可转债情况 - 2022年8月5日发行332.50万张可转换公司债券，总额33,250万元[4] - 截至2025年6月30日，“京源转债”累计132,499,000元已转股，占比12.5318%[5] - 截至2025年6月30日，“京源转债”未转股余额200,001,000元，占比60.1507%[5] 转股价格调整 - “京源转债”初始转股价格13.93元/股，多次调整[6][7] 股本变化 - 2025年3月31日总股本164,176,806股，6月30日变为165,897,886股[11] 激励计划 - 2022年9月20日完成2021年限制性股票激励计划第一次归属登记[6]

利润分配 - 2024年年度利润每10股派现金红利1.50元（含税）[6] - 以资本公积每10股转增4股[6] 权益分派 - 方案2025年5月16日经股东大会通过[6] - 7月9日披露实施及转股价格调整公告[7] 转债转股 - 7月8日至登记日“京源转债”停转[3][7] - 登记日后首个交易日恢复转股[7] - 欲享权益可在7月7日（含）前转股[7]

信用评级更新 - 公司主体信用等级维持为"A"，评级展望维持为"稳定" [1][2] - "京源转债"债券信用等级维持为"A"，与前期评级结果一致 [1][2] - 评级机构为中证鹏元，最新跟踪评级报告出具时间为2025年6月27日 [2] 评级依据与披露 - 评级结果基于对公司经营状况及相关行业的综合分析与评估 [2] - 跟踪评级报告已同步披露于上海证券交易所官网（www.sse.com.cn） [2] - 前次评级时间为2024年6月28日，本次为年度常规跟踪评级 [1] 监管合规性 - 本次评级遵循《上市公司证券发行注册管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》相关规定 [1] - 公司董事会依法对公告内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任 [1]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持A级，评级展望稳定，反映公司经营风险相对可控[4][5] - 2024年营业收入同比增长20.18%至4.76亿元，但净利润仍亏损0.25亿元，较2023年亏损收窄[5][6] - 2024年经营活动现金流净额改善至1.09亿元，FFO由负转正至0.13亿元，回款能力提升[5][6] 业务结构与市场表现 - 电力行业收入占比提升至79.36%，钢铁行业收入占比降至5.51%，客户集中度风险上升[21][22] - 新增算力租赁和运维业务，2024年其他收入占比达10.61%，贡献毛利率36.07%[16][17] - 2025年5月签订3.65亿元算力集群建设项目合同，预计2025年可确认收入3.2亿元[24] 财务风险与流动性 - 2024年末应收账款达6.44亿元，周转天数481.09天，占流动资产60.8%[5][25] - 现金短期债务比降至0.24，短期债务占比升至45.88%，流动性压力加大[5][30] - 资产负债率57.55%，高于同业中电环保(28.86%)、久吾高科(35.42%)[9][26] 行业环境与竞争格局 - 2024年工业污水处理市场规模823亿元，预计2028年达1086亿元，年复合增速7.2%[12] - 火电装机容量14.44亿千瓦(占电力总装机43.13%)，带动水处理增量需求[13] - 行业集中度低，国资加速进入，公司核心技术产品收入占比82.07%[14][18] 战略转型与技术发展 - 研发两款AI一体机，其中"京源·太乙1号"获环保装备技术创新奖二等奖[18] - 设立京源云计算和京源云智能子公司，布局GPU算力集成平台业务[10][24] - 智能系统集成中心产能利用率不足，募投项目延期至2025年12月完工[19][20]

公司信息 - 公司证券代码为688096，简称为京源环保，转债代码为118016，简称为京源转债[1] 信用评级 - 前次和本次公司主体信用等级均为A，评级展望“稳定”，“京源转债”信用等级为A[3] 债券发行 - 公司于2022年8月发行“京源转债”[3] 报告情况 - 2025年6月27日中证鹏元出具跟踪评级报告，报告于同日刊登在上海证券交易所网站[3][4] 公告时间 - 公告发布时间为2025年7月1日[4]

信用评级 - 公司主体信用等级和京源转债评级均为A，评级展望稳定[7] - 中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望，认为其经营和财务风险相对可控[13] 业绩数据 - 2024年公司营业收入4.76亿元，同比增长20.18%，净利润亏损0.25亿元[9][15] - 2025年一季度实现营业收入0.76亿元，同比增长50.85%，净利润0.02亿元[30][53] - 2024年公司销售毛利率为27.58%，较2023年的34.11%有所下滑[31] - 2024年期间费用率下降5.72个百分点至32.57%，亏损规模收窄[53] 订单与收入结构 - 2024年公司新签电力行业订单4.12亿元，同比增长14.12%[15] - 2024年公司新签订单金额5.66亿元，实现水处理设备及系统销售收入4.26亿元，同比增长9.65%[34] - 2024年电力行业收入3.78亿元，占比79.36%；钢铁行业收入0.26亿元，占比5.51%[37] - 2024年工业废污水处理设备及系统收入2.85亿元，占比59.86%；给水处理设备及系统收入1.41亿元，占比29.53%；其他收入0.51亿元，占比10.61%[31] - 2024年末互联网行业新签算力服务器租赁订单0.59亿元，实现租赁收入1303.20万元[42] - 2025年算力集群建设项目承包合同金额3.65亿元，交付验收后预计确认收入3.20亿元，毛利率9% - 10%[42] 资产与负债 - 2025年3月公司总资产19.30亿元，归母所有者权益8.99亿元，总债务6.69亿元[9] - 2024年末公司应收账款账面价值6.44亿元，周转天数达481.09天[15] - 2024年末公司现金短期债务比下滑至0.24，短期偿债压力加大[9][15] - 2025年3月末货币资金1.52亿元，占比7.88%；应收账款6.58亿元，占比34.10%[50] - 2025年3月负债合计10.30亿元，2024年为10.60亿元，2023年为10.86亿元[57] - 2025年3月资产负债率为53.36%，2024年为57.55%，2023年为57.22%[59] - 2025年3月总债务/总资本为42.64%，2024年为50.43%，2023年为50.54%[59] - 2025年3月经营活动现金流净额为1.09亿元，2024年为0.04亿元，2023年为 - 0.89亿元[59] - 2025年3月经营活动现金流净额/净债务为20.61%，2024年为0.53%，2023年为 - 14.67%[59] - 2024年末受限资产账面价值2.20亿元，占总资产11.94%[49] - 截至2025年3月末，公司总债务中京源转债和银行借款占比较高，短期债务比重提升[55] 研发与项目 - 2024年公司研发投入0.28亿元，同比下降8.77%，占当期营业收入的5.92%[32] - 截至2024年末，公司共拥有核心技术24项，当年核心技术产品收入3.85亿元，占营业收入的82.07%[32] - 公司拟将智能超导磁混凝成套装备项目完工时间延期至2025年12月[35] 其他 - 京源转债发行规模3.325亿元，债券余额2.00亿元，到期日期为2028年8月5日[17] - 截至2024年末，京源转债募集资金专项账户余额为3450.82万元[18] - 2025年3月31日，公司总股本增加至16417.68万股，控股股东和实际控制人合计持有公司18.69%股份[19] - 2024年公司前五大客户收入占比为57.86%，同比有所增长[36] - 2024年前五大供应商采购占比14.39%，同比下降[40] - 2024年运维收入1658.36万元，保底水量测算合同金额4.4亿元左右，运营期6年[41] - 2024年公司工业废污水处理设备及系统产量和销量均为45套，给水处理设备及系统产量和销量均为13套，产销率均为100%[35] - 2024年末公司未使用的银行授信额度为2.31亿元[58] - 公司与陕鼓集团及其子公司纠纷主张金额合计0.47亿元，陕鼓集团主张公司赔偿0.56亿元[62] - 公司与赛鼎工程纠纷主张支付剩余工程款及利息0.19亿元[63] - 2025年3月速动比率为1.38，现金短期债务比为0.40；2024年速动比率为1.48，现金短期债务比为0.24；2023年速动比率为1.80，现金短期债务比为0.64[60] - 江苏京源投资有限公司注册资本10000万元，持股比例100%[70] - 南通京源节能科技有限公司注册资本500万元，持股比例100%[70] - 广东京源环保科技有限公司注册资本5000万元，持股比例100%[70] - 邯郸京源环保智慧水务有限公司注册资本6000万元，持股比例100%[70] - 南通锦润新能源有限公司注册资本370万元，持股比例85%[70] - 海安汇仁新能源有限公司注册资本250.8万元，持股比例85%[70]

公司调研情况 - 兆天投资近期对京源环保进行了特定对象调研及现场参观 [1] - 京源环保2024年营收增长但未扭亏 主要受固定资产折旧 可转债利息及应收款项减值准备影响 [1] - 公司正采取措施改善经营状况 包括加强应收账款回款 推动"环保+AI"新业务发展 [1] 业务发展 - 京源环保在AI加药技术 AI知识管理及水处理垂类模型方面取得进展 [1] - 运维业务收入显著增长 预计未来将继续扩大 [1] - 公司首次发布符合信披标准的重大合同公告 [1] - 在超导磁混凝 水中新兴污染物去除等传统环保技术领域有研发项目 [1] 财务状况 - 算力业务改善了公司现金流 成为新的利润增长点 [1] - 公司在确保持续稳定盈利和现金流充足的前提下考虑分红 [1] 资本运作 - 再融资启动时间取决于业务发展和融资结构 尚未形成具体时间表 [1] - 股东减持出于个人资金规划需要 尚未完成 预计不会对公司股价造成重大影响 [1] - 回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] 行业前景 - 算力行业前景广阔 公司将抓住机遇推动算力业务发展 [1] 机构背景 - 兆天投资成立于2015年2月 注册及实收资本1000万元 总部位于上海 [2] - 公司为中国证券投资基金业协会观察会员 拥有投资顾问资格 [2] - 主要从事权益类私募证券投资基金管理 覆盖A股 港股 美股市场 以科技成长策略为主 [2] - 核心团队来自公募基金 平均从业经验20年以上 创始人曾获多期金牛奖 [2] - 与多家银行 券商 基金公司建立了紧密合作关系 [2]

监事会会议召开情况 - 公司第四届监事会第十三次会议于2025年6月27日以通讯方式召开 [1] - 会议应出席监事3人，实际出席监事3人，由监事会主席徐俊秀主持 [1] - 会议召集和召开程序符合相关法律法规及公司章程规定 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《关于部分募投项目延期的议案》，表决结果为同意3票、反对0票、弃权0票、回避0票 [1][2] - 监事会认为募投项目延期是公司根据实际情况做出的审慎决定，未改变募集资金用途且不损害股东利益 [1] - 延期决策程序符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法规及公司《募集资金管理办法》要求 [1] 信息披露 - 具体延期事项详见公司同日发布于上海证券交易所网站的《关于部分募投项目延期的公告》（公告编号：2025-043） [2]

募集资金情况 - 2022年8月5日发行332.50万张可转债，募资33,250.00万元，净额326,749,410.38元[2] - 经调整发行费用5,452,830.20元，实际募资327,047,169.80元[4] - 截至2025年5月31日，专项账户余额8,381.86万元[4] 项目投入情况 - 智能超导磁混凝成套装备项目拟投24,020.80万元，累计投16,144.80万元，进度67.21%[6] - 补充流动资金及偿还银行借款拟投8,683.92万元，累计投8,686.83万元，进度100.03%[6] - 两项目合计拟投32,704.72万元，累计投24,831.63万元，进度75.93%[6] 项目进度调整 - 智能超导磁混凝成套装备项目预计可使用状态从2025年6月调至12月[5] - 因外部环境和数字化转型需求变化，项目推进放缓[5] - 2025年6月27日董事会和监事会同意部分募投项目延期[9][10] - 保荐机构对项目延期无异议[11]

融资情况 - 2022年8月5日公司公开发行转债，募集资金33,250.00万元，净额326,749,410.38元[3] - 经调整后发行费用5,452,830.20元，实际募资327,047,169.80元[4] 项目投入 - 截至2025年5月31日，项目累计投入24,831.63万元，进度75.93%[6] 资金余额 - 截至2025年5月31日，募集资金专项账户余额8,381.86万元[9] 项目延期 - 公司拟将项目预计可使用日期从2025年6月调至12月[7][11] - 2025年6月27日董事会、监事会审议通过项目延期[15] - 保荐机构对项目延期无异议[17]