公司地址变更 - 公司办公地址从深圳市南山区粤海街道学府路63号变更为西丽街道仙洞路8号光峰科技总部大厦[2] - 公司办公地址邮政编码由518052变更为518055[2] - 公司投资者联系地址变更为深圳市南山区西丽街道仙洞路8号光峰科技总部大厦[3] 投资者联系电话变更 - 公司投资者联系电话（0755 - 32950536）于2025年3月12 - 17日中断，可拨打（0755 - 33986000）[3][4] 其他信息 - 公司网址https://www.appotronics.com和电子邮箱ir@appotronics.cn不变[3]

报告公司投资评级 - 行业为电子/消费电子，6个月评级为增持（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 光峰科技收到某国际头部核心车企开发定点通知书，成为其车载光学部件供应商，独家供应前装智慧座舱产品，体现其在全球智慧座舱车载光学领先地位，质量体系和供应链水平达国际化标准，利于提升全球汽车行业市场拓展力和综合实力 [1] - 公司具备车载光学技术和差异化竞争优势，24年11月获海外头部车企多车型合作，25年2月获另一国际头部品牌车企定点，叠加此次定点推动海外市场加速拓展，25年CES展与Ceres Holographics合作提速国际市场渗透，截至目前累计获13个车载业务定点，25年内已获3个，车载业务发展态势良好 [2] - 公司24年车载业务进入快速起量阶段，实现营业收入6亿元以上，此次定点有望推动更多国际车企定点落地，看好公司未来发展，建议持续关注，预计24 - 26年归母净利润分别为0.3/1.3/2.1亿元（前值0.9/1.5/2.1亿元），对应PE分别为303.9x/69x/41.6x，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,541.14|2,213.36|2,418.57|2,739.05|3,142.89| |增长率(%)|1.72|(12.90)|9.27|13.25|14.74| |EBITDA(百万元)|465.54|537.45|189.23|279.99|318.42| |归属母公司净利润(百万元)|119.44|103.19|28.98|127.89|211.68| |增长率(%)|(48.82)|(13.61)|(71.91)|341.25|65.52| |EPS(元/股)|0.26|0.22|0.06|0.28|0.46| |市盈率(P/E)|73.75|85.37|303.94|68.88|41.61| |市净率(P/B)|3.33|3.13|3.10|3.00|2.85| |市销率(P/S)|3.47|3.98|3.64|3.22|2.80| |EV/EBITDA|22.03|19.58|40.48|24.24|24.11| [4] 基本数据 - A股总股本459.29百万股，流通A股股本459.29百万股，A股总市值8,809.20百万元，流通A股市值8,809.20百万元，每股净资产5.92元，资产负债率35.77%，一年内最高/最低20.65/11.81元 [7] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|1,355.88|1,386.83|1,272.01|2,085.96|1,125.07| |应收票据及应收账款|210.49|189.24|616.95|174.33|524.09| |预付账款|48.45|35.11|150.43|10.31|172.53| |存货|865.64|656.35|735.19|416.28|656.72| |其他|503.42|646.51|551.64|582.52|596.54| |流动资产合计|2,983.89|2,914.04|3,326.21|3,269.40|3,074.95| |长期股权投资|162.39|144.73|144.73|144.73|144.73| |固定资产|427.54|336.28|276.32|280.36|240.40| |在建工程|278.98|347.78|387.78|417.78|437.78| |无形资产|290.34|281.96|277.64|273.31|268.98| |其他|189.15|194.12|169.16|179.47|178.24| |非流动资产合计|1,348.40|1,304.87|1,255.62|1,295.64|1,270.13| |资产总计|4,333.35|4,220.57|4,581.83|4,565.04|4,345.08| |短期借款|129.59|80.04|120.00|100.00|100.00| |应付票据及应付账款|478.14|323.32|604.37|476.10|120.01| |其他|443.66|524.92|521.44|586.12|626.67| |流动负债合计|1,051.39|928.28|1,245.81|1,162.22|846.69| |长期借款|403.72|370.65|452.00|450.00|430.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|99.43|79.59|78.84|85.95|81.46| |非流动负债合计|503.16|450.24|530.84|535.95|511.46| |负债合计|1,591.83|1,423.93|1,776.65|1,698.17|1,358.14| |少数股东权益|93.86|(22.23)|(33.23)|(65.10)|(100.86)| |股本|457.11|462.21|459.29|459.29|459.29| |资本公积|1,530.75|1,616.49|1,616.49|1,616.49|1,616.49| |留存收益|673.44|752.00|774.01|869.61|1,024.58| |其他|(13.64)|(11.83)|(11.38)|(13.42)|(12.57)| |股东权益合计|2,741.52|2,796.64|2,805.18|2,866.87|2,986.93| |负债和股东权益总计|4,333.35|4,220.57|4,581.83|4,565.04|4,345.08| [13] 利润表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|2,541.14|2,213.36|2,418.57|2,739.05|3,142.89| |营业成本|1,711.73|1,411.76|1,669.84|1,884.22|2,146.00| |营业税金及附加|11.11|7.77|9.67|10.96|12.57| |销售费用|334.76|300.68|253.95|282.12|317.43| |管理费用|193.55|157.09|157.21|164.34|188.57| |研发费用|262.11|280.93|279.59|323.21|380.29| |财务费用|(9.16)|(19.45)|7.26|2.74|3.14| |资产/信用减值损失|(58.49)|(81.24)|(44.75)|(63.91)|(53.92)| |公允价值变动收益|(3.32)|0.13|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|3.98|0.57|(10.10)|30.00|50.00| |其他|81.49|119.49|(25.15)|(43.62)|(70.15)| |营业利润|13.39|35.63|11.36|81.17|161.11| |营业外收入|16.59|9.88|19.00|55.00|61.00| |营业外支出|2.47|7.83|4.03|5.00|5.00| |利润总额|27.51|37.67|26.33|131.17|217.11| |所得税|(3.33)|20.06|11.85|45.91|54.28| |净利润|30.84|17.62|14.48|85.26|162.83| |少数股东损益|(88.60)|(85.57)|(14.48)|(42.63)|(48.85)| |归属于母公司净利润|119.44|103.19|28.98|127.89|211.68| |每股收益（元）|0.26|0.22|0.06|0.28|0.46| [13][14] 现金流量表(百万元) |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营运资金变动|(221.40)|99.13|(309.08)|797.73|(1,067.70)| |长期投资|(131.21)|(17.67)|0.00|0.00|0.00| |股权融资|113.06|60.57|(5.96)|(23.57)|(42.77)| |净利润|30.84|17.62|28.98|127.89|211.68| |折旧摊销|133.68|130.92|114.29|120.29|124.29| |财务费用|6.18|12.02|7.26|2.74|3.14| |投资损失|(3.98)|(0.57)|10.10|(30.00)|(50.00)| |营运资金变动|(221.40)|99.13|(309.08)|797.73|(1,067.70)| |其它|232.03|104.96|(14.48)|(42.63)|(48.85)| |经营活动现金流|177.35|364.08|(162.94)|976.01|(827.44)| |资本支出|30.17|97.77|90.75|142.88|104.49| |长期投资|(131.21)|(17.67)|0.00|0.00|0.00| |其他|148.95|(408.96)|(82.51)|(271.88)|(184.61)| |投资活动现金流|47.92|(328.86)|8.24|(129.00)|(80.12)| |债权融资|191.51|27.54|45.83|(9.49)|(10.56)| |股权融资|113.06|60.57|(5.96)|(23.57)|(42.77)| |其他|(188.56)|(86.31)|0.00|0.00|0.00| |筹资活动现金流|116.01|1.80|39.87|(33.06)|(53.34)| |汇率变动影响|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |现金净增加额|341.28|37.01|(114.82)|813.95|(960.89)| [13][15] 主要财务比率 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入|1.72%|-12.90%|9.27%|13.25%|14.74%| |营业利润|-94.37%|166.13%|-68.10%|614.27%|98.49%| |归属于母公司净利润|-48.82%|-13.61%|-71.91%|341.25%|65.52%| |获利能力| | | | | | |毛利率|32.64%|36.22%|30.96%|31.21%|31.72%| |净利率|4.70%|4.66%|1.20%|4.67%|6.74%| |ROE|4.51%|3.66%|1.02%|4.36%|6.8

货币政策与金融政策 - 中国人民银行行长潘功胜表示今年将根据国内外经济金融形势择机降准降息 目前存款准备金率还有下行空间 [4] - 中国人民银行将会同证监会、科技部等部门创新推出债券市场的科技板 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构发行科技创新债券 [8] - 财政部部长蓝佛安表示将新增实施两项贷款贴息政策 对重点领域个人消费贷款和餐饮住宿、健康等领域经营主体贷款分类给予贴息 [9] 产业政策与监管动态 - 国家发改委主任郑栅洁表示近期将设立国家创业投资引导基金 目的是做优、做强、做大创新型企业 [5] - 证监会主席吴清强调将依法快查严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场及内部交易等严重违法违规行为 [6] - 商务部部长王文涛表示中方已采取必要反制措施应对美方单边征税 如美方继续错误行为将奉陪到底 [7] 资本市场与公司动态 - 水晶光电拟以3.235亿元收购广东埃科思95.6%股权 以促进AR/VR业务板块快速发展 [14] - 武汉控股拟购买武汉市政院100%股权 新增工程设计、工程勘测等业务板块 [15] - 宏盛华源子公司预中标约13.54亿元国家电网采购项目 约占公司2023年营收的14.57% [21] - 光峰科技收到国际头部车企开发定点 将独家供应前装智慧座舱产品 累计已获13个车载业务定点 [22] - 君正集团签署阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目协议 预计总投资约193.6亿元 [23] - 奥飞数据拟定增募资不超17.5亿元 用于新一代云计算和人工智能产业园项目 项目投资额增至48亿元 [24] 科技与创新 - 国产大模型团队Monica发布全球首款通用型AI智能体产品Manus 可直接交付完整任务成果 [10] - 欧洲央行将三大关键利率下调25个基点 存款利率降至2.5% 边际贷款利率降至2.9% 主要再融资利率降至2.65% [11] 券商观点 - 广发证券认为中资科技股重估条件已具备 建议关注AI应用、机器人、军工电子等方向 [26] - 中泰证券建议持续关注计算机行业信创、人工智能及商业航天、低空经济等新兴未来产业 [27]

业绩总结 - 2024年度公司车载业务营业收入超6亿元[4] 市场扩张 - 公司收到某国际头部核心车企开发定点通知书，成车载光学部件独家供应商[3] - 截至目前累计获13个车载业务定点，2025年内已获3个[4] 未来展望 - 预计定点项目全生命周期5年，对经营业绩产生积极影响[4][6] 风险提示 - 定点项目不构成实质性订单，供货要素存在不确定性[6] - 订单履行可能出现变更、中止或终止等情况[6]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入24.18亿元，同比增长9.27%[4][5] - 2024年营业利润830.16万元，同比减少76.70%[4] - 2024年利润总额786.17万元，同比减少79.13%[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润2898.33万元，同比减少71.91%[4] - 2024年基本每股收益0.06元，同比减少73.91%[4] - 2024年末总资产42.60亿元，较期初增长0.92%[4] - 营业利润等指标下降主因是收入结构变化致毛利率下降等[7] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年车载光学业务营业收入超6亿元[5] - 问界M9自上市以来累计大定已突破20万辆[5] - 公司累计获得12个车载定点[5]

业绩总结 - 2024年度车载业务进入快速起量阶段，营收6亿元以上[3] 用户数据 - 累计获12个车载业务定点，2025年内已获2个[3] 未来展望 - 定点项目预计2025年内量产供货[2] 新产品和新技术研发 - 成为国际头部车企车载光学部件供应商，独家供应静态灯[2] 其他新策略 - 按订单需求做好研发、生产及交付，加强风险管控[5]

文章核心观点 光峰科技凭借原创ALPD半导体激光光源技术构建全产业链护城河，以新质生产力驱动行业变革，在技术创新、应用拓展、产业链协同等方面取得进展，有望在激光显示和照明行业持续发展并做大做强行业生态 [1][8] 从“驯服激光”到定义标准 - 2006年李屹创办光峰科技，次年原创ALPD技术问世，解决传统三色激光问题，成行业主流技术路线 [2] - ALPD技术保留激光优点且规避缺陷，是全球唯一通过车规认证的激光显示方案 [2] - 截至2024年末公司全球授权专利2000多项，发明专利占比过半，专利引证次数行业第一，赢得科创板专利第一案胜诉 [2] - 围绕ALPD技术申请及获授权专利近3000项，其从1.0到5.0不断拓展应用边界，已渗透多个细分领域 [2] 车载光学开启第二增长曲线 - 凭借ALPD核心技术优势，公司2年内实现车载业务破冰，推出标杆性方案引领行业发展 [3] - 问界M9搭载光峰科技核心器件的32英寸车规级投影巨幕，上市12个月累计大定突破20万辆，带动公司车载光学业务收入转化 [3] - 2024年上半年公司车载光学业务营收2.41亿元，二季度约2亿元，三季度2.17亿元创新高 [3] - 2024北京车展公司发布全球首款ALL - in - ONE全能激光大灯，成本降低30%以上，ALPD 5.0技术可智能适配 [4] - 截至2025年2月光峰科技累计获11个车载定点项目，合作客户包括华为、北汽等头部品牌 [4] 全产业链协同锻造新质生产力 - 总投资20亿元的“光峰创智谷”智能制造基地投入使用，新工厂各产线满负荷生产 [5] - 公司迁入产业园将加大智能化供应链建设，打造领先智能制造供应链体系，为第二增长曲线提供动能 [5] - 国家及行业政策支持下，国内激光产业链上下游发展，核心部件国产化率提高，中国激光显示自主配套程度显著提升 [5] - 2021年度激光显示国产化率45% - 55%，预计3 - 5年提升至75% - 80% [6] 从技术领先到定义未来 - 春节期间光峰科技用“AI + 激光”技术为福建莆田湄洲岛平安塔打造光影效果，保障异形建筑投影精准度 [7] - 公司构建“核心技术 + 核心器件 + 应用场景”战略生态，推动激光显示技术突破创新和产业化 [7] - 新兴产业发展有望拓宽半导体激光光源技术应用场景，市场爆发潜力大 [7] - 公司将ALPD技术应用于传统领域并切入车载光学领域，在新型应用领域完成前瞻布局，与多家知名品牌和机构合作 [8] - 公司牵头承担国家重点研发计划项目，联合12家单位推动国家激光显示技术和产业发展 [8] - 公司要加大上游核心能力突破，紧抓技术浪潮新机会，致力于成为行业驱动者，做大做强行业生态 [8]

深圳光峰科技股份有限公司 关于自愿披露公司收到某知名车企的开发定点通知公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 收到的开发定点通知概况 深圳光峰科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到某知名车企 （以下简称"客户"）出具的开发定点通知书，公司将成为其车载光学部件供 应商，为其旗下新时代科技品牌的SUV车型供应智能座舱显示产品。 证券代码：688007 证券简称：光峰科技 公告编号：2025-002 1、此次收到客户《开发定点通知书》，双方已进入履约状态，定点项目预 计2025年内量产供货。本次定点项目不构成实质性订单，涉及的产品实际供货 1 时间、供货价格、供货数量以公司与客户正式签订的供货协议或销售合同为 准，尚存在一定不确定性影响。 此次定点项目预计2025年内量产供货，公司将严格按照客户的订单需求， 在规定时间内完成指定产品的开发、试验验证、生产准备与交付工作。 二、 对公司的影响 1、随着消费者对智能座舱需求的快速增长，以及各车企对车载投影大屏日 益青睐进而为公司开具新定点通知书，公司首创的 ...

2024年业绩预计 - 2024年度预计营业收入为24.18亿元左右，同比增长9.26%左右[4] - 2024年预计归属于母公司所有者的净利润为2500万元到3500万元，同比减少66.08%到75.77%[4] - 2024年预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2700万元到3700万元，同比减少11.20%到35.20%[4] 2023年业绩数据 - 2023年年度归属于母公司所有者的净利润为10318.67万元[5] - 2023年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4166.45万元[5] 2024年业务情况 - 2024年车载光学业务进入快速起量阶段，实现营业收入6亿元以上[7] - 截至目前公司已获得10个车载定点，涵盖多种产品并实现部分车型落地[7] - 2024年除车载以外其他应用领域业务业绩贡献承压[7] 净利润影响因素 - 参股公司业绩下滑及仲裁纠纷法律服务费用影响归母净利润[7] 业绩预计说明 - 本次业绩预计未经审计，准确数据以正式披露的经审计报告为准[8]

股权交易 - 2024年4月发布子公司部分股权交易计划，6月香港光峰暂停推进[3][4] - 拟转让香港光峰51%股权给关联方LONG PINE[3][5][6] - 原交易方案因受限资产无法继续实施[3][6] - 仲裁结束后变更方案，尽快出售GDC股权[3][6] - 交易完成后香港光峰不再纳入合并报表[5] 仲裁与资产 - GDC相关仲裁案及反请求案仍在审理[3] - 公司将香港光峰全部资产列入受限资产[3][4]