利润分配 - 2024年度以210,912,056股为基数，每10股派现金红利1.5元，共派31,636,808.4元[8] - 每股现金红利0.15元，除权除息参考价=前收盘 - 0.14997元[6][9] 补偿与回购 - 业绩承诺方以47,725股股份补偿，公司1元回购注销[7] 时间安排 - 股权登记日2025/5/13，除权（息）及发放日2025/5/14[3][9] 税收政策 - 不同持股情况股东及投资者税负和实发红利不同[13][14][15][16]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报显示收入6.06亿元（+20.05%），归母净利润0.62亿元（+272.28%），扣非后归母净利润0.59亿元（+323.19%） [4] - 前端业务出海加速，收入结构改善提振毛利率，2024年前端业务营收14.99亿元（+32.41%），毛利率回升至62.21%（+3.97pct）；后端业务竞争激烈，全年收入7.55亿元（+2.49%），毛利率20.05%（-5.63pct） [4] - 25Q1公司营收6.06亿元（+20.05%），综合毛利率48.58%（yoy +7.78pct，qoq -0.34pct），整体费用率同比稍降1.91pct，净利率10.09%，盈利能力改善但未达理想状态 [5] - 各基地利用率爬升，产能进入兑现期，前端基地正常运营，后端基地有望承接更多项目，重庆抗体偶联基地25Q1投产 [6] - 基于前端业务海外开拓顺利，调整2025 - 2026年并新增2027年盈利预测为归母净利润2.44、3.33、4.43亿元，盈利呈持续改善趋势 [9] 相关目录总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址为www.chemexpress.com.cn，大股东为上海安戌信息科技有限公司，持股32.27%，实际控制人为郑保富、高强 [1] - 总股本2.11亿股，流通A股2.06亿股，总市值86亿元，流通A股市值84亿元，每股净资产13.44元，资产负债率48.0% [1] 财务预测 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,880|2,270|2,729|3,281|3,936| |YOY(%)|38.4|20.8|20.2|20.2|20.0| |净利润(百万元)|127|202|244|333|443| |YOY(%)|-34.2|58.2|21.1|36.4|33.2| |毛利率(%)|45.2|48.0|49.1|50.4|51.4| |净利率(%)|6.8|8.9|8.9|10.1|11.3| |ROE(%)|5.1|7.0|7.8|9.6|11.4| |EPS(摊薄/元)|0.60|0.96|1.16|1.58|2.10| |P/E(倍)|67.3|42.6|35.2|25.8|19.4| |P/B(倍)|3.4|3.1|2.9|2.6|2.3| [7] 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|3,175|3,168|3,670|4,267| |非流动资产|2,330|2,254|2,163|2,120| |资产总计|5,505|5,422|5,832|6,387| |流动负债|1,260|1,207|1,562|1,931| |非流动负债|1,341|1,070|797|542| |负债合计|2,601|2,278|2,359|2,473| |少数股东权益|26|23|19|17| |归属母公司股东权益|2,878|3,122|3,455|3,898| |负债和股东权益|5,505|5,422|5,832|6,387| [10] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|2,270|2,729|3,281|3,936| |营业成本|1,181|1,389|1,629|1,915| |净利润|198|240|329|441| |归属母公司净利润|202|244|333|443| |EBITDA|421|523|624|696| |EPS（元）|0.96|1.16|1.58|2.10| [10] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|20.8|20.2|20.2|20.0| |成长能力 - 营业利润(%)|84.5|20.4|41.3|34.2| |成长能力 - 归属于母公司净利润(%)|58.2|21.1|36.4|33.2| |获利能力 - 毛利率(%)|48.0|49.1|50.4|51.4| |获利能力 - 净利率(%)|8.9|8.9|10.1|11.3| |获利能力 - ROE(%)|7.0|7.8|9.6|11.4| |获利能力 - ROIC(%)|7.2|8.4|10.0|12.1| |偿债能力 - 资产负债率(%)|47.2|42.0|40.4|38.7| |偿债能力 - 净负债比率(%)|31.2|29.9|22.9|16.3| |偿债能力 - 流动比率|2.5|2.6|2.4|2.2| |偿债能力 - 速动比率|1.6|1.2|1.1|1.0| |营运能力 - 总资产周转率|0.4|0.5|0.6|0.6| |营运能力 - 应收账款周转率|3.9|3.8|3.8|3.8| |营运能力 - 应付账款周转率|3.5|3.0|3.0|3.0| |每股指标（元） - 每股收益(最新摊薄)|0.96|1.16|1.58|2.10| |每股指标（元） - 每股经营现金流(最新摊薄)|1.61|0.68|1.51|1.54| |每股指标（元） - 每股净资产(最新摊薄)|13.11|14.27|15.84|17.95| |估值比率 - P/E|42.6|35.2|25.8|19.4| |估值比率 - P/B|3.1|2.9|2.6|2.3| |估值比率 - EV/EBITDA|19.5|17.8|14.8|13.1| [11] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|339|144|318|325| |投资活动现金流|-784|-108|-118|-121| |筹资活动现金流|791|-642|-145|-138| |现金净增加额|355|-607|55|66| [12]

债券发行 - 公司发行82235万元可转换公司债券，期限6年，数量822350手[4] - 初始转股价格40.73元/股，归属完成后不变[4] - 转股期间为2025年6月4日至2030年11月27日[4] 转股价格调整 - “皓元转债”调整前40.73元/股，调整后40.58元/股[6] - 调整实施日期为2025年5月14日[6] 权益分派 - 以210912056股为基数，每10股派现金红利1.50元，共31636808.40元[7] - 股权登记日为2025年5月13日，除权除息日为2025年5月14日[7]

业绩补偿 - 业绩承诺方以47725股股份补偿公司，占总股本0.02%[2][8] 现金分红 - 2024年度原拟分配现金红利总额31643967.15元，现金分红总额40081122.51元，占净利润19.88%[5] - 调整后拟派发现金红利总额31636808.40元，现金分红总额40073963.76元，占净利润19.88%[6] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税）[5][6] 除权除息 - 以2025年4月30日收盘价40.67元/股计算除权（息）参考价格[11] - 实际分派计算的除权除息参考价格为40.52000元/股[11] - 虚拟分派计算的除权除息参考价格为40.52003元/股[11] - 除权除息参考价格影响约为0.00007%，小于1%[11] 权益分派 - 公司2024年度实施差异化权益分派[4][10] - 独立财务顾问认为差异化分红符合规定，未损害公司和股东利益[12][13]

业绩概览 - 公司2025年一季度营业总收入达6.06亿元 同比上升20.05% [1] - 归母净利润为6238.44万元 同比大幅增长272.28% [1] - 扣非净利润5891.8万元 同比增长323.19% [1] 盈利能力 - 毛利率达48.58% 较去年同期增加19.08个百分点 [2] - 净利率为10.09% 同比增幅达208.16% [2] 费用控制 - 三费总计1.32亿元 占营业收入比例21.74% 同比下降0.71个百分点 [3] 现金流与负债情况 - 每股经营性现金流为-0.15元 同比下降181.8% [4] - 有息负债总额增至18.24亿元 同比增长88.90% [4] 其他关键指标 - 每股净资产13.44元 同比下降20.53% [5] - 每股收益0.3元 同比增长275.00% [5] - 货币资金余额10.67亿元 同比增长139.54% [5]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 49.45 元/股 [5][9] 报告的核心观点 - 2025Q1 公司营收和归母净利润分别为 6.06 亿元和 0.62 亿元，同比增长 20.05%和 272.28%，业绩高增长得益于前端生命科学试剂业务增长好、收入占比提高，以及公司提质增效、控制成本费用 [1][2] - 前端生命科学试剂业务通过产品创新形成差异化竞争优势，是业绩增长核心驱动力，截至 2024 年底，工具化合物和生化试剂储备超 4.7 万种，分子砌块储备约 9.2 万种 [3] - 后端业务聚焦特色仿制药原料药等，有序推进产业化基地建设，ADC 领域构建“三位一体”服务体系，截至 2024 年底，承接 ADC 项目超 110 个，12 个小分子产品完成美国 FDA·sec - DMF 备案 [4] 盈利预测与估值分析 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 26.88 亿元、31.39 亿元、36.12 亿元，同比增长 18.41%、16.76%、15.09%；归母净利润分别为 2.43 亿元、2.84 亿元、3.39 亿元，同比增长 20.7%、16.5%、19.7% [13] - 假设 2025 - 2027 年分子砌块等前端业务营收分别同比增长 20%、18%、16%；原料药等后端业务营收分别同比增长 15%、14%、13% [16] 估值分析 - 从上市年至今，皓元医药当期 PE 均值、最小值、最大值分别为 66.83 倍、18.82 倍、160.77 倍，截至 2025.4.29，当期 PE 为 34.36 倍，估值处于中低位水平 [17] - 参照药石科技和泰坦科技估值均值，2025 年给予皓元医药当期 PE 43 倍，预计 2025 年 EPS 为 1.15 元/股，对应 6 个月目标价为 49.45 元/股 [18] 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 18.80 亿元、22.70 亿元、26.88 亿元、31.39 亿元、36.12 亿元，净利润分别为 1.27 亿元、2.02 亿元、2.43 亿元、2.84 亿元、3.39 亿元 [10][21] 资产负债表 - 2023 - 2027 年资产总额分别为 41.92 亿元、55.05 亿元、46.81 亿元、49.23 亿元、53.24 亿元，负债总额分别为 16.66 亿元、26.01 亿元、17.16 亿元、17.12 亿元、18.13 亿元 [21] 现金流量表 - 2023 - 2027 年经营活动产生现金流量分别为 - 6400 万元、3.82 亿元、2.97 亿元、3100 万元、4.63 亿元 [21] 业绩和估值指标 - 2023 - 2027 年 EPS 分别为 0.60 元/股、0.96 元/股、1.15 元/股、1.34 元/股、1.61 元/股，PE 分别为 65.6 倍、41.5 倍、34.4 倍、29.5 倍、24.6 倍 [10][21]

文章核心观点 公司发布《2024年度环境、社会和公司治理(ESG)报告》，通过完善ESG治理架构、深化创新驱动、践行社会责任等推动生物医药行业可持续发展生态建设 [1] 分组1：公司治理 - 公司将ESG纳入日常经营管理体系，建立“董事会—战略委员会—ESG工作小组”三级治理架构 [1] - 公司重视投资者关系管理，通过多种渠道与投资者密切沟通并及时准确披露企业信息，增强投资者信心 [1] 分组2：员工管理 - 公司坚持“以人为本”，强化“学习型组织”建设，构建覆盖职业全周期的培养体系 [1] - 公司推行常态化股权激励及多元化发展通道，激发双向赋能 [1] - 公司完善职业健康安全体系，消除就业歧视、定期安全演练，营造安全高效工作环境 [1] 分组3：社会责任 - 公司积极践行社会责任，以多种方式投入公益事业，传递爱心与温暖 [1] - 公司联动产业链伙伴共建行业生态，以技术共享与资源整合推动行业可持续发展 [1] 分组4：绿色发展 - 公司将环保理念贯穿生产经营全过程，响应利益相关方对气候变化的关切，识别风险与机遇并优化管理 [2] - 公司通过优化生产工艺、加强环境监测等措施，确保“三废”达标排放率100%，减少对环境的影响，推动医药行业绿色发展 [2]

业绩数据 - 2024年营业收入227,017.78万元，同比增长20.75%[43] - 2024年总资产550,494.59万元，较期初增长31.31%[43] - 2024年派发现金红利总额4,008.11万元（含中期分红）[43] - 2024年研发投入22,693.20万元，研发费用占总营收比例10.0%[44][46] - 2024年环保投入1,938.58万元，水资源消耗强度0.40立方米/万元[44] - 报告期内应付账款（含应付票据）余额33778.17万元，占总资产6.1%[189] - 研发投入金额较去年同期增加1.26%[197] 用户数据 - 2024年生命科学试剂业务客户满意度为96%，特色原料药、中间体和制剂业务客户满意度为99.63%[169] - 2024年客户满意度维持在95%以上[18] 未来展望 - 坚持技术创新与产业化应用并重，推动一站式布局[174] - 构建全面覆盖生物医药领域的小分子化合物应用体系，提前布局特色原料药[175] - 积极拓展生物蛋白等领域，围绕新分子和新工具展开战略性布局[176] 新产品和新技术研发 - 已累计储备超13.9万种分子砌块和工具化合物，搭建210余种集成化化合物库[18] - 截至报告期末，自主研发并合成超3.5万种产品，累计储备超13.9万种生命科学试剂[187] - 获得专利授权37个，较去年同期增加32.14%[197] - 获得实用新型专利授权17个，较去年同期增加88.89%[197] - 获得发明专利授权20个，较去年同期增加5.26%[197] - 参编《医疗器械用硫酸软骨素钠》团体标准[188] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 制定ESG战略、目标、中长期规划及年度工作计划[58] - 组织开展ESG风险和机遇识别与评估工作[58] - 收集汇总年度ESG披露信息，完成年度ESG报告编制[58] - 制定《未来三年(2023 - 2025年)股东分红回报规划》[86] - 制定《信息披露制度》和《投资者关系管理制度》[83][84] - 采取现场及网络双渠道投票便利中小股东参与公司治理[84] - 商业行为准则审计100%覆盖公司全业务流程[114] - 内审部每三年实现商业行为准则审计覆盖公司总部及下属子公司[116] - 制定《离任审计制度》等制度，并设置11项SOP规范[123] - 搭建智能管理系统，实现费用报销数字化和智能化管理[123] - 与供应商签订《供应商行为准则》和《阳光协议》[119] - 建立完善举报机制，提供电话、邮箱、信件等举报渠道[120] - 制定专利奖励机制，鼓励员工创新[133] - 立项前进行专利检索和可行性分析，新产品上线前开展专利风险评估[137] - 每年组织一次线上全员信息安全培训[142] - 针对核心业务人员每年至少开展1次线下专项信息安全强化培训[150] - 建立一体化监控与应急响应平台，实时监测全网流量和网络链路状态[149] - 建立独立质量管理中心，以《质量手册》为核心制定全流程质量管理制度[155] - 制定《质量风险管理》标准作业程序，覆盖风险评估、控制、审核等关键环节[159] - 每年定期开展产品质量回顾，分析产品质量趋势并优化管理措施[163] - 建立全天候支持团队和多元化沟通渠道，提供售前售后专业服务[165] - 针对客户投诉有收集、判断、调查、处理及跟踪的机制[168][171] - 建立十大核心技术平台推动前沿技术研究[185] - 建立完善的立项评估审批流程，研发项目需三级审批[177] - 建立项目监测机制，依据流程应对项目异常情况[182] - 重视供应链风险识别与管控，通过供应商审核流程保障稳定性[198] - 依据《供应商调查问卷》《供应商资格评审评分表》进行尽职调查和资格审核[198]

| 证券代码：688131 | 证券简称：皓元医药 | 公告编号：2025-058 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118051 | 转债简称：皓元转债 | | 上海皓元医药股份有限公司 关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩 暨现金分红说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 5 月 21 日（星期三）13:00-14:30 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 14 日（星期三）至 5 月 20 日（星期二）16:00 前登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 hy@chemexpress.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关 ...

| 证券代码：688131 | 证券简称：皓元医药 | 公告编号：2025-054 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118051 | 转债简称：皓元转债 | | 上海皓元医药股份有限公司 关于公司计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 上海皓元医药股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年 1-3 月计提存货跌 价准备 3,070.93 万元，影响 2025 年 1-3 月利润总额 3,070.93 万元，减少归属 于母公司所有者的净利润 2,790.03 万元，占 2024 年度经审计归属于母公司 净利润的 13.84%。 公司于 2025 年 4 月 28 日召开第四届董事会第五次会议以及第四届监事会第 五次会议，审议通过了《关于公司计提资产减值准备的议案》，现将相关情况公 告如下： 一、本次计提资产减值准备情况概述 根据《企业会计准则》及公司会计政策，公司对资产负债表日的存货项目进 行减值测试，计提存货跌价准备。合同资产减值准备的计提依据和计 ...