业绩总结 - 东鹏饮料2024年一季度实现营业收入34.8亿元，同比增长39.8%[1] - 一季度归母净利润为6.6亿元，同比增长33.5%[1] - 一季度销售费用率为17.1%，同比增加1.4pp，净利率为19.1%，同比下降0.9pp[1] - 公司规划2024年营业收入、净利润增速不低于20%，预计2024-2026年归母净利润分别为26.6亿元、33.2亿元、40.7亿元[2] - 公司拥有九大生产基地，天津基地已开工建设，维持“买入”评级[2] - 风险提示包括全国化推广不及预期、原材料价格波动、食品安全等风险[2] - 2023-2026年东鹏饮料营业收入增长率分别为32.42%、25.42%、23.27%、21.57%，净利润增长率分别为41.60%、30.41%、24.76%、22.77%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为6.65元、8.30元、10.19元，对应动态PE分别为29倍、24倍、19倍[2] - 2024年东鹏饮料预计净利润将从20.40亿元增长至40.74亿元，增长率为约100%[3] - 营业利润增长率预计从39.59%逐年下降，至2026年为22.67%[3] - ROE预计从32.26%增长至37.87%[3] - 资产负债率预计从57.01%下降至42.74%[3] - 每股收益预计从5.10元增长至10.19元[3]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业总收入同比增长39.80%[1] - 公司2024年一季度归母净利润同比增长33.51%[1] - 公司2024年一季度东鹏特饮收入同比增长30.11%[2] - 公司2024年一季度其他饮料收入同比增长257.01%[2] - 公司2024年一季度广东区域收入同比增长9.45%[3] - 公司2024年一季度全国区域收入同比增长51.21%[3] - 公司维持2024-2026年盈利预测，预计营业收入分别为144.30/178.66/215.00亿元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到2.15亿元，较2023年增长约90%[13] - 公司2026年预计净利润为4.04亿元，较2023年增长约98%[13] - 公司2026年预计每股收益为10.11元，较2023年增长约98%[13] 未来展望 - 公司2026年预计ROE为30.42%，较2023年略有下降[13] - 公司2026年资产负债率预计为51.17%，较2023年有所下降[13] - 公司2026年预计PE为19.36倍，较2023年有所下降[13] - 公司2026年预计PB为5.89倍，较2023年有所下降[13] 其他 - 公司投资评级为"增持"，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间[15] - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[16] - 兴业证券已具备证券投资咨询业务资格，使用本研究报告需注意风险提示和法律声明[17] - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成买卖出价或征价邀请[18] - 报告中的信息未考虑具体投资目的和财务状况，投资者需自主决策并承担风险[18] - 过往业绩不预示未来回报，投资者应独立评估信息并咨询专家意见[18] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[19]

业绩总结 - 东鹏饮料2024年Q1实现营业总收入34.82亿，同比增长39.8%[1] - 东鹏饮料2024年计划实现营业收入不低于20%的增长，净利润不低于20%的增长[4] - 东鹏饮料2024-2026年预计营业收入分别为142.42、174.36、212.66亿元，同比增长26%、22%、22%[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度业绩超出预期，营收达到35亿元，净利润为6.6亿元[1] - 公司2024年一季度业绩超出市场预期，营业收入同比增长39.8%，归母净利润同比增长33.5%[3] - 新品放量阶段性稀释了公司的盈利能力，毛利率和净利率均有所下降，但随着规模效应提升，公司毛利率有望逐步修复[5] 用户数据 - 公司全国扩张和新品推广取得积极成果，能量饮料收入同比增长30.1%，其他饮料收入同比增长257%[1] - 公司在新品推出和全国化扩张方面表现亮眼，能量饮料业务和其他饮料业务均实现显著增长，全国营销布局逐步完善[4] - 公司主业提升市场份额，品类扩张积极，能量饮料和新品方面展现确定性与弹性，公司持续挤压竞争对手保障超额收益[6] 未来展望 - 公司2024年目标价格上调至234.76元，维持评级为增持，预测2024-2026年EPS同比增长率为29%/24%/23%[1] - 维持2024-2026年EPS预测为6.55/8.12/9.96元，同比增长率为+29%/24%/23%[7] - 给予公司2024年目标PEG为1.26X，上调目标价至234.76元[7] 新产品和新技术研发 - 公司在新品推出和全国化扩张方面表现亮眼，能量饮料业务和其他饮料业务均实现显著增长，全国营销布局逐步完善[4] - 公司主业提升市场份额，品类扩张积极，能量饮料和新品方面展现确定性与弹性，公司持续挤压竞争对手保障超额收益[6] 市场扩张和并购 - 公司全国扩张和新品推广取得积极成果，能量饮料收入同比增长30.1%，其他饮料收入同比增长257%[1] - 公司在新品推出和全国化扩张方面表现亮眼，能量饮料业务和其他饮料业务均实现显著增长，全国营销布局逐步完善[4]

业绩总结 - 东鹏饮料2024Q1实现营业收入34.82亿元，同比增长39.80%[1] - 东鹏饮料2024Q1归母净利润6.64亿元，同比增长33.51%[1] - 公司主营业务中东鹏特饮2024Q1收入31.01亿元，同比增长30.11%[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为141.95/174.25/211.36亿元，同比增速分别为26.04%/22.75%/21.29%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到21136百万元，较2022年增长约148.2%[4] 未来展望 - 公司计划投资建设新生产基地，预计对经营业绩不构成重大影响[2] - 公司给予2024年35倍PE估值，目标价230.21元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年预计净利润为4014百万元，较2022年增长约178.1%[4] - ROE预计在2026年达到36.23%，较2022年增长约7.79个百分点[4] - 预计2026年的EV/EBITDA为12.6，较2022年下降了20.8个百分点[4] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格波动、新品推广不及预期、市场竞争格局变化[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[13]

营业收入 - 公司2024年第一季度营业收入为34.82亿元，同比增长39.80%[1] - 公司24Q1主力大单品东鹏特饮营收达31.01亿元，同比增长30.11%[2] 净利润 - 公司24Q1归母净利润为6.64亿元，同比增长33.51%[4] 未来展望 - 公司2026年预计的营业收入为20871百万元，较2023年增长了85.5%[9] - 公司2026年预计的净利润为4146百万元，较2023年增长了103.3%[9] - 公司2026年预计的每股收益为10.37元，较2023年增长了103.1%[9]

业绩总结 - 东鹏饮料2024年Q1营业总收入为34.82亿元，同比增长39.8%[1] - 2024年Q1归母净利润为6.24亿元，同比增长37.76%[1] - 公司2026年有望冲刺200亿营收目标，预计2024-2026年实现营收142.64/172.96/200.23亿元，同比增长26.65%/21.25%/15.77%[7] - 预计2024-2026年实现归母净利润25.45/32.14/36.96亿元，同比增长24.78%/26.27%/15.01%[7] 产品销售 - 特饮大金瓶全国化扩张、春节期间财运爆棚礼盒畅销以及电解质新品补水啦持续高增长带动公司Q1营收保持高增速[2] - 2024年Q1公司能量饮料/其他饮料分别实现营收31.0/3.77亿元，同比增长30.11%/257.01%[2] 风险提示 - 风险提示包括原料成本扰动、行业竞争加剧、天气扰动室外消费场景需求、新品不及预期、食品安全等风险[8] 投资评级 - 投资评级标准中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，增持类型表示预期涨幅在10%与20%之间，中性类型表示预期涨幅在-10%与10%之间，回避类型表示预期涨幅在-10%以下[11] 公司信息 - 公司计划投资东鹏饮料集团中山生产基地，总投资额约25亿元，其中固定资产投资总额不低于10.8亿元[6] - 公司承诺报告中的数据来源可靠，并力求独立、客观、公平，不受利益相关方干扰和影响[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为34.8亿元，同比增长39.8%[1] - 公司1Q24归母净利润为6.6亿元，同比增长33.5%[1] - 公司核心产品东鹏特饮实现收入31.0亿元，同比增长30.1%[2] - 公司销售毛利率为42.8%，同比下降0.8%[3] - 公司经销/直营/线上营收分别为30.6/3.4/0.7亿元，同比增长36.02%/73.47%/100.26%[2] 未来展望 - 公司净利润预测为26.84/33.72/40.81亿元，对应PE分别为29x/23x/19x[4] - 东鹏饮料2026年预计营业收入将达到214.58亿元，净利润为40.81亿元[8] - 2026年每股收益预计为10.20元，ROE为26.4%[8] 其他 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[9] - 报告指出分析、估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[10] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024Q1公司业绩表现超预期，营收34.82亿元（同比+39.80%），归母净利润6.64亿元（同比+33.51%），扣非归母净利润6.24亿元（同比+37.76%） [2][3] - 第二曲线显露锋芒，全国化布局持续推进，核心产品东鹏特饮销售收入31.00亿元，同比增长30.11%，其他饮料销售收入3.77亿元，同比增长257.01%，全国区域销售收入21.43亿元，同比增长51.21% [3] - 盈利能力有所下降，2024Q1毛利率同比下降0.76pct至42.77%，净利率同比下降0.89pct至19.07%，销售费用率提升主因是加大冰柜投放 [3] - 维持此前盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为25.57/32.00/38.83亿元，每股收益分别为6.39/8.00/9.71元/股，对应2024年4月22日收盘价的PE分别为31/24/20倍 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年第一季度，公司实现营收34.82亿元（同比+39.80%），归母净利润6.64亿元（同比+33.51%），扣非归母净利润6.24亿元（同比+37.76%） [2][3] 产品销售情况 - 核心产品东鹏特饮销售收入为31.00亿元，同比增长30.11%；其他饮料销售收入为3.77亿元，同比增长257.01%，占比同比增加6.60pct至10.84% [3] 区域销售情况 - 2024Q1全国区域实现销售收入21.43亿元，同比增长51.21%，占比同比增加4.67pct至61.62% [3] 渠道销售情况 - 经销/直营/线上渠道分别实现营收30.64/3.40/0.67亿元，同增36.02%/73.47%/100.26%，截至2024年一季度末，公司经销商数量为2912个 [3] 盈利指标情况 - 2024Q1毛利率同比下降0.76pct至42.77%，净利率同比下降0.89pct至19.07%，销售/管理/研发/财务费用率分别为17.11%/2.95%/0.32%/-1.29%，分别同比+1.43/-0.30/-0.10/-1.06个pct [3] 盈利预测情况 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为25.57/32.00/38.83亿元，每股收益分别为6.39/8.00/9.71元/股，对应2024年4月22日收盘价的PE分别为31/24/20倍 [3][7] 财务数据预测情况 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|11262.79|13947.01|17234.29|21057.54| |增长比率(%)|32.42|23.83|23.57|22.18| |归母净利润(百万元)|2039.77|2557.21|3200.36|3882.85| |增长比率(%)|41.60|25.37|25.15|21.33| |每股收益(元)|5.10|6.39|8.00|9.71| |市盈率(倍)|38.36|30.60|24.45|20.15| |市净率（倍）|12.37|9.96|8.00|6.46|[4] 利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测情况 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11263|13947|17234|21058| |营业成本（百万元）|6412|7991|9836|12113| |毛利（百万元）|4851|5956|7398|8944| |……|……|……|……|……| |基本指标| | | | | |EPS（元/股）|5.10|6.39|8.00|9.71| |BVPS（元/股）|15.81|19.64|24.45|30.27| |PE（倍）|38.36|30.60|24.45|20.15| |……|……|……|……|……| [8]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收为34.82亿元，同比增长39.80%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为6.64亿元，同比增长33.51%[1] - 公司24Q1毛利率为42.77%，同比下降0.76pcts，销售费用率为17.11%，同比增长1.43pcts[3] - 公司净利率为19.07%，同比下降0.9pct[3] - 公司预计2024年营业总收入将达到177.79亿元，同比增速为23.8%[6] - 公司预计2024年归母净利润将达到27亿元，同比增速为32.4%[6] 新产品和新技术研发 - 新品占比已超过10%，24Q1东鹏特饮/其他饮料实现营收31.01/3.77亿，同比增长30.1%/257%[3] 市场扩张和并购 - 公司维持目标价为240元，对应2024年PE约35倍，维持“强推”评级[4] - 公司风险提示包括网点扩张不及预期、新品推广不及预期、原材料价格大幅上涨等[4] 未来展望 - 公司预计2024年营业总收入将达到177.79亿元，同比增速为23.8%[6] - 公司预计2024年归母净利润将达到27亿元，同比增速为32.4%[6] 其他新策略 - 东鹏饮料2024年一季度财务数据显示，营业总收入预计将在2023年的基础上持续增长，2026年预计达到213.33亿元[8] - 公司的ROE预计将在2023年的基础上持续增长，2026年预计达到34.1%[8] - 公司的资产负债率预计将逐年下降，2026年预计降至48.6%[8] - 公司的P/E比率预计将逐年下降，2026年预计为18倍[8]