发行股票信息 - 发行对象不超过35名（含本数）[8][35][39] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%[10][41] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过131,032,824股（含本数）[10][42] - 募集资金总额预计不超过88,500.00万元（含本数）[11][46][56] - 发行对象所认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让[13][44] - 发行决议有效期为自公司股东大会审议通过之日起12个月内有效[48] 募集资金用途 - 昆山泽轩汽车电器有限公司汽车整车线束生产项目预计总投资90,611.86万元，拟投入募集资金62,000.00万元[12][58] - 补充流动资金项目预计总投资26,500.00万元，拟投入募集资金26,500.00万元[12][58] 股权结构 - 发行前控股股东为成三荣，实际控制人为成三荣及金成成，发行后不变[14][51][109] - 截至预案公告日，成三荣直接持股59.98%，金成成直接持股15.00%，实际控制人合计持股比例为74.98%[51] - 按发行数量上限测算，发行完成后成三荣、金成成合计持股比例为57.68%[51] 行业数据 - 2023年我国汽车产销分别完成3,016.10万辆和3,009.40万辆，同比分别增长11.60%和12.00%[26][96] - 2023年我国新能源汽车产销分别完成958.70万辆和949.50万辆，同比分别增长35.80%和37.90%，市场占有率达31.60%，高于上年同期5.9个百分点[29][96] - 2022年我国汽车高压线束行业市场规模为141.4亿元，较上年同比增长59.59%[29][97] 公司财务数据 - 截至2024年3月31日，公司资产负债率为72.42%[76][107] - 报告期内公司营业收入分别为244,783.98万元、327,789.05万元、400,275.46万元及153,292.97万元；归母净利润分别为 - 74.42万元、4,093.11万元、5,409.69万元及10,079.15万元[104] - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为110,863.51万元、121,672.22万元、185,306.47万元及179,016.17万元，占各期末总资产比重分别为37.91%、27.13%、33.10%及30.04%[105] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为41,022.25万元、74,931.98万元、72,100.19万元及90,667.89万元，占各期末总资产比重分别为14.03%、16.71%、12.88%及15.21%[106] - 2024年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润为10,079.15万元，扣除非经常性损益后为9,517.82万元[144] 利润分配 - 公司每年以现金形式分配的利润不少于当年可分配利润的10%，或最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[117][134] - 2023年向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），共计派发现金2183.88万元[124] - 2023年现金分红总额占归属于上市公司股东净利润的比例为40.37%[126] - 2021 - 2023年现金分红总额合计2183.88万元[126] - 2021 - 2023年年均可分配利润为3142.79万元[126] - 2021 - 2023年现金分红总额占年均可分配利润的比例为69.49%[126] 未来展望 - 本次发行完成后公司总资产及净资产规模均相应增加，短期内净资产收益率、每股收益等财务指标可能下降[88][89] - 本次发行完成后公司筹资活动现金流入将增加，经营活动现金流入也将相应增加[90] - 本次发行完成后公司净资产规模提高，资产负债率下降[94] - 本次募集资金投资项目可能因多种因素影响实际实施情况，导致项目未能按期运营或达不到预期效益[110] - 本次募集资金到位后公司即期回报存在被摊薄风险[111] 应对措施 - 公司将加强募集资金管理，防范使用风险[152] - 公司将积极推进募投项目进度，尽快产生效益回报股东[153] - 公司将完善治理结构，确保股东、董事会、独立董事、监事会有效履职[156] - 公司将提升管理水平，规范使用募集资金，提高资金使用效率[156] - 公司将加快募投项目投资进度，实现项目预期效益[156] - 公司将在符合条件时推动利润分配，降低原股东即期回报被摊薄风险[156] 相关承诺 - 全体董事、高管承诺不输送利益、约束职务消费等[157][158][159] - 全体董事、高管承诺薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩[159] - 全体董事、高管承诺股权激励计划行权条件与填补回报措施执行情况挂钩[160] - 控股股东、实控人及其一致行动人承诺不越权干预、不侵占公司利益[160][161] - 控股股东、实控人及其一致行动人承诺不输送利益、不损害公司利益[161] - 相关人员若违反承诺愿承担补偿责任[160][161]

会议信息 - 公司第三届董事会第七次会议通知于2024年8月5日发出[2] - 会议于2024年8月16日在昆山市张浦镇沪光路388号公司四楼会议室召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席董事7人[2] 议案审议 - 审议通过2024年度向特定对象发行股票相关三议案，表决均为7票同意[3][4] - 上述三议案无需提交股东大会审议[3][4][5]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年收入达到40亿元左右,今年有望达到70亿元,明后年有望超过100亿元 [1][2][3] - 公司2023年净利润有望达到5.5-6亿元,2024年有望达到7-8亿元 [4][5][6] - 公司毛利率和净利率有望持续提升,从2022年的13.7%提升至2023年的7.7%左右,2024年有望进一步提升至8-9%左右 [4][5][6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要从事汽车电子限速产品,包括低压限速和高压限速,单车价值从2.5千元到4.5千元不等 [6][7] - 随着新能源车渗透率提升,高压限速占比快速提升,单车价值从2.5-3千元左右 [7] - 公司正在拓展连接器等新产品,毛利率较高,有望进一步提升公司整体盈利能力 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在国内市场占有率较低,仅约1%,未来有望提升至5%以上 [8][9] - 公司正在积极拓展海外市场,明年海外收入有望达到3亿元 [9][10] - 公司在欧洲工厂建设方面进展良好,明年有望实现盈亏平衡,未来3-5年内有望达到3-5%的净利率 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展新能源车企客户,如问界、理想、赛力斯等,这些客户将成为公司未来主要增长点 [1][2][3][11][12] - 公司正在加大在高压限速和连接器等新产品的研发投入,以提升产品竞争力和盈利能力 [14][15] - 行业集中度较高,日系车企占比约70%,公司未来有望进一步提升市场份额 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来3-5年的发展前景持乐观态度,预计收入和利润将保持快速增长 [1][2][3][4][5][6] - 管理层认为公司在客户开拓、产品创新和成本管控等方面具有较强的竞争优势 [1][2][3][14][15][16] - 管理层表示将继续加大在海外市场和新产品领域的投入,以进一步提升公司的市场地位和盈利能力 [9][10][14][15] 其他重要信息 - 公司在2023年8月将迎来华为ADS3.0、想见新车型和世界SUV等新车型的量产,有望带来新的业绩增长点 [21][22]

担保情况 - 为重庆沪光提供不超1.89亿元连带责任保证担保[3] - 2024年对合并报表内子公司担保总额不超20亿，为重庆沪光不超6亿[3] - 截至披露日，已为重庆沪光担保余额4.605845亿元（含本次）[3] - 保证合同最高保证额1.89亿，债权确定期为2024年7月12日至2028年6月27日[6] - 截至公告披露日，累计对外担保余额9.833541亿元（含本次）[9] - 累计对外担保余额占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的63.69%[10] 重庆沪光业绩 - 2024年3月31日资产总额19.871634亿元，负债总额16.379602亿元[5] - 2024年1 - 3月营业收入8.56615亿元，净利润0.558789亿元[5] 其他情况 - 公司及子公司不存在逾期担保情形[10] - 重庆沪光资产负债率超70%[3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩预计大幅增长,归母净利润同比增长660.7%~758.2%,其中第二季度环比增长28.2%~67.9% [1][2] - 主要客户销量大幅增长,带动公司营收和盈利能力大幅提升,同时公司持续推进智能制造和数字化转型,降本增效 [2][3] - 公司高压线束产品销量持续增长,新能源汽车线束占比提升,行业规模不断增长,公司有望实现规模扩张和国产替代 [3][4] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.35/1.81/2.2元,对应PE为20/15/12倍,归母净利润CAGR为161% [5][6] - 公司2023-2025年营收增速分别为22.11%/79.72%/26.61%,净利润增速分别为31.73%/987.85%/34.55% [6] - 公司2023-2026年毛利率预计分别为12.89%/15.90%/16.37%/16.88% [14][15]

汽车线束内资龙头,业绩拐点或已至 - 公司深耕线束领域二十余年,为传统汽车线束内资龙头企业 [19] - 公司股权结构集中,管理层产业经验丰富 [20][21] - 公司主营产品包括成套线束、发动机线束及其他线束,收入结构多元化 [22][23] - 公司持续拓展新客户,并积极布局海外,市场份额稳步增长 [25][26] 低压线束内资龙头,核心客户放量助力腾飞 - 汽车低压线束不可或缺,具备长期成长性 [48][49][50][51][52] - 电动智能化助低压线束量价齐升,市场空间持续扩大 [54][55][56][57][58][59][60] - 低压线束市场竞争激烈,国产化优势显现 [66][67][68][69][70][78] - 公司具备多维核心竞争力,龙头效应持续加强 [86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 赛力斯高低压线束供应商,核心客户放量助力腾飞 [99][100][102][103][104] - 积极推进智能制造,降本增效优势明显 [107][108][109][110][111][112][115][116][117] 前瞻布局高压线束,新能源助力业绩再腾飞 - 高压线束为电动汽车动力系统核心纽带 [136][137][138] - 新能源汽车蓬勃发展,高压线束前景广阔 [144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155] - 新能源渗透率走高,高压线束增量可观 [157][158] - 在手订单充沛,募投项目落地完善产能布局 [159][160][163][164][165]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 短期观点 - 客户结构改善+数字化转型,公司盈利拐点已至 [8] - 新客户突破(华为、理想)带动量增,产品结构优化提升单车ASP [10] - 原材料价格趋稳、产能利用率改善、自研连接器带动净利率持续增长 [10] 中长期观点 - 电动智能化和一体化驱动量价利齐升 [10] - 新客户项目持续定点,高压线束产品获多家项目定点 [10] 财务数据总结 [Table_Finance] - 2024-2026年营业收入分别为74.73亿元、96.86亿元、116.33亿元,增长率分别为87%、30%、20% [3] - 2024-2026年净利润分别为5.37亿元、7.36亿元、9.10亿元,增长率分别为892%、37%、24% [3] - 2024-2026年每股收益分别为1.23元、1.68元、2.08元 [3] - 2024-2026年净资产收益率分别为27%、28%、26% [3] [Table_Profit] - 2024Q2单季度实现归母净利润1.69亿元,同比扭亏,环比+27.72%-67.33% [7] - 2024Q2单季度实现扣非归母净利润1.69亿元,同比扭亏,环比+31.58%-73.68% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 短期观点 - 客户结构改善+数字化转型,公司盈利拐点已至 [8] - 新客户如赛力斯、理想等新能源头部客户供应链带动公司收入持续增长 [8] - 公司通过信息化、自动化、智能化等数字化转型,提升了响应速度和员工效率,不断获取新客户并取得稳定订单 [8] 中长期观点 - 电动智能化和一体化驱动公司量价利齐升 [10] - 量:新客户如华为、理想等项目持续定点 [10] - 价:产品由低压线束向高压线束及上游连接器拓展,单车ASP提升 [10] - 成本:原材料价格趋稳+产能利用率改善+自研连接器,带动净利率持续增长 [10] 财务数据总结 [Table_Finance] - 公司2024-2026年营业收入和净利润预测分别为74.73亿元/5.37亿元、96.86亿元/7.36亿元、116.33亿元/9.10亿元 [3] - 公司2024-2026年每股收益预测分别为1.23元、1.68元、2.08元 [3] - 公司2024-2026年净资产收益率预测分别为27%、28%、26% [3] [Table_Profit] - 公司总股本4.37亿股,流通股本4.37亿股 [6] - 公司2024年7月9日收盘价为27.39元,对应市值119.63亿元 [6] [Table_QuotePic] - 公司股价近期表现优于沪深300指数 [9]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 2024年二季度业绩超预期,大客户赛力斯交付量提升带动公司规模效应提升,盈利能力大幅提升。[1] 2) 公司产品配套车型逐步趋向高端,新能源项目快速铺开,客户结构逐渐改变,CR5营收占比呈现下降趋势。[1] 3) 智能电动时代线束量价齐升,国产替代趋势加速,公司凭借线束领域强大的研发能力,增长空间广阔。[1] 4) 预计公司2024-2026年营收分别为76.2/101.6/127.0亿元,归母净利为5.8/8.2/10.3亿元,对应EPS分别为1.33/1.88/2.36元。[2] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年营收预计分别为76.2/101.6/127.0亿元,归母净利润预计为5.8/8.2/10.3亿元。[2] 2) 公司2024-2026年EPS预计分别为1.33/1.88/2.36元,对应PE分别为21/15/12倍。[2] 3) 公司主要财务指标如毛利率、净利润率、ROA、ROE等在预测期内均呈现上升趋势。[7] 风险提示 1) 新能源车销量不及预期;[1] 2) 客户集中度高;[1] 3) 竞争格局恶化;[1] 4) 原材料价格波动;[1] 5) 电动智能化进展不及预期。[1]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司2024H1业绩预计实现归母净利润2.3-2.7亿元,扣非归母净利润2.2-2.6亿元,同比均扭亏为盈 [1] - 2024Q2归母净利润预计1.3-1.7亿元,同比扭亏为盈,环比增长28%-67% [2] - 收入端主要受益于新能源车客户订单放量,国内新能源车零售、特斯拉、理想等主要客户销量均有较大增长 [2] - 盈利端公司持续推进自动化生产+新能源客户项目持续放量,规模效应摊薄折旧、销售、管理等费用,盈利能力大幅提升 [2] - 公司自研高压连接器产品,打造新的业绩增长点,已在L汽车、赛力斯、上汽等整车客户实现搭载 [3] - 公司全面布局高、低压线束产品,产能储备充足,有望充分受益行业扩容及国产替代趋势 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.1/7.1/8.4亿元,对应PE为24/17/14倍 [5] - 2022-2026年营业收入分别为3,278/4,003/7,622/10,370/12,444百万元,增长率为33.9%/22.1%/90.4%/36.0%/20.0% [7] - 2022-2026年归母净利润分别为41/54/508/705/839百万元,增长率为3975.2%/32.2%/839.7%/38.7%/19.0% [7] - 2022-2026年净资产收益率分别为2.8%/3.5%/25.0%/25.8%/23.5% [7]