点 茅台集团拜访比亚迪和华为有望推动白酒行业转型升级，金徽酒营收和净利润增速放缓且产品结构升级有压力，仁怀高粱产量预计大增利于白酒企业和行业竞争力提升 [1][2][3] 茅台集团拜访交流 - 4月11 - 12日茅台集团党委书记、董事长张德芹率队拜访比亚迪和华为 [1] - 张德芹提到白酒转型升级，希望与华为加强合作推动前沿科技在白酒行业应用，助力茅台数字化转型与智能化升级 [1] - 茅台与比亚迪和华为合作有望在数字化转型、智能化升级和高端化布局上取得突破，提升白酒板块技术创新能力，推动行业转型升级，增强投资者信心 [1] 金徽酒一季度财报 - 4月14日金徽酒发布2025年第一季度财报，营收增长3.04%至11.08亿元，归母净利润上涨5.77%至2.34亿元 [2] - 分产品看，300元以上产品收入2.45亿元，上涨28.14%，占比22.35%；100 - 300元产品收入约6.30亿元，涨幅14.24%，占比57.46%；100元以下产品收入2.21亿元，下滑31.72%，占比20.18% [2] - 分区域看，省内地区收入8.57亿元，增幅1.05%，占比78.26%；省外地区收入2.38亿元，增长9.48%，占比21.74% [2] - 金徽酒营收和净利润增速放缓，产品结构升级有压力，低端产品销售受阻，省内市场增长乏力，全国化布局需加强 [2] 仁怀高粱产量情况 - 近年来仁怀市将高粱产业作为农业支柱产业，通过多种方式鼓励种植红缨子高粱，推动产业化、规模化发展 [3] - 2025年仁怀规划种植高粱36万亩，订单高粱达26万亩，预计总产量达8万吨，覆盖农户5万余户 [3] - 高粱产量大增将对依赖当地高粱原料的白酒企业形成稳定供给，增强成本控制和品质保障能力，提升白酒行业整体竞争力，或提振投资者信心 [3]

文章核心观点 公司2025Q1业绩良好，产品结构升级、市场拓展和费用优化驱动盈利提升，2025 - 2026年营收和归母净利润有望增长，维持“推荐”评级 [1][3][4] 业绩表现 - 2025Q1营业总收入11.08亿元，同比增长3.0%；归母净利润2.34亿元，同比增长5.8%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长4.3% [1] 产品结构 - 300元以上/100 - 300元/100元以下产品营收分别为2.45/6.30/2.21亿元，同比增长28.1%/14.2%/-31.7% [1] - 百元以上产品合计占酒类营收比同比提升10.2pcts至79.8%，金徽28和年份系列引领增长 [1] 销售渠道 - 2025Q1经销商/直销（含团购）/互联网销售分别为10.35/0.23/0.37亿元，同比+2.8%/+31.3%/+57.7% [1] 市场区域 - 2025Q1省内/省外总营收分别8.57/2.38亿元，同比增长1.0%/9.5%，省外增速领先 [2] - 截止25Q1省内外经销商数量分别达291/673家，同比24Q1分别净变动+8/+64家 [2] 盈利情况 - 2025Q1毛利率66.81%，同比提升1.4pcts，主要因产品结构优化 [3] - 2025Q1销售/管理/研发费用率分别为16.81%/7.02%/1.25%，分别同比-1.2/-0.9/+0.4pcts [3] - 2025Q1所得税率6.18%，同比+2.1pcts，归母净利率21.1%，同比+0.5pcts [3] 经营目标与前景 - 2025年经营目标务实良性，省内市场份额提升，省外市场增速领先 [4] - 预计2025 - 2026年营业收入32.69/35.50亿元，同比增长8.2%/8.6% [4] - 预计2025 - 2026年归母净利润4.08/4.39亿元，同比增长5.1%/7.5% [4]

文章核心观点 2025年一季度金徽酒营收和净利增速为过去五年新低，公司高端化和全国化成效不显著，盈利能力待提高，在行业调整期需推进产品升级并突破区域壁垒 [1][2][9] 业绩情况 - 2025年一季度公司实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归母净利润2.34亿元，同比增长5.77%，为过去五年营收、净利增速新低 [1] - 2024年公司营收首次突破30亿元，归母净利润增长18%至3.88亿元，创历史新高 [2] - 2025年公司目标为力争实现营业收入32.8亿元、净利润4.08亿元，一季度已完成该目标的33.78%、28.75% [9] 产品结构 - 2025年一季度300元以上产品营收2.45亿元，同比增长28.14%；100 - 300元产品6.3亿元，同比增长14.24%；100元以下产品2.21亿元，同比减少31.72%，连续两年同期100元以下产品收入减少 [3] - 2024年300元以上产品营收占比为18.75%，2025年一季度为22.11%；100 - 300元价位产品是营收主要来源，2024年及2025年一季度营收占比分别为49.2%、56.86% [6] - 2024年300元以上产品销量为1248.16千升，100 - 300元、100元以下产品销量分别为9318.94千升、10263.74千升 [6] - 2024年三大主线产品均实现两位数增长，300元以上产品同比增长41.17%，中高档产品占比提升至70.75% [5] 盈利能力 - 公司已连续两年未达成净利润目标，2024年整体毛利水平下滑，300元以上产品毛利率下滑2.15个百分点 [6] - 2016 - 2024年公司营业收入从12.77亿元提升至30.21亿元，但净利润仅由2.22亿元增至3.8亿元 [7] - 公司管理费用从2016年的1.19亿元增长至2024年的3.04亿元，近三年增长幅度为20.9%、26.5%和10.73%，董事、监事和高级管理人员薪酬从2021年的603.96万元增长至2024年的2273.92万元 [7] 市场区域 - 2025年一季度省外营收2.38亿元，同比增长9.48%；省内市场8.57亿元，同比增长1.05%，近三年省外营收增速首次高于省内 [7] - 2024年省内市场营收22.31亿元，同比增长16.14%；省外市场营收6.7亿元，同比增长14.67% [7] - 公司省外经销商数量从2019年的163家增长至2020年的196家，2021年达323家并超过省内，截至2025年一季度末达673家 [8] - 复星控股前的2019年，公司省外营收占比仅为12.77%，2020 - 2022年从16.7%增长至23.06%，2022 - 2024年逐年降低至23.06%、22.96%、22.18%，2025年一季度为21.74% [8]

文章核心观点 - 金徽酒2025年第一季度营收和净利润同比增长，通过营销转型、市场拓展等举措促进销售，还发布“提质增效重回报”行动方案提升竞争力 [1][2] 2025年第一季度业绩情况 - 公司实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属于上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77% [1] 营销举措及成果 - 深入推进以“品牌引领下的用户工程 + 市场深度掌控 = 以小生态带动大生态”为核心的营销转型，促进销售增长 [1] - 300元以上产品销售收入2.45亿元，同比增长28.14%；100元至300元产品销售收入6.3亿元，同比增长14.24% [1] 市场拓展情况 - 推进甘青新和陕宁市场一体化建设，省内市场营业收入8.57亿元，同比增长1.05% [1] - 加大省外市场投入，打造样板市场，省外市场营业收入2.38亿元，同比增长9.48% [1] 互联网销售情况 - 互联网销售成品牌赋能等第三曲线，围绕多方面精细化运营提销量，实现营业收入0.37亿元，同比增长14.57% [2] 2025年度行动方案 - 发布“提质增效重回报”行动方案，将在多方面采取措施提升经营管理水平等 [2]

业绩总结 - 2025年1 - 3月公司总营业收入109,546.64万元，同比增长2.77%[2][5][10] 产品营收 - 300元以上产品2025年1 - 3月营收24,485.87万元，同比增28.14%[2] - 100 - 300元产品2025年1 - 3月营收62,950.63万元，同比增14.24%[2] - 100元以下产品2025年1 - 3月营收22,110.14万元，同比降31.72%[2] 渠道营收 - 经销商渠道2025年1 - 3月营收103,482.84万元，同比增2.83%[4] - 直销（含团购）渠道2025年1 - 3月营收2,349.07万元，同比降13.67%[4] - 互联网销售渠道2025年1 - 3月营收3,714.74万元，同比增14.57%[5] 区域营收 - 省内2025年1 - 3月营收85,728.64万元，同比增1.05%[10] - 省外2025年1 - 3月营收23,818.00万元，同比增9.48%[10] 用户数据 - 报告期末经销商总数964个，报告期内增加30个，减少67个[9]