证券代码：688028 证券简称：沃尔德 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 （券商组织的策略会） 申万宏源证券:喻加林；中泰证券:郑澄怀；上海证券:王亚琪；江海证券:张诗 瑶；国投证券:辛泽熙；德邦证券:徐丽华；山西证券:徐风；中信证券:安家正；方正 证券:赵璐、乐智华；华泰证券:杨任重、李孟菲；东北证券:凌展翔；中国银河证券:王 霞举；华安证券:陶俞佳；天风证券:张童童；民生证券:完颜尚文、曹显达；华创证券: 胡明柱、陈宏洋；东吴证券:钱尧天、格林基金:梁亚辉；兴业基金:廖欢欢、益和源资管: 参与单位名称 魏炜；鸿运私募基金:张丽青；湖南皓普私募:陈思序；乾锦豪资管:曹棋；诺泽私募: 陈志华；前海长和汇众基金:周天明；宁波三登投资:倪娜；合道资管:严思宏；深圳兴 及人员姓名 亿投资:梁悦芹；通用技术创投:尤义仁、刘洋；上海中域投资:陈莲蓉；阳光资管:李曦 ...

现金流量 - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为3980.67万美元，较上年同期增长[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为31.11万美元，较上年同期减少[26] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-1704.16万美元，较上年同期减少[26]

证券代码：688028 证券简称：沃尔德 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他 （券商组织的策略会） 华福证券:魏征宇；上海证券:王亚琪；东方证券:丁昊；东北证券:韦松岭、吴雁、刘俊 奇；华安证券:陶俞佳、李元晨；五矿证券:祁岩；西南证券:王宁；华创证券:陈宏洋；东吴 证券:彭翔远；浙商证券:张菁、许运凯；中航证券:闫智；南京证券:卢文斌；江海证券:张 诗瑶；中国国际金融:王梓琳、郭威秀；国投证券:辛泽熙；国泰君安:王楠瑀；海通证券:赵 靖博；光大证券:黄帅斌；信达证券:蔡昕妤；德邦证券:师浩云；中银国际证券:陶波、曹鸿 生；山西证券:徐风；方正证券:周小锋；中信证券:安家正；中国银河证券:王霞举；甬兴 证券:田旺；民生证券:罗松、褚菁菁；中信建投证券:曹显达、许光坦、中科沃土基金:徐 伟；恒越基金:钱臻；淳厚基金:杨泽宇；汇泉基金:周晓东；天治基金:顾申尧；兴业基金: 廖欢欢；中信建投基金:栾江伟；鑫元基金:葛天伟；蜂巢基金:王泷皓；银华基金:刘宇尘、 贵源投资:赖正健；信鱼私募:李霂；鸿运私募基金: ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为6.03亿，较上年同比增长45.52%[1] - 公司2023年经营利润为9737.37万元[1] - 公司2023年硬核金刀具收入达到8894万元，目标是实现微盈利[4] - 公司2023年期间费用率有所下降，展望2024年期间费用率下降幅度不确定[9] - 公司在23年通过控制成本和技术革新保持了良好的毛利率[27] - 国内出口毛利率约为43%，国外出口毛利率约为51%[27] 业务展望 - 公司在2024年可能会有一些增量业务，包括超音切头和3C结构件项目[2] - 公司预计2023年超音刀具增长率为20%-30%[2] - 公司2023年超用刀具增速大约在20%-30%左右[6] - 公司在管理方面存在一些问题，计划在2024年继续优化管理部门[10] - 公司目标是实现20%以上的增长，预计业务将增长到20多亿美元[19] - 公司在硬核金刀具领域有望提升毛利率至30%以上，特别关注3C领域的发展[24] 市场扩张和出口业务 - 超用刀具在国内外市场有替代硬铝合金刀具的趋势，带来出口增长[3] - 公司出口业务增长明显，主要集中在欧洲、加拿大、美国、墨西哥和印度市场[15] - 抄印业务的增长主要来自于新英权的出口业务，国内增长不明显[18] 新产品和技术研发 - 公司2023年期间费用率有所下降，展望2024年期间费用率下降幅度不确定[9] - 公司在23年通过控制成本和技术革新保持了良好的毛利率[27] - 公司计划在研发方面的投入不低于20年营业收入的7%[29] - 公司与原材料供应商达成战略合作协议，预计原材料成本将有所降低[30]

[Table_Summary] 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营收 6.0 亿元，同比增长 45.5%； 归母净利润为 0.97 亿元，同比增长 55.0%。Q4 单季度来看，实现营收 1.8 亿 元，同比增长 25.6%，环比增长 0.6%；归母净利润为 0.23亿元，同比下降 21.0%， 环比下降 38.0%。 风险提示：宏观经济波动风险，新产品开发或不及预期，行业竞争加剧风险。 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 分析师：王宁 执业证号：S1250523070007 电话：021-58351893 邮箱：wn@swsc.com.cn | --- | --- | |------------------------------------------|-------------| | | | | 总股本 ( 亿股 ) 流通 A 股 ( 亿股 ) | 1.53 1.37 | | 52 周内股价区间 ( 元 ) | 11.80-32.95 | | 总市值 ( 亿元 ) | ...

公司业务情况 - 公司整体制造业收入为60.1亿元，毛利率为44.98%[2] - 超越刀具业务实现营业收入45.8亿元，同比增长41.18%，占主营业务收入比例76%[2] - 超用材料业务收入3979万元，占业务收入比例6.62%，毛利率15.84%[3] - 国内营业收入147.6亿元，占总业务收入比例79.17%，毛利率43.46%，同比增长47.61%[4] - 国外营业收入12.5亿元，占主营业务比例20.83%，毛利率57.76%，同比增长36.89%[5] - 直销营业收入39亿元，占主营业务比例65.08%，毛利率45.97%，同比增长58.92%[6] - 经销营业收入20.1亿元，占主营业务比例34.92%，毛利率43.12%，同比增长25.15%[7] 业务展望 - 公司2024年国内下游需求有望恢复增长，钻石高轮业务预计收入将有一定增速[22] - 创业刀具业务2023年收入预计持平，2024年有望增长，主要受手机出货量增加影响[23] - 公司将业务部门分为四个事业部，重点推进精密切割刀具事业部发展[27] - 出口业务增长明显，重点在3C刀具和汽车航空航天领域[28] - 公司督促硬质合金数控刀片业务在2024年至少持平，不再亏损[30] 新产品和技术研发 - 公司在超硬刀具领域具有客户资源优势，2024年有望取得进展[34] - 公司金光石工程材料业务目标是在2024年打平收入，做好供应材料方面的产品[38] - 公司超用刀具主要集中在大3C、面板切割、3D结构件加工、汽车、风电等领域[43] 财务情况 - 公司整体毛利率为2223.3，其中3C产品毛利率约为30%左右[89] - 公司整体刀具毛利率为23到24，有望达到30以上[88] - 公司毛利率可能受新产品推出影响保持稳定[95] - 公司销售毛利率不会受原材料价格波动影响，主要受制造费用等因素影响[106] - 公司毛利率受原材料价格影响不大，更多受设备折旧、产能释放等因素影响[110]

财务表现 - 2023年营业收入为602,915,610.94元，同比增长45.52%[35] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为97,373,731.43元，同比增长55.00%[35] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为83,165,455.85元，同比增长47.33%[35] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为94,850,877.46元，同比增长55.50%[35] - 2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,914,681,063.49元，同比增长1.84%[35] - 2023年末总资产为2,132,917,063.89元，同比增长3.44%[35] - 2023年基本每股收益为0.6371元，同比增长24.19%[35] - 2023年稀释每股收益为0.6371元，同比增长24.19%[35] - 2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.5442元，同比增长18.05%[35] - 2023年研发投入占营业收入的比例为7.57%，同比减少0.38个百分点[35] - 公司2023年实现营业收入60,291.56万元，同比增长45.52%[42] - 公司2023年实现营业利润10,723.80万元，同比增长57.31%[42] - 公司2023年实现归属于母公司所有者的净利润9,737.37万元，同比增长55.00%[42] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额同比增长55.50%[37] - 2023年度公司实现营业收入60,291.56万元，同比增长45.52%[162] - 2023年度公司实现归属于母公司所有者的净利润9,737.37万元，同比增长55.00%[162] - 2023年度公司实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,316.55万元，同比增长47.33%[162] - 2023年度公司基本每股收益0.6371，同比增长24.19%[162] - 2023年度公司存货期末金额为27,226.18万元，占同期流动资产比例为34.47%[156] - 2023年度公司应收账款期末金额为21,191.17万元，占同期流动资产比例为26.83%[156] - 2023年度公司合并报表中商誉金额为39,257.01万元，占上市公司总资产、净资产的比例分别为18.41%、20.49%[161] - 2023年度公司营业收入较上年同期增长45.52%，主要受益于消费电子、汽车等下游行业的景气度复苏[163] - 2023年度公司营业成本较上年同期增长48.56%，主要系本期营业收入增加，相应营业成本增加所致[163] - 研发费用较上年同期增长38.64%，主要系合并鑫金泉全年研发费用及新产品、新技术研发投入增加[164] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长55.50%，主要系销售收入及销售回款增加[164] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期增长22.85%，主要系上年同期并购鑫金泉支付股权对价款[164] - 筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降115.09%，主要系上年同期向特定对象发行股票募集资金到账，以及本期回购股票增加[164] - 制造业营业收入为601,443,275.91元，同比增长45.24%，毛利率为44.98%，较上年减少1.23个百分点[165] - 超硬刀具营业收入为458,633,588.00元，同比增长41.18%，毛利率为52.95%，较上年减少0.73个百分点[165] - 硬质合金刀具营业收入为88,944,982.02元，同比增长139.51%，毛利率为23.31%，较上年增加2.01个百分点[165] - 国内营业收入为476,183,959.72元，同比增长47.61%，毛利率为43.46%，较上年减少1.21个百分点[165] - 国外营业收入为125,259,316.19元，同比增长36.89%，毛利率为50.76%，较上年减少0.88个百分点[165] - 前五名客户销售额为16,532.76万元，占年度销售总额27.43%，无关联方销售额[173] - 前五名供应商采购总额为6513.56万元，占年度采购总额的26.01%[175] - 销售费用同比增长62.99%，主要系合并鑫金泉全年销售费用及职工薪酬、广告咨询费增加[176] - 管理费用同比增长20.05%，主要系合并鑫金泉全年管理费用增加[176] - 研发费用同比增长38.64%，主要系合并鑫金泉全年研发费用及新产品、新技术研发投入增加[176] - 财务费用同比下降144.21%，主要系本期取得利息收入增加[176] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长55.50%，主要系销售收入及销售回款增加[176] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长22.85%，主要系上年同期完成并购鑫金泉支付股权对价款[176] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降115.09%，主要系上年同期向特定对象发行股票募集资金到账及本期回购股票增加[176] - 货币资金期末数为236,881,275.27元，较上期期末减少47.87%，主要系上期向特定投资者发行股票募集配套资金到位[178] - 应收账款期末数为211,911,684.90元，较上期期末增长32.75%，主要系本期销售收入增加相应应收账款增加[179] 利润分配 - 公司2023年度利润分配预案：每10股派发现金红利2.3元（含税），预计派发现金红利总额为34,959,500.44元，占公司2023年度合并报表归属上市公司股东净利润的35.90%[5] - 公司总股本为153,413,344股，扣除回购专用证券账户中股份数1,415,516股后的股本为151,997,828股[5] - 公司2023年度合并报表归属上市公司股东净利润的35.90%用于现金分红[5] 公司治理 - 公司治理结构正常，不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况，不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[8] - 公司全体董事出席董事会会议，天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具了标准无保留意见的审计报告[3] 业务增长 - 公司超硬刀具业务实现营业收入45,863.36万元，同比增长41.18%[42] - 公司推出新产品3C电子产品用钛合金材料结构件加工刀具、等速万向节加工用球道PCBN铣刀、滚珠丝杠加工用PCBN旋铣刀片，取得市场突破和营业收入增长[37] - 公司新客户拓展卓有成效，客户群体覆盖度进一步扩大[37] - 公司持续推进国际化战略，出口收入实现较快增长[37] - 公司2023年分季度营业收入分别为107,810,680.56元、135,720,337.36元、179,152,725.06元、180,231,867.96元[38] - 公司2023年非经常性损益项目合计14,208,275.58元[39] - 硬质合金数控刀片产能为1000万片，现有模具400余套，产品近2000个型号[43] - 嘉硬公司实现营业收入2504.70万元，同比增长148.57%，净利润为-1400.03万元[43] - 整体硬质合金刀具产能为200万余支，已进入中国航空工业电子采购平台及中国航发供应商刀具采购推荐名录[43] - 公司实现出口营业收入12525.93万元，同比增长36.89%；刀具业务出口营业收入11673.73万元，同比增长41.20%[44] - 公司拥有120台MPCVD设备，重点聚焦金刚石功能性材料在工具级、热沉级、光学级、电子级等方面的研究[44] - 公司通过参股方式与刀具总承包达成合作，已顺利切入4家终端客户[44] - 公司和专业团队成立合资公司，已完成2个项目交钥匙合同[44] - 公司协助鑫金泉开展国际业务，推动其在越南、印度等国家的销售推广[44] 公司战略 - 公司推动管理变革，优化管理体系，提质增效，降低经营成本[45] - 公司明确提出“诚信、价值、巅峰”三大核心价值，深化创新企业文化[45] 产品与市场 - 公司主要产品包括硬质合金刀具及棒材、培育钻石及金刚石功能材料[52][53][54][55][56][57] - 硬质合金刀具广泛应用于通用机械、汽车、模具、轨道交通、航空航天、能源、石油化工等领域[52] - 整体硬质合金刀具广泛应用于航空航天、汽车制造、模具、3C电子、机械加工等行业[53] - 金刚石功能材料主要用于电子、光电子等半导体器件散热用的热沉、高端医疗器械的热传感器及快速散热部件、尖端科技领域的光学窗口、环保及家用消毒器的水处理电极[56] - 培育钻石主要用于珠宝首饰消费等领域[57] - 公司采用直销和经销相结合的销售模式，直销模式包括传统直销和OEM/ODM销售模式[60] - 公司所处行业属于制造业下“C34通用设备制造业”之“C342金属加工机械制造”[62] - 刀具行业是机械制造行业和重大技术领域的基础行业，切削加工约占整个机械加工工作量的90％[64] - 超硬材料行业中，我国磨料级人造金刚石销量占全球市场的90%以上，磨料级立方氮化硼占全球市场的70%以上[65] - 超硬材料产品的品级和附加值不断提升，产品应用的领域不断扩大，预计未来市场规模有望进一步扩大[65] 技术与研发 - 公司是国内领先的刀具综合解决方案商，能够提供非标定制刀具和标准刀具一体化供应，为客户研发设计定制化刀具5.5万余种[67] - 公司在CVD金刚石的制备及应用方面有多年的研发和技术储备，是少数能够掌握三大CVD金刚石生长技术的公司之一[67] - 钛合金材质导入消费电子行业，打开刀具市场空间，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%，加工时间约为铝合金的3-4倍[68] - 丝杠加工方式中旋风铣工艺正迎来快速发展，旋风铣削相比于传统切削方式，加工效率提高3~5倍，刀具使用寿命提高70%，PCBN刀具为旋风铣最合适的加工刀具[69] - 公司拥有多项核心技术，包括超硬材料激光微纳米精密加工技术、真空应用技术、超薄金刚石片、复合片精密研磨及镜面抛光技术、自动化设备研制技术、系统性的高精密超硬刀具及硬质合金数控刀片生产技术、CVD培育钻石及功能材料生长技术等[70][71][72][73][74][75][76][77] - 公司自主研发CVD单晶金刚石生长工艺，实现了宝石级单晶金刚石产品的稳定规模化量产，可应用于珠宝消费品及科研、工业用途[76] - 公司自主研发的大面积高品质多晶CVD金刚石生长及加工技术，实现了产品在超硬工具及高科技产业功能器件领域的商业化应用[77] - 公司具备提供切削加工整体解决方案的能力，产品质量与性能可媲美欧美、日本等国际知名企业的同类产品[67] - 公司在多个细分领域产品品类齐全、性能优越、交货周期短，并且在为客户提供切削刀具整体解决方案方面拥有较大的先发优势[67] - 公司开发了多种新型刀具，包括快进给PCBN车刀系列、LN12可转位PCBN铣刀系列、PCD螺旋刃铣刀系列、PCD钻铰刀系列、MCD微小径钻头等[78] - 公司针对钛合金高效加工开发了整体硬质合金系列刀具，已完成纯钛材料和3D打印钛材料的技术储备和客户测试[78] - 公司硬质合金数控刀片开发了近2000个型号的产品，包括铣削刀片、切槽切断刀片、U钻刀片及车削刀片等[78] - 公司PCD复合片和PCBN复合片的研发取得突破进展，10微米、30微米PCD复合片和PCBN复合片已批量使用，0.75微米PCD复合片和2微米PCBN复合片的研发工作正在进行中[78] - 公司获得国内外专利36项，其中发明专利15项，实用新型专利15项，外观专利6项[80] - 截至2023年12月31日，公司已拥有国内外专利292项，其中发明专利57项，实用新型专利210项，外观专利25项[80] - 公司研发投入总额为45,670,507.29元，较上年增长38.64%，主要系合并鑫金泉全年研发投入及新产品、新技术的研发投入增加所致[83] - 公司研发投入总额占营业收入比例为7.57%，较上年减少0.38个百分点[83] - 公司在大面积CVD金刚石膜涂层设备的研制及其产业化应用方面取得进展，预计总投资规模为1,000,000.00元，累计投入金额为4,584,168.82元[85] - 公司在PCD多刃铰削类刀具工艺创新方面取得进展，预计总投资规模为1,920,000.00元，累计投入金额为1,966,249.93元[86] - 公司研发PCD螺旋刃铣刀，预算1,790,000.00元，已完成，解决加工表面振刀现象，提高刀具使用寿命[87] - 公司研发内孔及反倒角类长刃型PCD铣刀，预算2,370,000.00元，已完成，适用于高硅铝类材料，提高内孔加工效率[88] - 公司研发可微调尺寸的PCD铰刀，预算1,410,000.00元，已完成，提升刀具使用寿命，降低生产成本[91] - 公司研发新经济型车刀片，预算1,690,000.00元，已完成，应用于多个行业，降低刀具成本[92] - 公司研发高效车/铣刀片，预算1,370,000.00元，研发阶段，应用于多个行业，提高切

证券代码：688028 证券简称：沃尔德 投资者关系活动记录表 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系活 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 现场参观 其他 （券商组织的策略会） 中信证券: 安家正；东方财富证券: 朱张元；通用技术创投: 刘洋；通用资本: 蒋春 婷；国投证券：辛泽熙；华西银峰投资：唐英培；夏尔投资：尹德才；民生加银基金：祝 参与单位名称 婳婷；益民基金：王泽昊、王勇；中信建投资管：柳强；鹏华基金：曾稳钢；中邮机械： 陈基赟、朱宗袁 部分会议参会者无法签署调研承诺函，但在交流活动中，我公司严格遵守相关规 及人员姓名 定，保证信息披露真实、准确、及时、公平，没有发生未公开重大信息泄露等情况。 3月13日10:00-12:00 时间 3月14日14:30-15:30 3月15日 9:00-10:00 地点 嘉兴沃尔德会议室、北京 副总经理、董事会秘书：陈焕超 上市公司接待 人员姓名 IR：沈李思 ...

公司业绩与战略 - 公司于2024年2月26日披露了2023年度业绩快报，董事会秘书对整体业绩进行了解读，并介绍了公司经营情况和未来战略 [1] 超硬切削刀具业务 - 公司超硬切削刀具业务分为两部分：沃尔德自身的超硬切削刀具和鑫金泉的超硬切削刀具。2023年营业收入同比增长约10%-15% [2] - 2023年超硬切削刀具整体产能利用率较高，价格保持稳定。2023年下半年增加的设备将在2024年一季度开始陆续到位并投入使用 [2] 硬质合金数控刀片业务 - 公司硬质合金数控刀片产能约为1000万片，技术水平处于行业中等以上。产品规格近2000种，模具500余套，已有加盟店6家 [2] 钻石刀轮业务 - 2023年上半年钻石刀轮业务收入有所下滑，下半年随着消费电子行业的复苏，带动全年营业收入与2022年基本持平。2024年随着消费电子产业链景气度触底回升，该业务板块会有较好的表现 [2] 鑫金泉业务 - 鑫金泉2023年四季度景气度较好，2024年一季度延续2023年四季度景气度的概率较大 [2] 出口业务 - 公司产品出口主要集中在欧洲和北美地区，特别是加拿大增长较快。2023年下半年开始加大对美国、墨西哥及印度市场的布局 [3] 2024年经营计划 - 公司2024年经营计划包括营收和利润两方面，并进行双考核 [3] 棒材业务 - 公司棒材规划做到100吨，2024年一季度将陆续投产。自用和外销比例未定 [3] 超硬材料业务 - 公司2023年超硬材料业务比较稳定 [3] 航空航天刀具业务 - 航空航天刀具的技术难点主要体现在加工寿命、加工精度和刀具稳定性上 [3]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司深度分析 2024 年 02 月 27 日 沃 尔德(688028.SH) 证券研究报告 超硬刀具壁垒稳固，新型刀具打开新空间 基础件 投资评级 买入-A 沃尔德是国内领先的超硬刀具方案解决商。公司主要产品为超 首次评级 硬刀具、硬质合金刀具及超硬复合材料，优势产品为 PCD及 PCBN 6个月目标价 22.00元 超硬刀具，主要下游为汽车、零部件、模具及 3C领域。近年来受 股价 (2024-02-27) 18.34元 益于行业需求回升及产品升级，公司业绩稳步增长。2022 年公司 营收 4.14 亿元，同增26.99%；净利润 0.62亿元，同增13.39%。 交易数据 据公司业绩快报，2023 年公司预计实现收入 6.03 亿元，同增 总市值(百万元) 2,813.60 45.52%；预计实现归母净利润 1.01 亿元，同增61.37%。 流通市值(百万元) 2,513.16 沃尔德在超硬领域深耕多年，超硬新品及硬质合金拓展新领域。 总股本(百万股) 153.41 公司产品主要为超硬刀具、硬质合金刀具、超硬复合材料三大板 流通股本(百万股) 13 ...