报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司核心客户放量，拓展新领域构建1+N业务布局，盈利能力稳健，客户与技术双轮驱动成长路径清晰，预计2025 - 2027年营收和归母净利润均有增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 报告研究的具体公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年营收约79.14亿元，同比约+97.70%；归母净利润约6.70亿元，同比约+1139.15%；24Q4营收约23.82亿元，同比约+45.60%；归母净利润约2.32亿元，同比约+201.94%；25Q1营收约15.43亿元，同比约+0.64%；归母净利润约0.93亿元，同比约-7.63% [1] 投资建议 - 报告研究的具体公司核心客户放量，2024年主要客户赛力斯、理想产量分别约49.6万辆、51.0万辆，同比分别约+94%、+34%；25Q1产量分别约6.9万辆、10.5万辆，同比分别约-41%、+5%；24年新增定点业务涵盖多个品牌线束；延伸连接器产业链，探索飞行器、无人机等新领域并提供样件产品 [1] - 预计报告研究的具体公司2025 - 2027年营收分别约102.4亿元、122.5亿元、146.7亿元，同比分别约+29.3%、+19.7%、19.7%；归母净利润分别约8.2亿元、10.4亿元、12.9亿元，同比分别约+22.8%、+26.2%、+24.5%；截至2025年4月28日，股价对应2025 - 2027年PE分别约为16.0、12.7、10.2倍 [4] 盈利能力 - 2024年报告研究的具体公司毛利率约17.49%，同比约+4.6pct，净利率约8.47%，同比约+7.1pct；24Q4毛利率约17.86%，同比约+3.35pct；净利率约9.74%，同比约+5.04pct；25Q1毛利率约14.38%，同比约+0.42pct；净利率约6.03%，同比约-0.55pct [2] - 24Q4报告研究的具体公司期间费用率合计约5.84%，同比-1.50pct，环比-1.78pct；25Q1期间费用率合计约7.97%，同比+0.99pct，环比+2.14pct [2] 成长驱动 - 客户端，2024年中国品牌乘用车销量占有率约65.2%，同比约+9.2pct，报告研究的具体公司作为自主线束厂商有望受益自主汽车品牌崛起 [3] - 技术端，报告研究的具体公司高压接插件一体化、铝代替铜等技术创新逐步落地，有望优化成本结构和增强盈利能力 [3] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,914|10,235|12,250|14,666| |年增长率（%）|97.7|29.3|19.7|19.7| |归属于母公司的净利润（百万元）|670|823|1,039|1,293| |年增长率（%）|1,139.2|22.8|26.2|24.5| |每股收益（元）|1.53|1.88|2.38|2.96| |市盈率（X）|21.33|15.99|12.67|10.18| |净资产收益率（%）|30.1|28.2|27.3|26.4| [6][13] 基本数据 - 04月28日收盘价30.13元，12mth A股价格区间22.00 - 40.35元，总股本436.78百万股，无限售A股/总股本100.00%，流通市值131.60亿元 [8] 财务报表 - 资产负债表展示了报告研究的具体公司2023A - 2027E的流动资产、非流动资产、负债、股东权益等情况 [14] - 现金流量表展示了报告研究的具体公司2023A - 2027E的经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等情况 [14] 主要财务比率 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入增长（%）|22.1|97.7|29.3|19.7|19.7| |成长能力 - 营业利润增长（%）|122.6|973.2|31.9|26.2|24.5| |成长能力 - 归母净利润增长（%）|32.2|1,139.2|22.8|26.2|24.5| |获利能力 - 毛利率（%）|12.8|17.5|18.0|18.0|18.0| |获利能力 - 净利率（%）|1.4|8.5|8.0|8.5|8.8| |获利能力 - ROE（%）|3.5|30.1|28.2|27.3|26.4| |获利能力 - ROIC（%）|2.9|18.0|18.1|18.9|19.4| |偿债能力 - 资产负债率（%）|72.4|68.6|65.5|61.4|57.5| |偿债能力 - 净负债比率（%）|93.3|61.7|39.8|22.4|10.0| |偿债能力 - 流动比率|1.01|1.09|1.20|1.32|1.45| |偿债能力 - 速动比率|0.76|0.86|0.97|1.09|1.21| |营运能力 - 总资产周转率|0.79|1.25|1.32|1.34|1.37| |营运能力 - 应收账款周转率|2.61|3.58|3.54|3.51|3.56| |营运能力 - 存货周转率|4.75|8.75|10.34|11.35|12.33| |每股指标（元） - 每股收益|0.12|1.53|1.88|2.38|2.96| |每股指标（元） - 每股经营现金流|0.65|0.89|2.15|2.66|2.98| |每股指标（元） - 每股净资产|3.53|5.10|6.69|8.71|11.23| |估值比率 - P/E|165.83|21.33|15.99|12.67|10.18| |估值比率 - P/B|5.63|6.40|4.50|3.46|2.68| |估值比率 - EV/EBITDA|31.62|14.85|10.28|8.22|6.60| [15][16]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年沪光股份业绩高增，新产品新客户打开增长上限，2025年一季度业绩受赛力斯销量下滑影响环比下滑，但全年有望先低后高 [1][8] - 公司客户结构多元化，规模效应显现，加速推进国产替代，作为线束龙头发展潜力大 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |年份|营业总收入（百万元）|同比（%）|归母净利润（百万元）|同比（%）|EPS-最新摊薄（元/股）|P/E（现价&最新摊薄）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|4,003|22.11|54.10|32.17|0.12|243.27| |2024A|7,914|97.70|670.34|1,139.15|1.53|19.63| |2025E|10,006|26.44|871.74|30.04|2.00|15.10| |2026E|12,078|20.70|1,091.13|25.17|2.50|12.06| |2027E|14,348|18.80|1,291.66|18.38|2.96|10.19|[1] 公告要点 - 2024年实现营业收入79.14亿元，同比+97.70%，归母净利润6.70亿元，同比+1,139.15%，扣非归母净利润6.58亿元，同比+1,546.71% [8] - 2025年一季度营业收入为15.43亿元，同环比+0.64%/-35.22%，归母净利润0.93亿元，同环比-7.63%/-59.86%，扣非归母净利润0.90亿元，同比-5.34%，环比-61.63% [8] 营收与净利润增长原因 - 2024年收入接近翻倍增长主要受益于核心客户赛力斯放量，2024年赛力斯占公司收入比重53% [8] - 与美国T公司等建立紧密合作关系，与大众、戴姆勒奔驰、奥迪等国际知名汽车整车制造商保持长期合作，客户结构多元化提供稳定订单来源，增强市场抗风险能力 [8] 规模效应体现 - 2024年毛利率实现17.49%，同比+4.6pct，主要因规模提升产能利用率提高 [8] - 2024年期间费用率为7.09%，同比-3.69pct；实现归母净利率8.47%，同比+7.12pct，主要系规模效应所致 [8] 2025Q1业绩情况 - 营收15.43亿元，同环比+0.64%/-35.22%，环比下滑系赛力斯销量下滑影响，2025Q1赛力斯汽车产量5.5万辆，同比-36% [8] - 毛利率为14.38%，同环比+0.42pct/-3.48pct；净利率6.03%，同环比-0.55pct/-3.71pct [8] 未来展望 - 核心客户赛力斯旗下问界新车M8订单火爆，上市4天大定破5万，公司为其核心线束供应商，量产后将显著带动业绩增长，全年业绩有望先低后高 [8] - 已实现40A - 600A全系列高压连接器量产，产品覆盖高/低压线束，并在赛力斯、上汽等主流车企实现配套，充分受益新能源车放量及国产替代机遇 [8] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|4,476|6,244|8,077|10,270| |货币资金及交易性金融资产（百万元）|497|1,634|3,104|4,790| |经营性应收款项（百万元）|3,036|3,592|3,734|4,164| |存货（百万元）|771|829|1,033|1,092| |非流动资产（百万元）|2,611|2,509|2,392|2,260| |资产总计（百万元）|7,087|8,753|10,470|12,531| |流动负债（百万元）|4,103|4,844|5,414|6,190| |非流动负债（百万元）|757|812|867|922| |负债合计（百万元）|4,861|5,656|6,281|7,112| |归属母公司股东权益（百万元）|2,226|3,098|4,189|5,419| |所有者权益合计（百万元）|2,226|3,098|4,189|5,419| |经营活动现金流（百万元）|387|1,181|1,507|1,804| |投资活动现金流（百万元）|(533)|(131)|(117)|(129)| |筹资活动现金流（百万元）|163|87|79|72| |现金净增加额（百万元）|15|1,137|1,470|1,748| |营业总收入（百万元）|7,914|10,006|12,078|14,348| |营业成本(含金融类)（百万元）|6,530|8,255|9,964|11,837| |税金及附加（百万元）|46|45|55|65| |销售费用（百万元）|28|40|48|57| |管理费用（百万元）|216|290|338|402| |研发费用（百万元）|258|350|411|488| |财务费用（百万元）|60|58|43|21| |营业利润（百万元）|734|1,022|1,268|1,518| |利润总额（百万元）|732|1,026|1,284|1,520| |净利润（百万元）|670|872|1,091|1,292| |归属母公司净利润（百万元）|670|872|1,091|1,292| |每股收益-最新股本摊薄(元)|1.53|2.00|2.50|2.96| |EBIT（百万元）|807|1,095|1,354|1,615| |EBITDA（百万元）|1,052|1,341|1,615|1,891| |毛利率(%)|17.49|17.50|17.50|17.50| |归母净利率(%)|8.47|8.71|9.03|9.00| |收入增长率(%)|97.70|26.44|20.70|18.80| |归母净利润增长率(%)|1,139.15|30.04|25.17|18.38| |每股净资产(元)|5.10|7.09|9.59|12.41| |最新发行在外股份（百万股）|437|437|437|437| |ROIC(%)|19.89|20.20|20.03|19.44| |ROE-摊薄(%)|30.11|28.14|26.05|23.84| |资产负债率(%)|68.59|64.61|59.99|56.76| |P/E（现价&最新股本摊薄）|19.63|15.10|12.06|10.19| |P/B（现价）|5.91|4.25|3.14|2.43|[9]

纪要涉及的公司 沪光股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 79.13 亿元，净利润 6.7 亿元，各项数据创历史新高，受益于新能源市场爆发和主要客户业绩增长[3] - 2025 年一季度收入 15.4 亿元，净利润 9300 万元，营收与去年持平，净利润同比下降 7%，因费用率增加[3][12] - 赛力斯二季度排产良好，预计富阳二季度营收环比增长 30%-40%，费用率有望恢复至去年同期约 7%水平[17][18][19] 2. **主要客户** - 2024 年前五大客户为赛力斯（52%）、上汽大众（11%）、理想汽车（6.5%）、特斯拉（6%）、上汽通用（4%）[2][4] - 2025 年一季度前五大客户不变，销售占比变化：赛力斯 35%、上汽大众 15%、理想汽车 9%、特斯拉 7.5%、上汽通用 6%[4] - 新增智己汽车和吉利汽车两大客户，智己汽车首款整车低压线束定点，吉利汽车极氪品牌全尺寸 SUV 高低压线束独供，帝豪混动车型高压线束订单 9 月底量产[2][8][9] - 与红旗、零跑等品牌展开合作，红旗两款车高压线束定点，零跑 C 系列一款车询价中；与北京奔驰有十年合作，现可参与所有线束项目[10][11] 3. **高压连接器业务** - 2024 年 10 月投产高压连接器生产线，供应赛力斯问界 M7/M8 车型，自供比例逐步提升，目前日产能突破 700 套，计划提升至 900 套[2][6] - 今年连接器业务收入预计约 2 亿元，主要为高压连接器，问界 M8 车型应用约 10%高频高速线束[20] 4. **新业务拓展** - 在低空飞行器和机器人领域取得突破，与航天时代飞鹏、风飞等低空类客户合作今年量产，与宝德机器人合作大型割草机业务预计四季度量产[2][7] - 关注人形机器人市场，与高校合作解决线束寿命短问题，专注线束和连接器业务，引入更高耐磨性导线[5][21][25] 5. **海外业务** - 罗马尼亚生产基地经营未达预期，正调整管理团队并调研北非市场，预计 2025 年海外收入达 3 亿元[5][14][26] - 与海外知名公司洽谈合作，深耕传统低压和高压线束领域[5][15] 6. **未来规划** - 2025 年目标营收 100 亿元，若完成，2026 年增量目标至少 30 亿，销售部门 KPI 接至少 30 亿以上业务[33] - 定增计划推进中，预计最快 6 月上旬满足条件，募集资金用于优化生产设备、提升研发能力和扩展市场份额[37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **生产情况**：今年 3 月开始 M8 车型生产爬坡，目前四个班组参与，多数时间达预期，积累应对急拉式提产需求经验[13] 2. **合作挑战与突破**：此前与奔驰合作受限，因供应链封闭，现奔驰开放供应链，可参与所有线束项目[11] 3. **人形机器人线束**：与汽车线束应用有显著区别，对线束要求更高，目前量产交付主要挑战是线束寿命短，采取设计布局优化、引入高耐磨性导线等措施解决[23][24][31] 4. **应对策略**：应对客户销量波动，采取规避不稳定风险、保供机制等策略；转型中应对产能利用率问题，采取科学评估项目、与供应商战略合作、多元化用工等措施[35]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报及2025年一季报业绩符合预期 2024年营收和归母净利润大幅增长 2025年一季度营收和归母净利润有不同程度变化 全年业绩有望先低后高 维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为40.03亿、79.14亿、100.06亿、120.78亿、143.48亿元 同比分别为22.11%、97.70%、26.44%、20.70%、18.80% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为0.54亿、6.70亿、8.72亿、10.91亿、12.92亿元 同比分别为32.17%、1139.15%、30.04%、25.17%、18.38% [1] - 2023 - 2027年EPS - 最新摊薄分别为0.12、1.53、2.00、2.50、2.96元/股 P/E（现价&最新摊薄）分别为243.27、19.63、15.10、12.06、10.19 [1] 公告要点 - 2024年实现营业收入79.14亿元 同比+97.70% 归母净利润6.70亿元 同比+1139.15% 扣非归母净利润6.58亿元 同比+1546.71% [8] - 2025年一季度营业收入为15.43亿元 同环比+0.64%/-35.22% 归母净利润0.93亿元 同环比-7.63%/-59.86% 扣非归母净利润0.90亿元 同比-5.34% 环比-61.63% [8] 营收与净利润增长原因 - 2024年收入接近翻倍增长受益于核心客户赛力斯放量 2024年赛力斯占公司收入比重53% [8] - 与美国T公司等建立紧密合作关系 与大众、戴姆勒奔驰、奥迪等保持长期合作 客户结构多元化提供稳定订单来源 增强抗风险能力 [8] 规模效应体现 - 2024年毛利率实现17.49% 同比+4.6pct 因规模提升产能利用率提高 [8] - 2024年期间费用率为7.09% 同比-3.69pct 归母净利率8.47% 同比+7.12pct 系规模效应所致 [8] 国产替代与发展潜力 - 2025Q1营收受赛力斯销量下滑影响环比下滑 赛力斯汽车产量5.5万辆 同比-36% [8] - 2025Q1毛利率为14.38% 同环比+0.42pct/-3.48pct 净利率6.03% 同环比-0.55pct/-3.71pct [8] - 赛力斯问界M8订单火爆 公司为核心线束供应商 量产后将带动业绩增长 全年业绩有望先低后高 [8] - 公司已实现40A - 600A全系列高压连接器量产 产品覆盖高/低压线束 并在主流车企配套 受益新能源车放量及国产替代机遇 [8] 财务预测表 - 资产负债表：2024 - 2027年资产总计分别为70.87亿、87.53亿、104.70亿、125.31亿元 负债合计分别为48.61亿、56.56亿、62.81亿、71.12亿元 [9] - 利润表：2024 - 2027年营业总收入分别为79.14亿、100.06亿、120.78亿、143.48亿元 净利润分别为6.70亿、8.72亿、10.91亿、12.92亿元 [9] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流分别为3.87亿、11.81亿、15.07亿、18.04亿元 [9] - 重要财务与估值指标：2024 - 2027年每股净资产分别为5.10、7.09、9.59、12.41元 P/E（现价&最新股本摊薄）分别为19.63、15.10、12.06、10.19 [9]

2024&1Q25 业绩符合我们预期 盈利预测与估值 公司公布2024&1Q25 业绩：2024 年实现收入79.14 亿元，同比+98%；归母净利润为6.70 亿元，同比大 幅增长。4Q24 实现收入23.82 亿元，同比+46%，环比+13%；归母净利润为2.32 亿元，同比+202%，环 比+27%。 由于核心新能源客户销量增速放缓，我们下调2025 年净利润9.3%至8.06亿元，首次引入2026 年净利润 10.15 亿元。当前股价对应2025/2026 年17.3 倍/13.7 倍市盈率。维持跑赢行业评级，我们同步下调目标 价9.7%至42.00 元，对应22.7 倍2025 年市盈率和18.1 倍2026 年市盈率，较当前股价有31.4%的上行空 间。 1Q25 实现收入15.43 亿元，同比+1%，环比-35%；归母净利润为0.93 亿元，同比-8%，环比-60%。 2024&1Q25 业绩符合我们预期。 发展趋势 新能源驱动收入高增，新项目量产逐步爬坡。分业务看，2024 年公司成套线束/发动机线束/其他线束业 务收入分别为68.78/1.72/6.58 亿元，同比分别+129.5%/+17 ...

证券代码：605333 证券简称：沪光股份 公告编号：2025-034 日常关联交易预计的补充公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 昆山沪光汽车电器股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月26日披露了《关于 2024年度日常关联交易确认及2025年度日常关联交易预计的公告》（公告编号：2025-021）。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指南第1号—公告格式（2023年8月修订）》等规 范性文件的要求，现对该公告中的"（三）公司2025年度日常性关联交易预计金额和类别" 情况表补充披露"本年年初至披露日（2025.1.1-2025.4.25）与关联人累计已发生的交易 金额"科目，具体内容如下： （三）公司2025年度日常性关联交易预计金额和类别 昆山沪光汽车电器股份有限公司 注：表中数值尾数差异系四舍五入所致。 关于 2024 年度日常关联交易确认及 2025 年度 特此公告。 昆山沪光汽车电器股份有限公司董事会 2025 年 4 月 29 日 1 单位：万元 关联交易 类别 关联人 本次预 计金额 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司圆满收官，2025Q1业绩有所承压，但客户拓展顺利且延伸连接器业务，在手订单充裕，延伸产业链提高附加值，打造收入第二增长极，预计未来营收和利润将持续增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年度公司实现营收79.14亿元，同比+97.70%；归母净利润6.70亿元，同比+1139.15%；扣非归母净利润6.58亿元，同比+1546.71% [1] - 2025Q1公司营收15.43亿元，同比+0.64%，环比-35.22%；归母净利润0.93亿元，同比-7.63%，环比-59.86%；扣非归母净利润0.90亿元，同比-5.34%，环比-61.63% [1] 业绩分析 - 收入端：2024Q4公司营收23.82亿元，同比+45.60%，环比+12.66%；2025Q1营收15.43亿元，同比+0.64%，环比-35.22%，环比下滑系大客户销量影响，2025Q1赛力斯问界品牌销量为45127辆，同比-47.41%，环比-53.22% [2] - 利润端：2024Q4公司实现归母净利润2.32亿元，同比+201.94%，环比+26.47%；2025Q1归母净利润0.93亿元，同比-7.63%，环比-59.86%；2025Q1毛利率为14.38%，同比+0.42pct，环比-3.48pct；净利率6.03%，同比-0.55pct，环比-3.71pct [2] - 费用端：2024Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别为-0.14%/2.67%/2.65%/0.65%，同比分别-0.57/+0.29/-0.85/-0.38pct，环比分别-0.73/-0.61/-0.35/-0.04pct；2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.61%/3.14%/3.45%/0.86%，同比分别+0.24/-2.38/+0.12/+0.01pct，系正常波动 [2] 业务发展 - 客户拓展顺利，赛力斯旗下重点车型2025款问界M9大订已突破4万辆，问界M8上市后4天累计大定突破5万台，有望带动业绩增长 [3] - 2024年公司新增定点业务涵盖极氪EX1H低压线束、蔚来·阿尔卑斯Blanc低压线束、大众安徽MM2低压线束等；特种线束已在赛力斯M8搭载并于2025年批量交付 [3] - 公司布局连接器业务，高压连接器产品已在X汽车、赛力斯、上汽等一级电器部件客户上实现搭载 [3] 行业前景 - 智能电动时代线束量价齐升，新能源车整车线束增加高压、高速、特种线束，整车线束平均价值量有望达5000元 [3] - 预计2025年我国线束市场总规模有望达1307亿元，市场空间广阔 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为100.1/125.1/153.8亿元，归母净利为8.3/10.4/13.1亿元，对应EPS分别为1.89/2.37/3.01元 [4] - 按2025年4月25日收盘价31.96元，对应PE分别为17/13/11倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7914|10006|12508|15384| |增长率（%）|97.7|26.4|25.0|23.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|670|828|1036|1314| |增长率（%）|1139.2|23.5|25.2|26.8| |每股收益（元）|1.53|1.89|2.37|3.01| |PE|21|17|13|11| |PB|6.3|4.6|3.5|2.6| [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年报及2025一季报业绩符合预期，客户结构优质且开拓海外市场打开未来发展空间，电动化与智能化扩容市场使线束龙头发展潜力大，考虑下游需求波动预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入79亿元，同比+98%；归母净利润6.7亿元，同比+1139%；2025Q1实现收入15.4亿元，同比+1%；归母净利润0.9亿元，同比-8% [1] - 2024年国内新能源车销量1287万辆，同比+35.5%，赛力斯汽车销量38.9万辆，同比+268%；2025Q1国内新能源车销量307.5万辆，同比+47%，赛力斯汽车销量4.5万辆，同比-46% [1] - 2024年公司销售毛利率17%，同比+5pct，销售净利率8%，同比+7pct；25Q1销售毛利率14%，环比-3pct，销售净利率6%，环比-4pct [1] 客户与市场 - 公司客户结构优质，进入上汽大众、戴姆勒奔驰等知名车企供应商体系，获取增量订单，新增订单涵盖极氪、奇瑞E02等车型 [2] - 公司加强罗马尼亚工厂经营管理与供应链管理，加强与海外供应商合作，加快欧洲市场及全球化战略布局 [2] 产品与技术 - 新能源车需要高压线束，自动驾驶强化高速线束需求，公司全面布局高、低压线束产品，研制出40A - 600A全系高压连接器 [2] - 公司聚焦核心技术能力，实现高压连接器等产品研发并具备批量生产交付能力，高压连接器已在X汽车、赛力斯、上汽等客户搭载 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,003|7,914|9,496|11,395|13,447| |增长率yoy（%）|22.1|97.7|20.0|20.0|18.0| |归母净利润（百万元）|54|670|848|1,028|1,209| |增长率yoy（%）|32.2|1,139.2|26.4|21.3|17.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.12|1.53|1.94|2.35|2.77| |净资产收益率（%）|3.5|30.1|26.7|24.5|22.4| |P/E（倍）|258.0|20.8|16.5|13.6|11.5| |P/B（倍）|9.0|6.3|4.4|3.3|2.6| [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2027E的各项财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年报及2025一季报业绩符合预期，客户结构优质且开拓海外市场打开未来发展空间，电动化与智能化扩容市场使线束龙头发展潜力大，考虑下游需求波动预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入79亿元，同比+98%；归母净利润6.7亿元，同比+1139%；2025Q1实现收入15.4亿元，同比+1%；归母净利润0.9亿元，同比-8% [1] - 2024年国内新能源车销量1287万辆，同比+35.5%，赛力斯汽车销量38.9万辆，同比+268%；2025Q1国内新能源车销量307.5万辆，同比+47%，赛力斯汽车销量4.5万辆，同比-46% [1] - 2024年公司销售毛利率17%，同比+5pct，销售净利率8%，同比+7pct；25Q1销售毛利率14%，环比-3pct，销售净利率6%，环比-4pct [1] 客户与市场 - 公司客户结构优质，进入上汽大众、戴姆勒奔驰等知名车企供应商体系，获取增量订单，新增订单涵盖极氪、奇瑞E02等车型 [2] - 海外方面，公司加强罗马尼亚工厂经营管理与供应链管理，加强与海外供应商合作，加快欧洲及全球化战略布局 [2] 产品与技术 - 新能源车需要高压线束，自动驾驶强化高速线束需求，公司全面布局高、低压线束产品，研制出40A - 600A全系高压连接器 [2] - 公司聚焦核心技术，实现高压连接器等产品研发与批量生产交付，高压连接器已在X汽车、赛力斯、上汽等客户搭载 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,003|7,914|9,496|11,395|13,447| |增长率yoy（%）|22.1|97.7|20.0|20.0|18.0| |归母净利润（百万元）|54|670|848|1,028|1,209| |增长率yoy（%）|32.2|1,139.2|26.4|21.3|17.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.12|1.53|1.94|2.35|2.77| |净资产收益率（%）|3.5|30.1|26.7|24.5|22.4| |P/E（倍）|258.0|20.8|16.5|13.6|11.5| |P/B（倍）|9.0|6.3|4.4|3.3|2.6| [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [9]

昆山沪光汽车电器股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（陈翌） 作为昆山沪光汽车电器股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本人 严格按照《公司法》《上市公司独立董事规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作》等法律法规和《公司章程》《独立董事工作制度》等 有关规定，在 2024 年的工作中，勤勉尽责地履行独立董事职责，积极出席相关会 议，认真审议董事会的各项议案，对公司相关重大事项发表独立客观的意见，为 董事会的决策提供了建设性的建议，促进公司规范运作。现将 2024 年度履行职责 情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人基本资料 陈翌先生，男，1963 年 8 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，博士学历， 1981 年 7 月至 1994 年 3 月，历任同济大学机械学院助教、讲师、实验室主任、教 研室副主任；1994 年 3 月至 1999 年 11 月，历任同济大学德国问题研究所《德国 研究》杂志编辑、副研究员；1999 年 11 月至 2000 年 12 月，任同济大学国际文化 交流与合作处副处长；2000 年 12 月至 2005 年 7 月，任大众汽车 ...