活动概况 - 活动以"智联世界·数创未来"为主题，汇聚政产学研界精英，展示浙江在数据要素市场培育、人工智能创新应用等领域的前沿探索 [1] - 活动为浙江、福建跨区域数字经济合作搭建桥梁，助力浙江数据产业迈向新高度 [1] - 活动发布《动态全过程的数据基础设施安全保障报告》、可信数据空间方案、大模型全流程安全防护解决方案三大成果 [16] 区域合作与战略布局 - 福建作为"数字中国"战略思想源头，浙江作为实践高地，两省推动长三角与海峡西岸数字化协同发展 [1] - 杭州与福州实现政务服务"跨省通办"，安恒信息等浙江企业参与福州网络安全体系建设 [2] - 福州与浙江共同推动数据要素跨域流通、释放数据要素价值、筑牢数据安全屏障 [4] 企业创新与实践 - 安恒信息18年来坚持高比例研发投入，在国家数据局数据产业图谱隐私计算分类中名列前茅 [6] - 安恒信息打造"数由空间"，整合集中式与分布式隐私计算技术，适配多元场景，在大模型训练测评领域领先 [14] - 安恒信息发布可信数据空间方案，通过"数由器"降低数据应用门槛百倍，构建场景化价值公信力体系 [21] 政策与制度创新 - 杭州率先明确数据产权"三权分置"，出台"杭州数据二十条"，提供三年两亿财政支持 [8] - 杭州推动数据要素"改革沙盒"，整合区块链等基础设施构建城市数据空间 [8] - 温州数安港吸引600家企业入驻，交易额超50亿，落地21类高价值数源与469个数据产品 [10] 技术突破与解决方案 - 动态安全技术保障数据大规模流通中的安全可信，应对大模型发展带来的数据需求激增 [12] - 大模型全流程安全防护解决方案覆盖训练、生产、使用等三大场景五个环节，构建全生命周期防护框架 [18] - 《动态全过程的数据基础设施安全保障报告》提出"以AI对抗AI、以AI管理AI"核心理念，实现复杂威胁精准识别 [23] 平台与生态建设 - 智汇行业模型专区打造汇聚各行业大模型的综合性平台，促进数据要素与大模型技术深度融合 [16] - 温州构建"1+1+6+N"技术架构，区域功能节点、区块链、隐私计算等平台5月正式投用 [10] - 杭州数据交易所与安恒信息共同启动智汇行业模型专区上线仪式 [16]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价60.37元 [1][8] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业收入20.43亿元，同比下降5.87%，扣非净利润-2.37亿元；2025年一季度收入3.11亿元，同比增长10.80%，扣非净利润-1.16亿元，收入逐步走出底部，盈利端降本增效显著减亏 [1] - 未来网络安全行业与AI技术融合深化，公司在AI安全领域领先布局，2025年整体盈利能力有望修复 [1] 根据相关目录分别进行总结 三费率大幅下降，现金流显著改善 - 2024年毛利率60.09%，同比下降1.69pct，销售/管理/研发费用率为37.46%/7.51%/24.11%，同比-4.40pct/-0.99pct/-5.22pct，费用率下降因加强AI技术与内部管理数字化结合 [2] - 2025Q1毛利率57.52%，同比提升7.62pct，收入恢复增长同时毛利率改善，经营质量提升 [2] - 2024年经营性现金+1.61亿元，2023年同期-2.56亿元，2025年经营有望走出底部 [2] 积极跟进AI技术，AI收入加速释放 - 推出安全智能体平台“恒脑”，与主流大模型深度融合，赋能既有产品成果良好 [3] - “恒脑”与数据安全业务线结合，数据分类分级效率提升30倍，API风险检测预警分析效率提升200%，AI技术提升安全运营人效至少250%，带动天穹安全运营2024年收入同比增长超25% [3] - 2024年实现纯AI收入超1700万元，间接AI产品收入6200万元，随着AI大模型能力提升和公司深度应用AI技术，业绩有望恢复增长 [3] 多个新产品领域需求强劲，贡献业绩增量 - 2024年数据安全新产品合同金额同比增加超40%，其中API安全同比增长200%，网络DLP同比增长150% [4] - 信创收入同比实现78%增长，云安全业务线全面发力，云上密码业务新签合同增长近35%，云上密码解决方案用户数超100%增长，中标多个政企大型项目 [4] - 商用密码整机及系统类产品出货量实现超30%增长，在电力/交通/大数据行业上实现收入快速增长，分别同比增长70%+/40%+/20%+ [4] 盈利预测与估值 - 考虑网络安全行业整体需求承压，下调公司2025/2026年收入预测15%/16%至22.87/25.83亿元，预计2027年收入为29.44亿元 [5] - 参考可比公司Wind均值2.7倍25PS，给予公司2.7倍25PS，目标价60.37元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,170|2,043|2,287|2,583|2,944| |+/-%|9.60|(5.87)|11.95|12.96|13.97| |归属母公司净利润(人民币百万)|(359.81)|(197.85)|28.43|111.54|200.92| |+/-%|(41.97)|45.01|114.37|292.29|80.14| |EPS(人民币，最新摊薄)|(3.52)|(1.93)|0.28|1.09|1.96| |ROE(%)|(14.26)|(7.99)|1.13|4.26|7.13| |PE(倍)|(12.86)|(23.39)|162.77|41.49|23.03| |PB(倍)|1.81|1.84|1.82|1.75|1.62| |EV EBITDA(倍)|(18.55)|(115.71)|33.39|16.45|11.00| [7] 基本数据 - 目标价60.37元，收盘价（截至4月29日）45.25元，市值4,628百万元，6个月平均日成交额262.22百万元，52周价格范围26.59 - 80.64元，BVPS23.85元 [9] 公司核心经营数据摘要 |单位：亿元|2022|2023|2024| |----|----|----|----| |营业总收入|19.8|21.7|20.43| |同比(%)|8.77|9.6|-5.87| |营业总成本|24.31|26.01|22.78| |营业利润|-3.25|-3.65|-1.71| |同比(%)|-696.53|-12.25|53.06| |利润总额|-3.3|-3.67|-1.76| |同比(%)|-648.74|-11.23|52.11| |净利润|-2.53|-3.66|-2.02| |同比(%)|-2362.5|-44.35|44.82| |归属母公司股东的净利润|-2.53|-3.6|-1.98| |同比(%)|-1935.7|-41.9|45.01| |非经常性损益|0.45|0.28|0.39| |扣非后归属母公司股东的净利润|-2.99|-3.88|-2.37| |同比(%)|-275.21|-29.86|38.84| |研发支出|6.46|6.37|4.93| |销售毛利率(%)|64.2|61.78|60.09| |销售净利率(%)|-12.79|-16.85|-9.88| |员工总数(人)|4350|3874|3604| [13] 公司盈利预测变动说明表 | |原值| |现值| |变动幅度| | |----|----|----|----|----|----|----| | |2025E|2026E|2025E|2026E|2025E|2026E变动原因| |营业收入（百万元）|2698|3074|2287|2583|-15%|-16%考虑公司24年收入水平及网络安全行业需求整体承压，下调25/26年收入| |销售费用率|30.00%|27.00%|33.00%|30.00%|+3pct|+3pct公司加大新产品销售投入，预计25/26年销售费率为33%、30%| |研发费用率|22.00%|20.00%|22.00%|21.00%|-|+1pct公司AI新产品26年仍需保持投入，调整26年研发费率为21%| |资产减值损失/收入|0.66%|0.75%|1.07%|1.29%|+0.41pct|+0.54pct公司下游客户中含有一部分政府客户，支出压力较大，预计25/26年资产减值损失为1.07%/1.29%| |净利率|3.30%|7.44%|1.27%|4.40%|-2pct|-3pct主要受收入、销售费用率、研发费用率调整影响| [14] 可比公司估值表 |证券简称|证券代码|股价（元）|市值(亿元）|2025E营业收入（亿元）|2026E营业收入（亿元）|2025E PS（倍）|2026E PS（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |奇安信 - U|688561 CH|29.63|203|73.05|81.12|2.8|2.5| |天融信|002212 CH|7.13|84|32.50|36.56|2.6|2.3| |绿盟科技|300369 CH|6.84|55|26.51|29.76|2.1|1.8| |平均| | | | | |2.7|2.4| [15] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项指标 [18]

2025年4月30日，安恒信息(688023.SH)发布2024年年报。 公司营业总收入为20.43亿元，较去年同报告期营业总收入减少1.27亿元，同比较去年同期下降5.87%。归母净利润为-1.98亿元，在已披露的同业公司中排名 第119。经营活动现金净流入为1.61亿元。 公司最新资产负债率为49.83%，在已披露的同业公司中排名第106，较去年同期资产负债率增加1.34个百分点。 公司最新毛利率为60.09%。最新ROE为-7.88%，在已披露的同业公司中排名第102。 公司摊薄每股收益为-1.94元，在已披露的同业公司中排名第131。 公司最新总资产周转率为0.41次，较去年同期总资产周转率减少0.03次，同比较去年同期下降6.08%。最新存货周转率为3.31次，在已披露的同业公司中排名 第77，较去年同期存货周转率减少0.43次，同比较去年同期下降11.57%。 公司股东户数为9802户，前十大股东持股数量为4454.29万股，占总股本比例为43.55%，前十大股东持股情况如下： | 序号 | 股东名称 | 持股 | | --- | --- | --- | | l | 范渊 | 12.8 | | 2 ...

杭州安恒信息技术股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 2024 年任职期间，本人作为杭州安恒信息技术股份有限公司（以下简称 "公司"或"安恒信息"）的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司治理准则》和《上市公司独立董事管理办法》等法律法规，以及 《杭州安恒信息技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《杭州安 恒信息技术股份有限公司独立董事工作细则》（以下简称"《独立董事工作细 则》"）等相关规定和要求，在 2024 年度工作中，忠实履行独立董事的职责，充 分发挥独立董事的作用，切实维护了公司和股东尤其是中小股东的利益。现将 2024 年度独立董事工作情况报告如下： 一、 独立董事基本情况 公司第二届董事会由 9 名董事组成，其中 3 名独立董事，占董事人数的三 分之一以上，符合相关法律法规的规定。董事会下设战略和发展委员会、提名 委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会，其中提名委员会、 审计委员会及薪酬与考核委员会独立董事占多数，召集人均由独立董事担任。 2024 年 1 月 31 ...

公司治理 - 第三届董事会有9名董事，3名独立董事占比超三分之一[2] - 2024年召开8次董事会、2次股东大会，王宝会全出席[6] - 第三届董事会下设四个专门委员会，部分委员会独立董事占多数[2] - 完成第三届董事会、监事会换届选举，2024年2月19日披露公告[20] 人事与议案 - 2024年审计委员会和董事会会议通过聘任财务总监及董秘议案[18] - 多次董事会会议审议限制性股票激励计划相关议案[21][22] - 2024年4月24日会议确认2023年度董高薪酬等议案[21] 其他事项 - 2024年7月4日审议通过增加年度日常关联交易预计额度议案[13] - 聘请立信会计师事务所为2024年度财务报告审计机构[17] - 报告期内未发生并购重组，无变更或豁免承诺方案[15] - 报告期内不涉及董高在拟分拆子公司安排持股计划[23] - 2025年独立董事将继续为公司发展提供建议[24]

杭州安恒信息技术股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 2024 年任职期间，本人作为杭州安恒信息技术股份有限公司（以下简称 "公司"或"安恒信息"）的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司治理准则》和《上市公司独立董事管理办法》等法律法规，以及 《杭州安恒信息技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《杭州安 恒信息技术股份有限公司独立董事工作细则》（以下简称"《独立董事工作细 则》"）等相关规定和要求，在 2024 年度工作中，忠实履行独立董事的职责，充 分发挥独立董事的作用，切实维护了公司和股东尤其是中小股东的利益。本人 自 2024 年 1 月 31 日起担任公司第三届董事会独立董事，现将 2024 年度独立董 事工作情况报告如下： 一、 独立董事基本情况 公司第三届董事会由 9 名董事组成，其中 3 名独立董事，占董事人数的三 分之一以上，符合相关法律法规的规定。董事会下设战略和发展委员会、提名 委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会，其中提名委员会、 审计委员会及薪酬与考核 ...

公司基本信息 - 公司于2019年11月5日在上海证券交易所上市，首次发行人民币普通股1,851.8519万股[6] - 公司注册资本为人民币10,206.5545万元[7] - 公司股份总数为10206.5545万股，全部为人民币普通股[16] 股东信息 - 发起人范渊持股11,685,030股，持股比例21.033%，出资时间为2017.9.30[15] - 发起人杭州阿里创业投资有限公司持股8,008,337股，持股比例14.415%，出资时间为2017.9.30[15] - 浙江东翰高投长三角投资合伙企业（有限合伙）持股1624990股，持股比例2.925%[16] 股份相关规定 - 公司收购本公司股份后，属于减少注册资本情形的，应自收购之日起10日内转让或注销[20] - 公司合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或注销[21] - 公司董事、监事、高级管理人员在任职期间每年转让的股份不得超过其所持本公司同一种类股份总数的25%[23] 股东权利与义务 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，有权书面请求监事会向人民法院提起诉讼[30] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[34] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提出临时提案[51] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[40] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东在特定情形下有权请求或自行召集临时股东大会[40][44][45] - 股东大会作出普通决议，需出席股东（包括代理人）所持表决权1/2以上通过[67] 董事相关 - 董事任期三年，任期届满可连选连任，兼任总经理等职务的董事及职工代表担任的董事总计不得超过公司董事总数的1/2[90] - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，副董事长1人，董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生[100] - 董事连续两次未能亲自出席董事会会议，董事会、监事会应建议股东大会予以撤换[95] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，其中职工代表监事人数不得低于1/3[132] - 监事会每6个月至少召开一次会议，会议通知应在召开10日前书面送达[134] - 监事会决议需经半数以上监事通过[135] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束4个月内报送年度报告，前6个月结束2个月内报送中期报告[137] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[139] - 三个连续年度内现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润30%[144] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东大会决定[152] - 公司合并、分立、减资时，自决议日起10日内通知债权人，30日内在报纸公告[160][161][162] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[166]

公司治理 - 公司第二届董事会有9名董事，3名独立董事占比超三分之一[2] - 2024年召开1次董事会、1次股东大会，独立董事均出席[6] - 2024年1月完成第三届董事会、监事会换届选举[21] 议案审议 - 2024年1月15日审议通过年度日常关联交易预计议案[13] - 报告期内独立董事审议限制性股票激励计划草案等议案[22] 其他情况 - 报告期内无变更或豁免承诺方案，未发生并购重组[15][16] - 未披露财务信息、内控评价报告，未更换审计事务所[17][18]

董事会相关 - 公司第二届董事会由9名董事组成，3名独立董事占比超三分之一[2] - 2024年1月31日完成第三届董事会换届选举[2] - 2024年度召开1次董事会、1次股东大会，独立董事均出席[6] 议案审议 - 2024年1月15日审议通过《关于公司2024年度日常关联交易预计的议案》[12] - 报告期内审议《杭州安恒信息技术股份有限公司2024年限制性股票激励计划（草案）》等议案[20] 其他情况 - 报告期内公司及相关方无变更或豁免承诺方案[14] - 报告期内未发生并购重组[15] - 报告期内未披露财务会计报告等财务信息[15] - 报告期内完成第三届监事会换届选举工作[19] - 2024年独立董事参与重大决策并提供参考意见[21] - 独立董事感谢公司管理层及工作人员协助配合[21]

杭州安恒信息技术股份有限公司 二、本年度履职概况 （一）董事会、股东大会会议出席情况 2024 年度，在本人任职期间，公司共召开 8 次董事会、2 次股东大会，本 人出席情况如下： 作为公司的独立董事，本人未在公司担任除独立董事外的其他职务，直系 亲属、主要社会关系均不在公司或其附属企业任职，没有为公司或其附属企业 提供财务、法律、咨询等服务。本人具有《上海证券交易所科创板上市公司自 律监管指引第 1 号——规范运作》《公司章程》以及《独立董事工作细则》所要 求的独立性和担任公司独立董事的任职资格，能够确保客观、独立的专业判断， 不存在影响独立性的情况。 2024 年度独立董事述职报告 2024 年任职期间，本人作为杭州安恒信息技术股份有限公司（以下简称 "公司"或"安恒信息"）的独立董事，严格按照《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司治理准则》和《上市公司独立董事管理办法》等法律法规，以及 《杭州安恒信息技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）、《杭州安 恒信息技术股份有限公司独立董事工作细则》（以下简称"《独立董事工 ...