格隆汇12月17日丨宏柏新材(605366.SH)公布，公司下属控股子公司迈图宏柏高新材料（江西）有限公 司（以下简称"迈图宏柏"或"被许可方"）拟与美国迈图有机硅有限公司（MPM Silicones,LLC，以下简 称"美国迈图"或"许可方"）签署《技术许可与业务转移协议》（以下简称"许可协议"），迈图宏柏通过 授权许可方式取得美国迈图相关关键核心技术和专利、知名品牌商标以及工艺等无形资产的使用权。本 次交易被许可方向许可方支付的总对价为人民币3.77亿元（不含增值税）（简称"迈图对价"）。 ...

2025年中国主要城市GDP预测总览 - 核心观点：预测榜单展现了2025年中国城市经济的强劲增长态势，创新驱动和区域协作成为高质量发展的主引擎[9] - 上海以56,880.12亿元的经济总量位居榜首，北京以52,630.15亿元紧随其后，深圳以38,910.44亿元位列第三[1][2] - 新一线城市如成都、杭州等展现出喜人的增长速度，温州GDP首次突破万亿至10,307.18亿元，标志着区域经济发展更加均衡[1][2][6] 头部城市经济表现 - 上海2025年预测GDP为56,880.12亿元，较2024年增加2,953.41亿元，名义增速5.48%[2] - 北京2025年预测GDP为52,630.15亿元，较2024年增加2,787.05亿元，名义增速5.59%[2] - 深圳2025年预测GDP为38,910.44亿元，较2024年增加2,108.57亿元，名义增速5.73%[2] 重点城市深度分析：深圳 - 深圳作为全球科技创新中心，在人工智能和5G等前沿产业贡献突出，新增高新技术企业超过5000家，研发投入占GDP比重达4.5%[2] - 深圳战略性新兴产业产值预计增长12%，吸引外资超过100亿美元，数字经济和智能制造深度融合，每年孵化独角兽企业约20家[2] - 深圳年专利授权量预计突破10万件，占全国总量15%，清洁能源投资预计增长30%，创造就业岗位50万个，地铁网络将扩展至500公里[3] 重点城市深度分析：福州 - 福州位列第17位，2025年预测GDP为15,120.93亿元，增速6.21%，经济增量884.17亿元[2][5] - 福州积极释放自贸区政策红利，预计贸易额增长15%，海洋经济产值预计突破5000亿元，港口吞吐量提升10%[5] - 福州聚焦数字经济发展，云计算中心投资预计达200亿元，年产值增长25%，同时加速文旅融合，三坊七巷等景区收入预计增长30%[5] 重点城市深度分析：温州 - 温州位列第28位，2025年预测GDP首次突破万亿至10,307.18亿元，增速6.05%，增量588.33亿元[2][6] - 温州民营经济活力迸发，预计占GDP比重达70%，出口额增长8%，中小企业预计年新增专利5000项，跨境电商海外仓覆盖30个国家[6] - 温州旅游收入预计增长12%，雁荡山等景区客流增长15%，科技孵化器投入预计达50亿元，培育专精特新企业1000家[8] 其他主要城市经济数据 - 重庆、广州、苏州预测GDP分别为33,750.63亿元、32,350.95亿元、28,290.78亿元，名义增速分别为4.84%、4.25%、5.85%[2] - 成都、杭州预测GDP分别为25,130.42亿元、23,320.67亿元，名义增速分别为6.89%、6.68%，增速在新一线城市中领先[2] - 青岛、长沙名义增速预计分别为7.00%和7.02%，在30强城市中增速表现突出[2]

文章核心观点 - 禾信仪器对某标的公司的高溢价并购交易，其财务结构存在显著问题，特别是新增商誉规模巨大且占净资产比例畸高，交易估值逻辑脆弱，资产识别不足，风险因子被忽略，所谓的战略协同性需被重新审视 [1][8] 交易财务结构与商誉风险 - 交易完成后，禾信仪器将新增商誉32,564.65万元，占2025年6月末备考合并资产总额的24.76%，占归母净资产的53.72%，远超A股普遍接受的安全阈值 [2] - 高商誉的核心问题在于“可辨认净资产”的识别是否充分，大量未被单独计量的核心资源可能被隐匿于商誉中，为未来减值侵蚀利润埋下隐患 [2] - 公司承认标的公司无形资产包括专利、软件著作权等，但对专有技术、客户关系等非法定权利类无形资产，未提供具体的识别过程、评估方法或量化结果，可能虚增商誉规模 [3] 估值方法与关键假设 - 交易最终采用收益法评估，其增值率显著高于资产基础法，公司解释标的公司属于“轻资产、高成长”型科技企业 [4] - 收益法估值高度依赖关键假设，标的公司2025至2027年预测净利润分别为4,383.44万元、4,864.15万元和6,392.45万元，与业绩承诺方承诺的3,500.00万元、5,000.00万元和6,500.00万元存在明显差异 [5] - 申报材料未列示预测期内净利润调整至企业自由现金流量的具体过程，且采用的折现率11.29%中，对公司特定风险报酬率仅按2.00%预测，未考虑客户集中度较高的特别风险，可能人为压低折现率推高估值 [5] - 在资产基础法评估中，对部分资产采用账面价值而非公允价值计量，可能低估资产重置成本，从而放大了与收益法估值的差距 [7][8] 行业比较与盈利可持续性 - 公司选取聚光科技、天瑞仪器、皖仪科技等作为可比公司，本次交易市销率(PS)约为8-10倍，市盈率(PE)约25-30倍，显著高于行业平均的PS 4-6倍、PE 15-20倍 [6] - 科学仪器行业具有“项目制”特征，单笔订单金额大、交付周期长、回款慢，业绩波动性强，当前高利润若依赖少数大客户或一次性科研专项，其盈利的可持续性与可复制性存疑 [6] - 在财政科研支出节奏不确定、国际贸易摩擦加剧的背景下，过度乐观的收入预测极易落空 [6] 战略意图与监管背景 - 公司希望通过此次并购强化在高端质谱仪器领域的技术布局 [8] - 资本市场已进入“去泡沫、重质量”的新阶段，监管层对“高溢价、高承诺、高商誉”的三高并购始终保持高压态势，以“技术稀缺性”为由规避估值合理性审查的做法难以获得市场认同 [8]

活动概况与核心目标 - 2025年中部六省跨区域专利转化暨“双五星”发明专利转化对接活动在郑州举行 旨在汇聚中部六省知识产权管理部门、高校科研机构、龙头企业及金融机构力量 搭建跨区域专利转化协作平台 [1] - 活动主题为“区域协同·五链融合发展新质生产力” 由河南省市场监管局（知识产权局）主办 旨在推动创新成果向现实生产力加速转化 为中部地区协同发展注入知识产权动能 [1] 活动具体成果与内容 - 活动期间举行了“双五星”发明专利供需发布签约仪式 10组合作项目集中签约 涵盖装备制造、新材料、生物医药、现代农业等多个领域 签约总金额超4000万元 [2] - 活动组织了专利转化运用专项行动成效交流座谈 河南科技大学、河南省科学院、焦作市市场监管局及中国银行河南省分行代表分别分享实践经验 [2] - 活动开展了“双五星”专利路演专场 聚焦重点实验室、新能源新材料、装备制造业等关键领域 12个高价值专利项目依次亮相 [2] - 活动举办了“双五星”发明专利转化成果展 集中展示40个优质专利转化项目 全方位呈现专利转化赋能产业升级的实践成效 [2] 行业背景与政策环境 - 知识产权是创新驱动发展的核心要素 是高质量发展的重要支撑 [1] - 河南省围绕“加快构筑全国知识产权保护新高地”工作目标 切实完善知识产权创造、保护、运用、管理和服务体系 全省知识产权事业迈上新台阶 [1]

公司知识产权成果 - 通合科技及其全资子公司西安霍威电源有限公司、陕西通合电子科技有限公司于近日取得多项知识产权证书 [1] - 取得发明专利证书5项 [1] - 取得实用新型专利证书4项 [1] - 取得外观设计专利证书1项 [1] - 取得计算机软件著作权登记证书3项 [1]

榜单核心排名 - 华为、国家电网和腾讯位列《2025中策-中国企业专利创新百强榜》前三名 [1] - 百强榜前十名企业包括华为、国家电网、腾讯、中国石油、美的、南方电网、格力、OPPO、京东方和百度 [1] - 在企业发明专利授权榜TOP10中，国家电网排名第一，华为和腾讯分列第二和第三 [1] 榜单研究方法 - 榜单聚焦人工智能、绿色技术、智慧生活等产业领域 [1] - 统计依据为过去5年中国企业申请并公开的创新专利数量 [1] 华为专利商业化成果 - 2024年华为专利许可收入约6.3亿美元（约合44.6亿元人民币） [1] - 截至2024年底，在蜂窝标准领域已有超过27亿部5G设备获得华为专利授权 [1] - 在Wi-Fi领域，超过12亿部消费类电子设备获得华为专利授权 [1]

事件背景 - 美国商务部专利商标局近期发布备忘录 修改专利无效申请的透明度规则 [1] - 修改后的规则重点审查有外国背景企业提出的申请 [1] - 据悉 个别中国企业已收到美方通知 要求其陈述适用专利无效申请的理由 [1] 中方评价 - 中方认为美方做法以国家安全为名 [1] - 中方认为美方做法违反其知识产权相关国际义务 [1] - 中方认为美方做法是对中国企业合法权利的歧视性限制 [1] 中方立场与行动 - 中方将密切关注事态发展 [1] - 中方将采取必要措施 坚决维护中国企业正当合法权益 [1]

公司专利情况 - 2025年上半年公司新增获得专利28项 [2] - 截至2025年6月30日，公司已累计获得专利208项 [2]

知识产权与研发实力 - 公司累计获得有效授权发明专利116项 [2] - 公司今年以来已受理专利申请27项，其中发明专利19项 [2]

知识产权储备 - 公司累计获得有效授权发明专利达116项 [2] - 今年以来已受理专利申请总数为27项 [2] - 在已受理的专利申请中，发明专利为19项，占比约70% [2]