核心减持计划公告 - 公司实际控制人杨诺及其一致行动人庞红、陈涛、李清华，以及部分董事及高级管理人员唐文林、张宗超、范笑颜、张士凤计划减持公司股份 [1] - 减持期间为2025年12月24日至2026年3月23日，减持方式包括集中竞价和大宗交易，减持价格将根据市场价格确定，减持原因为个人资金需求 [1] 各主体减持股份详情 - 实际控制人杨诺拟减持不超过128.5万股，占总股本的0.85% [1] - 一致行动人庞红拟减持不超过44.8万股，占总股本的0.30% [1] - 一致行动人陈涛拟减持不超过30万股，占总股本的0.20% [1] - 一致行动人李清华拟减持不超过23万股，占总股本的0.15% [1] - 董事及高级管理人员唐文林拟减持不超过28.1万股，占总股本的0.19% [1] - 董事及高级管理人员张宗超拟减持不超过26.9万股，占总股本的0.18% [1] - 董事及高级管理人员范笑颜拟减持不超过5.18万股，占总股本的0.03% [1] - 董事及高级管理人员张士凤拟减持不超过1.75万股，占总股本的0.01% [1]

股东持股情况 - 公司实际控制人杨诺持股1,999,116股，占总股本1.32%[1] - 庞红、陈涛、李清华分别持股807,408股、463,800股、485,602股，占比分别为0.53%、0.31%、0.32%[1] - 唐文林、张宗超、范笑颜、张士凤分别持股647,388股、616,262股、119,510股、41,855股，占比分别为0.43%、0.41%、0.08%、0.03%[1] - 杨诺、庞红、陈涛、李清华、陈继锋为一致行动人，合计持股54,309,047股，占比35.98%[9] 减持计划 - 杨诺拟减持1,285,000股，不超总股本0.85%，其中集中竞价不超530,000股（0.35%），大宗不超755,000股（0.50%）[2][3] - 庞红、陈涛、李清华拟集中竞价减持不超448,000股（0.30%）、300,000股（0.20%）、230,000股（0.15%）[3] - 唐文林、张宗超、范笑颜、张士凤拟集中竞价减持不超281,000股（0.19%）、269,000股（0.18%）、51,800股（0.03%）、17,500股（0.01%）[3] - 减持计划自公告披露日起15个交易日后的3个月内实施[4] 过往减持情况 - 陈涛过去12个月内两次减持，分别减持300,000股（0.20%）、170,000股（0.11%）[10] - 李清华、陈继锋过去12个月内分别减持16,634股（0.01%）、1,339,490股（0.89%）[10] 其他 - 杨诺承诺锁定期满后两年内减持，每年转让不超上市前持股总数25%，减持价不低于发行价[14] - 公司实际控制人拟减持首发前股份，不会导致控股权和治理结构变化[19] - 本次减持计划实施存在时间、数量、价格等不确定性风险[19] - 公司股东将按法律法规及监管要求实施减持并及时披露信息[21] - 公告发布时间为2025年12月2日[23]

科创板整体资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流入108.40亿元，其中科创板主力资金净流入3.20亿元 [1] - 科创板个股上涨469只，涨停2只（永信至诚、航天环宇），下跌114只 [1] - 主力资金净流入的科创板股有250只，主力资金净流出的有339只 [1] 个股资金净流入情况 - 10只个股主力资金净流入超亿元，晶合集成主力资金净流入1.83亿元居首，万润新能、金盘科技紧随其后，全天净流入资金分别为1.44亿元、1.39亿元 [1] - 主力资金净流出最多的是腾景科技，净流出2.08亿元，该股下跌4.81%，其次是东芯股份、沃尔德，主力资金净流出分别为2.01亿元、1.25亿元 [1] 主力资金连续性动向 - 52只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入，阳光诺和连续8个交易日净流入，禾信仪器、泛亚微透分别连续流入6天、5天 [2] - 主力资金连续流出的个股有127只，智明达连续19个交易日净流出，铁建重工、长阳科技分别连续流出16天、14天 [2] 主力资金净流入居前个股详情 - 晶合集成主力资金净流入18256.88万元，流入率8.41%，股价上涨10.42%，换手率5.87% [2] - 万润新能主力资金净流入14423.49万元，流入率10.21%，股价上涨16.88%，换手率18.90% [2] - 金盘科技主力资金净流入13924.15万元，流入率6.80%，股价上涨8.86%，换手率5.67% [2] - 灿芯股份主力资金净流入12828.86万元，流入率12.89%，股价上涨3.38%，换手率11.87% [2] - 佰维存储主力资金净流入12610.60万元，流入率3.87%，股价上涨6.10%，换手率8.66% [2]

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 成本上升与需求支撑共同推动刀具产品涨价，相关公司业绩有望持续改善 [1] - 钨矿等原材料价格大幅上涨推动刀具厂商进行多轮集中调价 [3] - 行业价格传导存在周期，第三季度刀具企业利润已开始修复 [3] - 原材料采购要求现金交付加速中小厂商出清，行业格局有望向头部企业集中 [3] 原材料价格驱动因素 - 钨精矿供给端因开采指标缩减和中国出口管制而收紧，战略性溢价驱动价格持续上涨 [3] - 2025年11月26日，65%黑钨精矿价格报33.6万元/标吨，较年初上涨135% [3] - 碳化钨粉价格报755元/公斤，较年初上涨142.8% [3] 刀具行业调价情况 - 2025年11月是硬质合金刀具行业年内第三轮集中调价，前两轮分别在5月和9月左右 [3] - 调价函发布后1-3个月内新价格生效，传导路径为刀具厂商→经销商→终端客户 [3] - 2025年10月工量刃具价格指数收于115.01点，环比上涨0.67%，其中刃具产品指数收于121.98点，环比上涨1.23% [3] 企业业绩表现 - 2025年第三季度华锐精密实现营收2.52亿元，同比增长44.49%，归母净利润0.52亿元，同比增长915.62% [3] - 2025年第三季度欧科亿实现营收4.20亿元，同比增长33.00%，归母净利润0.50亿元，同比增长69.31% [3] 行业格局变化 - 原材料快速涨价和现金付款要求导致中小厂商开工率下降，面临出清压力 [3] - 头部企业资金实力强、原材料备库充足，抗风险能力更强，行业集中度有望提升 [3] - 报告重点关注华锐精密、欧科亿、中钨高新、厦门钨业、沃尔德、新锐股份等公司 [3] 重点公司估值 - 华锐精密（688059.SH）市值73.37亿元，2025年预测归母净利润1.77亿元，预测市盈率41倍 [4] - 欧科亿（688308.SH）市值44.79亿元，2025年预测归母净利润1.07亿元，预测市盈率42倍 [4] - 中钨高新（000657.SZ）市值501.98亿元，2025年预测归母净利润12.87亿元，预测市盈率39倍 [4] - 厦门钨业（600549.SH）市值519.78亿元，2025年预测归母净利润24.32亿元，预测市盈率21倍 [4] - 沃尔德（688028.SH）市值113.06亿元，2024年归母净利润0.99亿元 [4] - 新锐股份（688257.SH）市值64.49亿元，2025年预测归母净利润2.20亿元，预测市盈率29倍 [4]

板块整体表现 - 截至11月27日收盘，培育钻石概念板块整体下跌1.67%，在概念板块跌幅榜中位居前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的仅有4只，其余多数下跌 [1] 个股涨跌情况 - 跌幅居前的个股包括*ST亚振（跌停）、四方达（下跌6.43%）、沃尔德（下跌6.10%）、黄河旋风（下跌4.19%） [1] - 涨幅居前的个股包括英诺激光（上涨3.96%）、潮宏基（上涨2.17%）、恒林股份（上涨1.82%） [1] 板块资金流向 - 培育钻石概念板块整体获得主力资金净流出3.44亿元 [1] - 板块内13只个股遭遇主力资金净流出，其中6只个股主力资金净流出额超过3000万元 [1] - 主力资金净流出居首的个股为晶盛机电，净流出6891.73万元，其他净流出较多的个股包括沃尔德（5760.39万元）、国机精工（4716.40万元）、四方达（4710.93万元） [1] - 主力资金净流入居前的个股为英诺激光（1077.76万元）、潮宏基（494.73万元）、博云新材（171.61万元） [1][2]

行业投资评级 - 报告对行业投资评级为“看好” [1] 核心观点 - 成本与需求双轮驱动刀具价格上涨，刀具公司业绩有望持续改善 [1] - 钨矿价格加速上涨导致硬质合金刀具厂成本攀升，国内外主要厂商纷纷发布涨价函 [1] - 行业经历年内第三轮集中调价，价格传导顺畅，下游客户接受新价格可能性较高 [3] - 10月工量刃具价格指数延续涨势，刃具板块成为主要拉动力量 [3] - 三季度刀具企业利润显著修复，业绩改善明显 [3] - 原材料现金交付要求加速中小厂商出清，行业格局向头部企业集中 [3] 行业现状分析 - 供给端：2025年钨精矿开采指标显著缩减，中国对钨等战略性金属实行出口管制，驱动钨价持续上涨 [3] - 价格数据：2025年11月26日65%黑钨精矿价格报33.6万元/标吨，较年初上涨135%；碳化钨粉价格报755元/公斤，较年初上涨142.8% [3] - 需求端：下游刚需托底支撑，新能源汽车产业链对精密加工需求持续释放 [3] 市场表现 - 工量刃具价格指数：2025年10月收于115.01点，环比上涨0.67% [3] - 刃具产品价格指数：10月收于121.98点，环比上涨1.23%，成为拉动总指数上行的主要动力 [3] - 调价频率：11月为年内第三轮集中调价，此前在5月和9月已进行过两轮价格调整 [3] 企业业绩表现 - 华锐精密：2025Q3实现营收2.52亿元，同比增长44.49%；归母净利润0.52亿元，同比增长915.62% [3] - 欧科亿：2025Q3实现营收4.20亿元，同比增长33.00%；归母净利润0.50亿元，同比增长69.31% [3] - 利润修复原因：Q2涨价效果开始体现，叠加前期储备的低价库存原料 [3] 行业格局变化 - 中小厂商面临困境：原材料库存较低，成本高于订单价格导致开工率下降；资金实力不足难以满足现金付款要求 [3] - 头部企业优势：资金实力更强，原材料备库更充分，抗风险能力更强 [3] - 行业集中度提升：中小厂商出清加速，行业格局向头部公司集中 [3] 重点关注公司 - 华锐精密、欧科亿、中钨高新（株洲钻石）、厦门钨业（厦门金鹭）、沃尔德、新锐股份 [3] - 估值数据详见报告表1，包含各公司市值、归母净利润预测及PE估值 [4]

市场指数表现 - 沪指收盘报3875点，上涨0.29% [1] - 深证成指收盘报12875.19点，下跌0.25% [1] - 创业板指收盘报3031.30点，下跌0.44% [1] - 全市场成交额为1.72万亿元，较前一交易日缩量740亿元 [1] 领涨板块与个股 - 有机硅板块走高，晨光新材涨停 [1] - 造纸板块拉升，安妮股份涨停，板块近5日涨幅达3.26% [1][2] - 固态电池板块活跃，海科能源、壹石通等多股20CM涨停 [1] - 精细化工板块近5日涨幅为1.73% [2] - 石油化工板块近5日涨幅为1.52% [2] - 煤炭板块近5日涨幅为1.40% [2] - 化工原料板块近5日涨幅为1.10% [2] - 通信设备板块近5日涨幅为1.07% [2] 领跌板块与个股 - 海南板块走低，神农种业跌逾7% [1] - 培育钻石板块下挫，沃尔德领跌 [1] - 短剧概念走势低迷，欢瑞世纪跌停 [1] - AI应用端、快手概念及文化传媒等板块跌幅居前 [1]

板块整体表现 - 截至11月26日收盘，培育钻石概念板块整体上涨1.21%，在概念板块涨幅榜中排名第8 [1] - 板块内共有10只股票出现上涨 [1] - 在当日所有概念板块中，赛马概念和同花顺果指数以1.95%的涨幅并列第一，而中船系概念以-5.09%的跌幅居末 [2] 个股价格表现 - 沃尔德股价涨幅居板块首位，上涨12.72% [1] - 四方达股价上涨7.01%，晶盛机电股价上涨4.34% [1] - *ST亚振股价下跌4.99%，跌幅居板块首位，中兵红箭和博云新材分别下跌3.69%和2.95% [1] 资金流向 - 培育钻石概念板块整体获得主力资金净流入1.09亿元 [2] - 板块内8只股票获得主力资金净流入，其中5只股票净流入金额超过1000万元 [2] - 晶盛机电主力资金净流入1.34亿元，位居板块第一 [2] - 沃尔德、四方达、黄河旋风主力资金分别净流入8397.55万元、6295.95万元、4299.72万元 [2] 资金流入比率 - 晶盛机电主力资金净流入比率最高，为12.71% [3] - 沃尔德和四方达的主力资金净流入比率分别为8.20%和5.11% [3] - *ST亚振和中兵红箭主力资金净流出比率较高，分别为-23.91%和-13.61% [4]

通用设备板块市场表现 - 11月26日通用设备板块整体下跌0.21%，表现弱于上证指数（下跌0.15%），但强于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化显著，智能自控以9.91%的跌幅领跌，而沃尔德以12.72%的涨幅领涨[1][2] 领涨个股表现 - 沃尔德收盘价74.90元，涨幅12.72%，成交额10.24亿元[1] - 中集集团收盘价9.35元，涨停（涨幅10.00%），成交额17.64亿元[1] - 华曙高科涨幅7.21%，四方达涨幅7.01%，思林杰涨幅5.40%[1] 领跌个股表现 - 智能自控收盘价9.45元，跌幅9.91%，成交额6.57亿元[2] - 荣亿精密跌幅6.52%，华丰股份跌幅5.39%，禾信仪器跌幅4.93%[2] - 雪人集团跌幅4.41%，成交额高达18.73亿元[2] 板块资金流向 - 通用设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出6.14亿元，游资资金净流出1.19亿元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入7.33亿元[2] - 中集集团获得主力资金净流入4.74亿元，主力净占比达26.86%，但游资净流出2.94亿元[3] - 沃尔德获主力净流入9634.57万元，主力净占比9.41%[3] - 四方达、宁波东力分别获主力净流入8155.79万元和7346.89万元[3]

核心观点 - 高盛总裁沃尔德伦对次级贷款领域可能出现更多问题持预期态度 [1] 行业观点 - 次级贷款领域被认为存在潜在问题 [1] - 行业高层对问题发生不感到意外 [1]