报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 公司2024年上半年实现营收34.18亿元，同比增长142.03%；归母净利润2.55亿元，同比增长721.73%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长626.55%。Q2净利率达8.18%，同比+10.31pct，环比+1.61pct；毛利率达16.51%，同比+4.98pct，环比+2.55pct，毛利、净利同环比均提升显著。[4] 2. 公司面向全球市场开拓了众多优质高端客户资源，是目前为数不多进入上汽大众、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、赛力斯、美国T公司等全球整车制造厂商供应商体系的内资汽车线束厂商之一。2024年上半年公司陆续取得了多个新项目定点，并实现了多个项目量产。[5] 3. 公司通过不断优化产品设计，推进新型高自动化率的低压线束设计解决方案落地，实现传统低压线束横向拓展。2024年H1公司组建百人的研发团队，实现了40A~600A全系高压连接器、充电插座、定制高压部件的产品研发，并提供整车高压连接器选型设计全套解决方案。[6] 财务数据总结 1. 2024年上半年公司营收34.18亿元，同比增长142.03%；归母净利润2.55亿元，同比增长721.73%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长626.55%。[4] 2. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.70/6.19/8.18亿元，对应EPS分别为1.08/1.42/1.87元/股。[4] 3. 公司2024-2026年的PE分别为23.0/17.5/13.2倍。[4]

报告公司投资评级 沪光股份被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 1. 2024年上半年,沪光股份实现营收34.18亿元,同比增长142.03%;归母净利润2.55亿元,同比增长721.73%。新能源汽车快速发展带动了汽车线束行业市场规模增长,公司凭借高标准、严要求,长期配套优质客户等竞争优势,积极拓展新客户并取得了持续稳定的订单,同时公司量产项目放量及新项目量产推动了营业收入迅速增长。[5] 2. 2024Q2公司毛利率16.51%,同比增加4.98个百分点,环比增加2.55个百分点;净利率8.18%,同比增加10.31个百分点,环比增加1.60个百分点。公司四费率同比下降5.36个百分点,主要得益于公司持续推进智能制造与数字化转型,降本增效,以及新能源客户项目持续放量带来的规模效应。[11][13] 3. 公司主营高低压线束,在价格、产量和利润方面均呈现上升趋势。在价格方面,公司深耕创新低压线束产品,加大布局高压线束产品;在产量方面,公司积极拓展新客户,成功配套多家新能源整车厂商;在利润方面,公司持续推进智能制造与数字化转型,降本增效,同时受益于新能源客户项目持续放量带来的规模效应。[18][19][20] 4. 公司未来将继续加大对新能源高压线束、高压连接器等产品的布局,同时优化供应链管理,加强海外工厂建设,积极开拓国内外市场,以满足新能源汽车快速发展的市场需求。[21][22] 财务指标总结 1. 2024-2026年营业收入预计分别为74.8/95.2/121.6亿元,同比增长86.9%/27.3%/27.7%。[3] 2. 2024-2026年归母净利润预计分别为5.8/7.4/9.4亿元,同比增长971.6%/28.0%/26.9%。[3] 3. 2024-2026年每股收益预计分别为1.33/1.70/2.16元。[3] 4. 2024-2026年EBIT Margin分别为9.9%/9.5%/9.3%,ROE分别为28.9%/28.5%/28.1%。[3]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司2024年上半年实现营收34.2亿元,同比增长142%,归母净利润2.55亿元,实现扭亏 [5] - 核心客户赛力斯、上汽大众等产量大幅增长,带动公司重庆工厂产能利用率提升,毛利率和净利率均有明显改善 [6][7] - 公司新能源项目拓展顺利,海外子公司KSHG在2024年上半年创造营业收入0.8亿元 [8] 财务数据总结 - 2024年预计营业总收入75.2亿元,同比增长87.87%;归母净利润5.82亿元,同比增长976% [3] - 2024年预计毛利率16%,归母净利率7.74% [15] - 2024年预计每股收益1.33元,对应PE为21.66倍 [3] - 公司资产负债率较高,2024年预计为75.82% [16]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 24H1 公司业绩高于预告中值,盈利能力大幅提升。公司核心客户赛力斯放量助力公司腾飞,问界系列新车型接力上市。[1] 2) 公司陆续取得了多个优质高端客户的项目定点,产品客户覆盖率持续提升,为公司长期可持续发展提供了坚实保障。[2] 3) 公司已实现40A~600A全系高压连接器、充电插座、定制高压部件的产品研发,并提供整车高压连接器选型设计全套解决方案,已达批量生产交付能力。[3] 财务数据和估值总结 1) 预计公司2024-2026年实现归母净利润5.04/7.04/9.02亿元,对应24-26 PE估值20/14/11倍。[4] 2) 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS等主要财务指标保持快速增长。[13] 3) 公司资产负债率较高,但流动性较好,现金流情况良好。[15][16] 风险提示 1) 宏观经济波动;[4] 2) 新能源车销量不及预期;[4] 3) 新业务拓展不及预期。[4]

报告公司投资评级 - 报告维持沪光股份(605333)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 盈利能力持续回升，费用控制有效 - 公司主要客户销量均实现大幅增长,其中问界同环比+587%/+2%,理想+22%/+31%,公司盈利能力持续回升 [3] - 24Q2毛利率16.5%,同比+5pp,环比+2.6pp,净利率8.2%,同比+10.3pp,环比+1.6pp,大幅回升,主要来自营业收入增长迅速及新能源高压线束占比提升 [3] - 客户订单相对稳定,生产线束自动化水平增加,人工效率有所提升,单位人工费用降低等因素,24H1费用率7.7%,同比-6.7pp [3] 新能源高压线束占比提升，产品销量不断增长 - 公司基于智能制造生产管理系统,打造出了一套高标准、高效率、可复制性强的全自动高压线束生产线,已在多家整车客户上应用 [4] - 23年公司各类线束产品销量均实现较快增长,其中成套线束销售184.26万件,同比+25.4%,发动机线束销售67.81万件,同比+51.6%,其他线束销售2126.13万件,同比+2.1% [4] 市场规模提升，持续开展技术创新 - 新能源汽车需要采用高压线束,带动新能源汽车线束单车价值达到5000元以上,显著高于燃油车3000元,国内也涌现了一批优秀的自主线束企业,公司有望实现规模扩张及国产替代 [5] - 公司持续开展技术创新,2024H1实现了40A~600A全系高压连接器、充电插座、定制高压部件的产品研发,已在多家整车客户上实现搭载 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.36/1.75/2.06元,对应PE为17/13/11倍,归母净利润CAGR为155%,维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 1) 2024年二季度业绩略超预期,核心客户放量带动公司盈利能力持续改善。公司2024Q2营收18.85亿元,同比+148.87%,环比+22.97%;归母净利1.54亿元,同比+1057.51%,环比+53.03%,高于此前业绩预告中值。[1] 2) 公司在手订单充裕,不断斩获新定点,为业绩提供有力支撑。2024年上半年,公司陆续取得了极氪EX1E低压线束、北京奔驰·MBEA-M高压线束、集度MARS MCA、Venus 800V充电线、极氪SEA-RSEA-R高压线束等项目定点。[1] 3) 新能源车时代线束量价齐升,我们预计2025年我国线束市场总规模有望达到1,307亿元,市场空间广阔。公司凭借线束领域强大的研发能力,增长空间广阔。[1] 4) 预计公司2024-2026年营收分别为76.2/101.6/127.0亿元,归母净利为5.8/8.3/10.3亿元,对应EPS分别为1.33/1.89/2.37元。[1] 财务指标总结 1) 2024-2026年营收预计分别为76.2/101.6/127.0亿元,同比增长90.25%/33.43%/25.00%。[6] 2) 2024-2026年归母净利预计分别为5.8/8.3/10.3亿元,同比增长974.83%/41.93%/25.18%。[6] 3) 2024-2026年EPS预计分别为1.33/1.89/2.37元。[6] 4) 2024-2026年毛利率预计分别为15.20%/15.48%/15.40%。[8] 5) 2024-2026年净利率预计分别为7.64%/8.12%/8.13%。[8] 6) 2024-2026年ROA预计分别为8.60%/10.45%/10.71%,ROE预计分别为27.63%/28.46%/26.51%。[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司业绩符合预期,受益于下游客户放量 [1][2] - 规模效应释放,公司盈利能力大幅提升 [3] - 电动化+智能化扩容市场,公司作为线束龙头发展潜力大 [4] - 考虑到下游客户订单放量和公司开拓高压连接器产品,预计公司未来业绩将持续增长 [5] 公司投资价值分析 - 公司前五大客户收入占比达84%,下游主要客户的快速放量带动收入实现高增 [2] - 公司积极拓展新客户,引入赛力斯、吉利极氪/极越、戴姆勒奔驰、蔚来乐道等汽车厂商,提升客户覆盖率 [2] - 公司全面布局高、低压线束产品,产能储备充足,有望充分受益行业扩容及国产替代趋势 [4] - 公司聚焦核心技术能力,实现高压连接器等产品研发,并已具备批量生产交付能力 [4] - 公司轻量化产品已量产,高频通讯、高压插件一体化产品进入测试阶段,助力公司不断拓展新品类,获取新订单 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.1/7.2/8.4亿元,对应PE为20/14/12倍 [5]

舆情管理 - 制订舆情管理制度[2] - 成立应急领导小组应对舆情[3] 信息管理 - 信息采集组负责媒体信息管理和上报[4] - 子公司设联络人监控汇总信息[4] - 董事办设专职人员建媒体档案[4] 处理原则与流程 - 处理原则含快速反应等[5] - 报告先报董秘再报领导小组[6] 股价影响应对 - 舆情影响股价时自查、沟通等[6] 其他 - 加强与投资者沟通及信息披露[6] - 违反保密义务将追责[8]

财务业绩 - 营业收入大幅增长142.03%，达到341,801.72万元[23] - 归属于上市公司股东的净利润大幅增长721.73%，达到25,503.46万元[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润大幅增长626.55%，达到24,517.79万元[23] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长343.49%，达到11,045.75万元[23] - 归属于上市公司股东的净资产增长15.02%，达到177,586.03万元[23] - 总资产增长15.03%，达到644,025.88万元[23] - 基本每股收益大幅增长744.44%，达到0.58元[24] - 加权平均净资产收益率大幅增长18.06个百分点，达到15.26%[24] 业务发展 - 新能源汽车快速发展带动汽车线束行业市场规模增长，公司凭借竞争优势积极拓展新客户并取得持续稳定的订单[26] - 公司持续推进智能制造与数字化转型，降本增效，期间费用率大幅下降，盈利能力大幅提升[27] - 公司主要从事汽车高低压线束的研发、生产及销售[31] - 公司已发展成为汽车线束行业中具备领先市场地位的智能制造企业[36] - 公司为大众汽车集团（中国）Formel Q 最高级别 A 级供应商、大众集团 VW60330 压接过程质量 A 级供应商[39] - 公司连续多年荣获上汽大众优秀服务表现奖、上汽集团 2023 年度卓越贡献奖、L 汽车 2023 年度卓越质量奖和保供先锋奖[39] - 公司打造了集仓库管理、数据采集与监视监控、生产执行、工程设计于一体的智能生产制造平台[40] - 公司的汽车线束智能工厂在 2017 年被工信部评为"智能制造试点示范"项目[40] - 公司在 2019 年 12 月荣获"江苏省智能工厂"、2023 年 12 月荣获"绿色工厂"、2024 年 1 月荣获国家级"智能制造示范工厂"[40] - 公司将聚焦汽车线束产业，加大布局高压线束产品产能，加强与国内外领先的新能源整车厂商的技术开发和业务合作[37] - 公司将持续深化"全球化"布局，积极开拓海外市场[37] - 公司努力成为整车电气模块领域的优秀方案解决供应商及线束行业的全球领航者[37] - 公司基于智能制造生产管理系统，打造出了一套高标准、高效率、可复制性强的全自动高压线束生产线[41] - 公司设立产品开发中心、工艺部及智能制造部，并组建新技术、新材料、新工艺等多个专业联合团队，开展各类产品技术的研究[42] - 公司先后荣获"江苏省企业技术中心"与"江苏省重点企业研发机构"称号[42] - 2024年上半年公司实现营业收入341,801.72万元，同比增长142.03%[44] - 公司陆续取得了极氪EX1E低压线束、北京奔驰·MBEA-M高压线束等项目定点[45] - 公司加快组建专门的海外经营管理及市场拓展团队，建立高效的沟通和协作机制推动海外业务可持续发展[46] - 公司聚焦核心技术能力，实现了40A~600A全系高压连接器、充电插座、定制高压部件的产品研发[47] - 公司拟扩大新能源汽车线束产品生产规模，满足快速增长的市场需求[49] - 公司通过自动化控制实现生产更加稳定、精准、高效[53] - 公司加大技术创新投入，不断降本增效，提高企业核心竞争力[53] 财务分析 - 营业收入快速增长，受益于新能源汽车发展对汽车线束需求量增加[58] - 营业成本随营业收入增长而相应增加[58] - 销售费用增加,主要系公司积极储备销售人员和加大市场开拓力度[59] - 管理费用增加,主要系公司规模扩大相应管理支出增加[59] - 财务费用增加,主要系公司通过债务融资导致借款利息费用增加[60] - 研发费用增加,主要系公司加大新项目、新技术、新材料的研发投入[61] - 经营活动产生的现金流量净额增加,主要系收入规模提升和客户货款回笼良好[62] - 投资活动产生的现金流量净额减少,主要系生产规模扩大和基建投入增加[63] - 筹资活动产生的现金流量净额增加,主要系公司新增借款满足资金需求[64] 风险因素 - 公司主要产品汽车线束与汽车行业整体发展状况密切相关，未来若宏观经济下行或环保政策趋严将对公司经营产生不利影响[96] - 公司前五大客户销售收入占比约为84.47%，存在客户集中度较高的风险[97] - 主要原材料铜价容易受经济周期、市场需求、汇率等因素影响出现较大波动，可能对公司业绩产生不利影响[98] - 汽车整车制造行业更新换代速度较快，公司在产品研发、生产能力及响应周期等方面需持续跟进以满足市场要求[100] 风险应对措施 - 公司已提前布局新能源汽车高压线束业务，将积极把握新能源汽车发展机遇[96] - 公司积极拓展新客户，客户集中度较高的情况正在逐年改善[97] - 公司通过在产品质量、技术实力和成本控制等方面形成的竞争优势,巩固与主要客户的合作关系,并不断加大新客户开拓力度[99] - 公

会议安排 - 第三届董事会第八次会议通知于2024年8月16日发出[2] - 会议于2024年8月27日召开，7名董事应到实到[2] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要议案[3] - 审议通过2024年半年度募集资金专项报告议案[5] - 审议通过制定《舆情管理制度》议案[6]